Korelasi Terbalik Bitcoin dengan Dolar Sentuh -0,90, Jadi Kenapa Tidak Ada yang Khawatir?

Sesuatu yang struktural sedang terjadi di bawah permukaan harga Bitcoin (BTC), dan institusi yang membelinya tidak merahasiakannya.

Perbendaharaan korporat menyerap koin dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Produk ETF spot bertindak sebagai saluran pembuangan satu arah permanen atas suplai yang tersedia di bursa.

Dan dolar AS, aset yang awalnya menjadi lawan posisi Bitcoin, kini bergerak hampir sepenuhnya berlawanan dengan BTC dengan korelasi -0,90, pembacaan paling ekstrem dalam empat tahun.

Konvergensi tiga kekuatan ini—akumulasi, pengurangan suplai lewat ETF, dan repricing makro—bukan kebetulan. Ini adalah hasil dari perubahan struktural tentang siapa yang memiliki Bitcoin, mengapa mereka memilikinya, dan berapa lama mereka berencana menahannya. Data dari analitik on-chain, laporan korporat, dan laporan arus ETF membuat mekanisme squeeze ini dapat terbaca dengan jelas untuk pertama kalinya.

TL;DR

Tumpukan Bitcoin Strategy mencapai 815.061 BTC pada April 2026, melampaui IBIT milik BlackRock dan menjadi pemegang terkonsentrasi tunggal BTC terbesar yang pernah tercatat.

ETF spot Bitcoin menyerap lebih dari $2 miliar arus masuk bersih hanya dalam satu pekan di April 2026, bertindak sebagai pembuangan satu arah struktural atas suplai likuid di bursa.

Korelasi terbalik Bitcoin dengan dolar AS mencapai -0,90 pada April 2026, pembacaan paling ekstrem dalam empat tahun, menandakan repricing makro BTC sebagai lindung nilai terhadap dolar.

Mekanisme Supply Squeeze, Dijelaskan

Supply squeeze Bitcoin terjadi ketika permintaan atas aset ini secara konsisten melampaui laju masuknya koin baru ke peredaran, sementara pada saat yang sama porsi koin yang ada menjadi makin tidak likuid karena dipegang jangka panjang.

Ini bukan semata fenomena harga. Ini adalah masalah inventaris bagi pembeli yang harus mencari koin dari kolam penjual yang makin menyusut.

Jadwal suplai Bitcoin dikunci oleh protokol. Halving April 2024 menurunkan hadiah blok dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC, memotong penerbitan harian dari sekitar 900 koin menjadi kira‑kira 450 koin. Pada harga sekitar $94.000 per koin di akhir April 2026, itu berarti sekitar $42 juta suplai baru masuk pasar setiap hari. Dibandingkan dengan arus masuk ETF yang pada pekan‑pekan puncak mencapai ratusan juta dolar per hari, perhitungannya sangat cepat menjadi ketat.

Data on-chain dari Glassnode [shows](](https://glassnode.com) bahwa pemegang jangka panjang, didefinisikan sebagai alamat yang tidak memindahkan koin selama lebih dari 155 hari, menguasai sekitar 74% dari total suplai beredar Bitcoin per Q1 2026, mendekati level tertinggi multi‑tahun bagi kelompok ini.

Glassnode mendefinisikan “suplai likuid” Bitcoin sebagai koin yang dipegang alamat dengan riwayat perilaku belanja. Dalam kerangka ini, suplai tidak likuid sudah mengembang lebih dari 18 bulan, artinya kolam koin yang realistis bisa masuk ke bursa pada level harga saat ini terus menyusut sepanjang siklus 2024‑2026.

Inilah kondisi fondasional yang membuat permintaan institusional begitu berdampak: mereka bersaing untuk float yang makin kecil.

Juga Baca: Bitcoin Climbs 13% In April, VanEck Eyes More Gains Ahead

Posisi 815.061 BTC Milik Strategy Tidak Memiliki Preseden

Strategy (sebelumnya MicroStrategy) menjadi berita utama industri pada pekan 13‑19 April 2026 ketika perusahaan mengungkap pembelian 34.164 BTC senilai $2,54 miliar.

Akuisisi tunggal itu mendorong total kepemilikan perusahaan ke 815.061 BTC, melampaui iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock dan menjadikannya pemegang terkonsentrasi tunggal Bitcoin terbesar yang diketahui di dunia.

Untuk memberi konteks, 815.061 BTC mewakili sekitar 3,88% dari suplai maksimum 21 juta koin Bitcoin. Itu lebih dari 17 kali penerbitan harian koin baru saat ini.

Dan angka tersebut berada di perbendaharaan korporat yang secara terbuka berkomitmen memperlakukan Bitcoin sebagai aset cadangan utama tanpa batas waktu, artinya koin‑koin itu tidak tersedia untuk dijual pada level harga jangka pendek yang dianggap manajemen berada di bawah nilai wajarnya.

Pembelian Strategy pada April 2026 sebesar 34.164 BTC senilai $2,54 miliar dibiayai melalui pasar modal ekuitas dan utang, sebuah model pendanaan yang telah mereka refined lewat lebih dari dua lusin tranche pembelian terpisah sejak Agustus 2020.

Michael Saylor, executive chairman Strategy, menggambarkan pendekatan perusahaan sebagai kepemilikan Bitcoin “berdurasi tak terbatas”, sebuah kerangka yang secara eksplisit mengeluarkan koin‑koin tersebut dari kalkulus normal suplai‑dan‑permintaan. Implikasinya bagi struktur pasar sangat signifikan.

Ketika pembeli sebesar ini mengeluarkan 815.000 koin dari peredaran secara permanen, ia mengompresi float efektif yang tersedia bagi setiap partisipan pasar lain dalam jumlah yang terukur dan bertahan lama.

Juga Baca: Quantum Threat To Bitcoin Vastly Overblown, Checkonchain Founder Argues

ETF Spot Adalah Pembuangan Satu Arah Struktural atas Suplai Likuid

Peluncuran ETF spot Bitcoin AS pada Januari 2024 memperkenalkan mekanisme permintaan yang beroperasi berbeda dari produk keuangan Bitcoin mana pun sebelumnya. Ketika investor membeli unit IBIT atau produk pesaing, penerbit ETF harus memperoleh BTC dasar dari pasar. Tidak seperti produk berbasis futures, ETF spot membutuhkan kustodi koin yang sesungguhnya. Setiap dolar arus masuk bersih langsung diterjemahkan menjadi BTC yang diambil dari order book bursa.

IBIT milik BlackRock menjadi kendaraan dominan di kategori ini. Dana tersebut melaporkan aset bersih lebih dari $50 miliar pada awal 2026, menjadikannya ETF dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah AS berdasarkan kecepatan akumulasi aset tahun pertamanya. Kategori ETF spot Bitcoin yang lebih luas—termasuk produk dari Fidelity, ARK/21Shares, VanEck, dan lainnya—secara kolektif telah menyerap ratusan ribu BTC sejak peluncuran.

Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas mencatat pada April 2026 bahwa kategori ETF spot Bitcoin membukukan lebih dari $2 miliar arus masuk bersih hanya dalam satu pekan, menggambarkan laju tersebut “konsisten dengan structural bid yang kita lihat pada Februari dan Maret” di tahun yang sama.

Mekanismenya penting di sini. Ketika unit ETF ditebus, BTC mengalir kembali ke market maker. Namun tingkat penebusan hanya sebagian kecil dari tingkat penciptaan sepanjang 2025 hingga 2026. Efek bersihnya adalah penyerapan koin yang konsisten, pekan demi pekan, pada laju yang secara rutin melampaui penerbitan baru. Teori penetapan harga aset standar, ketika diterapkan pada aset bersuplai tetap dengan kanal permintaan institusional yang tumbuh, menghasilkan satu kesimpulan arah.

Juga Baca: 66.5% Of Bitcoin Sits With Long-Term Holders, Yet The Cycle Looks Stuck

Korelasi Terbalik Bitcoin–Dolar Mencapai -0,90 pada April 2026

Salah satu data makro yang paling diawasi pada April 2026 adalah korelasi Bitcoin dengan US Dollar Index (DXY). Analisis yang dipublikasikan Intellectia AI menemukan bahwa korelasi bergulir 30 hari yang bersifat terbalik antara BTC dan DXY mencapai -0,90 pada April 2026, pembacaan paling ekstrem dalam empat tahun. Korelasi -1,0 akan menunjukkan oposisi sempurna. Pada -0,90, kedua aset bergerak hampir dalam oposisi yang saling mengunci.

Ini bukan hubungan baru. Bitcoin secara historis menunjukkan hubungan terbalik dengan dolar, sebagian didorong oleh efek penyebut bersama (dolar yang lebih lemah secara mekanis mengerek harga dolar dari setiap aset keras) dan sebagian oleh kanal sentimen risiko (kekuatan dolar cenderung bertepatan dengan perilaku risk‑off yang menekan aset spekulatif). Yang baru di 2026 adalah intensitas dan persistensi korelasi tersebut.

DXY fell) ke level terendah multi‑tahun pada awal April 2026 di tengah ketidakpastian baru kebijakan perdagangan dan komunikasi Federal Reserve yang ditafsirkan dovish, memberikan angin pendorong makro yang memperkuat pemulihan harga Bitcoin dari titik terendah Q1 2026.

Pembacaan -0,90 penting bagi kerangka alokasi institusional. Manajer portofolio yang memodelkan Bitcoin semata sebagai aset risiko spekulatif kini harus berhadapan dengan data yang menunjukkan fungsinya lebih mirip emas atau obligasi terikat inflasi dalam lingkungan stres makro. Reposisi ini, pada level konstruksi portofolio, mengubah tipe pembeli yang masuk pasar dan tingkat keyakinan mereka untuk bertahan melewati volatilitas.

Juga Baca: Bitcoin's 30-Day Correlation With The Dollar Deepens To -0.90, Lowest Since 2022

Data Akumulasi On-Chain Menegaskan Squeeze Itu Nyata

Aksi harga bisa digerakkan narasi. Data on-chain jauh lebih sulit direkayasa. Berbagai metrik independen dari platform analitik blockchain telah menguatkan tesis supply squeeze dengan bukti dapat diverifikasi di level alamat sepanjang dua belas bulan terakhir.

“Accumulation Trend Score” milik Glassnode, metrik yang mengukur perilaku perubahan saldo relatif alamat yang dibobot dengan kepemilikan yang sudah ada, mencatat pembacaan mendekati 1,0 (akumulasi maksimum) selama beberapa bulan berturut-turut di akhir 2025 dan awal 2026. Skor mendekati 1,0 berarti entitas besar secara konsisten menambah koin, bukan mendistribusikannya. Entitas yang mendorong skor tersebut cenderung dompet yang diasosiasikan dengan produk bursa, kustodian, dan pemegang bernilai tinggi, bukan partisipan ritel.

Data CryptoQuant shows bahwa cadangan Bitcoin di bursa—total BTC yang dipegang di platform perdagangan dan karenanya tersedia untuk segera dijual—turun lebih dari 500.000 BTC antara awal 2024 dan April 2026, penurunan struktural yang konsisten dengan penyerapan institusional yang berkelanjutan.

Sinyal lain datang dari metrik HODL Waves, yang memvisualisasikan distribusi umur set UTXO Bitcoin.

Academic research published on arXiv by Berlemann dan Schüler menunjukkan bahwa meningkatnya konsentrasi UTXO yang lebih tua berkorelasi dengan berkurangnya tekanan jual dalam jangka pendek, karena koin yang lebih tua secara statistik lebih kecil kemungkinannya untuk bergerak. Distribusi HODL Wave saat ini menunjukkan proporsi koin dalam rentang usia 1–3 tahun yang secara historis tinggi, konsisten dengan fase akumulasi yang terjadi selama transisi bear-to-bull 2023–2024 dan hingga kini belum dibelanjakan.

Also Read: Researcher Breaks 15-Bit Bitcoin Key In Largest Quantum Attack To Date

Adopsi Korporasi untuk Perbendaharaan di Luar Strategy

Strategy adalah pemegang Bitcoin korporasi yang paling menonjol, tetapi bukan satu-satunya. Model menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan perbendaharaan utama atau sekunder telah direplikasi oleh semakin banyak perusahaan publik, dan efek agregatnya terhadap suplai pasar bersifat aditif.

Metaplanet, sebuah perusahaan Jepang yang diperdagangkan secara publik, menjalankan strategi perbendaharaan yang secara eksplisit terinspirasi oleh Strategy dan telah mengungkapkan kepemilikan lebih dari 5.000 BTC per awal 2026, dengan pendanaan pembelian sebagian berasal dari obligasi berdenominasi yen.

Marathon Digital Holdings, salah satu penambang Bitcoin terbesar yang diperdagangkan secara publik, mengadopsi strategi self-mining dan akumulasi alih-alih menjual reward bloknya, dan memegang lebih dari 45.000 BTC di neracanya sebagaimana tercantum dalam pengajuan terbarunya ke SEC. Riot Platforms dan CleanSpark serupa, mempertahankan sebagian koin hasil penambangan alih-alih melikuidasi semuanya untuk menutupi biaya operasional.

Sebuah laporan River Financial tentang ekonomi penambangan Bitcoin mencatat bahwa penambang yang menahan alih-alih menjual reward blok mereka berfungsi sebagai kategori tambahan dari permintaan struktural, secara efektif mengurangi suplai yang tersedia dari salah satu kelompok penjual terbesar secara historis di pasar.

Total Bitcoin yang dipegang oleh entitas korporasi publik di luar kerangka ETF diperkirakan telah melampaui 750.000 BTC per April 2026, jika menggabungkan kepemilikan Strategy, para penambang, dan para adopter korporasi internasional. Bersama dengan kustodian ETF, porsi Bitcoin yang dikendalikan institusi dari 19,85 juta koin beredar telah mencapai tingkat yang akan dianggap mustahil di awal dekade 2020-an.

Also Read: Android Malware Hits 800 Banking And Crypto Apps, Zimperium Warns

Dampak Suplai Tertunda dari Halving Kini Sepenuhnya Tercermin dalam Harga

Halving Bitcoin pada April 2024 memotong reward blok menjadi setengah. Pasar sering kali mulai memasukkan halving ke harga sebelumnya, berdasarkan narasi siklus empat tahunan yang sudah mapan, yang berarti periode segera setelah halving bisa berlawanan intuisi: datar atau bahkan bearish ketika dinamika "buy the rumor, sell the news" terjadi. Hal yang membutuhkan waktu lebih lama untuk tercermin adalah defisit suplai kumulatif yang terbangun bulan demi bulan saat penerbitan tetap lebih rendah sementara permintaan bertahan atau meningkat.

Per April 2026, Bitcoin sudah dua tahun penuh melewati halving terakhirnya. Pengurangan suplai kumulatif relatif terhadap laju pra-halving kini kira-kira 328.500 koin, selisih antara jumlah yang seharusnya ditambang pada 900 koin per hari dengan laju pasca-halving 450 koin per hari. Pada harga rata-rata $70.000 selama jangka waktu 730 hari tersebut (perkiraan konservatif), itu mewakili sekitar $23 miliar suplai yang sama sekali tidak pernah masuk ke pasar.

Riset siklus halving yang diterbitkan oleh Pantera Capital mencatat bahwa harga Bitcoin secara historis mencapai puncak siklus pasca-halving sekitar 480 hari setelah peristiwa halving, kerangka waktu yang menempatkan potensi puncak siklus saat ini di kisaran Agustus–September 2026.
Penting untuk tetap berhati-hati terhadap prediksi berbasis siklus.

Siklus 2020–2021, yang merupakan siklus lengkap terakhir sebelum siklus saat ini, mencapai puncaknya pada November 2021, sekitar 546 hari pasca-halving. Siklus 2016–2017 mencapai puncak kira-kira 518 hari pasca-halving. Ini adalah pola historis yang luas, bukan kepastian mekanis. Namun matematika suplai bukan narasi: itu aritmetika, dan angka-angkanya menegaskan bahwa tekanan suplai pasca-halving itu nyata dan bersifat kumulatif.

Also Read: ETH Longs Bleed $31.47M In 24 Hours As $2,400 Short Squeeze Holds Bigger Trap

Kebuntuan CLARITY Act dan Dampaknya terhadap Arus Institusional

Kejelasan regulasi telah menjadi hambatan yang paling sering disebut untuk adopsi Bitcoin institusional yang lebih luas setidaknya sejak 2021. CLARITY Act, yang akan menetapkan kerangka komprehensif untuk klasifikasi aset digital di Amerika Serikat, masih buntu di Senat per 25 April 2026, di tengah perdebatan apakah penerbit stablecoin boleh terlibat dalam aktivitas kripto yang lebih luas.

Ambiguitas regulasi menciptakan lanskap institusional dua tingkat. Manajer aset besar dengan infrastruktur legal, seperti BlackRock, Fidelity, State Street, mampu berpartisipasi melalui kendaraan ETF yang beroperasi di bawah hukum sekuritas yang sudah ada. Institusi yang lebih kecil, tim perbendaharaan korporasi tanpa penasihat hukum khusus, dan entitas internasional yang terpapar risiko regulasi AS tetap menunggu di pinggir hingga gambaran legislasi menjadi lebih jelas.

Sebuah survei institusional oleh Coinbase menemukan bahwa ketidakpastian regulasi disebut sebagai hambatan utama alokasi kripto oleh 65% responden institusional yang belum aktif di ruang ini, melampaui risiko kustodian dan kekhawatiran volatilitas.

Ironisnya, kebuntuan regulasi ini bisa jadi justru memperbesar squeeze suplai dengan memusatkan permintaan institusional ke sedikit kendaraan—terutama ETF spot—yang telah mendapatkan persetujuan regulasi. Jika CLARITY Act disahkan dan membuka pintu bagi model partisipasi yang lebih luas, kolam permintaan yang dapat dijangkau akan meluas lebih jauh. Kendalanya, suplai tidak ikut melebar. Asimetri itu tidak luput dari perhatian institusi yang sudah lebih dulu mengambil posisi.

Also Read: Revolut Pulls Gold And Silver From 30 EU Markets, Doubles Down On Crypto

Bagaimana Playbook Adopsi Institusional Emas Mapan ke Bitcoin

Sejarah tidak berulang secara persis, tetapi struktur pasar keuangan memiliki pola yang dikenali. Industrialisasi emas sebagai aset portofolio pada 2000-an menawarkan analog paling dekat dengan apa yang terjadi pada Bitcoin di 2020-an. Pengenalan ETF emas, dimulai dengan peluncuran SPDR Gold Shares (GLD) pada November 2004, mengubah emas dari komoditas niche yang dipegang para spesialis menjadi alokasi portofolio arus utama yang dapat diakses siapa pun dengan rekening broker.

GLD mencapai $1 miliar aset hanya dalam tiga hari perdagangan pertama. Pada 2011, ETF emas secara global memegang lebih dari 2.600 ton emas fisik. Harga emas naik dari sekitar $440 per ounce saat peluncuran GLD ke puncak kira-kira $1.921 per ounce pada September 2011, kenaikan 336% dalam sekitar tujuh tahun. Riset akademik oleh Dirk Baur dan Thomas McDermott, yang diterbitkan di Journal of Banking and Finance, menunjukkan bahwa sifat safe haven emas menguat secara material seiring pendalaman adopsi institusional yang didorong ETF.

Paralelnya dengan Bitcoin bersifat struktural, bukan persis. Persetujuan ETF menciptakan titik akses yang terstandarisasi dan teregulasi bagi modal institusional, menghilangkan friksi dan hambatan kepatuhan yang sebelumnya membatasi partisipasi hanya pada minoritas investor yang melek teknis.

ETF spot Bitcoin masih lebih muda dan beroperasi di pasar yang bergerak lebih cepat, namun logika arahannya sama. Laporan Electric Capital Developer menunjukkan bahwa ekosistem pengembang Bitcoin juga terus berkembang, menambah lapisan fundamental kredibilitas yang tidak diperlukan emas sebagai komoditas fisik. Kurva adopsi institusional untuk Bitcoin tampaknya memampatkan lintasan multi-dekade yang diikuti emas menjadi sekitar satu dekade saja.

Also Read: KAT Token Climbs 77% While Trading Volume Dwarfs Its $43M Market Cap

Apa Arti Supply Squeeze bagi Price Discovery di 2026

Price discovery di pasar yang terkendala suplai beroperasi berbeda dibandingkan pasar lelang normal. Ketika penjual marjinal tidak mau menjual pada harga berapa pun yang berada jauh di bawah level yang jauh lebih tinggi, dan ketika permintaan baru terus berdatangan melalui kanal sistematis seperti unit kreasi ETF dan program dollar-cost averaging, harga harus naik untuk menemukan penjual yang bersedia. Satu-satunya pertanyaan adalah seberapa jauh dan seberapa cepat.

Data on-chain dari Glassnode mengidentifikasi "Short-Term Holder Cost Basis", yaitu harga akuisisi rata-rata koin yang dipegang wallet berusia kurang dari 155 hari, sebagai level kunci support dalam siklus harga Bitcoin. Per April 2026, level ini berada di kisaran tengah $80.000, memberikan lantai teknis di bawah yang kemungkinan akan muncul tekanan jual signifikan dari para pembeli baru yang ingin melindungi posisi mereka.

Skenario kenaikan diatur oleh kecepatan masuknya permintaan baru relatif terhadap laju pemegang jangka panjang memutuskan untuk mengambil untung. Metrik Glassnode "Long-Term Holder Supply in Profit" menunjukkan bahwa kelompok pemegang lama biasanya mulai mendistribusikan ketika aset diperdagangkan lebih dari 50% di atas cost basis mereka. Pada harga saat ini dan cost basis historis untuk kelompok besar pemegang jangka panjang, ambang tersebut sudah mendekat tetapi belum benar-benar ditembus secara tegas dalam siklus saat ini.

Analis di 10x Research memperkirakan pada April 2026 di mana tekanan beli bersih dari ETF saja, pada tingkat arus masuk mingguan saat ini, melampaui pasokan baru dari penambang dengan rasio kira-kira lima banding satu, sebuah rasio yang secara mekanis mengarah pada kenaikan harga yang berkelanjutan kecuali terjadi pembalikan signifikan dalam sentimen institusional.

Risiko terhadap kerangka ini nyata dan tidak boleh diremehkan. Penurunan tajam selera risiko global, yang dipicu oleh sinyal resesi, guncangan geopolitik, atau tindakan regulasi besar yang spesifik terhadap kripto, dapat mengalahkan kendala pasokan struktural melalui aksi jual paksa. Korelasi antara Bitcoin dan saham, meskipun lebih rendah daripada korelasi BTC-dolar yang dibahas sebelumnya, belum sepenuhnya terlepas. Peristiwa risk-off yang parah dapat memicu penebusan ETF dan likuidasi kas perusahaan secara bersamaan, seperti yang sempat terjadi pada Maret 2020.

Conclusion

Kondisi “supply squeeze” Bitcoin tahun 2026 bukan meme atau narasi pemasaran. Ini adalah hasil dari tiga kekuatan struktural yang saling menguatkan dan dapat diverifikasi melalui data on-chain, pengajuan laporan perusahaan, dan laporan arus masuk-keluar ETF. Halving mengurangi penerbitan baru hingga setengahnya. Adopsi institusional melalui ETF dan kas perusahaan telah menghilangkan porsi pasokan beredar dari pasar likuid dalam jumlah yang belum pernah terjadi sebelumnya secara historis. Dan latar belakang makroekonomi, yang ditandai dengan pelemahan dolar dan korelasi negatif -0,90 antara BTC dan DXY, telah memposisikan ulang Bitcoin dalam kerangka portofolio institusional dari taruhan spekulatif yang berdekatan dengan sektor teknologi menjadi lindung nilai makro yang berfungsi.

Posisi 815.061 BTC milik Strategy adalah ekspresi tunggal yang paling terlihat dari tren ini, tetapi bukan satu-satunya. Tumpukan institusional agregat, di seluruh ETF, kas perusahaan, dan perusahaan penambangan yang memilih untuk menahan alih-alih menjual reward blok mereka, kini membentuk porsi dominan dari pasokan beredar Bitcoin. Konsentrasi di tangan pemegang jangka panjang yang berkeyakinan kuat inilah yang secara tepat diprediksi oleh teori supply squeeze sebagai kondisi pendahulu bagi apresiasi harga yang berkelanjutan.

Catatan kehati-hatian tetap penting. Dinamika pasokan adalah kondisi yang perlu tetapi tidak cukup untuk kenaikan harga. Permintaan harus terus berdatangan, dan lingkungan regulasi di Amerika Serikat tidak boleh memburuk cukup tajam hingga memicu keluarnya institusi. Kebuntuan UU CLARITY adalah variabel terbuka. Namun bagi investor dan analis yang mencoba memahami mengapa pelaku institusional mengambil posisi seagresif yang ditunjukkan data, kerangka supply squeeze memberikan penjelasan paling jelas dan paling berbasis empiris yang tersedia.