Bitcoin (BTC) ha visto il suo Realized Cap Impulse (Long-Term) diventare negativo per la prima volta in tre anni, una metrica che ha preceduto ogni grande fase ribassista prolungata nei precedenti cicli di mercato, anche se l’asset si è stabilizzato sopra i $66.000 venerdì dopo essere sceso di circa il 30% nell’ultimo mese.
Cosa è successo: gli afflussi di capitale si indeboliscono
Il Realized Cap Impulse di lungo periodo misura i cambiamenti della capitalizzazione realizzata su periodi estesi, valutando se nuovo capitale stia affluendo nella rete o ritirandosi.
Una lettura negativa significa che i nuovi afflussi si sono fermati, la domanda non assorbe più l’offerta allo stesso ritmo e la crescita strutturale della rete è entrata in una fase di contrazione.
La piattaforma di analisi on-chain Alphractal ha affermato che ogni precedente occasione in cui questo indicatore è diventato negativo è stata seguita da significative correzioni di prezzo o da prolungati mercati ribassisti. A differenza della tradizionale capitalizzazione di mercato, la capitalizzazione realizzata valuta i BTC al prezzo dell’ultima movimentazione on-chain, filtrando il rumore di breve periodo per concentrarsi sul comportamento del capitale su mesi e anni.
Il fondatore di Alphractal Joao Wedson ha dichiarato che «anche con gli ETF che accumulano e le grandi istituzioni come Strategy che aumentano le loro posizioni, non è ancora sufficiente a compensare il periodo in cui l’offerta supera la domanda».
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Perché è importante: incertezza ai massimi storici
Il cambiamento del capitale on-chain si sta sviluppando in un contesto che CryptoQuant ha descritto come un ambiente macro senza precedenti: la società ha dichiarato che il suo Global Uncertainty Index ha raggiunto un massimo storico, superando i livelli registrati durante gli attacchi dell’11 settembre, la crisi finanziaria del 2008 e la pandemia di Covid‑19.
CryptoQuant ha osservato che le pressioni geopolitiche, economiche e politiche sono tutte attive simultaneamente, creando condizioni in cui un’elevata volatilità potrebbe persistere anziché esaurirsi rapidamente.
Periodi di incertezza estrema sono storicamente coincisi con grandi cambiamenti nel posizionamento di mercato. Sebbene tali fasi tendano a innescare comportamenti difensivi, CryptoQuant ha aggiunto che hanno anche prodotto massicci riposizionamenti tra i partecipanti che rivalutano la propria esposizione.