Tokenisasi aset dunia nyata telah bergerak dari premis teoretis menjadi kekuatan pasar yang terukur, dan data kini menegaskan bahwa satu protokol muncul sebagai pemenang paling jelas.
Ondo Finance (ONDO) memegang eksposur U.S. Treasury ter-tokenisasi lebih besar daripada platform DeFi pesaing mana pun, menjadi jangkar sektor yang secara diam-diam tumbuh melampaui $20 miliar nilai on-chain per Mei 2026. Angka tersebut tidak memasukkan tokenisasi kredit privat, real estat, atau komoditas, yang akan mendorong totalnya jauh lebih tinggi.
Latar belakang yang lebih luas membuat posisi Ondo semakin signifikan. Dana BUIDL milik BlackRock surpassed $500 juta aset dalam pengelolaan hanya dalam hitungan minggu sejak diluncurkan, menetapkan laju yang belum pernah dicapai eksperimen DeFi institusional sebelumnya.
Sementara itu, Boston Consulting Group estimates bahwa total pasar potensial untuk aset ilikuid yang ditokenisasi saja mencapai $16 triliun pada 2030.
Dua titik data tersebut membingkai momen saat ini: institusi sudah masuk, dan batas atasnya hampir tak terbayangkan besarnya.
Ringkasannya
- Aset dunia nyata yang ditokenisasi melampaui $20 miliar nilai on-chain pada 2026, dipimpin produk U.S. Treasury dari Ondo Finance, BlackRock, dan Franklin Templeton.
- Produk OUSG dan USDY milik Ondo Finance memegang pangsa asli DeFi terbesar untuk sekuritas pemerintah ter-tokenisasi, dengan token ONDO bernilai kapitalisasi pasar $1,69 miliar per 7 Mei 2026.
- Kejelasan regulasi di AS dan Uni Eropa mempercepat masuknya institusi, tetapi interoperabilitas dan infrastruktur kustodi tetap menjadi dua hambatan struktural terbesar bagi skala.
Apa Arti Tokenisasi Aset Dunia Nyata Pada 2026
Frasa "tokenisasi aset dunia nyata" telah digunakan secara longgar setidaknya sejak 2018, tetapi maknanya kini jauh lebih tajam. Dalam bentuk saat ini, tokenisasi RWA merujuk pada proses menciptakan token berbasis blockchain yang mewakili klaim hukum atas aset off-chain, apakah itu US Treasury bill, obligasi korporasi, sertifikat kepemilikan real estat, atau posisi komoditas. Token itu sendiri tidak menggantikan instrumen hukumnya. Token tersebut berfungsi sebagai pembungkus yang memungkinkan aset dasar melakukan penyelesaian, transfer, dan menghasilkan imbal hasil di dalam lingkungan smart contract.
Pembedaan ini penting karena eksperimen tokenisasi awal sering menyamakan token dengan aset itu sendiri. Securitize, agen transfer dan lapisan kepatuhan di balik dana BUIDL BlackRock, describes arsitekturnya sebagai skema di mana token hanyalah representasi digital dari sekuritas yang tetap terdaftar di bawah hukum yang ada. Kerangka itu yang membuat BUIDL memenuhi syarat bagi investor institusional yang terikat regulasi sekuritas. Itu juga alasan produk OUSG milik Ondo, yang memberi pengguna DeFi eksposur ke sekuritas pemerintah AS jangka pendek, disusun melalui dana teregulasi alih-alih instrumen langsung on-chain.
Pasar aset ter-tokenisasi global, diukur di seluruh blockchain publik, surpassed $20 miliar total value locked pada awal 2026, dengan produk U.S. Treasury menyumbang lebih dari $6 miliar dari angka tersebut.
Evolusi dari 2022 ke 2026 sangat mencolok. Empat tahun lalu, aset ter-tokenisasi di chain publik hanya bernilai beberapa ratus juta dolar, hampir sepenuhnya terkonsentrasi pada stablecoin dan aset sintetis. Lanskap saat ini mencakup dana pasar uang ter-tokenisasi dari Franklin Templeton (FOBXX), obligasi korporasi ter-tokenisasi yang dipilotkan oleh platform Onyx milik JPMorgan, dan tumpukan protokol kredit privat yang berkembang yang dipimpin oleh Maple Finance dan Centrifuge. Ondo berada di persimpangan antara suplai institusional dan permintaan asli DeFi tersebut.
Baca Juga: Ethereum Targets $2,400 As Binance Futures Momentum Turns Bullish
Posisi Pasar Dan Arsitektur Produk Ondo Finance
Ondo Finance meluncurkan produk institusional perdananya, OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Bond Fund), pada Januari 2023. Produk ini memberi investor terakreditasi eksposur on-chain ke iShares Short Treasury Bond ETF milik BlackRock. Dengan membungkus ETF teregulasi di dalam struktur smart contract, Ondo menciptakan produk yang menghasilkan imbal hasil Treasury riil sambil tetap dapat dikomposisikan dengan protokol DeFi.
Produk utama kedua platform ini, USDY (U.S. Dollar Yield), memperluas akses di luar investor terakreditasi di yurisdiksi yang mengizinkan, menawarkan note ter-tokenisasi yang didukung oleh U.S. Treasuries jangka pendek dan simpanan giro bank. Per Mei 2026, USDY telah grown menjadi salah satu instrumen imbal hasil ter-tokenisasi tunggal terbesar yang tersedia bagi peserta ritel non-AS. Total aset kelolaan gabungan di seluruh rangkaian produk Ondo telah exceeded $2,4 miliar, menempatkannya di depan FOBXX milik Franklin Templeton dan mendekati dana BUIDL BlackRock di segmen pasar yang dapat diakses DeFi.
Total aset ter-tokenisasi dalam kelolaan Ondo Finance crossed $2,4 miliar pada 2026, menjadikannya penerbit asli DeFi terbesar untuk sekuritas pemerintah ter-tokenisasi berdasarkan aset yang dideploy di blockchain publik.
Token ONDO, yang berfungsi sebagai lapisan tata kelola dan utilitas bagi Ondo DAO dan Ondo Chain (blockchain institusional yang akan datang), trades di sekitar $0,346 per 7 Mei 2026, dengan kapitalisasi pasar $1,69 miliar dan volume perdagangan 24 jam $212 juta.
Kenaikan harian 6,9% mencerminkan perhatian institusional yang berkelanjutan terhadap sektor RWA secara keseluruhan. Kapitalisasi pasar Ondo menempatkannya di dalam 55 aset teratas secara global, posisi yang tidak lazim bagi protokol yang belum ada empat tahun lalu.
Baca Juga: Bitcoin Tops $82,000 As 67-Day Funding Slump Hints At Short Squeeze
BlackRock BUIDL Dan Katalis Institusional
Masuknya BlackRock ke dana ter-tokenisasi pada Maret 2024 berfungsi sebagai sinyal legitimasi bagi seluruh sektor RWA. Dana BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) launched di Ethereum (ETH) dengan Securitize sebagai agen transfer dan USD Coin milik Circle (USDC) sebagai instrumen likuiditas utama. Dalam enam minggu sejak diluncurkan, BUIDL surpassed $500 juta AUM, menjadi dana U.S. Treasury ter-tokenisasi terbesar berdasarkan aset pada saat itu.
Struktur dana tersebut sengaja sangat institusional. Investasi minimum adalah $5 juta. Investor yang memenuhi syarat harus merupakan qualified purchasers di bawah hukum sekuritas AS. Penebusan diproses melalui infrastruktur Securitize, dan dana membayar dividen akrual harian langsung dalam USDC ke wallet on-chain.
Fitur terakhir ini, distribusi imbal hasil harian otomatis ke alamat blockchain, merupakan peningkatan operasional material dibanding distribusi dana pasar uang tradisional, yang memerlukan penyelesaian T+1 atau T+2 melalui rantai kustodian.
Dana BUIDL BlackRock attracted lebih dari $500 juta aset dalam enam minggu pertama, menunjukkan bahwa permintaan institusional untuk produk imbal hasil on-chain bukanlah spekulatif melainkan struktural.
Dampak lanjutannya pada Ondo bersifat langsung. Ketika BUIDL diluncurkan, dana ini awalnya bergantung pada OUSG milik Ondo sebagai penyangga likuiditas bagi investor yang mencari penebusan di hari yang sama di luar jam operasional.
Integrasi tersebut, yang kemudian disclosed oleh Ondo dalam sebuah posting blog, secara efektif memosisikan Ondo sebagai infrastruktur DeFi di bawah produk on-chain milik manajer aset terbesar di dunia. Hubungan itu sejak berkembang, dengan Ondo membangun infrastruktur institusional sendiri melalui Ondo Chain, tetapi integrasi awal tersebut tetap menjadi momen penentu dalam pematangan sektor RWA.
Baca Juga: Toncoin Rally Sends TON Volume Above $1B After 24% Daily Gain
Franklin Templeton, JPMorgan, Dan Lanskap Kompetitif
Ondo dan BlackRock tidak beroperasi sendirian. Ruang aset ter-tokenisasi telah menarik sekelompok pelaku baik dari keuangan tradisional maupun protokol kripto-native, masing-masing mendekati pasar dari titik masuk yang berbeda.
Dinamika persaingan di antara para pemain ini mengungkap banyak hal tentang ke mana arah sektor ini.
Franklin Templeton meluncurkan platform Benji Investments dan dananya FOBXX (Franklin OnChain U.S. Government Money Fund) sejak 2021, menjadikannya reksa dana AS pertama yang terdaftar yang menggunakan blockchain publik untuk pemrosesan transaksi dan pencatatan kepemilikan unit.
Dana tersebut operates di Stellar (XLM) dan Polygon (POL), telah tumbuh hingga lebih dari $500 juta AUM, dan tetap menjadi salah satu dari sedikit dana ter-tokenisasi yang tersedia bagi investor ritel AS dengan investasi minimum $20. Platform Onyx milik JPMorgan mengambil rute berbeda, berfokus pada penyelesaian antarbank institusional dan transaksi repo alih-alih produk yang menghadap publik.
JPMorgan telah processed lebih dari $1 triliun dalam transaksi repo kumulatif melalui Onyx sejak 2020.
Dana FOBXX milik Franklin Templeton holds lebih dari $500 juta dalam aset dan tetap menjadi reksa dana terdaftar AS dengan masa operasional terlama yang beroperasi di blockchain publik, yang diluncurkan lebih dari tiga tahun sebelum BlackRock memasuki pasar.
Di sisi DeFi-native, Centrifuge dan Maple Finance mendominasi segmen tokenisasi kredit privat. Centrifuge telah facilitated pendanaan lebih dari $600 juta untuk peminjam dunia nyata, termasuk perusahaan pembiayaan faktur, originator hipotek, dan penyedia pembiayaan perdagangan.
Maple Finance, yang beralih ke peminjaman institusional setelah gagal bayar pada 2022, telah originated lebih dari $2,5 miliar total pinjaman per 2026, dengan fokus yang terus tumbuh pada produk yang didukung Treasury AS untuk pengelolaan kas.
Parit kompetitif tiap pemain sangat bergantung pada apakah mereka menargetkan komposabilitas DeFi atau kepatuhan regulasi sebagai proposisi nilai utama mereka. Ondo mencoba, secara tidak biasa, untuk menangkap keduanya secara simultan.
Also Read: Toncoin’s 23% Rally Puts Telegram’s Crypto Bet Back In Focus
Kerangka Regulasi yang Memungkinkan Adopsi Institusional
Percepatan tokenisasi RWA institusional pada 2025 dan 2026 tidak semata-mata didorong pasar. Serangkaian perkembangan regulasi, khususnya di Amerika Serikat dan Uni Eropa, menciptakan kerangka hukum yang dibutuhkan lembaga-lembaga besar sebelum mereka berkomitmen menempatkan modal dalam skala besar.
Di Amerika Serikat, approval Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) terhadap ETF Bitcoin (BTC) spot pada Januari 2024 diikuti dengan perubahan sikap yang lebih luas terhadap aset digital di bawah pemerintahan berikutnya.
Undang-Undang Financial Innovation and Technology for the 21st Century (FIT21), yang passed di DPR pada Mei 2024, menyediakan kerangka komprehensif pertama yang membedakan komoditas digital dari sekuritas digital, memberikan panduan yang lebih jelas kepada penerbit tentang cara menyusun produk tokenisasi.
Pedoman staf SEC selanjutnya mengenai sekuritas tokenisasi clarified bahwa token yang mewakili kepentingan dalam perusahaan investasi terdaftar dapat diterbitkan dan dipindahkan di blockchain publik di bawah hukum sekuritas yang berlaku, asalkan agen transfer dan pialang-dealer memelihara pencatatan yang semestinya.
Regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) milik Uni Eropa, yang menjadi fully applicable pada Desember 2024, menciptakan kerangka perizinan komprehensif pertama bagi penyedia layanan aset kripto di seluruh 27 negara anggota, memungkinkan penerbit aset tokenisasi beroperasi dengan satu paspor regulasi terpadu.
Di Uni Eropa, implementasi penuh MiCA pada Desember 2024 menetapkan lisensi yang dapat dipaspor bagi penyedia layanan aset kripto dan menciptakan kategori tersendiri untuk token yang mereferensikan aset. DLT Pilot Regime UE, yang went live pada Maret 2023 dan diperpanjang hingga 2026, memungkinkan bursa dan sistem penyelesaian teregulasi untuk mengoperasikan perdagangan sekuritas yang ditokenisasi di atas infrastruktur distributed ledger di bawah pengecualian sandbox.
Beberapa bank Eropa termasuk Deutsche Bank, Societe Generale, dan ABN AMRO telah menggunakan DLT Pilot Regime untuk menerbitkan dan menyelesaikan obligasi yang ditokenisasi. Perkembangan regulasi ini secara kolektif menurunkan premi risiko hukum yang sebelumnya membuat komitmen institusional terhadap aset on-chain tidak layak dilakukan dalam skala besar.
Also Read: ONDO Gains 3.9% As RWA Tokenization Narrative Draws Fresh Interest
Infrastruktur Blockchain: Chain Mana yang Memenangkan Arus RWA
Tidak semua blockchain dipandang sama oleh penerbit tokenisasi institusional. Pemilihan infrastruktur blockchain mencerminkan pertukaran kompleks antara keamanan, keakraban regulasi, biaya transaksi, kecepatan finalitas, dan ketersediaan solusi kustodi yang patuh. Data hingga Mei 2026 menunjukkan hierarki yang jelas.
Ethereum tetap menjadi lapisan penyelesaian dominan untuk aset tokenisasi bernilai tinggi. BUIDL milik BlackRock, OUSG dan USDY milik Ondo dalam deployment utama mereka, dan mayoritas penerbitan obligasi tokenisasi menggunakan Ethereum mainnet atau rollup yang kompatibel dengan Ethereum.
Keamanan jaringan, likuiditas yang dalam, dan dukungan kustodi institusional yang luas dari penyedia seperti Anchorage Digital, Coinbase Custody, dan Fireblocks menjadikannya pilihan default untuk aset di mana kepercayaan terhadap pihak lawan sangat penting. Stellar menampung FOBXX milik Franklin Templeton, yang dipilih karena biaya transaksinya yang rendah dan fitur kepatuhan bawaan terkait penerbitan aset. Polygon berfungsi sebagai deployment sekunder bagi beberapa produk reksa dana tokenisasi yang mencari biaya gas lebih rendah sambil mempertahankan kompatibilitas EVM.
Menurut data rwa.xyz, Ethereum menyumbang lebih dari 65% dari total nilai RWA yang ditokenisasi di blockchain publik per Mei 2026, dengan Stellar dan Polygon secara bersama-sama mewakili sekitar 20% sisanya.
Ondo Chain milik Ondo sendiri mewakili taruhan strategis yang berbeda. Diumumkan sebagai blockchain EVM-compatible dengan validator permissioned yang dirancang khusus untuk penerbitan RWA institusional, Ondo Chain aims untuk mengatasi keluhan utama institusi tentang blockchain publik: biaya gas yang tidak dapat diprediksi, eksposur MEV, dan ketiadaan kontrol know-your-customer pada lapisan jaringan. Chain ini menggunakan kumpulan validator permissioned yang terdiri dari lembaga keuangan besar dan bursa, sambil menjaga transfer aset tetap pada arsitektur kompatibel EVM yang memungkinkan komposabilitas DeFi. Apakah model tersebut dapat menarik likuiditas yang cukup untuk menantang keunggulan mapan Ethereum tetap menjadi pertanyaan terbuka paling menarik di sektor ini.
Also Read: B3 Token Rockets 249% In 24 Hours, Outpacing Every Trending Crypto Coin
Mekanisme Imbal Hasil dan Mengapa Treasury On-Chain Mengungguli DeFi pada 2023–2025
Kenaikan produk Treasury yang ditokenisasi tidak dapat dipisahkan dari lingkungan suku bunga yang berlaku sejak 2022 hingga sebagian besar 2025.
Ketika Federal Reserve menaikkan federal funds rate ke kisaran 5,25%–5,50%, imbal hasil surat utang pemerintah AS jangka pendek melampaui 5% per tahun, tingkat yang secara dramatis mengungguli hasil yang tersedia di pasar pinjaman DeFi.
Inversi tersebut, ketika Treasury on-chain bebas risiko menghasilkan lebih tinggi daripada pinjaman DeFi yang ter-overcollateralized, merupakan faktor struktural paling penting yang mendorong adopsi RWA.
Sebelum 2022, pemegang stablecoin yang menyetor aset ke protokol DeFi seperti Aave atau Compound dapat memperoleh antara 3% hingga 15% per tahun tergantung kondisi pasar. Imbal hasil tersebut berasal dari permintaan peminjam dalam ekosistem DeFi. Ketika volume pasar kripto yang lebih luas menyusut dan permintaan peminjam menurun, hasil DeFi ikut ambruk. APY pasokan USDC Aave (AAVE) fell ke bawah 2% untuk periode yang berkepanjangan pada 2023.
Sebaliknya, pemegang stablecoin yang menukarkan ke USDY milik Ondo atau FOBXX milik Franklin Templeton pada periode yang sama memperoleh imbal hasil di atas 4,5% yang didukung oleh surat utang pemerintah AS dengan risiko kredit nyaris nol.
Pada puncaknya di akhir 2023, produk Treasury AS yang ditokenisasi di blockchain publik offered imbal hasil tahunan melampaui 5,2%, dibandingkan tingkat hasil pasokan di bawah 2% pada protokol pinjaman DeFi utama, sehingga menciptakan kasus risiko-terkoreksi paling jelas untuk aset institusional on-chain dalam sejarah sektor ini.
Pemangkasan suku bunga selanjutnya oleh Federal Reserve yang dimulai pada September 2024 telah menekan imbal hasil Treasury, dengan 3-month T-bill kini yielding sekitar 4,1% per awal Mei 2026. Penurunan ini sedikit memperlambat laju pertumbuhan AUM Treasury yang ditokenisasi, tetapi tidak membalikkan tren tersebut. Kenyamanan struktural imbal hasil on-chain, termasuk distribusi otomatis, transfer 24/7, dan komposabilitas DeFi, terus menarik modal bahkan ketika selisih imbal hasil menyempit. Trajektori pertumbuhan Ondo dari 2024 hingga 2026 mendukung pembacaan ini: platform tersebut menambahkan lebih dari $1,5 miliar AUM selama periode saat imbal hasil Treasury menurun.
Also Read: Venice Token Surges 21% And Reaches $518M Market Cap On AI Privacy Momentum
Tokenisasi Kredit Privat: Frontier Berimbal Hasil Tinggi dengan Risiko Lebih Besar
Sementara surat utang pemerintah yang ditokenisasi mendominasi berita utama, tokenisasi kredit privat mewakili peluang jangka panjang yang lebih besar dan frontier dengan risiko lebih tinggi. Pasar kredit privat secara global estimated oleh Dana Moneter Internasional sekitar $2,1triliun dalam AUM per 2024, menjadikan mereka lebih besar daripada pasar obligasi high-yield global. Memindahkan bahkan sebagian kecil saja dari itu ke on-chain akan membuat pasar Treasury ter-tokenisasi saat ini tampak kecil.
Centrifuge memelopori model ini dengan protokol Tinlake, yang mengumpulkan piutang pinjaman dunia nyata ke dalam tranche terstruktur yang dapat didanai oleh investor DeFi.
Tranche senior menerima prioritas pelunasan dan imbal hasil yang lebih rendah.
Tranche junior menyerap kerugian pertama dan memperoleh imbal hasil yang lebih tinggi.
Peminjamnya adalah perusahaan dunia nyata termasuk Fortunafi, New Silver (pemberi pinjaman jembatan residensial), dan Harbor Trade Credit. Pool Centrifuge telah membiayai aset lintas pembiayaan invoice, pinjaman jembatan real estat, invoice pengiriman, dan kredit konsumen.
Centrifuge telah menyalurkan lebih dari $600 juta pembiayaan dunia nyata di lebih dari 1.500 pinjaman individual sejak 2021, menjadikannya platform kredit privat native DeFi terbesar berdasarkan total volume originasi.
Profil risikonya secara material berbeda dari Treasury ter-tokenisasi. Pada 2022, vault aset dunia nyata milik MakerDAO mengalami tunggakan pada pinjaman yang di-originasi melalui Centrifuge, dan Maple Finance mengalami gagal bayar profil tinggi dari peminjam termasuk Orthogonal Trading dan Auros Global setelah keruntuhan FTX. Insiden tersebut menunjukkan bahwa mentokenisasi pinjaman tidak menghilangkan risiko kredit yang melekat pada peminjam dasarnya. Namun, hal itu juga memunculkan respons konstruktif dari industri: penilaian kelayakan peminjam yang lebih ketat, persyaratan overcollateralization, dan diperkenalkannya manajer kredit profesional sebagai perantara antara likuiditas DeFi dan peminjam dunia nyata. Pasar tokenisasi kredit privat pasca-2023 secara struktural lebih konservatif dan, akibatnya, lebih menarik bagi modal institusional.
Also Read: TON Tops Layer-1 Finality Race At 0.6 Seconds, Durov Says
Interoperabilitas, Kustodi, dan Kesenjangan Infrastruktur yang Masih Menghambat Skala
Terlepas dari angka pertumbuhan utama, tokenisasi RWA menghadapi tiga kesenjangan infrastruktur struktural yang terus membatasi adopsi institusional pada skala yang diantisipasi para pendukungnya. Mengatasi kesenjangan ini adalah tantangan utama rekayasa dan regulasi bagi sektor ini hingga 2028.
Kesenjangan pertama adalah interoperabilitas lintas chain. Treasury ter-tokenisasi yang diterbitkan di Ethereum tidak dapat secara native diselesaikan terhadap obligasi ter-tokenisasi yang diterbitkan di Stellar. Investor yang ingin menggunakan USDY milik Ondo sebagai jaminan pada protokol peminjaman berbasis Solana (SOL) membutuhkan sebuah bridge, dan bridge memperkenalkan risiko smart contract. CCIP (Cross-Chain Interoperability Protocol) yang dikembangkan oleh Chainlink bertujuan untuk menyelesaikan ini dengan menyediakan lapisan messaging terstandarisasi untuk transfer token lintas chain dengan jaminan keamanan berkelas institusional. CCIP telah diintegrasikan oleh Ondo untuk transfer USDY lintas chain dan oleh beberapa bank besar untuk pilot penyelesaian obligasi ter-tokenisasi. Namun, ini belum menjadi standar universal, dan kerangka interoperabilitas yang bersaing dari LayerZero dan Axelar menciptakan fragmentasi.
Kesenjangan kedua adalah kustodi berkelas institusional. Sebagian besar kustodian teregulasi dapat menyimpan sekuritas ter-tokenisasi atas nama klien, tetapi alur kerja operasional untuk aset ter-tokenisasi masih belum matang dibandingkan dengan sekuritas tradisional.
Fireblocks, yang melayani lebih dari 1.800 klien institusional, telah membangun Policy Engine yang mengotomatiskan aturan kepatuhan untuk transfer on-chain, tetapi mengintegrasikan infrastruktur tersebut dengan sistem prime brokerage warisan tetap menjadi proyek multi-tahun bagi sebagian besar bank besar.
CCIP milik Chainlink (LINK) telah memproses lebih dari $18 miliar transfer nilai lintas chain sejak peluncuran mainnet, menjadikannya infrastruktur lintas chain institusional yang paling banyak digunakan dalam ekosistem tokenisasi RWA.
Kesenjangan ketiga adalah standardisasi hukum. Obligasi ter-tokenisasi yang diterbitkan di bawah hukum Inggris diatur secara berbeda dari yang diterbitkan di bawah hukum New York atau hukum trust Delaware. ISDA (International Swaps and Derivatives Association) menerbitkan kerangka hukum untuk derivatif aset digital pada 2023, dan IOSCO (International Organization of Securities Commissions) merilis rekomendasi kebijakan untuk kripto dan aset digital pada 2023, tetapi belum ada satu standar global tunggal yang muncul untuk keberlakuan hukum transfer aset ter-tokenisasi lintas yurisdiksi. Sampai standar itu ada, tokenisasi institusional lintas batas akan membutuhkan opini hukum khusus untuk setiap transaksi, menambah friksi dan biaya.
Also Read: BTC Holds Near $81K While Trending Altcoins Move In Opposite Directions
Prospek 2026–2030: Ke Mana $16 Triliun Aset Ter-tokenisasi Bisa Mengalir
Perkiraan $16 triliun Boston Consulting Group untuk aset illiquid ter-tokenisasi pada 2030 telah menjadi proyeksi sektor yang paling sering dikutip, tetapi angka ini perlu diurai. Angka tersebut mencakup real estat ter-tokenisasi ($1,4 triliun), dana ekuitas privat dan ventura ($0,4 triliun), utang privat dan obligasi ($6,8 triliun), aset infrastruktur ($1,2 triliun), dan kelas aset illiquid lainnya. Bahkan dalam skenario penangkapan konservatif 10%, pasar terjangkau on-chain pada 2030 akan mencapai $1,6 triliun, kira-kira 80 kali ukuran pasar RWA saat ini.
Jalur menuju skala tersebut memerlukan tiga pengembangan berurutan. Pertama, kesenjangan interoperabilitas dan kustodi yang dijelaskan pada Bagian 9 harus diselesaikan sampai titik di mana investor institusional dapat memindahkan modal lintas chain dan lintas kelas aset tanpa pekerjaan rekayasa khusus untuk setiap transaksi. Kedua, likuiditas pasar sekunder untuk aset ter-tokenisasi harus diperdalam. Pasar Treasury ter-tokenisasi saat ini sangat likuid justru karena Treasury pada dasarnya likuid. Ekuitas privat atau real estat ter-tokenisasi dimulai dari basis yang illiquid, dan tidak ada jumlah infrastruktur blockchain yang dapat mengubah ekonomi fundamental aset dasar tersebut. Ketiga, akses ritel harus diperluas. Saat ini, produk paling signifikan terbatas pada pembeli terakreditasi atau berkualifikasi. Akses ritel yang lebih luas memerlukan perkembangan regulasi lebih lanjut, khususnya di Amerika Serikat, di mana definisi "investor terakreditasi" oleh SEC tidak berubah secara material meskipun telah bertahun-tahun diadvokasikan.
Bank for International Settlements memperkirakan bahwa tokenisasi dapat mengurangi biaya penyelesaian transaksi sekuritas hingga 35% dan memotong waktu pemrosesan pasca-perdagangan dari hitungan hari menjadi menit, sebuah peningkatan produktivitas yang mewakili ratusan miliar dolar penghematan tahunan bagi sistem keuangan global.
Roadmap strategis Ondo menangani dua dari tiga persyaratan pertama ini. Ondo Chain dirancang untuk menyediakan lapisan interoperabilitas, sementara hubungan distribusi institusional Ondo dengan BlackRock dan Securitize menangani dimensi likuiditas dan kustodi.
Langkah platform menuju struktur tata kelola full Ondo DAO memberikan pemegang token pengaruh atas parameter protokol termasuk struktur biaya, aset yang didukung, dan integrasi chain. Apakah ONDO, yang saat ini berada pada kapitalisasi pasar $1,69 miliar, telah mencerminkan skenario upside atau justru sudah mendiskonnya adalah pertanyaan valuasi utama yang sedang coba dijawab pasar secara real time.
Yang jelas dari data on-chain, lintasan regulasi, dan komitmen institusional yang sudah dikerahkan adalah bahwa tokenisasi RWA bukan lagi sebuah eksperimen.
Ini adalah pembangunan infrastruktur, dan perusahaan yang memiliki relnya akan menangkap porsi yang tidak proporsional dari pasar yang sangat besar.
Read Next: Aave Wipes Out Hacker Collateral As $293M Kelp DAO Recovery Nears Finish
Kesimpulan
Sektor tokenisasi aset dunia nyata telah berpindah dari proof-of-concept ke infrastruktur institusional dalam kira-kira tiga tahun. Tonggak-tonggak di sepanjang jalan, peluncuran BUIDL BlackRock, $2,4 miliar AUM Ondo, reksa dana on-chain teregulasi pertama Franklin Templeton, implementasi penuh MiCA di UE, dan pengesahan FIT21 di Dewan Perwakilan AS, secara kolektif merepresentasikan pergeseran struktural dalam cara lembaga keuangan besar memikirkan penerbitan sekuritas, penyelesaian, dan distribusi imbal hasil.
Posisi Ondo Finance di pusat pergeseran ini bukanlah kebetulan. Platform ini membuat pilihan arsitektural yang disengaja untuk membangun kepatuhan regulasi dan komposabilitas DeFi secara bersamaan, kombinasi yang sebagian besar pesaing pilih untuk dipisah.
Pilihan itu menciptakan hubungan backstop likuiditas dengan BUIDL milik BlackRock, yang pada gilirannya memvalidasi Ondo sebagai rekanan bagi manajer aset terbesar di dunia. Kapitalisasi pasar token ONDO sebesar $1,69 miliar dan kenaikan 6,9% dalam satu hari pada 7 Mei 2026 mencerminkan pasar yang semakin mem-price-in keunggulan struktural tersebut.
Hambatan yang tersisa nyata. Interoperabilitas lintas chain terfragmentasi. Alur kerja kustodi institusional belum matang. Standardisasi hukum lintas yurisdiksi masih bertahun-tahun lagi. Dan pasar tokenisasi kredit privat, yang mewakili peluang jangka panjang terbesar, masih membawa risiko kredit material yang tidak dihilangkan oleh infrastruktur on-chain.
Tidak satu pun dari hambatan tersebut yang tak teratasi, dan lintasan modal, perhatian regulasi, serta talenta rekayasa yang mengalir ke sektor ini menunjukkan bahwa hambatan-hambatan itu tidak akan tetap ada selamanya. $20 miliar yang saat ini berada di on-chain adalah titik awal, bukan tujuan.
ReadNext: Hyperliquid Mendorong Menuju Valuasi $10,5 Miliar Sementara HYPE Bertahan di Atas $44