Il responsabile della ricerca di CryptoQuant, Julio Moreno, ha dichiarato che Bitcoin (BTC) si trova saldamente in territorio di bear market, con tutti i principali indicatori di domanda e liquidità che segnalano debolezza, e ha previsto che il processo di formazione del fondo potrebbe richiedere mesi piuttosto che settimane.
Cosa è successo: Bull Score scende a zero
Moreno ha illustrato la sua analisi utilizzando il Bull Score Index di CryptoQuant, un indice composito di 10 metriche che coprono valutazione on-chain, condizioni di liquidità, dati di mercato e trend tecnici.
L’indice va da zero a 100, con zero come livello più ribassista. È rimasto compreso tra zero e 10 per circa sei settimane.
«Quello che ci sta dicendo è che c’è troppa debolezza o nei dati o nei mercati», ha detto Moreno.
Ha indicato i Bitcoin ETF spot statunitensi come un fattore di pressione chiave, osservando che sono passati a un saldo netto di vendite nel Q4 e sono rimasti venditori fino all’inizio del 2026, scaricando oltre 10.000 BTC a gennaio rispetto agli acquisti di 46.000 BTC nello stesso periodo dell’anno precedente. Il premium di Coinbase, un proxy della domanda statunitense, è diventato negativo a novembre e da allora è rimasto per lo più tale.
Anche la liquidità in stablecoin è rimasta stagnante da metà ottobre, tagliando quello che Moreno ha definito «potenziale fuoco di sbarramento» (“dry powder”) per i trader.
Da leggere anche: What $10B Iran Crypto Probe Means For Stablecoins
Perché è importante: tempistiche della ripresa incerte
Moreno ha individuato il realized price on-chain dei trader come resistenza superiore intorno a 89.000 e 79.000 dollari, con 70.000 dollari come obiettivo intermedio e 56.000 dollari come livello più profondo legato ai dati sul costo medio.
Ha sottolineato che Bitcoin è sceso al di sotto della sua media mobile a un anno all’inizio di novembre e non è riuscito a riconquistarla, un modello che ha paragonato all’inizio del 2022.
«Per prima cosa bisogna accettarlo. Siamo in un bear market. Quindi pianificate di conseguenza», ha detto Moreno. «Ci saranno rialzi di prezzo ma non confondeteli con l’inizio di un bull market».
Ha previsto che la prima finestra credibile di formazione del minimo potrebbe emergere intorno al Q3 2026, a seconda che domanda, flussi dagli USA e indicatori di liquidità smettano di rimanere piatti.
Da leggere dopo: Musk's XAI Seeks Experts To Train AI On Crypto Markets, Paying Up To $100 Hourly