Stablecoin Berjangka Emas Tahun 2025: Perbandingan Lengkap XAUt, PAXG, dan Tren Pasar Emas Digital

Emas mencatatkan rekor sejarah di tahun 2025, mencapai tingkat tertinggi mendekati $3,400 per troy ons. Katalis utama adalah permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya dari bank sentral dan lembaga yang mencari aset aman di tengah ketidakpastian ekonomi.

Untuk tahun ketiga berturut-turut, bank sentral secara kolektif membeli lebih dari 1.000 ton emas pada tahun 2024 – suatu pembalikan tajam setelah beberapa dekade penjualan bersih emas oleh otoritas moneter. “Ini bukan normal,” kata Christopher Gannatti dari WisdomTree. “Selama beberapa dekade, bank sentral merupakan penjual bersih emas. Sekarang mereka kembali melakukan penimbunan.” Dewan Emas Dunia melaporkan bahwa percepatan akumulasi emas oleh bank sentral ini – naik dari rata-rata 400–500 ton per tahun selama dekade sebelumnya – mencerminkan meningkatnya risiko geopolitik dan valuta asing. Dalam survei terbaru, sebuah rekor 95% bank sentral mengatakan mereka berharap cadangan emas global akan terus meningkat dalam 12 bulan ke depan, menegaskan kembali pentingnya emas dalam manajemen cadangan.

Pembelian resmi besar-besaran ini bertepatan dengan arus masuk rekor ke dana investasi emas. Pada paruh pertama 2025 saja, dana emas ETF global mengalami masuk bersih sekitar $38 miliar – lonjakan terbesar dalam lima tahun – menambah sekitar 397,1 ton metrik ke dalam pegangan mereka. Pada akhir Juni 2025, total emas yang dimiliki ETF mencapai 3.616 ton, tertinggi sejak 2022. Arus masuk ini menggambarkan keinginan institusional yang kuat untuk emas sebagai lindung nilai. Menurut Dewan Emas Dunia, ETF emas yang terdaftar di AS memimpin (206,8 ton ditambahkan pada H1 2025), tetapi permintaan bersifat global – dana yang terdaftar di Asia menarik 104 ton (meskipun hanya mewakili 9% dari aset) di tengah pelarian besar-besaran untuk keaman... Content: made available for token holders to verify.

Konten: tersedia untuk pemegang token untuk memverifikasi.

Like its USD₮ stablecoin sibling, XAU₮ has benefited from Tether’s strong brand and global user base. The token is actively traded on major exchanges including Bitfinex (Tether’s sister exchange), Bybit, KuCoin and BingX. Recently, it also expanded into Southeast Asia – for instance, Thailand’s Maxbit exchange listed XAU₮ in 2025, providing baht-based access to the token. XAU₮ initially launched on Ethereum as an ERC-20 token and later became available on Tron’s TRC-20 network as well, facilitating cheaper and faster transfers. As of early 2025, however, the original XAU₮ remained confined to those two blockchains (Ethereum and Tron). To broaden its reach across the crypto ecosystem, Tether introduced an “omnichain” version called XAUt0 in mid-2025. XAUt0 uses LayerZero’s cross-chain token standard to allow seamless movement of Tether Gold across multiple blockchains without wrappers. It debuted on The Open Network (TON) – the blockchain associated with Telegram – with plans to expand to other DeFi-centric chains by Q3 2025. This move is aimed at making gold tokens DeFi-compatible, so they can be easily used as collateral in lending protocols or traded on decentralized exchanges just like USDT. As a result, Tether Gold is increasingly accessible and liquid in the crypto markets.

Seperti saudaranya USD₮ stablecoin, XAU₮ telah mendapatkan manfaat dari merek Tether yang kuat dan basis pengguna global. Token ini diperdagangkan secara aktif di bursa utama termasuk Bitfinex (bursa saudara Tether), Bybit, KuCoin, dan BingX. Baru-baru ini, token ini juga memperluas ke Asia Tenggara – misalnya, bursa Maxbit di Thailand mencantumkan XAU₮ pada tahun 2025, menyediakan akses berbasis baht ke token ini. XAU₮ awalnya diluncurkan di Ethereum sebagai token ERC-20 dan kemudian tersedia di jaringan TRC-20 Tron, memfasilitasi transfer yang lebih murah dan cepat. Namun, pada awal 2025, XAU₮ asli tetap terbatas pada dua blockchain tersebut (Ethereum dan Tron). Untuk memperluas jangkuan di ekosistem kripto, Tether memperkenalkan versi "omnichain" yang disebut XAUt0 pada pertengahan tahun 2025. XAUt0 menggunakan standar token lintas-rantai LayerZero untuk memungkinkan pergerakan Tether Gold yang mulus di beberapa blockchain tanpa pembungkus. Ini memulai debut di The Open Network (TON) – blockchain yang terkait dengan Telegram – dengan rencana untuk memperluas ke rantai lain yang berpusat pada DeFi pada kuartal 3 2025. Langkah ini bertujuan untuk membuat token emas kompatibel dengan DeFi, sehingga mereka dapat dengan mudah digunakan sebagai jaminan dalam protokol pinjaman atau diperdagangkan di bursa terdesentralisasi seperti USDT. Akibatnya, Tether Gold semakin mudah diakses dan likuid di pasar kripto.Konten: sering diperlakukan lebih baik oleh bursa di yurisdiksi dengan regulasi ketat. Misalnya, PAXG telah didaftarkan dalam daftar hijau oleh regulator di beberapa tempat di mana token yang tidak diatur mungkin menghadapi hambatan.

Integrasi dalam DeFi dan keuangan tradisional: PAXG juga telah menemukan penggunaan dalam dunia DeFi (Decentralized Finance) yang berkembang pesat. Kehadirannya di Ethereum berarti dapat terhubung ke kontrak pintar. Memang, PAXG diterima sebagai jaminan di beberapa platform dan protokol peminjaman DeFi. MakerDAO, penerbit stablecoin DAI, telah memasukkan PAXG sebagai aset jaminan dalam sistemnya, memungkinkan pengguna untuk mengunci PAXG dan meminjam DAI dengan jaminan tersebut. Platform lain seperti Compound juga mempertimbangkan atau mengaktifkan pasar PAXG, mengingat stabilitas dan likuiditasnya. Ini memungkinkan pengguna kripto untuk meminjam melawan emas yang ditokenisasi – meniru cara seseorang mungkin mengambil pinjaman dengan jaminan emas – tapi semuanya di blockchain. Di luar DeFi, bahkan beberapa perusahaan keuangan tradisional telah menunjukkan minat: misalnya, pada akhir 2022 Paxos memenangkan persetujuan untuk mendaftarkan PAXG di platform aset digital Société Générale di Eropa, dan beberapa dana investasi emas telah mempertimbangkan penggunaan PAXG untuk likuiditas. Integrasi ini menunjukkan peran PAXG sebagai jembatan antara pasar emas tradisional dan keuangan digital.

Singkatnya, Pax Gold membedakan dirinya sebagai token emas yang dapat dipercaya, likuid, dan siap diinstitusikan. Ini bertujuan membuat investasi emas semudah perdagangan kripto, sambil memberikan keyakinan bahwa token tersebut sebaik emas di brankas. Bagi investor yang memprioritaskan kepatuhan regulasi dan pilihan penebusan di masa depan, PAXG sering kali menjadi stablecoin emas pilihan. Keunggulan kecilnya dalam kapitalisasi pasar dan volume perdagangan yang lebih tinggi (dibandingkan dengan XAU₮) mencerminkan bahwa banyak yang melihatnya sebagai "standar emas" dari token komoditas – yang memiliki silsilah untuk berpotensi menarik masuk yang lebih besar jika tren tokenisasi terus berlanjut.

Token Emas Terkenal Lainnya di Pasar

Di luar dua raksasa XAU₮ dan PAXG, ruang crypto yang didukung emas menampilkan berbagai proyek yang lebih kecil dan khusus. Meskipun belum ada yang sejauh ini mencapai skala dari dua teratas tersebut, mereka layak untuk dipahami karena sering kali menargetkan kasus penggunaan atau wilayah tertentu. Di sini kami meninjau beberapa stablecoin yang didukung emas lainnya yang tersedia pada tahun 2025 dan bagaimana mereka cocok ke dalam pasar:

• Perth Mint Gold Token (PMGT): Diluncurkan pada tahun 2019, PMGT adalah versi token dari sertifikat emas fisik dari Perth Mint Australia (yang dimiliki oleh Pemerintah Australia Barat). Setiap PMGT mewakili 1 ons troy emas yang diamankan oleh Perth Mint dan dijamin oleh pemerintah negara bagian. Uniknya, PMGT tidak memiliki biaya penyimpanan dan merupakan salah satu dari sedikit token emas yang didukung oleh emas yang dijamin pemerintah. Namun, adopsinya sedikit: volume perdagangan PMGT sangat kecil (sering kali di bawah beberapa ratus dolar per hari). Ini terutama dapat diperoleh melalui aplikasi Perth Mint dan beberapa platform, yang membatasi jangkauannya. PMGT menunjukkan bahwa meskipun didukung oleh dukungan yang kuat, token tetap memerlukan likuiditas bursa dan integrasi lebih luas untuk berhasil.

• DigixGlobal (DGX): Salah satu proyek token emas paling awal, Digix mempelopori token yang didukung emas di Ethereum sejak tahun 2016. 1 token DGX = 1 gram emas (berlawanan dengan standar 1 oz yang lain). Emas disimpan di Singapura dan Kanada di bawah pengawasan Digix, dan proyek ini menjalani audit serta sistem pelacakan aset yang kuat secara on-chain. DGX mendapatkan perhatian pada era 2017–2018 sebagai ide yang baru, tetapi dari waktu ke waktu penggunaannya menurun. Ada beberapa biaya bawaan (biaya penyimpanan dan transaksi) yang mungkin telah menghambat daya saingnya. Pada tahun 2025, volume DGX sangat tipis, dan terdaftar hanya di beberapa bursa khusus. DigixDAO, badan pengelola yang meluncurkan DGX, bahkan dibubarkan dan dana dikembalikan ke pemegang token pada tahun 2020, memunculkan pertanyaan tentang dukungan jangka panjang. DGX masih ada sebagai token yang fungsional, tetapi mewakili cerita peringatan bahwa menjadi yang pertama tidak menjamin pangsa pasar yang bertahan lama jika ekosistemnya tidak berkembang.

• AurusGOLD (AWG): Aurus adalah platform yang bermitra dengan pedagang logam mulia untuk men-token-kan emas, perak, dan platinum. Token AWG sesuai dengan 1 gram emas 99.99% dari penyuling yang disertifikasi oleh LBMA. Model proyek ini melibatkan pembagian pendapatan dengan penyedia brankas dan jaringan broker. Aurus dipasarkan di beberapa bagian Eropa, Timur Tengah, dan Amerika Latin. Meskipun inovatif, AWG tetap menjadi pemain kecil; aktivitas pasarnya jarang (data volume sering kali bahkan tidak dilaporkan). Namun demikian, Aurus mengukir ceruk di antara beberapa pedagang bullion yang menawarkannya kepada pelanggan sebagai alternatif untuk pengiriman fisik.

• Kinesis Gold (KAU): Kinesis adalah perusahaan yang berbasis di Inggris yang menciptakan sistem mata uang digital yang didukung oleh logam mulia. Token KAU mewakili 1 gram emas yang dialokasikan di berbagai brankas di seluruh dunia. Kinesis memiliki seluruh ekosistem moneter termasuk token perak pendamping (KAG) dan bahkan sistem hasil di mana biaya transaksi dibagi di antara pengguna (sehingga memegang KAU dapat menghasilkan hasil, yang mendorong penggunaannya sebagai mata uang). KAU mendapatkan pengikut terutama di beberapa komunitas penggemar emas dan di Indonesia (di mana bank regional mengintegrasikannya). Namun, di pasar crypto yang lebih luas, KAU tidak banyak diperdagangkan – volume harian hanya sekitar $170k pada pertengahan 2025. Sebagian besar aktivitasnya terjadi di bursa dan platform milik Kinesis yang membatasinya visibilitasnya. Pendekatan Kinesis ambisius, mencoba menciptakan sistem moneter alternatif berbasis emas; kurangnya crossover ke dalam keuangan crypto mainstream menjaganya tetap dalam liga yang lebih kecil untuk saat ini.

• Comtech Gold (CGO): Proyek yang muncul yang berbasis di UAE, Comtech Gold mengeluarkan token di blockchain XDC (XinFin) yang masing-masing mewakili 1 gram emas. Ini terkenal karena sesuai dengan hukum Shariah, bertujuan untuk melayani pasar keuangan Islam di mana kepatuhan pada hukum Shariah penting untuk adopsi investor. Setiap token CGO didukung penuh oleh emas fisik yang disimpan di Dubai, diaudit oleh brankas yang terkemuka, dan proyek ini menerima sertifikasi Shariah pada tahun 2022. Comtech Gold mendapatkan sedikit daya tarik karena sejalan dengan preferensi investor Timur Tengah; ini bahkan mencapai volume perdagangan harian sekitar $1–2 juta kadang-kadang – lebih tinggi daripada sebagian besar token emas kecil – berkat daftar di bursa seperti Bitrue dan DigiFinex, dan dukungan dari pedagang emas di wilayah Teluk. Meskipun masih kecil dibandingkan dengan PAXG/XAU₮, CGO menunjukkan bagaimana faktor spesifik wilayah (seperti kepatuhan Shariah) dapat mengukir ceruk di ruang token emas. Ini juga menunjukkan ekspansi multichain, berada di jaringan XDC (yang dioptimalkan untuk keuangan dan memiliki biaya rendah), membedakannya dari kelompok berbasis Ethereum.

• VNX Gold (VNXAU): Diluncurkan oleh fintech berbasis di Luksemburg VNX, token VNX Gold sesuai dengan batang emas fisik yang disimpan di Liechtenstein. VNXAU diatur di bawah undang-undang keuangan Luksemburg dan menargetkan investor Eropa dengan token yang dapat diperdagangkan di Ethereum dan jaringan lainnya (VNX memungkinkan versi di Binance Smart Chain dan lainnya). Ia mempromosikan kepatuhan dan penelusuran asal emasnya. Terlepas dari fitur-fitur ini, kehadiran pasar VNXAU kecil; volume harian di bawah $100k pada pertengahan 2025. Seperti token kecil lainnya, daftar bursa yang terbatas dan persaingan dari pemain yang lebih besar membuatnya kebanyakan tidak terlihat oleh pengguna crypto umum.

• GoldCoin (GLC): Sebuah entri yang tidak biasa, GoldCoin memposisikan dirinya sebagai cryptocurrency terdesentralisasi yang dapat ditambang dan terkait dengan emas. Alih-alih dapat ditebus langsung, proyek ini mengklaim bahwa 1.000 token GLC setara dengan satu ons emas, yang secara efektif membuat setiap GLC sama dengan 0,001 oz emas. Ini juga merupakan koin Proof-of-Work, yang jarang terjadi di antara aset yang nilainya stabil. Idenya adalah untuk menggabungkan stabilitas emas dengan model penambangan yang terdesentralisasi seperti Bitcoin. Namun, mempertahankan nilai dengan insentif penambangan menantang, dan perdagangan dunia nyata GLC menunjukkan bahwa itu tipis ditradingkan dan tidak banyak dipercaya sebagai stablecoin. Viabilitas jangka panjang dan mekanisme dukungannya agak tidak jelas; tidak ada bukti cadangan emas yang diaudit untuk GLC seperti yang ada pada PAXG atau XAU₮. Dengan hanya beberapa ratus dolar volume per hari, GoldCoin tetap lebih merupakan keingintahuan daripada pemain pasar signifikan.

• Berbagai dan Pendatang Baru Lainnya: Ada beberapa token dan inisiatif lainnya, masing-masing dengan twist unik: Meld Gold (MCAU) di Australia menggunakan blockchain Algorand untuk men-token-kan emas dan berintegrasi dengan Melbourne Mint; Cash Telex (CTLX) mengklaim menghubungkan portofolio emas yang terdiversifikasi ke token dan bahkan mengintegrasikan NFT (walaupun agak tidak dikenal); AABB Gold (AABBG) adalah token yang diterbitkan oleh perusahaan pertambangan (Asia Broadband) yang dimaksudkan untuk didukung oleh aset emas dan digunakan dalam dompet crypto mereka sendiri – ini lebih merupakan proyek perusahaan dan belum mendapatkan adopsi luas. Kami juga melihat pedagang bullion tradisional meluncurkan platform token (misalnya, bank bullion bereksperimen dengan blockchain untuk penyelesaian). Banyak dari usaha ini sedang dalam tahap eksplorasi dan token mereka memiliki sedikit likuiditas.

Pola keseluruhan pada tahun 2025 adalah bahwa, di luar PAXG dan XAU₮, stablecoin yang didukung emas memiliki pasar yang terfragmentasi dan likuiditas rendah. Menurut analisis pasar, PAXG dan XAU₮ bersama-sama menyusun sebagian besar volume perdagangan dan kapitalisasi pasar di sektor ini, sedangkan sisanya memiliki "data volume yang tidak signifikan atau tidak tersedia, menunjukkan tanda kehadiran pasar yang minimal". Sebagai contoh, KAU dan VNXAU hanya diperdagangkan puluhan ribu dolar per hari, dan beberapa token seperti CACHE Gold (CGT) – yang dulunya menawarkan token 1 gram yang dapat ditebus dari brankas di Singapura – sebenarnya menghentikan operasi pada akhir 2025 akibat kurangnya adopsi. Fragmentasi ini berarti investor yang mencari di luar dua besar akan menemukan likuiditas yang sangat terbatas dan mungkin kesulitan untuk masuk/keluar dari posisi dalam token-token tersebut.

Dalam praktiknya, stablecoin emas sebagian besar menemukan basis pengguna mereka di wilayah atau komunitas tertentu. Timur Tengah danKonten: beberapa pasar Asia, di mana emas memiliki makna budaya, telah menunjukkan minat yang relatif lebih kuat pada token seperti CGO, KAU, atau XAU₮. Di wilayah-wilayah ini, token yang didukung emas dapat digunakan untuk tabungan jangka panjang, pelestarian kekayaan, atau kendaraan investasi yang sesuai syariah. Misalnya, kantor keluarga di UEA mungkin memegang CGO sebagai proxy digital untuk bagian dari alokasi emasnya, atau investor Indonesia mungkin menggunakan KAU di platform Kinesis untuk menyimpan dalam gram emas dan menghabiskannya melalui kartu debit. Sebaliknya, di pasar Barat dan ruang perdagangan kripto yang lebih luas, penggunaan token emas sebagian besar tetap sebagai penyimpan nilai atau perdagangan spekulatif daripada sebagai media pertukaran. Jelas sekali bahwa koin yang didukung emas belum menembus DeFi atau pembayaran sebanyak stablecoin berbasis dolar – Anda tidak akan melihat orang mengutip hasil DeFi dalam XAU₮ atau membayar kopi dengan PAXG. Emas tidaklah menjadi unit akun dalam ekonomi kripto (atau ekonomi global), yang membatasi peran token ini sebagai instrumen investasi atau lindung nilai.

Membandingkan Para Pemimpin: XAU₮ vs PAXG (dan Lainnya)

Penting untuk membandingkan langsung Tether Gold (XAU₮) dan Pax Gold (PAXG), karena keduanya mencerminkan dua pendekatan terhadap ide yang sama. Keduanya memberikan eksposur terhadap emas secara on-chain, tetapi terdapat perbedaan dalam desain dan profil pasarnya:

• Penerbit dan Regulasi: XAU₮ diterbitkan oleh Tether, perusahaan lepas pantai (sekarang beroperasi di bawah hukum kripto El Salvador) yang dikenal untuk stablecoin USDT-nya; itu tidak diatur secara formal oleh otoritas AS. PAXG diterbitkan oleh Paxos, perusahaan trust yang diatur AS di bawah pengawasan NYDFS, menjadikannya salah satu aset kripto yang paling diatur. Ini berarti PAXG mengikuti kepatuhan yang lebih ketat (KYC/AML untuk penerbitan langsung, dll.), sementara XAU₮, meskipun memerlukan verifikasi untuk pembelian/pengembalian langsung, dapat beredar lebih bebas di kalangan pengguna kripto tanpa interaksi penerbit. Beberapa investor atau institusi yang menghindari risiko mungkin lebih memilih kejelasan regulasi PAXG, sementara yang lain nyaman dengan rekam jejak Tether dan menikmati fleksibilitasnya.

• Penyimpanan Emas: Keduanya didukung oleh batangan emas London Good Delivery, tetapi di lokasi yang berbeda. Emas XAU₮ disimpan di gudang Swiss (melalui kustodian atas nama Tether). Emas PAXG ada di London, disimpan oleh Brink’s, kustodian bullion terkenal. Dalam praktiknya, kedua pengaturan penyimpanan adalah keamanan tinggi dan diaudit. Gudang Swiss dihargai karena netralitas dan keamanannya, sementara London memiliki keuntungan sebagai pusat perdagangan emas historis (dan dalam rantai LBMA).

• Transparansi dan Audit: Tether menyediakan testimoni (biasanya triwulanan) untuk XAU₮ melalui firma akuntansi seperti BDO, mengonfirmasi ons yang dimiliki versus token yang beredar. Paxos menyediakan testimoni bulanan untuk PAXG dan, sebagai trust, harus melaporkan kepemilikan kepada regulator. Selain itu, Paxos menawarkan alat pencarian bar untuk PAXG sehingga pemegang dapat melihat bar mana yang sesuai dengan token mereka, sedangkan Tether menerbitkan daftar detail bar emas dan total tetapi tidak mengikatkan token tertentu ke bar spesifik pada basis per pengguna (kecuali melalui permintaan). Keduanya cukup transparan dibandingkan dengan banyak proyek kripto – suatu keharusan mengingat tuntutan investor logam mulia.

• Standar Token dan Kompatibilitas: XAU₮ awalnya hanya ada di Ethereum (ERC-20) tetapi juga diluncurkan di Tron (TRC-20) untuk transfer lebih cepat. Sekarang, dengan XAUt0, secara efektif menjadi chain-agnostic, dimulai dengan TON dan mungkin berkembang ke rantai apa pun yang didukung LayerZero. PAXG terutama adalah token ERC-20 di Ethereum. Paxos bisa menerbitkannya di rantai lain (infrastrukturnya fleksibel), tetapi sejauh ini fokusnya tetap di Ethereum, yang memiliki likuiditas dan penerimaan institusi terdalam. Dalam hal DeFi, ketersediaan Ethereum memberi PAXG keunggulan – itu bisa langsung terhubung ke platform DeFi berbasis Ethereum. XAU₮ yang berada di Tron berarti di luar ranah DeFi Ethereum, meskipun mayoritas XAU₮ (berdasarkan pasokan) sebenarnya masih ada di Ethereum juga (penggunaan Tron lebih kecil). Perpindahan ke omnichain untuk XAU₮ adalah upaya untuk tidak tertinggal dari peluang DeFi multi-chain.

• Likuiditas dan Volume Perdagangan: PAXG saat ini menikmati volume perdagangan harian yang lebih tinggi dan sedikit keunggulan dalam kapitalisasi pasar. Seperti yang dicatat, PAXG diperdagangkan di bursa besar seperti Binance dan Coinbase, memberikannya audiens luas. XAU₮ diperdagangkan banyak di Bitfinex, yang populer tetapi memiliki basis pengguna lebih terbatas, dan di beberapa platform derivatif seperti Bybit. On-chain, PAXG memiliki kolam likuiditas lebih besar di Uniswap dan digunakan dalam beberapa protokol hasil, sedangkan XAU₮ hingga baru-baru ini memiliki kehadiran yang lebih sedikit dalam DeFi. Menurut satu analisis, PAXG merata-rata volume harian ~$67 Juta vs ~$34 Juta untuk XAU₮, mencerminkan likuiditasnya yang lebih tinggi. Namun, volume XAU₮ melihat lonjakan dan telah mengejar saat kapitalisasi pasarnya tumbuh. Keduanya kecil dibandingkan dengan USDT (yang melihat puluhan miliar dalam volume harian), tetapi dalam niche token emas, mereka adalah pemimpin yang jelas – token yang lebih kecil seperti KAU dari Kinesis atau VNXAU memiliki volume dalam ratusan atau ribuan dolar yang rendah sebagai perbandingan.

• Basis Pengguna dan Penggunaan: Mungkin ada sedikit perbedaan dalam pengguna tipis mereka. PAXG, dengan sifat yang diaturnya, menarik lebih banyak investor institusional dan tradisional – misalnya, dana lindung nilai yang menginginkan eksposur terhadap emas dalam buku kriptonya, atau individu AS yang membeli melalui platform yang diatur. XAU₮ kemungkinan memiliki lebih banyak pengguna asli kripto dan pengguna pasar yang sedang berkembang – mereka yang sudah menggunakan produk Tether, atau orang-orang di negara seperti Turki, Argentina, atau Nigeria di mana USDT dari Tether adalah populer dan mungkin juga memercayai token emas Tether untuk tabungan. Kedua token melihat minat di wilayah yang ramah-emas seperti Timur Tengah. Dicatat bahwa stablecoin yang didukung emas secara umum memiliki pegangan yang lebih kuat di Asia dan Timur Tengah, di mana emas sangat disukai secara budaya, sering digunakan untuk tabungan jangka panjang atau lindung nilai inflasi. XAU₮, misalnya, didorong ke Thailand dan diintegrasikan dengan Telegram (sangat populer di Eurasia), tampaknya menargetkan demografi tersebut.

• Kebijakan Penebusan: Baik XAU₮ maupun PAXG tidak ideal untuk menebus jumlah kecil emas fisik karena minimum 430 ons untuk satu batangan (sekitar 12,4 kg). PAXG menawarkan lebih banyak jalan untuk penebusan parsial (melalui mitra), sedangkan XAU₮ pada dasarnya tidak dapat ditebus untuk orang umum kecuali mereka mengumpulkan kepemilikan besar. Dalam praktiknya, kedua token ditebus oleh peserta resmi atau pemegang sangat besar sesekali, tetapi mayoritas pengguna tidak pernah menyentuh emas fisik; mereka percaya bahwa dukungan tersedia jika diperlukan. Ini mirip dengan cara kerja ETF emas – kebanyakan investor menganggap saham ETF sebagai aset, dengan hanya bank bullion yang berinteraksi dengan logam. Satu keuntungan token adalah divisibilitas dan transfer; Anda dapat mengirim 0,001 PAXG kepada seseorang dengan mudah (senilai beberapa dolar), sesuatu yang tidak bisa Anda lakukan dengan saham ETF atau koin emas.

• Biaya: Keduanya memiliki struktur biaya yang kompetitif. XAU₮ tidak mengenakan biaya berkelanjutan kepada pemegang token (Tether mungkin menanggung biaya penyimpanan dari operasi mereka). PAXG juga tidak memiliki biaya kustodi, hanya biaya pembuatan/penebusan kecil. Beberapa proyek yang lebih kecil seperti Digix membebankan biaya penyimpanan eksplisit yang dialihkan kepada pemegang (mengurangi saldo token mereka dari waktu ke waktu), yang membuat mereka kurang menarik. Sebaliknya, PAXG dan XAU₮ memiliki biaya pemeliharaan yang efektif nol di luar mungkin sedikit penyebaran bid/ask – keuntungan bagi pemegang jangka panjang.

Simpulannya, PAXG vs XAU₮ seringkali menjadi masalah preferensi dan kenyamanan: Jika Anda menghargai kepatuhan regulasi, memiliki akses ke Binance/Coinbase, atau berencana menggunakan emas dalam DeFi, PAXG menarik. Jika Anda sudah berada di ekosistem Tether, menginginkan eksposur pada Tron atau rantai lainnya, atau lebih memilih jaringan likuiditas Tether, XAU₮ adalah pilihan yang kuat. Kedua token dengan andal mengikuti harga pasar emas dan telah membuktikan dukungan 1:1 mereka selama beberapa tahun sekarang, jadi pada keamanan murni dari dukungan ada sedikit untuk memilih di antara mereka – keduanya sejauh ini beroperasi tanpa insiden atau perbedaan dalam cadangan (membantu menghilangkan keraguan awal bahwa emas yang didukung kripto mungkin tidak benar-benar memiliki emas).

Seluruh token emas lainnya saat ini memainkan peran pendukung kecil relatif terhadap pemimpin-pemimpin ini. Mereka mungkin melayani ceruk tertentu atau menawarkan fitur unik (seperti imbal hasil KAU atau sertifikasi syariah CGO), tetapi likuiditas dan kapitalisasi pasarnya yang rendah (biasanya di bawah $10 juta, sering di bawah $1 juta) membuat mereka tidak praktis bagi kebanyakan investor dalam skala besar. Seperti yang disebutkan dalam satu komentar industri, di luar PAXG dan XAU₮, ekosistem stablecoin emas tetap "terfragmentasi, tidak likuid, dan sebagian besar tidak dapat diakses oleh pengguna kripto rata-rata". Ini menyoroti keuntungan dari efek jaringan yang dimiliki oleh dua teratas – likuiditas menarik likuiditas, dan pengguna tertarik ke tempat di mana mereka dapat dengan mudah masuk dan keluar posisi.

Mengapa Stablecoin Emas Belum Mengungguli Stablecoin Lain?

Meskipun berkembang, stablecoin yang didukung emas masih jauh di belakang stablecoin yang dipatok dolar dalam adopsi. Penting untuk mengeksplorasi tantangan dan keterbatasan yang tetap membuat token emas sebagai segmen niche:

• 1. Volatilitas Harga vs Fiat: Secara desain, harga token yang didukung emas sama volatilnya (dalam istilah USD) seperti emas itu sendiri. Sementara emas kurang volatil dibandingkan, misalnya, ekuitas atau Bitcoin, ia masih berfluktuasi – terkadang secara signifikan. Misalnya, pada 2025 emas berayun dari sekitar $2.600 hingga $3.500 (rentang ~35%) selama beberapa bulan. Volatilitas ini berarti token emas tidak "stabil" seperti halnya USDT atau USDC (dipatok 1:1 ke $1). Bisnis dan pengguna yang memerlukan unit ukuran akun yang dapat diprediksi untuk transaksi lebih memilih stablecoin fiat secara dominan. Emas adalah penyimpan nilai, bukan unit ukuran akun yang stabil dalam istilah sehari-hari. Oleh karena itu, stablecoin emas terutama menarik untuk investasi dan lindung nilai, bukan sebagai pengganti dolar dalam perdagangan atau DeFi. Dalam DeFi, peminjaman dan peminjaman seringkali membutuhkan agunan stablecoin untuk menghindari ayunan besar – token dolar lebih memenuhi kebutuhan ini dibandingkan token emas.Konten: "mahal dan kurang intuitif” bagi pengguna rata-rata dibandingkan dengan stablecoin $1 yang sederhana. Bias unit (satu PAXG = ribuan dolar) mungkin secara psikologis mengurangi penggunaannya untuk transaksi skala kecil, meskipun kepemilikan fraksional dimungkinkan.
• 2. Penebusan & Hambatan Operasional: Sifat fisik emas menimbulkan kompleksitas operasional. Menangani logam fisik – penyimpanan, asuransi, transportasi – lebih mahal dan lebih lambat dibandingkan dengan menangani rekening bank untuk fiat. Sementara penerbit token melindungi pengguna dari sebagian besar logistik ini, mereka muncul dalam beberapa friksi: penebusan minimum yang besar, KYC yang diperlukan untuk konversi langsung, dan potensi penundaan (misalnya, jika seseorang benar-benar menebus untuk fisik, itu tidak instan – itu melibatkan logistik). Stablecoin yang didukung fiat, di sisi lain, mendapatkan manfaat dari sifat tunai dan ekuivalen yang sangat likuid dan elektronik. Menebus USDC untuk USD semudah transfer bank yang dapat dilakukan dengan biaya rendah dan dalam jumlah berapa pun. Menebus XAU₮ untuk emas melibatkan truk Brinks jika Anda benar-benar menerimanya di Swiss! Ini berarti stablecoin emas tidak dapat sepenuhnya meniru pengalaman mulus dari stablecoin fiat. Selain itu, biaya penyimpanan untuk penerbit lebih tinggi – menyimpan emas menimbulkan biaya, yang harus ditanggung oleh penerbit (layak jika mereka mendapatkan uang di tempat lain, seperti yang dilakukan Tether, atau membebankan biaya kecil seperti Paxos) atau dialihkan ke pengguna. Sejauh ini, PAXG dan XAU₮ berhasil menjaga biaya tetap rendah, tetapi proyek yang lebih kecil kesulitan – misalnya, saat CACHE Gold mengumumkan bahwa mereka akan menutup, mereka menyebutkan kesulitan untuk meningkatkan skala dan mempertahankan bisnis dengan margin tipis.
• 3. Likuiditas dan Efek Jaringan: Uang adalah permainan efek jaringan. Pedagang dan pengguna crypto menginginkan likuiditas dan penerimaan yang mendalam. USDT menjadi sangat umum karena semua orang menggunakannya – itu adalah siklus yang terus-menerus terjadi. Token emas, yang kurang populer, mengalami buku pesanan yang tipis di banyak bursa (kecuali yang teratas). Ini menghalangi pedagang besar untuk menggunakannya, karena mungkin ada slippage yang tinggi. Dan tanpa pedagang dan arbitrer, likuiditas tidak membaik. Ini adalah situasi ayam dan telur. Fakta bahwa token emas tersebar di selusin penawaran yang lebih kecil selain dari dua utama juga memfragmentasi apa yang bisa menjadi kolam likuiditas yang terintegrasi. Namun, pada 2025, kami melihat konsolidasi minat di sekitar PAXG dan XAU₮. Jika satu atau keduanya terdaftar di setiap bursa utama dan mencapai kapitalisasi pasar multi-miliar, itu mungkin mengubah permainan. Tetapi mereka masih menghadapi persaingan dari aset lain yang dianggap sebagai "emas digital" oleh banyak orang di crypto – Bitcoin. BTC sendiri dipandang oleh beberapa orang sebagai melayani peran yang serupa (hedge inflasi, penyimpanan non-fiat dari nilai) tetapi dengan keuntungan menjadi asli untuk crypto dan jauh lebih likuid. Sementara Bitcoin dan emas menarik audiens yang berbeda, memang benar bahwa dalam pasar bear crypto, banyak yang beralih ke stablecoin atau BTC, tidak harus token emas. Jadi stablecoin emas harus mengukir proposisi nilai unik mereka untuk tumbuh efek jaringan mereka.
• 4. Kepercayaan Regulasi dan Kustodian: Ironisnya, kekuatan stablecoin yang didukung emas – cadangan yang diaudit dan kepatuhan regulasi – dapat membatasi pertumbuhan mereka. Karena token ini merupakan aset dunia nyata, mereka jatuh di bawah regulasi sekuritas atau komoditas di banyak yurisdiksi. Penerbit harus mematuhi dengan cermat, yang dapat memperlambat inovasi atau jangkauan global. Misalnya, stablecoin yang sepenuhnya terdesentralisasi atau algoritmik dapat menjadi tidak terbatas dan global (meskipun dengan risiko lain), tetapi token emas harus memastikan emas tetap aman dan legal. Beberapa proyek seperti VNX dan PMGT mengambil pendekatan yang sangat berat dalam kepatuhan, sehingga menjadikannya solid tetapi bergerak lambat, tidak mampu melakukan insentif hasil pertanian yang mencolok atau pemasaran agresif yang dilakukan proyek crypto murni. Selain itu, pemegang harus mempercayai penerbit dan kustodian – ada tingkat risiko pihak lain. Sementara audit mengurangi ini, beberapa pengguna crypto hardcore secara filosofis kurang tertarik pada aset apa pun yang mengharuskan mempercayai brankas terpusat. Ini menyempitkan audiens menjadi mereka yang nyaman dengan Paxos atau Tether yang memegang emas mereka. Pendidikan yang lebih luas dan transparansi membantu; hingga saat ini, PAXG dan XAU₮ berhasil menghindari insiden yang dapat mengguncang kepercayaan. Jika catatan itu berlanjut, seiring waktu lebih banyak pengguna mungkin menjadi nyaman. Tetapi jika ada petunjuk salah kelola (seperti jika audit gagal atau penebusan dihentikan), itu dapat sangat merusak kepercayaan, mengingat pemegang tidak dapat sendiri memverifikasi emas selain mempercayai pernyataan.
• 5. Persaingan dari Produk Emas Tradisional: Token yang didukung emas tidak hanya bersaing dengan stablecoin crypto; mereka juga bersaing dengan investasi emas tradisional yang sudah mapan. Produk seperti SPDR Gold Trust (GLD) ETF atau koin/batangan emas fisik adalah pilihan default bagi banyak investor emas. Bagi pengguna crypto, token adalah praktis, tetapi bagi investor biasa, membeli ETF melalui aplikasi pialang juga sangat mudah dan likuid. ETF emas memiliki likuiditas besar (GLD diperdagangkan ~$1–2 miliar sehari) dan terintegrasi ke dalam infrastruktur keuangan tradisional. Beberapa institusi besar yang menginginkan eksposur emas pada 2025 hanya mengumpulkan ETF – terbukti dengan peningkatan hampir 400 ton dalam kepemilikan emas ETF di H1 2025 – daripada menyelami token crypto. Token perlu menawarkan sesuatu yang ekstra untuk menarik modal itu. Mereka memang memiliki keunggulan: perdagangan 24/7, kemampuan untuk menyimpan sendiri (tidak perlu broker), dan penggunaan dalam DeFi, yang tidak dapat dilakukan ETF. Ini adalah penting dalam konteks crypto, tetapi menjembatani kesenjangan ke keuangan mainstream akan membutuhkan waktu. Ini mungkin terjadi saat lebih banyak platform tradisional mulai mendukung aset token (misalnya, jika suatu hari bank besar akan memungkinkan pelanggan memilih antara ETF emas dan emas token di aplikasi mereka).
• 6. Faktor Budaya dan Pendidikan: Stablecoin yang didukung emas berada di dua dunia – dunia crypto dan dunia peminat emas. Ada kebutuhan untuk pendidikan dan membangun kepercayaan di kedua sisi. Pengguna crypto perlu menghargai nilai aset yang stabil yang tidak terkait dengan fiat, dan investor emas perlu merasa nyaman dengan kepemilikan berbasis blockchain. Pada 2025, kami melihat investor muda, melek teknologi lebih terbuka terhadap emas token, sementara penggemar emas yang lebih tua mungkin kurang percaya pada "crypto." Sebaliknya, beberapa orang crypto lebih memilih Bitcoin atau aset terdesentralisasi daripada sesuatu yang didukung oleh brankas tradisional. Mengatasi persepsi ini membutuhkan waktu, pendidikan, dan mungkin contoh positif penggunaan (seperti kisah sukses di mana, misalnya, sebuah keluarga di negara yang terkena inflasi mempertahankan kekayaan dengan token emas, atau platform DeFi yang menggunakan emas token dengan baik tanpa masalah).

Hasilnya adalah bahwa stablecoin emas, meskipun secara fundamental kuat, belum mencapai kesederhanaan dan keutuhan yang dinikmati oleh stablecoin dolar. Seperti yang dikatakan ringkasan analisis singkat: "Token yang didukung emas kurang memiliki kesederhanaan dan kelancaran yang diharapkan pengguna crypto".

Pandangan ke Depan: Masa Depan Emas yang Di-token-kan

Daya tarik abadi emas selama masa-masa ketidakpastian dipertunjukkan sepenuhnya pada 2025. Yang menarik adalah bagaimana aset berabad-abad ini sekarang terjalin dengan teknologi blockchain mutakhir. Stablecoin yang didukung emas seperti XAU₮ dan PAXG menunjukkan bahwa mungkin untuk mengawinkan tempat berlindung yang tradisional dengan rel keuangan modern – dan ada permintaan pasar yang nyata untuk pernikahan ini. Kedepannya, beberapa tren bisa membentuk jalur emas yang di-token-kan:

• Pertumbuhan Berkelanjutan seiring Emas Fisik: Selama kondisi makro terus mendukung emas (bank sentral membeli, investor mempertahankan inflasi dan volatilitas), nilai yang mendukung token ini akan meningkat. Jika emas mencetak rekor lebih lanjut – beberapa analis memperkirakan $4,000 atau lebih tinggi dalam beberapa tahun mendatang di bawah skenario tertentu – kapitalisasi pasar dari PAXG, XAU₮, dan rekan-rekan akan secara alami meningkat bahkan tanpa penerbitan token baru. Lebih menarik lagi, jika sebagian kecil dari pasar ETF atau emas fisik melakukan diversifikasi menjadi token crypto, itu bisa memperbanyak ukuran pasar token. Pada ~$1,7 miliar secara gabungan, stablecoin emas adalah setetes dalam ~ $ 13 miliar pasar emas. Ada banyak ruang untuk tumbuh jika mereka dapat menarik lebih banyak investor emas untuk konsep tersebut.

• Adopsi Lebih Luas dalam Ekosistem Crypto: Upaya jaringan USDT0 dari Tether untuk membawa XAU₮ lintas rantai dan bahkan ke dalam dompet Telegram adalah tanda dorongan untuk umum. Jika jutaan pengguna Telegram terpapar pada tombol "emas digital" di aplikasi mereka, itu bisa mendorong adopsi, terutama di wilayah dengan mata uang yang berfluktuasi. Kami mungkin melihat token emas lebih banyak digunakan dalam pengiriman uang dan transfer lintas batas juga. Emas adalah aset netral – mengirimkan seseorang PAXG seperti memberikan mereka sebagian dari nilai universal, yang mungkin menarik dalam situasi tertentu (misalnya, mengirim dana ke seseorang di negara yang Anda tidak mempercayai mata uang atau perbankan). Selain itu, jika protokol DeFi pada berbagai rantai mengintegrasikan token emas untuk pinjaman, peminjaman, atau sebagai aset cadangan untuk stablecoin terdesentralisasi, itu dapat mengukuhkan kegunaan mereka dalam tumpukan keuangan crypto. Penggunaan PAXG oleh MakerDAO adalah contoh utama; lainnya mungkin mengikuti.

• Kasus Penggunaan Institusional dan Korporat: Kami juga mungkin melihat lebih banyak pemanfaatan institusional. Misalnya, perbendaharaan crypto untuk DAO atau perusahaan mungkin mengalokasikan beberapa bagian pada emas yang di-token untuk menstabilkan aset mereka. Beberapa penerbit stablecoin bisa mempertimbangkan stablecoin yang didukung sebagian emas (seperti proyek Alloy dari Tether yang menunjukkan dukungan multi-aset). Bahkan bank sentral atau dana kedaulatan, dalam upaya untuk bereksperimen dengan blockchain, mungkin men Jan tokkan sebagian kecil dari cadangan emas mereka untuk manajemen yang lebih mudah atau sebagai jaminan untuk digital

Demikian terjemahannya anda sekaligus ringkasan dari konten asli dalam bahasa Inggris yang telah diformat sesuai instruksi.Konten: transaksi. Ini bersifat spekulatif, tetapi tidak mustahil karena pemerintah menjajaki CBDC dan tokenisasi aset – emas bisa menjadi salah satu aset pertama yang mereka uji coba, mengingat pentingnya.

• Kompetisi dan Pemain Baru: Lanskap kemungkinan akan melihat pendatang baru, mungkin termasuk pemain besar. Misalnya, jika bank besar atau perusahaan perdagangan komoditas meluncurkan token emasnya sendiri dengan kredibilitas dukungan tinggi, hal itu dapat mengguncang pasar. Sejauh ini, nama-nama seperti JPMorgan atau Goldman belum menerbitkan stablecoin emas untuk perdagangan publik, tetapi perusahaan seperti Mitsubishi dan beberapa bank Swiss telah menguji coba platform token emas secara internal. Selain itu, proyek yang ada mungkin berinovasi: Paxos atau Tether bisa meningkatkan penawarannya (mungkin menawarkan penukaran fisik lebih kecil melalui kemitraan, atau mengintegrasikan token dengan e-commerce emas). Kita juga mungkin melihat token hibrida (seperti yang disebut-sebut Alloy) yang menggabungkan emas dengan fiat atau aset lain untuk menciptakan jenis koin bernilai stabil baru.

• Tinjauan Regulasi: Dengan penerapan regulasi kripto yang lebih jelas (misalnya, MiCA di Eropa yang mengkategorikan token yang merujuk pada aset, atau diskusi di AS mengenai undang-undang stablecoin), token yang dijamin emas mungkin mendapatkan status hukum yang lebih eksplisit. Ini bisa menjadi pedang bermata dua: regulasi positif dapat mendorong lebih banyak peserta (jika, misalnya, lebih mudah untuk mendaftarkan atau menggunakan token emas dalam kerangka kepatuhan), tetapi regulasi yang memberatkan dapat membatasi mereka. Namun, mengingat token emas sepenuhnya didukung aset dan melibatkan aset nyata, regulator mungkin melihatnya lebih baik dibandingkan kripto yang tidak didukung. Perlu dicatat bahwa VARA Dubai dan yurisdiksi ramah kripto lainnya telah menyebut token emas sebagai contoh token aset yang diperbolehkan, yang dapat mendukung proyek seperti CGO atau perdagangan global aset ini.

• Integrasi dengan Pasar Emas Tradisional: Seiring waktu, batas antara "token emas kripto" dan emas tradisional dapat kabur. Kita mungkin melihat penyuling emas dan pengolahan emas langsung menerbitkan token setelah produksi batang emas, sehingga batang tersebut lahir secara digital. Platform perdagangan emas (seperti penyuling emas, pasar bullion) dapat mengadopsi token blockchain sebagai instrumen penyelesaian. Jika LBMA atau CME (yang menjalankan pasar berjangka emas utama) mengintegrasikan emas yang ditokenisasi dalam penyelesaian, hal itu akan sangat melegitimasi konsep ini. Ini adalah kemungkinan jangka panjang, tetapi teknologinya sudah ada – lebih kepada konsensus dan standar industri.

Saat ini, pada tahun 2025, stablecoin yang didukung emas tetap menjadi bagian kecil namun berkembang dari dunia kripto, berkembang di atas kinerja kuat emas. Mereka menyediakan opsi diversifikasi penting bagi investor kripto – cara untuk memarkir nilai dalam aset yang secara historis tangguh, tanpa meninggalkan ekosistem aset digital. Seperti yang diamati oleh seorang jurnalis kripto, "emas fisik dan mitra digitalnya tetap menjadi favorit selama badai makroekonomi". Ketika lautan ekonomi menjadi ganas, banyak yang mencari perlindungan di emas, dan sekarang seseorang bisa melakukannya dengan beberapa klik pada blockchain.

Sebagai penutup, kebangkitan XAU₮, PAXG, dan sejenisnya mencerminkan tren lebih luas dari tokenisasi aset: membawa aset dunia nyata ke dalam buku besar terdistribusi. Jembatan antara keuangan lama dan baru ini menawarkan manfaat menarik – likuiditas yang ditingkatkan, pasar sepanjang waktu, kepemilikan fraksional, dan aksesibilitas global – sambil memanfaatkan stabilitas aset yang telah terbukti. Emas, dengan sejarah 5,000 tahun sebagai penyimpan nilai, telah menemukan media baru di abad ke-21. Tahun 2025 telah menunjukkan bahwa bahkan ketika cryptocurrency berusaha untuk mendefinisikan ulang uang, ada ruang dan penghormatan terhadap uang keras yang hakiki dalam bentuk digital. Stablecoin yang didukung emas kemungkinan akan tetap menjadi elemen penting dalam lanskap kripto, terutama jika ketidakpastian ekonomi terus berlangsung. Mereka berdiri sebagai pengingat bahwa inovasi dalam keuangan tidak selalu berarti membuang yang lama – terkadang itu berarti...