Seorang eksekutif senior di perusahaan investasi VanEck secara publik menantang kegunaan dasar XRP dan buku besar yang mendasarinya, memicu debat baru tentang proposal nilai cryptocurrency ini meskipun reksa dana bursa yang baru diluncurkan yang melacak token tersebut mencatat debut terkuat di antara setiap ETF tahun ini.
Yang Perlu Diketahui:
- Matthew Sigel, kepala riset aset digital VanEck, mempertanyakan apakah pengembang benar-benar membangun di XRP Ledger dan apakah token tersebut menangkap nilai ekonomi dari aktivitas jaringan
- ETF spot XRP Canary Capital menghasilkan sekitar $58 juta dalam volume perdagangan hari pertama pada 13 November, melampaui semua peluncuran ETF lainnya di 2025
- Debat tersebut menyoroti perbedaan yang terus berlanjut tentang peran XRP sebagai token utilitas untuk pembayaran lintas batas atau terutama sebagai aset penyimpanan nilai spekulatif
Eksekutif VanEck Menantang Klaim Aktivitas Pengembang
Matthew Sigel membuka kritiknya di X dengan sarkasme tajam yang ditujukan kepada pendukung XRP.
"Para XRP maxis tercinta, saya mungkin tidak akan pernah mengerti apa yang 'blockchain' Anda sebenarnya lakukan, tetapi saya akan selalu menghormati semangat yang diperlukan untuk berpura-pura itu melakukan sesuatu," dia menulis. Postingan tersebut menandai dimulainya utas yang lebih luas yang mempertanyakan relevansi teknis jaringan.
Sigel kemudian mengajukan apa yang disebutnya sebagai pertanyaan tulus tentang keterlibatan pengembang.
"Apakah ada pengembang yang pernah bangun dan berkata, 'Waktunya membangun... di XRP'?" dia bertanya, meminta contoh spesifik.
Beberapa jam kemudian, dia mencatat tidak menerima balasan substantif atas tantangan tersebut.
Pertukaran ini meningkat ketika para pendukung menunjuk ke Ondo Finance meluncurkan dana Treasury ter-tokenisasi OUSG pada XRP Ledger sebagai bukti pengembangan yang aktif. Sigel menggeser argumennya ke ekonomi token, mempertanyakan apakah aktivitas semacam itu menciptakan nilai bagi pemegang XRP. "Saya tidak menyadari adanya penangkapan biaya, pembagian pendapatan, pembakaran, atau keterkaitan ekonomi," ia menyatakan.
Diskusi ini juga menyentuh kontroversi seputar kepemimpinan Ripple. Ketika salah satu komentator dengan sarkastis mencatat bahwa XRP "mendanai seluruh perusahaan dengan nihil dan menghasilkan beberapa miliarder darinya," Sigel merujuk pada pendanaan bersama pendiri Ripple untuk kampanye Greenpeace "UbahKode."
Inisiatif ini bertujuan untuk memberi tekanan pada jaringan Bitcoin agar meninggalkan konsensus proof-of-work, sebuah langkah yang telah membagi komunitas cryptocurrency selama bertahun-tahun.
Sigel menggambar kontras antara XRP dan Bitcoin saat mempertahankan yang terakhir terhadap klaim spekulasi murni.
Dia mengutip adopsi institusional oleh dana abadi universitas dan dana kekayaan berdaulat, bersama dengan operasi penambangan yang didukung pemerintah di 12 negara. "Saya tidak akan menghentikanmu" dari berinvestasi di XRP, tambahnya, tetapi membingkai Bitcoin sebagai memiliki integrasi nyata yang dapat didemonstrasikan dengan infrastruktur energi.
Peluncuran ETF Kuat Menentang Kekhawatiran Utilitas
Kritik publik berlangsung di latar belakang minat pasar kuat dalam eksposur XRP melalui produk keuangan tradisional. ETF spot Canary Capital, diperdagangkan dengan ticker XRPC, mulai beroperasi pada 13 November dengan volume hari pertama sekitar $58 juta. Dana tersebut mengolah $26 juta selama jam pertama perdagangannya saja.
Angka-angka tersebut memposisikan XRPC sebagai debut ETF terkuat tahun ini, sedikit melampaui kinerja peluncuran ETF Solana dari Bitwise.
Dana baru terdekat berikutnya tertinggal lebih dari $20 juta dalam aktivitas hari pembukaan. Permintaan institusional yang kuat berhadapan dengan pertanyaan Sigel tentang penggerak nilai fundamental untuk token.
Vibi Norby dari Yayasan Solana memasuki percakapan dengan penilaian yang lebih terukur. Dia mengkarakterisasi XRP sebagai "koin penyimpan nilai mirip Bitcoin dengan biaya lebih murah yang dibungkus dengan mitologi pembayaran 13 tahun." Norby mencatat bahwa meskipun XRP Ledger melihat sedikit aktivitas transaksi dibandingkan dengan platform kontrak pintar, keterbatasan tersebut tidak serta-merta merusak proposal nilainya—mirip dengan jumlah transaksi lebih rendah Bitcoin dibandingkan dengan Ethereum atau jaringan lain.
Memahami Model Penilaian Cryptocurrency
Perdebatan menyentuh pertanyaan mendasar tentang bagaimana aset digital memperoleh nilai.
Token utilitas tradisional dirancang untuk menangkap aktivitas ekonomi melalui mekanisme seperti biaya transaksi, pengaturan pembagian pendapatan, atau pembakaran token yang mengurangi pasokan. Aset penyimpanan nilai seperti Bitcoin memperoleh nilai terutama dari kelangkaan, keamanan, dan efek jaringan daripada arus kas atau keterkaitan ekonomi langsung.
Platform kontrak pintar seperti Ethereum menghasilkan biaya dari aktivitas komputasional, menciptakan nilai ekonomi terukur yang mengalir ke validator jaringan. Jaringan yang berfokus pada pembayaran menghadapi tantangan berbeda dalam menunjukkan utilitas, terutama ketika narasi yang bersaing tentang kecepatan dan efisiensi biaya bersinggungan dengan pertanyaan tentang adopsi nyata dan minat pengembang.
Posisi XRP Ledger antara kategori-kategori ini—dipasarkan untuk pembayaran tetapi berfungsi terutama sebagai aset spekulatif—menciptakan ketegangan yang berkelanjutan dalam pasar cryptocurrency. Peluncuran ETF memberikan satu ukuran minat investor, tetapi tidak serta-merta memvalidasi klaim tentang utilitas teknologi mendasar atau keberlanjutan ekonomi jangka panjang.
Pikiran Penutup
Pertanyaan publik VanEck tentang penggerak nilai dasar XRP menyoroti ketidakpastian yang terus berlangsung tentang kasus penggunaan nyata token ini, bahkan ketika produk institusional yang melacak harganya menarik permintaan awal yang kuat. Ketegangan antara kinerja ETF yang kuat dan skeptisisme tentang aktivitas pengembang menggarisbawahi tantangan lebih luas dalam menilai aset cryptocurrency di luar minat perdagangan spekulatif.