Transfer lebih dari 3.500 BTC - senilai lebih dari $330 juta - ke Monero (XMR) awal pekan ini telah memicu spekulasi segar di pasar spot dan derivatif, menimbulkan pertanyaan tentang taktik manipulasi pasar, strategi pencucian yang digerakkan oleh privasi, dan kerentanan aset dengan likuiditas rendah.
Penyelidik blockchain ZachXBT mencurigai transaksi tersebut terkait dengan dana yang dicuri, meskipun implikasi yang lebih luas menunjukkan kemungkinan adanya skema yang lebih kompleks.
Setelah transfer tersebut, harga Monero melonjak 45%, tetapi anomali sebenarnya terletak pada pasar derivatif. Bunga terbuka (OI) dalam futures XMR lebih dari dua kali lipat - naik 107% menjadi $35,1 juta, menurut Coinalyze.
Angka tersebut menyimpang tajam dari yang diharapkan berdasarkan pergerakan harga semata: kenaikan harga 45% seharusnya mendorong open interest ke sekitar $24,2 juta. Sisanya $11 juta menunjukkan bahwa seseorang sangat leveraged long pada Monero sebelum reli.
Ini menunjukkan bahwa aktivitas spot mungkin tidak semata-mata dirancang untuk mengaburkan Bitcoin yang dicuri melalui koin privasi tetapi juga untuk meningkatkan keuntungan melalui permainan paralel di pasar derivatif. Meskipun selip on-chain kemungkinan hasilkan kerugian hingga 20% - sekitar $66 juta karena likuiditas tipis Monero - posisi derivatif mungkin digunakan untuk menutup sebagian biaya itu.
Monero dikenal karena fitur privasinya - menawarkan anonimitas bagi pengirim dan penerima melalui tanda tangan cincin dan alamat siluman. Namun, Monero juga terkenal tidak likuid di bursa terpusat. Dalam hal ini, kedalaman total order book adalah sekitar $1 juta per rentang harga 2%, membuat ukuran pembelian sangat mengganggu dan mahal.
Pilihan XMR sangat signifikan mengingat alternatif yang menawarkan likuiditas lebih besar dan eksekusi transaksi lebih cepat, seperti USDT atau ETH. Aset-aset ini akan memungkinkan untuk pergerakan dana lebih terdiset dan efisien. Namun, aset yang lebih mudah ditelusuri tersebut juga lebih mudah dibekukan oleh regulator atau bursa, yang mungkin menjelaskan keputusan untuk memilih privasi dibanding efisiensi.
Namun demikian, alat pelindung privasi seperti Tornado Cash - yang dirancang untuk mencampur token dan menyembunyikan jejak transaksi - juga mungkin dapat digunakan. Namun, Tornado Cash sangat diawasi, dan penggunaannya dapat memancing perhatian atau sensor. Jalur Monero, meskipun ada kerugian dari selip, mungkin menawarkan kombinasi terbaik antara anonimitas dan pemulihan parsial melalui permainan pasar yang sudah diposisikan sebelumnya.
Ini bukan pertama kalinya penyerang atau pedagang berisiko tinggi menggunakan pembelian spot pada token tidak likuid untuk mempengaruhi harga derivatif. Strategi serupa terlihat dalam manipulasi token JELLY di HyperLiquid DEX, di mana seorang pedagang secara artifisial meningkatkan harga spot untuk mengeksploitasi oracle terdesentralisasi dan memperoleh keuntungan dari posisi panjang.
Ini juga mencerminkan eksploitasi terkenal senilai $114 juta pada Mango Markets pada tahun 2022. Dalam kasus itu, pedagang Avraham “Avi” Eisenberg memanipulasi harga token MNGO untuk meningkatkan nilai kolateralnya, memungkinkan pinjaman besar yang tidak pernah dia niatkan untuk membayar. Eisenberg kemudian dihukum karena manipulasi pasar dan penipuan kawat pada tahun 2024.
Pola yang sama tampaknya muncul kembali: penempatan strategis dalam kontrak derivatif, lonjakan harga spot yang diatur pada token likuiditas rendah, dan metode ekstraksi keuntungan yang bergantung pada eksploitasi ketidakefisienan antara sistem keuangan terdesentralisasi dan terpusat.
Sementara tersangka dalam kasus Monero ini mungkin masih bisa lolos dengan laba bersih
- bahkan dengan memperhitungkan selip - tindakan mereka sekali lagi mengekspos celah dalam infrastruktur pasar kripto, khususnya dalam lingkungan likuiditas rendah. Ini menyoroti bagaimana koin privasi, pasar derivatif, dan zona kurangnya regulasi dapat membentuk tiga serangkai yang memungkinkan manuver keuangan canggih yang berpotensi berada di luar jangkauan mekanisme penegakan saat ini.
Saat regulator meningkatkan pengawasan terhadap manipulasi pasar kripto, kasus seperti ini bisa mendorong peninjauan lebih dekat pada persimpangan antara privasi, derivatif, dan keuangan terdesentralisasi. Dengan Monero yang terus menolak pengawasan regulasi arus utama dan bursa derivatif yang memperbolehkan posisi leveraged pada aset yang tidak likuid, peluang untuk penyalahgunaan tetap besar.