Ripple dan Lomba Membangun Jaringan Pembayaran Global

Pada sebuah panel Crypto Valley Association di Zurich bulan ini, para eksekutif Ripple (XRP) memaparkan visi untuk menggantikan sistem perbankan koresponden global dengan rel pembayaran berbasis blockchain — sebuah proposal yang didukung akuisisi senilai $4 miliar, valuasi privat $40 miliar, kemitraan dengan lebih dari 300 institusi keuangan, dan berakhirnya gugatan SEC terhadap perusahaan yang sudah lama dinanti.

Ringkasan

Ripple menghabiskan sekitar $2,45 miliar untuk tiga akuisisi besar pada 2025 — Hidden Road, GTreasury, dan Rail — sambil menggalang dana $500 juta pada valuasi $40 miliar dari Fortress dan Citadel Securities.

Gugatan SEC yang membayangi perusahaan selama empat tahun berakhir pada Agustus 2025, membuka jalan bagi ETF XRP spot, izin bank trust nasional, dan kemitraan dengan Mastercard, BNY Mellon, dan SBI Holdings.

Para pengkritik berpendapat XRP tetap sebagian besar terlepas dari kesuksesan korporat Ripple, dengan menunjuk pada biaya transaksi on-chain kurang dari $200.000 per bulan yang menopang kapitalisasi pasar lebih dari $80 miliar.

Dari ODL ke Ripple Payments: Apa yang Sebenarnya Dilakukan Jaringannya

Ripple mengganti merek layanan On-Demand Liquidity menjadi Ripple Payments pada September 2023. VP Emi Yoshikawa mengatakan perubahan ini bertujuan meninggalkan jargon kripto demi bahasa yang bisa dipahami lembaga keuangan arus utama. Rebranding tersebut menandai sesuatu yang lebih dalam daripada sekadar pemasaran.

Ripple mengonsolidasikan rangkaian produknya yang terfragmentasi menjadi sebuah platform komposable dengan empat kapabilitas inti. Kapabilitas tersebut adalah Collect (menerima dana masuk fiat dan stablecoin), Hold (rekening virtual dan dompet), Exchange (konversi fiat-ke-aset digital 24/7), dan Payout (disbursement massal secara real-time).

Jaringan ini kini mencakup lebih dari 300 institusi keuangan di lebih dari 55 negara dengan lebih dari 90 pasar payout.

Pasar-pasar tersebut mencakup sekitar 90% dari volume harian pasar valas global. Penyelesaian transaksi terjadi dalam tiga hingga lima detik dengan biaya rata-rata sekitar $0,0002 per transaksi — dibandingkan $15–50 dan satu hingga lima hari kerja melalui rel perbankan koresponden tradisional.

XRP Ledger memproses sekitar 1.500 transaksi per detik. Ledger ini sesuai dengan ISO 20022, standar pesan yang juga diselesaikan migrasinya oleh SWIFT sendiri pada November 2025.

Mekanisme fungsi jembatan XRP cukup lugas.

Ketika sebuah bisnis AS perlu membayar pemasok di Thailand, dolar pengirim dikonversi ke XRP di bursa lokal, lalu ditransfer melintasi XRP Ledger dalam hitungan detik, kemudian dikonversi ke baht Thailand di sisi penerima. XRP hanya dipegang selama beberapa detik dalam proses tersebut. Hal ini menghilangkan kebutuhan akan rekening nostro dan vostro yang telah dipra-danai — cadangan mata uang asing yang disimpan bank koresponden di seluruh dunia dengan biaya sangat besar.

Ripple's Network adoption rises (Image: Shutterstock)

Gebrakan Akuisisi $2,45 Miliar Ripple Mengubah Wajah Perusahaan

Transformasi paling dramatis terjadi bukan di on-chain, melainkan melalui M&A. Ripple menghabiskan sekitar $2,45 miliar untuk tiga akuisisi besar hanya pada tahun 2025. CEO Brad Garlinghouse menggambarkan strategi ini sebagai membangun infrastruktur bagi institusi yang ingin mengakses kripto dan blockchain.

Permata mahkotanya adalah Hidden Road, diakuisisi seharga $1,25 miliar pada April 2025 dan diganti merek menjadi Ripple Prime pada Oktober.

Hidden Road adalah salah satu prime broker non-bank dengan pertumbuhan tercepat di dunia, menyelesaikan kliring $3 triliun per tahun bagi lebih dari 300 klien institusional di FX, derivatif, dan aset digital.

Kesepakatan itu menjadikan Ripple perusahaan kripto pertama yang memiliki prime brokerage global multi-aset.

Menurut perusahaan, bisnis ini sudah meningkat tiga kali lipat sejak akuisisi. RLUSD, stablecoin Ripple, kini berfungsi sebagai kolateral di seluruh produk Ripple Prime, sementara aktivitas pasca-perdagangan bermigrasi ke XRP Ledger.

Pada Oktober 2025, Ripple mengumumkan akuisisi senilai $1 miliar atas GTreasury, sistem manajemen kas berusia 40 tahun yang memproses sekitar $12,5 triliun volume pembayaran tahunan untuk klien Fortune 500. Kesepakatan ini membuka pasar manajemen kas korporasi senilai lebih dari $120 triliun dan menanamkan infrastruktur berbasis XRP ke dalam sistem operasional tempat para bendahara multinasional mengelola pembayaran lintas batas.

Sebulan sebelumnya, Ripple mengakuisisi Rail yang berbasis di Toronto seharga $200 juta. Kesepakatan ini menambahkan pemrosesan pembayaran B2B berbasis stablecoin yang menangani lebih dari 10% dari pasar pembayaran stablecoin B2B global senilai $36 miliar.

Berikut gambaran portofolio akuisisinya:

Hidden Road ($1,25 miliar): prime brokerage, volume kliring tahunan $3 triliun, diganti merek menjadi Ripple Prime
GTreasury ($1 miliar): manajemen kas korporasi, volume pembayaran tahunan $12,5 triliun, basis klien Fortune 500
Rail ($200 juta): pembayaran B2B berbasis stablecoin, pangsa lebih dari 10% volume stablecoin B2B global

RLUSD, Pendanaan $500 Juta, dan Taruhan Stablecoin

Stablecoin RLUSD diluncurkan pada Desember 2024 di bawah piagam DFS New York dengan BNY Mellon sebagai kustodian cadangan utama. Kapitalisasi pasarnya telah tumbuh hingga sekitar $1,4 miliar — menjadikannya stablecoin terbesar ke-10 secara global.

RLUSD menjawab kritik mendasar.

Bank telah lama enggan menggunakan XRP yang volatil untuk penyelesaian.

Dengan menawarkan aset stabil yang dipatok dolar di samping fungsi likuiditas XRP, Ripple mengejar apa yang mereka sebut pendekatan dua aset — XRP untuk kecepatan dan likuiditas, RLUSD untuk stabilitas dan kepatuhan.

Pada November 2025, Ripple menggalang dana $500 juta pada valuasi $40 miliar dari Citadel Securities, Fortress Investment Group, Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, dan Marshall Wace. Garlinghouse menyebutnya sebagai taruhan jelas pada seperti apa masa depan kripto.

Di Balik Panel Zurich Tempat Ripple Memaparkan Visinya

Pada Web3 Banking Symposium yang diselenggarakan oleh Crypto Valley Association di Zurich pada Maret 2026, Director of Commercial Ripple Tania Griffith memberikan gambaran bagaimana perusahaan memposisikan diri di hadapan para eksekutif perbankan Eropa.

Panel ini juga menampilkan CEO YouHodler dan Anggota Dewan CVA Ilya Volkov, bersama pembicara dari N3XT dan Unblock.ch. Diskusi berfokus pada pembayaran internasional, penyelesaian stablecoin, dan integrasi blockchain ke dalam perbankan tradisional.

Griffith mengatakan kepada audiens bahwa bank dan institusi keuangan semakin nyaman menggunakan kripto dan blockchain untuk pembayaran.

Ia menggambarkan stablecoin sebagai use case yang terbukti dan dapat diskalakan bagi klien institusional. Ia menyoroti penyelesaian yang lebih cepat, biaya lebih rendah, operasi 24/7, dan keamanan yang meningkat sebagai pendorong utama.

Yang krusial, ia membingkai pendekatan Ripple sebagai pelengkap rel keuangan tradisional, bukan pengganti. Pesan itu disesuaikan untuk audiens bankir Swiss yang terbiasa dengan presisi regulasi. Ia menjelaskan fungsi XRP sebagai mata uang jembatan, dengan contoh pemungkinan penyelesaian instan antara pasangan mata uang yang kurang umum yang sulit dilayani sistem tradisional.

Griffith menyoroti solusi pembayaran berlisensi pertama Ripple yang diluncurkan pada November 2023.

Ia juga membahas peran RLUSD dalam merampingkan pembayaran kas lintas batas dan mengaitkan kemajuan institusional dengan regulasi MiCA di Uni Eropa, yang ia katakan telah menyediakan kerangka kerja lebih jelas yang dibutuhkan institusi Eropa.

Volkov merangkum lintasan yang lebih luas di panel tersebut: industri ini berawal dari teknologi dan token, tetapi kini telah menjadi bisnis keuangan yang sepenuhnya teregulasi.

Bank Mulai Bergabung, tetapi Kesenjangan Adopsi XRP Masih Bertahan

Daftar mitra Ripple tampak seperti direktori keuangan global.

Hubungan kunci meliputi SBI Holdings (konglomerat keuangan terbesar di Jepang dan mitra terdalam Ripple), Santander (One Pay FX), Standard Chartered, PNC Financial, Bank of America (uji coba terkonfirmasi), dan Zand Bank (bank digital pertama UEA, bergabung pada Mei 2025).

Program percontohan Mastercard yang diumumkan di konferensi Swell 2025 Ripple merupakan tonggak penting.

Program ini menggunakan RLUSD di XRP Ledger untuk menyelesaikan transaksi kartu kredit fiat untuk Kartu Kredit Gemini melalui WebBank yang diasuransikan FDIC.

Hal itu menjadikannya salah satu contoh pertama stablecoin teregulasi yang menyelesaikan transaksi pembayaran fiat. pembayaran kartu tradisional di blockchain publik.

Metrik adopsi menunjukkan cerita pertumbuhan:

Pelanggan Ripple Payments meningkat dua kali lipat dari kuartal ke kuartal pada 2025
ODL memproses pembayaran lintas batas senilai $15 miliar pada 2024, naik 32% dari tahun ke tahun
Asia-Pasifik menyumbang sekitar 56% volume ODL di lebih dari 70 pasangan koridor
Fintech pan-Afrika Onafriq membangun koridor remitansi yang menghubungkan 27 negara Afrika ke Inggris, Australia, dan Teluk melalui lebih dari 1.300 koneksi dompet seluler di RippleNet

Namun di sinilah terdapat nuansa kritis yang membedakan narasi korporat Ripple dari realitas pasar XRP.

Banyak dari lebih dari 300 mitra institusional Ripple menggunakan infrastruktur pesan dan penyelesaian tanpa menyentuh XRP. Bahkan CTO Ripple David Schwartz mengakui bahwa banyak klien lebih memilih penyelesaian off-chain.

Motley Fool menandai ketidaksinkronan itu dengan paling tajam: kapitalisasi pasar XRP sebesar $116 miliar pada puncak akhir 2025 dibangun di atas sekitar $1 juta biaya transaksi tahunan — menghasilkan rasio price-to-sales efektif di atas 60.000. Kesenjangan antara traksi korporat dan utilitas token itu tetap menjadi pertanyaan paling penting yang belum terjawab bagi investor XRP.

Kasus SEC Selesai, dan Pintu Institusional Terbuka

Penyelesaian gugatan SEC terhadap Ripple — yang diajukan pada hari terakhir masa jabatan Jay Clayton sebagai Ketua SEC pada Desember 2020 — menghapus hambatan terbesar bagi perusahaan dan token tersebut. Putusan Hakim Analisa Torres pada Juli 2023 menetapkan preseden penting: XRP bukan sekuritas ketika dijual secara programatik di bursa publik, meskipun penjualan institusional memang merupakan transaksi sekuritas yang tidak terdaftar.

SEC membatalkan bandingnya pada Maret 2025 di bawah pemerintahan Trump.

Kasus tersebut resmi ditutup pada Agustus 2025 setelah kedua pihak mencabut banding mereka. Garlinghouse memperkirakan Ripple menghabiskan lebih dari $150 juta untuk pembelaan hukumnya. Chief Legal Officer Stuart Alderoty membingkai dampak yang lebih luas, dengan mengatakan bahwa SEC telah membatalkan semua kasus terhadap setiap perusahaan kripto di Amerika Serikat.

Dampak bisnisnya langsung terasa. Dalam beberapa bulan setelah kasus ditutup, SEC menyetujui ETF spot XRP dari Canary Capital, Franklin Templeton, Bitwise, Grayscale, dan 21Shares. XRPC milik Canary debut pada 13 November 2025 dengan volume perdagangan hari pertama $59 juta — tertinggi dari semua ETF yang diluncurkan tahun itu.

Secara kolektif, ETF spot XRP telah menarik lebih dari $1,25 miliar arus masuk kumulatif, mengunci sekitar 810 juta token dalam kustodi institusional. OCC memberikan persetujuan bersyarat kepada Ripple untuk piagam bank perwalian nasional pada Desember 2025, memposisikannya untuk mengkustodi aset digital dan berpotensi mengakses sistem Federal Reserve secara langsung.

Apa yang Pendukung dan Kritikus Pahami — dan Salah Pahami

Argumen bullish untuk pendekatan Ripple paling kuat datang dari para eksekutifnya sendiri. Presiden Monica Long menyatakan pada awal 2026 bahwa pintu air akan terbuka tahun ini, dengan mengutip ditegaskannya kembali komitmen Bank of America dan pencabutan SAB 121 oleh SEC sebagai momen penting.

Garlinghouse memproyeksikan bahwa Ripple dapat menangkap 14% dari volume transaksi tahunan SWIFT sebesar $155 triliun.

Geoffrey Kendrick dari Standard Chartered, analis institusional paling menonjol yang meliput XRP, awalnya memproyeksikan harga $8 pada 2026 dan $28 pada 2030. Ia kemudian memangkas target 2026-nya sebesar 65% menjadi $2,80 — pengurangan terbesar di antara semua proyeksi kriptonya — sambil mempertahankan target jangka panjang $28, dengan syarat XRP menjadi infrastruktur keuangan global inti.

Para skeptis mengangkat poin substantif. Ryan Selkis, pendiri firma riset Messari, menyebut XRP sebagai aset usang yang berasal dari era pra-stablecoin. Ia berargumen bahwa proposisi nilainya tergerus oleh stablecoin teregulasi seperti USDC (USDC).

Ventura kapital anonim mengatakan kepada Unchained Crypto bahwa Ripple tidak bernilai apa pun di luar kepemilikan XRP-nya dan bahwa investor dalam putaran pendanaan $500 juta kemungkinan membeli XRP diskon alih-alih nilai bisnis. Chief Innovation Officer SWIFT Tom Zschach berargumen bahwa bank tidak akan melakukan outsourcing finalitas penyelesaian ke XRP, menekankan bahwa likuiditas adalah satu hal tetapi penegakan hukum adalah hal lain.

Kritik yang paling kuat mungkin bersifat struktural. XRP Ledger menghasilkan kurang dari $200.000 per bulan dalam biaya transaksi — hanya sebagian kecil dari apa yang diimplikasikan kapitalisasi pasar lebih dari $80 miliar tentang penggunaan. RippleNet dapat tumbuh sementara aktivitas XRP on-chain tetap moderat, menciptakan ketidaksinkronan antara kesuksesan korporat dan nilai token.

Lanskap Kompetitif Bergerak Cepat dan Mulai Konvergen

Ripple tidak beroperasi dalam ruang hampa. SWIFT menghubungkan lebih dari 11.000 institusi di lebih dari 200 negara dan memproses lebih dari $5 triliun per hari — jauh melampaui jaringan Ripple. SWIFT GPI telah mendorong 50% pembayaran untuk selesai dalam 30 menit, dengan transaksi SWIFT Go tercepat tercatat 21 detik.

Selesainya migrasi ISO 20022 SWIFT pada November 2025 memposisikan incumbent tersebut untuk interoperabilitas blockchain. Kemitraan dengan Chainlink, HSBC, dan Ant International dalam pemrosesan aset tokenisasi menunjukkan bahwa SWIFT tidak berdiam diri.

Pasar stablecoin mungkin menghadirkan kompetisi paling tangguh. Total volume transaksi stablecoin mencapai $33 triliun pada 2025 — naik 72% dari tahun ke tahun — dengan USDC saja memproses $18,3 triliun. Stablecoin menawarkan risiko volatilitas nol, beroperasi di berbagai blockchain, dan tidak memerlukan infrastruktur spesifik perusahaan. Stripe, Visa, Mastercard, dan PayPal semuanya mengintegrasikan penyelesaian stablecoin.

Dengan latar belakang ini, RLUSD milik Ripple berfungsi sebagai baju zirah defensif sekaligus senjata kompetitif. Ia mengakui bahwa volatilitas XRP telah menjadi penghalang sambil memposisikan Ripple dalam ekosistem stablecoin yang sebelumnya menjadi pesaingnya.

Stellar (XLM), yang didirikan oleh co-founder Ripple Jed McCaleb, membidik ceruk komplementer — inklusi keuangan, remitansi, dan bantuan kemanusiaan — dengan kapitalisasi pasar sekitar $7,9 miliar dibandingkan XRP yang lebih dari $80 miliar. Sementara Stellar melayani pasar yang cukup berbeda, keberadaannya menggarisbawahi bahwa teknologi Ripple bukanlah sesuatu yang unik.

Sementara itu, fintech seperti Wise memproses $118 miliar transfer lintas batas pada 2024 menggunakan model rekening lokal non-blockchain. Platform Kinexys milik JPMorgan memproses pembayaran yang diselesaikan dengan blockchain dalam ekosistemnya sendiri. Masa depan kemungkinan melibatkan koeksistensi alih-alih pemenang-mengambil-segalanya — dengan Ripple bersaing untuk penyelesaian institusional dan koridor pasar berkembang sementara SWIFT mempertahankan dominasi dalam hubungan perbankan mapan.

Posisi Saat Ini: Harga, ETF, dan Apa Berikutnya

XRP diperdagangkan sekitar $1,33–$1,39 pada akhir Maret 2026, turun sekitar 63% dari rekor tertinggi sepanjang masa $3,65 yang dicapai pada Juli 2025. Kapitalisasi pasarnya berada di kisaran $82–85 miliar, menempatkannya di antara lima besar cryptocurrency.

Penurunan pasca puncak telah berlangsung terus-menerus. Setelah melonjak 580% antara November 2024 dan Januari 2025 karena penyelesaian kasus SEC dan lingkungan politik pro-kripto, XRP menghabiskan paruh kedua 2025 dengan terus melemah. Aksi jual pasar kripto yang lebih luas pada Februari 2026 — Bitcoin (BTC) turun 25% — mendorong XRP di bawah $1,20 sebelum sedikit pulih.

ETF spot XRP, meskipun menarik arus masuk kumulatif lebih dari $1,25 miliar, telah melihat arus masuk mingguan anjlok dari $200 juta menjadi sekitar $2 juta di tengah penurunan. Target revisi Standard Chartered membingkai rentang hasil yang sangat lebar:

2026: $2,80 (dipangkas 65% dari target awal $8)
2027: $7
2028: $12,60
2030: $28

Trajektori korporat Ripple dan trajektori harga XRP menceritakan kisah berbeda. Perusahaan memegang lebih dari 75 lisensi regulasi. Ia memiliki piagam bank perwalian nasional, lebih dari $4 miliar yang dikerahkan dalam akuisisi, dan hubungan dengan ratusan institusi keuangan. Stablecoin RLUSD miliknya mendapatkan traksi. Uji coba dengan Mastercard bisa menjadi transformatif. Namun harga XRP tetap keras kepala terikat pada siklus spekulatif kripto alih-alih metrik operasional Ripple.

Kesimpulan

Ripple telah membangun something tangible. Pivot perusahaan dari startup pesan berbasis blockchain menjadi penyedia infrastruktur keuangan full-stack — dengan prime brokerage, manajemen kas (treasury management), penerbitan stablecoin, dan lisensi regulasi yang menyaingi bank tradisional — termasuk di antara transformasi korporat paling ambisius dalam sejarah crypto.

Lebih dari $100 miliar volume pembayaran kumulatif, kemitraan dengan Mastercard, dan valuasi $40 miliar yang didukung Citadel/Fortress merepresentasikan kredibilitas institusional yang nyata.

Pertanyaan yang belum terjawab adalah apakah token XRP dapat menangkap nilai tersebut. Kesenjangan antara kesuksesan korporat Ripple dan aktivitas on-chain XRP — kurang dari $200.000 per bulan dalam biaya jaringan yang menopang kapitalisasi pasar lebih dari $80 miliar — tetap menjadi sumber ketegangan utama.

RLUSD pada akhirnya mungkin membantu dengan membuat ekosistem Ripple yang lebih luas menjadi lebih menarik bagi bank yang dapat menggunakan stablecoin untuk penyelesaian, sementara XRP menyediakan likuiditas di belakang layar.

Namun persaingan dari stablecoin generik, modernisasi SWIFT, dan alternatif fintech berarti jendela waktu Ripple untuk menegakkan posisi XRP sebagai infrastruktur yang tak tergantikan semakin menyempit. Perusahaan telah membangun relnya. Apakah kereta tersebut akan mengangkut XRP atau sesuatu yang lain adalah pertanyaan $80 miliar.