Canary Funds telah memposisikan dana yang diperdagangkan di bursa yang melacak XRP untuk mulai diperdagangkan pada 13 November, menggunakan mekanisme regulasi yang menghilangkan kendali langsung Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) atas jadwal peluncuran. Perusahaan menghapus ketentuan penundaan standar dari dokumen pendaftarannya, memungkinkan dana tersebut menjadi efektif secara otomatis setelah periode menunggu 20 hari kecuali jika regulator secara aktif ikut campur. Persetujuan Nasdaq untuk daftar tersebut tetap menjadi rintangan terakhir.
Yang Perlu Diketahui:
- Canary Funds menghapus "amandemen penundaan" dari pengajuan S-1 mereka, memicu hitungan mundur otomatis 20 hari yang dapat membuat ETF XRP efektif pada 13 November tanpa memerlukan persetujuan SEC yang eksplisit.
- Strategi ini mencerminkan pendekatan yang digunakan untuk meluncurkan ETF spot untuk Solana, Hedera, dan Litecoin selama penutupan pemerintah, memanfaatkan celah hukum ketika tinjauan regulasi normal dibatasi.
- Pengajuan XRP tidak memiliki keterlibatan staf SEC yang berulang seperti yang terjadi sebelum persetujuan Solana, menciptakan ketidakpastian tentang apakah regulator akan mengizinkan efektivitas otomatis untuk terus berlanjut.
Strategi Pengajuan Melewati Proses Tinjauan Tradisional
Pernyataan pendaftaran S-1 yang diperbarui dari Canary tidak lagi mencakup amandemen penundaan yang biasanya memberikan diskresi kepada SEC atas waktu persetujuan. Eleanor Terrett, pembawa acara Crypto In America, melaporkan bahwa perubahan ini memulai jam statutori berjalan. Registrasi menjadi efektif secara otomatis setelah 20 hari kecuali jika SEC mengeluarkan perintah penghentian atau meminta revisi tambahan.
Tanggal target 13 November mengasumsikan Nasdaq menyetujui pengajuan Form 8-A, yang mengesahkan dana untuk terdaftar dan diperdagangkan di bursa.
Persetujuan bursa itu mewakili persyaratan operasional yang tersisa. Jika kedua syarat terpenuhi dan SEC tidak ikut campur, dana tersebut bisa menjadi ETF spot XRP pertama di AS yang mencapai pasar.
Ini bukan pendekatan yang tidak diuji.
Bitwise dan Canary menggunakan periode menunggu statutori yang sama awal minggu ini untuk meluncurkan ETF kripto spot yang melacak Solana, Hedera, dan Litecoin. Dana tersebut diluncurkan selama penutupan pemerintah federal, ketika dialog regulasi standar secara efektif ditangguhkan. Terrett mencatat bahwa kedua perusahaan "mengandalkan periode menunggu 20 hari untuk go public selama penutupan," memanfaatkan momen ketika tinjauan bolak-balik terbatas.
Ketidakpastian Regulasi Mengaburkan Jangka Waktu Peluncuran
Penutupan pemerintah tetap menjadi variabel. Terrett memperingatkan bahwa "pembukaan kembali pemerintah dapat memengaruhi waktu, berpotensi mempercepat jika pengajuan selesai dan SEC puas, atau mundur jika staf mengusulkan komentar tambahan." Tanggal 13 November bisa berubah ke arah mana pun tergantung pada seberapa cepat staf SEC terlibat kembali dan apakah mereka mendorong perubahan pada dokumen pendaftaran.
Ketua SEC Paul Atkins menawarkan dukungan tidak langsung untuk strategi tersebut.
Meski tidak secara khusus membahas ETF kripto, Atkins menyatakan bahwa dia "senang melihat perusahaan seperti MapLight menggunakan periode menunggu statutori 20 hari untuk go public selama penutupan." Terrett menggambarkan komentar itu sebagai signifikan karena mengisyaratkan bahwa agensi tersebut mengakui legitimasi penggunaan jam statutori daripada waktu yang dinegosiasikan dengan staf.
XRP menghadapi keadaan yang berbeda dibandingkan dengan Solana.
Analis senior ETF Bloomberg Eric Balchunas mengamati bahwa "dokumen XRP tidak memiliki komentar bolak-balik yang sama dengan SEC yang dimiliki Solana," menambahkan "itu adalah salah satu alasan penerbit merasa mereka sudah siap." Pengajuan Solana mengalami keterlibatan berulang dengan staf SEC sebelum penutupan, memberi penerbit kepercayaan pada dokumentasi mereka. Dana XRP dari Canary sedang menguji proses dengan dialog regulasi yang kurang terlihat.
Hasilnya bersifat biner. Jika Nasdaq menyetujui Formulir 8-A dan SEC membiarkan periode 20 hari berakhir tanpa memaksa komentar baru, dana XRP mulai diperdagangkan pada 13 November. Jika SEC campur tangan dengan komentar tambahan pada S-1 atau menekan daftar bursa, itu akan menunjukkan bahwa Komisi menoleransi efektivitas otomatis untuk aset digital tertentu tetapi tidak untuk XRP.
Memahami Kerangka Regulasi
Formulir S-1 adalah pernyataan pendaftaran yang diwajibkan untuk penawaran sekuritas, memuat informasi rinci tentang struktur, risiko, dan operasi dana. Perusahaan biasanya menyertakan amandemen penundaan dalam pengajuan S-1 mereka, yang mencegah pendaftaran menjadi otomatis efektif dan memberikan kontrol kepada SEC atas waktu persetujuan. Dengan menghapus ketentuan ini, Canary memicu periode menunggu 20 hari statutori di bawah Undang-Undang Sekuritas 1933.
Formulir 8-A adalah pengajuan terpisah yang diperlukan untuk mendaftarkan kelas sekuritas di bawah Undang-undang Bursa Efek 1934. Formulir ini memungkinkan sekuritas untuk didaftarkan dan diperdagangkan di bursa nasional seperti Nasdaq. Bursa harus menyetujui aplikasi pendaftaran ini secara independen dari tinjauan SEC terhadap pendaftaran S-1 yang mendasarinya.
Pikiran Penutup
Canary Funds mencoba meluncurkan ETF spot XRP pertama di AS melalui jalur statutori yang membatasi kontrol diskresi SEC atas waktu, mengikuti mekanisme yang sama yang digunakan untuk dana Solana, Hedera, dan Litecoin baru-baru ini. Tanggal peluncuran 13 November bergantung pada persetujuan Nasdaq dan apakah SEC memilih untuk campur tangan selama periode efektivitas otomatis, menciptakan ketidakpastian tentang apakah regulator akan memperlakukan XRP serupa dengan aset digital lain yang telah melewati rintangan ini.