BNB ha stabilizzato il prezzo sotto i 900 $ nonostante un forte deterioramento dell’attività on-chain, con le transazioni giornaliere crollate di quasi il 50% rispetto al picco di ottobre.
Il divario tra la resilienza del prezzo e l’indebolimento dei fondamentali della rete riflette la tensione tra il calo d’uso nel breve termine e i catalizzatori istituzionali di lungo periodo, tra cui la recente domanda di fondo negoziato in borsa di VanEck e l’ambiziosa roadmap di upgrade 2025-2026 di BNB Chain.
Secondo i dati di BscScan, le transazioni giornaliere su BNB Chain sono scese a circa 15,1 milioni a fine novembre, rispetto al picco di 31,3 milioni dell’8 ottobre, quando BNB era scambiato vicino a 1.334 $. Nello stesso periodo l’utilizzo della rete è precipitato dal 51% al 19%, confermando una domanda ridotta in tutto l’ecosistema. Scambiato a 893,70 $ al 27 novembre secondo CoinMarketCap, BNB ha guadagnato il 4,38% nelle ultime 24 ore mantenendo una capitalizzazione di mercato di 123 miliardi di dollari.
La stabilità del prezzo arriva nonostante i forti cali nell’attività di finanza decentralizzata. Il volume di scambio sui DEX di BNB Chain è sceso da 6,31 miliardi di dollari dell’8 ottobre a circa 1,29 miliardi a fine novembre: una contrazione di 5,02 miliardi che, secondo AMBCrypto, segnala una rotazione di capitali verso blockchain concorrenti. L’offerta di stablecoin su BNB Chain è scesa a 13,27 miliardi, in calo di circa 98 milioni rispetto al picco del 18 novembre.
Cosa è successo
Il rallentamento dell’attività su BNB Chain coincide con una più ampia debolezza del mercato cripto che ha visto Bitcoin scendere temporaneamente sotto gli 82.000 $ in novembre. Il picco di transazioni dell’8 ottobre è coinciso con un trading frenetico di memecoin che ha temporaneamente attirato oltre 100.000 nuovi trader e spinto BNB a un massimo storico di 1.370 $. Tuttavia, le liquidazioni forzate innescate dalla successiva volatilità hanno espulso molti partecipanti dal mercato, causando un calo sostenuto dell’attività.
Nonostante i fondamentali in indebolimento, BNB ha ricevuto una validazione istituzionale grazie al deposito del 25 novembre di VanEck presso la Securities and Exchange Commission per un ETF spot su BNB. Il fondo proposto VBNB verrebbe quotato sul Nasdaq e deterrebbe direttamente token BNB fisici, offrendo agli investitori tradizionali un accesso regolamentato alla quinta criptovaluta per capitalizzazione di mercato. L’S-1 emendato rappresenta il secondo aggiornamento rispetto al deposito originario di maggio, suggerendo un dialogo regolamentare attivo.
Tuttavia, l’ultimo emendamento di VanEck rimuove i precedenti riferimenti alle ricompense da staking, con l’azienda che afferma in modo inequivocabile che il trust «non impiegherà i propri BNB in attività di staking». La decisione riflette la cautela regolamentare sul fatto che i token basati su staking possano essere classificati come titoli, timore accentuato dal continuo scrutinio della SEC su Binance. VanEck ha riconosciuto che BNB «potrebbe attualmente essere, o potrebbe in futuro essere considerato, un titolo» dai regolatori, creando un potenziale rischio di dissoluzione in caso di tale classificazione.
La BNB Foundation ha completato il 33° burn trimestrale di token il 27 ottobre, distruggendo 1,44 milioni di BNB per un valore di circa 1,2 miliardi di dollari, il più grande burn trimestrale in termini di dollari finora. Il meccanismo di auto-burn ha ridotto l’offerta totale a 137,74 milioni di BNB, avvicinando l’obiettivo di lungo termine di 100 milioni di token. I dati della BNB Foundation mostrano che il prezzo medio dei token bruciati nel trimestre è stato di 838,07 $.
Il burn ha temporaneamente spinto il prezzo di BNB sopra 1.160 $ prima che la successiva debolezza del mercato lo riportasse sotto i 900 $. Un’ulteriore tranche di 1,24 milioni di token per un valore di 1,41 miliardi di dollari è programmata per la distruzione nel quarto trimestre, proseguendo la pressione deflazionistica sull’offerta. Tuttavia, la minore attività on-chain potrebbe rallentare il ritmo dei burn futuri, che si adeguano trimestralmente in base alla produzione di blocchi della rete e al prezzo del token.
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Perché è importante
La divergenza tra il calo dell’utilizzo della rete e l’andamento stabile del prezzo mette in luce le forze contrastanti che plasmano la traiettoria di BNB. I fondamentali di breve periodo sono chiaramente peggiorati: volumi di transazione, attività DEX, utilizzo della rete e offerta di stablecoin indicano tutti una rotazione di capitali fuori dall’ecosistema BNB. Storicamente, queste metriche tendono a correlare con la direzione del prezzo, rendendo insolita la stabilità attuale.
Tuttavia, diversi catalizzatori di lungo periodo potrebbero sostenere la valutazione di BNB indipendentemente dall’attività di rete corrente. La domanda di ETF di VanEck rappresenta una potenziale domanda istituzionale che passerebbe tramite conti di brokeraggio tradizionali, senza richiedere un’interazione diretta con la blockchain. Se approvato, VBNB si unirebbe ai recenti ETF spot su Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP e Dogecoin nel fornire un’esposizione cripto regolamentata agli investitori mainstream.
La roadmap tecnica di BNB Chain è focalizzata su upgrade di performance mirati a supportare una finanza decentralizzata di livello istituzionale e applicazioni di intelligenza artificiale. Miglioramenti di rete, tra cui l’hard fork Maxwell, hanno ridotto gli intervalli di blocco a 0,75 secondi, mentre futuri upgrade promettono di rendere la chain 20 volte più potente attraverso client in Rust, super instructions e miglioramenti di StateDB. Lo stato della blockchain è cresciuto oltre 30 volte più rapidamente di quello di Ethereum, raggiungendo 3,43 terabyte a maggio 2025.
Le meccaniche deflazionistiche del token creano una riduzione prevedibile dell’offerta a prescindere dai livelli di attività della rete. Dall’avvio del programma di auto-burn nel 2019, BNB ha distrutto oltre 64 milioni di token, pari al 31,8% dell’offerta storica. Combinato con il burn in tempo reale delle commissioni gas di BEP-95, che ha eliminato oltre 276.000 token aggiuntivi, il doppio meccanismo stabilisce dinamiche di scarsità simili al principio di halving di Bitcoin ma con maggiore flessibilità.
Nonostante ciò, le sfide restano sostanziali. Il calo del 50% nelle transazioni segnala una reale perdita di interesse più che una semplice volatilità temporanea. Il crollo dell’utilizzo della rete dal 51% al 19% indica che l’infrastruttura è significativamente sottoutilizzata rispetto alla capacità. La fuga di capitali verso blockchain concorrenti come Ethereum, Solana e le nuove piattaforme Layer-1 suggerisce che BNB affronta una concorrenza sempre più intensa per l’attenzione degli sviluppatori e l’adozione da parte degli utenti.
Considerazioni finali
L’attuale fase di consolidamento di BNB sotto i 900 $ riflette un mercato che tenta di bilanciare fondamentali on-chain in deterioramento con potenziali catalizzatori istituzionali e supporto dal lato dell’offerta. Il crollo del 50% delle transazioni e il calo di 5 miliardi di dollari nel volume DEX mostrano una reale debolezza nel coinvolgimento dell’ecosistema, sollevando interrogativi sulla sostenibilità dei recenti livelli di prezzo in assenza di una ripresa dell’attività.
La domanda di ETF di VanEck offre un potenziale catalizzatore rialzista, sebbene l’approvazione resti incerta alla luce delle preoccupazioni regolamentari sulla classificazione di BNB e del contenzioso in corso della SEC contro Binance. La decisione della società di escludere le ricompense da staking riconosce questi rischi, potenzialmente limitando l’appeal dell’ETF rispetto ai concorrenti che offrono esposizione con rendimento. I tempi di revisione della SEC restano poco chiari: l’approvazione potrebbe richiedere mesi o sfociare in un rigetto.
I burn di token continuano a esercitare pressione deflazionistica, ma il loro impatto dipende dal mantenimento dei livelli di prezzo. Se l’attività di rete resterà depressa, i burn trimestrali futuri distruggeranno meno token in termini assoluti, in base alla metodologia di calcolo del programma di auto-burn. L’efficacia del meccanismo come supporto al prezzo richiede o una ripresa dell’attività o valutazioni stabili per massimizzare la riduzione dell’offerta.
La roadmap di upgrade tecnici di BNB Chain affronta problemi di scalabilità e performance che potrebbero riaccendere l’interesse degli sviluppatori. Tuttavia, il rischio di esecuzione resta elevato e le blockchain concorrenti stanno simultaneamente migliorando le proprie infrastrutture. Anche il contesto più ampio del mercato delle criptovalute rimane cruciale: se Bitcoin continuerà a faticare intorno agli 80.000 $ e l’appetito per il rischio resterà depresso, persino fondamentali solidi potrebbero non essere sufficienti per spingere BNB più in alto.
I partecipanti al mercato osservano attentamente se l’attuale range di consolidamento tra 850 e 900 $ rappresenti accumulazione da parte di investitori sofisticati in attesa di flussi istituzionali, o distribuzione da parte di detentori che riconoscono il deterioramento dei fondamentali. I prossimi sei-dodici mesi saranno decisivi per stabilire se BNB riuscirà a invertire il calo di attività o se l’ecosistema affronterà una stagnazione prolungata nonostante i venti favorevoli sul fronte dell’offerta.
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