El Salvador sta raddoppiando la sua strategia bitcoin durante una delle più forti vendite del 2025, aggiungendo circa 1.090 BTC per un valore di 100 milioni di dollari al suo tesoro nazionale mentre la criptovaluta scende al di sotto dei 90.000 dollari per la prima volta in sette mesi.
L'acquisto, confermato dal Presidente Nayib Bukele attraverso il suo account X lunedì, rappresenta l'acquisizione di bitcoin in un solo giorno più grande della nazione centroamericana dal momento in cui ha iniziato a accumulare la criptovaluta nel 2021.
Il tempismo si è rivelato opportuno, con bitcoin che ha toccato brevemente i 89.420 dollari durante le ore di contrattazione asiatiche prima di recuperare parzialmente.
Le detenzioni totali di bitcoin di El Salvador ora sono di circa 7.474 BTC valutati circa 676 milioni di dollari, rendendo il paese uno dei più grandi detentori sovrani della criptovaluta.
La posizione è stata costruita attraverso una strategia costante di dollar-cost-averaging che il Presidente Bukele ha annunciato per la prima volta nel novembre 2022, impegnandosi ad acquistare un bitcoin al giorno a prescindere dalle condizioni di mercato.
Resistenza alle restrizioni del FMI
L'acquisto sostanziale avviene nonostante le esplicite restrizioni imposte dal Fondo Monetario Internazionale come condizioni per un accordo di prestito di 1,4 miliardi di dollari raggiunto alla fine del 2024. L'accordo includeva diverse restrizioni relative a bitcoin che El Salvador si è impegnato a implementare in cambio del pacchetto di finanziamento.
Nell'ambito dell'accordo, il FMI ha imposto un criterio prestazionale quantitativo continuo che vieta nuove acquisizioni di bitcoin da parte degli enti del settore pubblico, mantenendo quello che l'organizzazione ha descritto come un “tetto a zero” durante tutto il periodo del programma di 40 mesi. L'accordo ha anche richiesto a El Salvador di modificare la sua Legge sul Bitcoin per rendere volontaria l'accettazione nel settore privato, eliminare l'opzione di pagare le tasse in bitcoin e ridurre il coinvolgimento del governo nel portafoglio Chivo sostenuto dallo stato entro luglio 2025.
Nonostante queste condizioni, El Salvador ha continuato ad acquistare bitcoin, creando un complesso panorama politico che ha attirato sia elogi dalla comunità delle criptovalute sia preoccupazioni da parte degli osservatori finanziari internazionali. Alla domanda sulla contraddizione apparente in seguito agli acquisti precedenti a marzo, Bukele ha risposto con sfida su X.
"No, non si fermerà," ha postato il presidente. "Se non si è fermato quando il mondo ci ha ostracizzati e la maggior parte dei 'bitcoiner' ci ha abbandonati, non si fermerà ora, e non si fermerà in futuro."
Il FMI ha mantenuto una posizione sfumata sul continuo accumulo. In una revisione di maggio, il fondo ha dichiarato che "gli sforzi continueranno" per garantire che le detenzioni di bitcoin del governo di El Salvador rimangano invariate, notando nel contempo che la performance del programma era stata forte e che i principali obiettivi fiscali erano stati raggiunti.
Alcuni analisti hanno suggerito che i recenti aumenti delle detenzioni di bitcoin di El Salvador possono riflettere una consolidazione tra i portafogli governativi piuttosto che nuovi acquisti di mercato, fornendo un quadro tecnico per il paese per mantenere la conformità continuando la sua strategia di accumulo. L'accettazione pragmatica da parte del FMI di questo accordo ha permesso a entrambe le parti di dichiararsi aderenti ai termini dell'accordo.
Rafforzamento dei legami crittografici con gli Stati Uniti
La strategia bitcoin di El Salvador si è sempre più allineata con la posizione pro-criptovalute dell'amministrazione Trump. A giugno, Bo Hines, direttore esecutivo del Consiglio Presidenziale dei Consiglieri per le Risorse Digitali della Casa Bianca, ha incontrato a San Salvador il presidente Bukele per discutere la collaborazione sulle politiche relative a bitcoin e alle risorse digitali.
Stacy Herbert, direttore dell'Ufficio Bitcoin di El Salvador, ha descritto l'incontro come significativo, dicendo a CoinDesk che “il celebre Bitcoin Superpower è venuto a incontrare l’OG Bitcoin Country per discutere aree di interesse comune e possibili collaborazioni relative a bitcoin, stablecoin e risorse digitali.”
Herbert ha aggiunto che "emergeranno cose straordinarie" dalla partnership nei prossimi mesi, senza fornire dettagli specifici. L'incontro è seguito alla precedente visita di Bukele alla Casa Bianca in aprile, dove lui e il presidente Trump hanno discusso accordi di sicurezza regionale, anche se il bitcoin non era all'ordine del giorno in quell'occasione.
La relazione sempre più calda si estende alla cooperazione normativa. La Commissione Nazionale per le Risorse Digitali di El Salvador ha discusso con la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti riguardo a un sandbox normativo transfrontaliero, con l'idea che gli Stati Uniti sfruttino l'esperienza di El Salvador nella regolamentazione delle risorse digitali per valutare approcci semplificati per il proprio quadro normativo.
Questa iniziativa diplomatica si allinea con l'obiettivo dichiarato dell'amministrazione Trump di stabilire una Riserva Strategica di Bitcoin, che consisterebbe in bitcoin recuperati tramite sequestri di beni criminali e altri metodi a bilancio neutro. L'impegno di Hines con El Salvador fa intuire un possibile interesse a modellare aspetti della strategia di riserva degli Stati Uniti sull'approccio di Bukele.
Strategia di accumulo multipla
Il tesoro bitcoin di El Salvador è stato costruito attraverso canali multipli oltre ai diretti acquisti di mercato. Il governo ha anche incrementato le riserve attraverso operazioni di mining sostenibile. Secondo il reporting di Reuters del 2024, il paese ha estratto 474 BTC per un valore di circa 29 milioni di dollari dal 2021 utilizzando energia geotermica proveniente dal vulcano Tecapa.
L'operazione di mining utilizza 1,5 megawatt da una centrale di proprietà statale che produce 102 megawatt totali, con 300 elaboratori dedicati al mining di bitcoin. Questo approccio posiziona El Salvador come pioniere nel mining di criptovalute ambientalmente sostenibile, fornendo un contro-narrativa alle critiche sul consumo energetico e sull'impronta di carbonio del bitcoin.
La combinazione di acquisti giornalieri e produzione domestica dimostra una strategia completa per costruire riserve di bitcoin sostanziali diversificando i metodi di acquisizione. Ai prezzi di mercato attuali, le detenzioni totali di El Salvador di circa 7.474 BTC rappresentano un guadagno non realizzato di centinaia di milioni di dollari rispetto al costo medio di acquisizione, anche se il recente calo dei prezzi ha ridotto significativamente i profitti teorici.
Considerazioni finali
La caduta del bitcoin sotto i 90.000 dollari martedì ha segnato una rottura psicologica significativa che gli analisti hanno descritto come evidenziante la fragilità del mercato. La criptovaluta ha ora cancellato tutti i guadagni del 2025 ed è scesa di quasi il 30% dai massimi record sopra i 126.000 dollari raggiunti all'inizio di ottobre.
La vendita è stata attribuita a molteplici fattori, inclusi i profitti istituzionali prima della fine dell'anno, con gli ETF spot bitcoin statunitensi che hanno subito oltre 3 miliardi di dollari in flussi netti di uscita nelle ultime tre settimane secondo i dati SoSoValue. Il declino è accelerato dopo che bitcoin ha formato un modello tecnico di “death cross”, dove la media mobile a 50 giorni è scesa sotto la media mobile a 200 giorni.
Per El Salvador, la debolezza del mercato ha fornito esattamente l'opportunità di acquisto che la strategia di dollar-cost-averaging di Bukele è progettata per catturare. Accumulando costantemente durante le recessioni, il paese ha mantenuto un prezzo di acquisto medio significativamente inferiore ai livelli di mercato attuali, anche dopo la recente correzione.
Che questo approccio si dimostri vincente nel lungo termine dipende in gran parte dalla traiettoria del bitcoin nei prossimi anni. La continua sfida di El Salvador alle restrizioni del FMI riflette la convinzione di Bukele che il bitcoin rappresenti un bene di riserva superiore a lungo termine rispetto alle alternative tradizionali.
Essendo la prima nazione ad adottare bitcoin come moneta legale e una dei più grandi detentori sovrani, la strategia di El Salvador continua a fungere da caso di studio di alto profilo per l'adozione nazionale di criptovalute. Il risultato influenzerà probabilmente come altri paesi si avvicinano al bitcoin nelle loro strategie di tesoreria e alle loro relazioni con istituzioni finanziarie internazionali.