NEAR Protocol Bernilai $2,5 Miliar, Tapi Hampir Tak Ada yang Menjelaskan Alasannya

NEAR Protocol (NEAR) diperdagangkan di kisaran $1,93 per token per 20 Juli 2026, dengan kapitalisasi pasar lebih dari $2,5 miliar dan menempati jajaran 36 aset kripto terbesar di dunia berdasarkan nilai pasar. NEAR juga berhari‑hari masuk kategori token yang sedang menanjak, dengan volume transaksi harian lebih dari $142 juta. Namun liputan analitis serius soal NEAR nyaris tak terdengar di media riset kripto arus utama.

Kekosongan itu punya konsekuensi nyata. NEAR bukan proyek baru yang diam‑diam membangun di pinggiran.

NEAR tengah mengeksekusi tesis yang sangat spesifik dan terukur: bahwa lapisan komputasi berikutnya bagi agen AI akan berupa blockchain, bahwa blockchain itu adalah NEAR, dan bahwa data on-chain, aktivitas pengembang, serta peluncuran produk institusional dalam 12 bulan terakhir sudah memberi petunjuk apakah tesis tersebut mulai terbukti atau tidak. Tulisan ini membedah datanya.

TL;DR

NEAR mengantongi valuasi $2,5 miliar berkat tesis infrastruktur yang sejak awal diposisikan untuk AI, menjadikannya salah satu L1 dengan positioning paling jelas di siklus kali ini.

Tumpukan chain abstraction, arsitektur sharding, dan model transaksi berbasis intents milik NEAR mengatasi bottleneck spesifik yang belum mampu dipecahkan blockchain generik untuk beban kerja agen AI.

Aktivitas on-chain, pertumbuhan ekosistem developer, dan inklusi NEAR dalam produk ETP multi-token T. Rowe Price menandakan modal institusional mulai memberi harga pada narasi konvergensi AI–blockchain yang sejak awal diusung NEAR, mendahului para pesaingnya.

Tesis “AI-Native”: Didefinisikan dan Diuji

Positioning NEAR tergolong sangat eksplisit untuk sebuah blockchain layer‑1. Dokumentasi teknis dan komunikasi ekosistemnya secara terbuka menyebut NEAR sebagai “the blockchain for AI”, tagline yang cukup spesifik hingga bisa dibuktikan salah. Justru di situlah nilai tambahnya. Pasar memiliki tolok ukur yang jelas: apakah NEAR benar‑benar mengirimkan kinerja, atau sekadar menjual cerita.

Klaim utamanya: agen AI — sistem perangkat lunak otonom yang mengeksekusi tugas multi‑langkah, mengelola dana, dan berinteraksi dengan API eksternal — membutuhkan lapisan koordinasi dan penyelesaian transaksi yang belum bisa disediakan secara efisien oleh blockchain yang ada. Ethereum (ETH) terlalu mahal dan lambat untuk ritme mikro‑transaksi yang dihasilkan agen AI. Solana (SOL) kencang, tetapi berulang kali mengalami outage saat beban memuncak. Argumen NEAR, yang ditopang arsitektur teknisnya, adalah bahwa kombinasi sharding, chain abstraction, dan model eksekusi berbasis intents lebih selaras dengan pola kerja agen AI di dunia nyata.

NEAR merangkum tiga kapabilitas terintegrasi untuk beban kerja AI: User-Owned AI (agen yang bertindak demi kepentingan pengguna), Intents dan Chain Abstraction (transaksi berbasis tujuan lintas chain), serta lapisan eksekusi bershard yang menawarkan finalitas sub-detik dengan biaya rendah.

Uji stesnya: apakah klaim teknis itu sudah berujung pada adopsi yang bisa diukur. Bagian‑bagian berikut menelaah tiap dimensi — arsitektur, aktivitas developer, likuiditas DeFi, sinyal institusional, hingga posisi kompetitif — untuk mengurai apa yang sebenarnya sedang dihargai dalam valuasi $2,5 miliar tersebut.

Nightshade Sharding dan Relevansinya bagi AI

Arsitektur performa NEAR bukan sekadar eksperimen akademis. Protokol ini menjalankan Nightshade, implementasi sharding yang membagi jaringan ke dalam shard paralel, masing‑masing memproses transaksi secara independen sebelum data blok digabung menjadi satu riwayat chain yang terpadu. Per pertengahan 2026, NEAR telah beroperasi dengan banyak shard, dengan ekspansi berikutnya disesuaikan terhadap permintaan.

Relevansinya terhadap beban kerja agen AI cukup langsung. Bayangkan agen AI yang mengoordinasikan rebalancing DeFi multi‑langkah: menukar aset, menjembatani (bridge) ke chain lain, lalu menempatkan dana pada strategi yield. Agen seperti ini menghasilkan lonjakan transaksi yang harus disusun berurutan dengan benar, tetapi tidak semuanya perlu berada pada satu thread eksekusi. Arsitektur sharded jauh lebih efisien menangani pola semacam ini dibanding lingkungan eksekusi monolitik.

Ekosistem rollup L2 Ethereum memang mencoba mendekati solusi ini lewat fragmentasi, tapi menambahkan latensi di lapisan bridge yang menyulitkan pengambilan keputusan agen yang sensitif terhadap waktu.

Roadmap teknis NEAR memprioritaskan stateless validation sebagai tonggak sharding berikutnya, yang menghapus kewajiban validator menyimpan full state shard-nya. Ini secara material menurunkan kebutuhan hardware validator dan diharapkan meningkatkan kapasitas jumlah shard. Overhead validator yang lebih rendah akan langsung tercermin pada biaya transaksi yang lebih murah pada skala besar — titik dasar biaya operasional bagi aktivitas agen AI.

Nightshade sharding memungkinkan NEAR memproses transaksi di lingkungan eksekusi paralel sambil mempertahankan catatan chain tunggal, keunggulan struktural untuk beban kerja agen AI yang frekuensinya tinggi dan multi‑langkah.

Rata‑rata biaya transaksi NEAR konsisten di bawah $0,01, level yang membuat use case dengan kepadatan mikro‑transaksi menjadi ekonomis. Bitcoin (BTC) dan Ethereum tak mampu menandingi di layer dasar, dan bahkan struktur biaya Solana kerap bergejolak saat jaringan padat — kondisi yang mengganggu reliabilitas agen.

Chain Abstraction: Lapisan Infrastruktur yang Belum Dihadirkan Pesaing

Chain abstraction adalah salah satu konsep paling sering dibicarakan dan paling jarang benar‑benar dikirimkan di siklus blockchain saat ini. Implementasi NEAR berada selangkah lebih maju dibanding sebagian besar kompetitor — dan jarak itu penting.

Masalah inti yang coba dipecahkan chain abstraction adalah fragmentasi akun dan tanda tangan. Seorang pengguna atau agen AI yang beroperasi di lima blockchain hari ini harus mengelola lima wallet, lima set private key, dan lima saldo token gas yang berbeda. Itu beban operasional yang berat bagi manusia, dan nyaris mustahil bagi agen otonom yang harus merespons kondisi on-chain secara real time.

FastAuth NEAR dan layanan penandatangan Multi-Party Computation (MPC) yang dibangun tim NEAR Chain Abstraction memungkinkan satu akun menandatangani transaksi di chain eksternal tanpa perlu menjembatani aset atau mengelola key native tiap chain. Jaringan MPC menyimpan potongan kunci secara terdistribusi dan hanya menggabungkannya saat proses penandatanganan, sehingga tak ada satu pihak pun yang pernah memegang private key secara utuh. Arsitektur ini sudah berjalan di mainnet dan telah digunakan untuk menandatangani transaksi di Ethereum, Bitcoin, Doge, dan sejumlah chain EVM‑compatible.

Sistem chain signature berbasis MPC NEAR sudah live di mainnet dan memungkinkan satu akun NEAR menandatangani transaksi secara native di blockchain lain, tanpa bridging aset atau mengelola banyak wallet.

Bagi agen AI, infrastruktur ini bersifat fundamental. Agen yang ingin mengoptimalkan yield di Ethereum, BNB (BNB) Chain, dan Avalanche (AVAX) bisa dideploy di NEAR dan beroperasi lintas chain lewat satu antarmuka manajemen kunci. Alternatifnya — men-deploy logika agen secara terpisah di setiap chain — akan menggandakan permukaan serangan, kompleksitas operasional, dan biaya. Saat ini belum ada L1 lain yang memiliki implementasi produksi serupa dengan cakupan chain yang sebanding.

Eksekusi Berbasis Intents: Definisi dan Alasan Trader Mulai Memakainya

Kerangka kerja intents NEAR adalah pasangan runtime bagi chain abstraction. Jika chain abstraction menyelesaikan masalah manajemen kunci, intents menyelesaikan masalah perutean eksekusi.

Transaksi on-chain tradisional menetapkan secara eksplisit apa yang harus terjadi: menukar token A ke token B di protokol X melalui router Y. Sebuah intent mendeskripsikan apa yang ingin dicapai pengguna atau agen: mendapatkan kurs terbaik untuk menukar token A ke token B, tanpa peduli rutenya.

Perbedaannya: intents memindahkan tanggung jawab optimasi dari pengirim ke jaringan solver yang bersaing untuk mengeksekusi order seefisien mungkin.

NEAR Intents, diluncurkan awal 2025 dan kini terintegrasi ke ekosistem utama NEAR lewat produk seperti Defuse, merutekan swap lintas chain berbasis intent melalui jaringan solver. Para solver memantau likuiditas di berbagai chain dan mengeksekusi intent dari inventory mereka sendiri, dengan penyelesaian dikonfirmasi on-chain. Model ini mampu memberikan kualitas eksekusi lebih baik dibanding DEX berbasis AMM untuk ukuran order besar, dan mengeliminasi pola MEV yang dapat diprediksi dan kerap dimanfaatkan bot front‑running di AMM.

Data DeFiLlama atas total value locked (TVL) NEAR menunjukkan pertumbuhan berarti sepanjang 2025, meski secara absolut masih jauh di bawah TVL mainnet Ethereum dan Solana. Namun angka TVL itu meremehkan volume lintas chain yang dirutekan melalui lapisan abstraction NEAR tetapi diselesaikan secara native di chain lain — aktivitas ini tak tercatat sebagai TVL NEAR karena asetnya tak pernah disimpan di NEAR.

Kerangka eksekusi berbasis intents NEAR memisahkan niat transaksi dari rute eksekusinya, memungkinkan jaringan solver mengoptimalkan pengisian order lintas chain, mengurangi eksposur MEV dan meningkatkan kualitas eksekusi untuk order besar.

Model intents mulai diadopsi lebih luas di ekosistem Ethereum melalui ERC‑7683 dan standar terkait, namun NEAR membangun infrastruktur solver ini di level protokol, bukan sekadar tambalan di lapisan aplikasi. Perbedaan arsitektural tersebut berpotensi menjadi... signifikan seiring lonjakan volume perdagangan berbasis intent.

Ekosistem Developer: Membaca Ulang Data Electric Capital

Jumlah developer adalah indikator utama paling andal untuk menilai nilai jangka panjang sebuah blockchain. Komit kode datang lebih dulu, disusul pengguna, lalu likuiditas, dan pada akhirnya harga. Electric Capital Developer Report 2025 melacak aktivitas developer aktif bulanan di seluruh chain besar dan menemukan bahwa basis developer NEAR tumbuh dengan kecepatan yang menempatkannya di 10 besar ekosistem paling aktif berdasarkan jumlah developer penuh waktu.

Secara spesifik, data Electric Capital menunjukkan NEAR memiliki lebih dari 400 developer aktif bulanan per akhir 2024, angka yang cenderung stabil alih-alih turun seperti yang terjadi pada banyak alt-L1 angkatan 2021. Tingkat retensi developer di ekosistem NEAR, proporsi developer yang masih aktif 12 bulan setelah komit pertama, tercatat jauh di atas median kripto yang diperkirakan laporan itu berada di bawah 30%.

Komposisi basis developer sama pentingnya dengan ukuran. Ekosistem NEAR menarik koalisi insinyur AI dan machine learning yang signifikan, yang membangun kerangka kerja on-chain untuk agen AI alih-alih sekadar protokol DeFi tradisional.

Proyek seperti Bitte.ai, yang mengembangkan dompet agen AI di NEAR, serta Reclaim Protocol, yang memanfaatkan NEAR untuk atestasi data berprivasi tinggi yang dipakai model AI, mewakili kelompok developer yang hampir tidak ditemukan dengan konsentrasi serupa di chain lain.

Data Electric Capital menempatkan NEAR di 10 besar ekosistem berdasarkan jumlah developer aktif bulanan, dengan tingkat retensi developer jauh di atas median kripto yang berada di bawah 30%.

Program akselerator NEAR Horizon, yang diluncurkan 2023 dan terus mengakselerasi skala hingga 2025, telah mendanai lebih dari 800 proyek. Yang krusial, program ini memiliki fokus vertikal yang jelas pada tooling AI, infrastruktur data, dan kerangka kerja agen otonom, bukan lagi proyek DeFi dan NFT generik yang mendominasi siklus sebelumnya.

Sinyal Institusional: ETP Multi-Token T. Rowe Price

Sinyal institusional paling penting di ekosistem NEAR pada 2026 bukanlah ronde pendanaan ventura ataupun upgrade protokol. Yang paling menentukan justru komposisi ETP kripto aktif terbaru T. Rowe Price yang diumumkan 20 Juli 2026.

T. Rowe Price meluncurkan produk yang mereka sebut sebagai ETP spot kripto multi-token aktif pertama. Produk ini memberikan eksposur terdiversifikasi ke berbagai aset kripto, bukan sekadar mengikuti Bitcoin atau Ethereum. Untuk produk aktif di kelas ini, T. Rowe Price mengelola lebih dari US$1,5 triliun aset, setiap aset dasar harus lolos persetujuan komite investasi formal. Artinya, jika NEAR masuk ke dalam keranjang, hal itu merupakan bentuk “underwriting” institusional yang substansial terhadap tesis blockchain bernuansa AI-native.

Implikasinya melampaui NEAR itu sendiri. ETP aktif dari manajer sebesar T. Rowe Price menandai pergeseran institusional dari eksposur aset tunggal menuju positioning bertema dalam bentuk keranjang. Pergeseran ini menguntungkan aset dengan narasi sektoral yang jelas, seperti infrastruktur AI, settlement DeFi, dan jalur aset dunia nyata, dibandingkan aset yang proposisi nilainya lebih sulit dikategorikan.

Peluncuran ETP spot kripto multi-token aktif T. Rowe Price pada Juli 2026 menandai perubahan kualitatif dari eksposur aset tunggal (BTC/ETH) menuju alokasi keranjang tematik di sektor kripto.

Penempatan NEAR sebagai blockchain AI-native secara eksplisit menjadikannya salah satu aset paling mudah dibaca dalam strategi keranjang yang berfokus pada infrastruktur. Bitcoin dikemas sebagai store of value. Ethereum diposisikan sebagai settlement layer. Kategori NEAR adalah infrastruktur komputasi AI-native, dan justru kategori inilah yang kini semakin sering diminta untuk dikaji oleh desk riset institusional.

On-Chain Metrics: Apa yang Terlihat di Data Aktivitas Saat Ini

Per 20 Juli 2026, volume perdagangan 24 jam NEAR menurut CoinGecko berada di kisaran US$142,5 juta, level yang relatif tinggi jika dibandingkan dengan kapitalisasi pasarnya. Rasio volume terhadap market cap di atas 5% umumnya diasosiasikan dengan adanya event spekulatif atau minat trading organik yang berkelanjutan. Rasio NEAR hari ini sekitar 5,7%, tanpa ada satu pun katalis token spesifik yang tampak di pemberitaan untuk menjelaskan lonjakan tersebut.

Throughput transaksi di mainnet NEAR dalam beberapa bulan terakhir rata-rata di kisaran 7.000–12.000 transaksi per hari di seluruh dApp ekosistem, dengan tren meningkat seiring NEAR Intents dan produk abstraksi chain mulai menarik arus lintas-chain. Dashboard Dune Analytics yang dikelola analis komunitas menunjukkan akun aktif harian NEAR bergerak naik sepanjang kuartal II 2026, pulih dari tekanan pasar yang melanda Januari–Februari.

Partisipasi staking NEAR tetap tinggi relatif terhadap suplai beredar. Lebih dari 40% token NEAR distake ke node validator, mencerminkan keyakinan pemegang yang kuat sekaligus mengurangi suplai efektif di pasar. Staking yang tinggi juga menciptakan efek deflasi otomatis pada suplai likuid, karena token yang terkunci di delegasi validator tidak tersedia untuk dijual di bursa.

Volume perdagangan 24 jam NEAR sebesar US$142,5 juta terhadap market cap US$2,5 miliar menghasilkan rasio volume terhadap market cap sekitar 5,7%, di atas level baseline tanpa adanya katalis tunggal yang jelas.

Pendapatan fee protokol NEAR, meski masih kecil secara absolut dibanding Ethereum atau Solana, tumbuh dengan kecepatan yang mengungguli sebagian besar token berlabel AI. Yang penting, struktur fee NEAR mengalokasikan 70% biaya transaksi ke developer smart contract alih-alih dibakar atau dibagikan ke staker. Ini adalah pilihan desain sadar untuk mengincentivasi peluncuran aplikasi dengan aktivitas tinggi, dengan logika bahwa pendapatan di tingkat aplikasi menciptakan permintaan berkelanjutan atas block space secara lebih efektif dibanding sekadar mekanisme burn token.

Posisi Kompetitif: Di Mana NEAR Dibanding Solana, ICP, dan Fetch.ai

Analisis serius atas tesis AI-native NEAR harus mempertimbangkan lanskap pesaing. Setidaknya ada empat pemain yang menggarap area serupa: Solana, Internet Computer (Internet Computer (ICP)), Fetch.ai, dan ekosistem TAO / Bittensor yang tengah tumbuh.

Narasi AI Solana terutama berbasis kinerja. Waktu blok sub-400ms dan biaya rendah membuatnya kompetitif untuk beban transaksi berfrekuensi tinggi. Namun, Solana tidak memiliki lapisan abstraksi lintas-chain native maupun sistem penandatanganan MPC. Agen AI yang perlu beroperasi di banyak blockchain harus memanfaatkan infrastruktur bridge seperti Wormhole atau deBridge, yang menambah latensi, asumsi kepercayaan, dan beban biaya. Solana adalah lingkungan eksekusi AI yang kuat untuk satu chain. Ia bukan lapisan koordinasi AI lintas-chain.

Pendekatan ICP secara arsitektural berbeda. Ia menjalankan smart contract penuh dalam bentuk canister WebAssembly dengan kemampuan HTTP outcall langsung, sehingga canister ICP dapat memanggil API eksternal tanpa oracle.

Ini benar-benar kuat untuk use case inference AI, ketika kontrak butuh melakukan query langsung ke endpoint LLM. Benchmark Dfinity menunjukkan ICP mampu menangani inference model AI on-chain dengan cara yang tidak didukung secara native oleh arsitektur NEAR yang berorientasi EVM. Namun, ekosistem developer ICP jauh lebih kecil dan cerita lintas-chain-nya lemah.

Fetch.ai dan Bittensor (TAO) bermain di kategori berbeda. Keduanya adalah protokol jaringan AI, bukan blockchain general-purpose. Fetch.ai dioptimalkan untuk koordinasi agen AI, sementara Bittensor berfokus pada insentif jaringan model machine learning. Keduanya tidak menawarkan lingkungan eksekusi dApp seluas NEAR maupun lapisan settlement lintas-chain yang serbaguna.

Keunggulan kompetitif paling langsung NEAR adalah kombinasi penandatanganan MPC lintas-chain (sudah live di mainnet), eksekusi sharded (biaya sub-sen), dan lingkungan smart contract general-purpose; tidak ada pesaing tunggal yang saat ini menawarkan ketiganya sekaligus.

Penilaian jujurnya: NEAR unggul pada infrastruktur agen AI lintas-chain dan tertinggal dalam throughput satu chain mentah dibanding Solana. Untuk use case yang menuntut koordinasi lintas-chain, yang menggambarkan sebagian besar deployment agen AI di dunia nyata, arsitektur NEAR lebih tepat sasaran. Untuk aplikasi berfrekuensi tinggi dalam satu chain, Solana masih pilihan yang lebih kuat.

Pertanyaan Valuasi: Apa yang Tercermin di US$2,5 Miliar

Kapitalisasi pasar saja tidak banyak bercerita. Pertanyaan yang lebih berguna adalah: berapa kali pendapatan fee yang saat ini dilekatkan pasar pada NEAR, dan apakah kelipatan itu realistis jika dibandingkan dengan trajektori pertumbuhannya.

Pendapatan tahunan protokol NEAR, total fee yang dibayarkan ke jaringan, diperkirakan berada di rentang US$8 juta–US$15 juta pada 2025, bergantung metodologi. Pada market cap US$2,5 miliar, ini menyiratkan price-to-revenue multiple di kisaran 167x hingga 312x. Itu adalah kelipatan tinggi dengan standar keuangan tradisional.Standar valuasi.

Namun, valuasi dengan kelipatan tinggi memang lazim untuk perusahaan teknologi infrastruktur tahap awal, sebelum platformnya mencapai skala adopsi yang masif. Amazon Web Services pun pernah diperdagangkan pada kelipatan yang sama tingginya terhadap pendapatan saat itu, sebelum kurva adopsi komputasi awan berbelok tajam. Perbandingan yang relevan bukan “berapa laba NEAR saat ini”, melainkan “seperti apa skenario pendapatan yang masuk akal jika aktivitas agen AI benar‑benar berskala on-chain dalam tiga hingga lima tahun ke depan.”

Dalam skenario konservatif, ketika NEAR hanya menguasai 5% volume transaksi agen AI lintas‑rantai di pasar yang menghasilkan biaya jaringan US$500 juta per tahun, pendapatan yang dapat “diatribusikan” ke NEAR mencapai sekitar US$25 juta—sekitar 60% di atas estimasi tertinggi saat ini.

Dalam skenario bull, ketika infrastruktur penandatanganan MPC NEAR menjadi lapisan manajemen kunci lintas‑rantai standar untuk agen AI korporasi dan jaringan memproses 10 kali volume transaksi saat ini, proyeksi pendapatan akan membuat valuasi sekarang tampak murah.

Dengan kapitalisasi pasar US$2,5 miliar dan proyeksi pendapatan protokol 2025 di kisaran US$8–15 juta, NEAR saat ini diperdagangkan di 167–312 kali pendapatan—mahal jika memakai kacamata tradisional, tetapi masih sejalan dengan aset infrastruktur di mana pasar potensial sangat besar dan masih tahap awal.

Risikonya: tesis konvergensi AI‑blockchain tidak terwujud dalam skala besar, atau pesaing menghadirkan lingkungan eksekusi AI lintas‑rantai yang secara teknis lebih unggul sebelum NEAR membangun efek jejaring. Kelipatan 300 kali pendapatan menyisakan ruang aman (margin of safety) yang tipis jika kurva adopsi justru melandai.

Daftar Risiko: Di Mana Sisi Lemah Skenario Bull?

Analisis apa pun atas aset senilai US$2,5 miliar tak lengkap tanpa membedah secara sistematis di mana tesisnya bisa kandas. Kasus “AI-native” NEAR setidaknya memuat empat risiko material yang tampaknya belum sepenuhnya tercermin dalam harga saat ini.

Risiko pertama adalah jeda adopsi narasi. NEAR sudah mengedepankan tesis blockchain AI-native setidaknya sejak 2023. Adopsi narasi tersebut di kalangan pengembang memang signifikan, namun belum dominan. Jika atensi pasar yang lebih luas terhadap tema konvergensi AI‑blockchain meredup sebelum ekosistem NEAR mencapai massa kritis, premi valuasi yang menempel pada narasi AI berpotensi terkompresi tajam.

Risiko kedua adalah eksposur regulasi. AI dan agen otonom kini menjadi fokus regulator di Amerika Serikat, Uni Eropa, dan Inggris.

Aturan yang melarang agen otonom mengeksekusi transaksi keuangan tanpa persetujuan manusia akan memangkas langsung ukuran pasar potensial untuk infrastruktur “chain abstraction” dan “intents” milik NEAR. Arah regulasi di area ini masih sangat sulit diprediksi.

Risiko ketiga adalah sentralisasi MPC. Sistem penandatanganan lintas‑rantai NEAR bertumpu pada jaringan MPC terdistribusi, namun himpunan validator di jaringan ini belum sebesar dan belum sedesentralisasi set utama validator NEAR. Konsentrasi kepemilikan “key share” MPC menimbulkan risiko sistemik jika subset operator yang cukup besar berhasil dikompromikan atau memilih bertindak secara adversarial.

Empat risiko utama NEAR adalah jeda adopsi narasi, pembatasan regulasi atas agen keuangan otonom, sentralisasi MPC di level key share, serta potensi Ethereum L2 menghadirkan solusi abstraksi lintas‑rantai sebelum NEAR mengunci efek jejaring.

Risiko keempat adalah ancaman balik dari Ethereum. Ekosistem L2 Ethereum tidak tinggal diam.

ERC‑7683, standar “cross-chain intents”, dikombinasikan dengan infrastruktur jembatan (bridging) yang makin matang serta standar account abstraction EIP‑7702, secara bertahap menutup celah UX yang selama ini dimanfaatkan NEAR. Jika ekosistem L2 Ethereum berhasil meluncurkan stack agen AI lintas‑rantai yang fungsional dalam 18 bulan ke depan, diferensiasi NEAR akan menyempit secara signifikan. Ini berpotensi menjadi risiko paling krusial di daftar.

Baca Selanjutnya: Netflix Rogoh US$587 Juta untuk Startup Film AI Milik Ben Affleck

Penutup

Kapitalisasi pasar NEAR Protocol senilai US$2,5 miliar bukan sekadar spekulasi liar. Ini adalah taruhan atas sebuah tesis yang spesifik dan bisa diukur: bahwa lapisan koordinasi bagi agen AI akan berupa blockchain; bahwa blockchain tersebut harus memiliki kemampuan penandatanganan lintas‑rantai, eksekusi berbasis intent, serta throughput sharding; dan bahwa NEAR saat ini merupakan implementasi paling lengkap dari stack tersebut yang sudah berjalan di produksi.

Data on-chain, angka retensi pengembang, dan peluncuran produk institusional sepanjang paruh pertama 2026 setidaknya memberikan dukungan parsial bagi tesis itu.

Yang belum tercermin jelas dalam harga adalah risiko eksekusi. Kelipatan pendapatan 200–300 kali menyiratkan asumsi bahwa adopsi agen AI on-chain akan benar‑benar berbelok naik dalam tiga hingga lima tahun ke depan, bahwa NEAR mampu mempertahankan keunggulan abstraksi lintas‑rantainya di hadapan ekosistem Ethereum yang kian matang, dan bahwa regulasi tidak menutup kasus penggunaan agen keuangan otonom sebelum mencapai skala. Gagalnya salah satu dari asumsi tersebut saja sudah cukup membuat valuasi hari ini tampak mahal.