Poiché la stabilità del mercato di Bitcoin e l'adozione istituzionale aumentano, la domanda per i prestiti garantiti da criptovalute è in crescita - uno sviluppo che segnala un cambiamento nel modo in cui i depositanti di lungo termine gestiscono gli asset digitali. In prima linea in questa tendenza c'è Xapo Bank, con sede a Gibilterra, che ha recentemente lanciato un prodotto di prestito che consente ai clienti di prendere in prestito dollari statunitensi utilizzando Bitcoin (BTC) come garanzia.
Secondo il CEO della banca, Seamus Rocca, l'evoluzione verso i prestiti garantiti da Bitcoin riflette un mindset di investitore più sicuro e strategico.
L'introduzione dei prestiti garantiti da Bitcoin non è nuova, ma il tempismo è importante. Con il Bitcoin scambiato stabilmente tra $95,000 e $97,000 all'inizio di maggio 2025, Rocca sostiene che il comportamento degli investitori stia passando dal trading speculativo alla gestione di asset di lungo termine. Parlando alla conferenza Token2049 a Dubai, Rocca ha osservato che alcuni anni fa la volatilità e il sostegno istituzionale limitato rendevano difficili la vendita dei prestiti collateralizzati da criptovaluta. Ma questo scenario è cambiato.
"Tre o quattro anni fa, gli investitori avrebbero esitato", ha detto Rocca. "Oggi, il livello di comfort è più alto perché il rischio di cali improvvisi appare più gestibile."
Rocca collega questo cambiamento comportamentale a un coinvolgimento istituzionale più ampio con le criptovalute. Sviluppi di alto profilo, inclusi le approvazioni di ETF su Bitcoin nel mercato USA, una maggiore chiarezza regolamentare in giurisdizioni chiave e l'integrazione dei servizi di custodia delle criptovalute da parte delle banche, hanno tutti contribuito a una base più forte per i prodotti di prestito crittografici.
All'interno del prestito di Bitcoin di Xapo Bank
Il 18 marzo, Xapo Bank ha lanciato il suo servizio di prestito in USD, permettendo ai clienti qualificati di prendere in prestito fino a $1 milione senza liquidare le loro partecipazioni in Bitcoin. I prestiti sono strutturati con rapporti conservative loan-to-value (LTV) - 20%, 30% o 40%
- progettati per mitigare il rischio sia per il mutuatario che per il prestatore.
Un LTV del 20% significa che un mutuatario con 100 BTC (che vale circa $9.6 milioni al momento di scrivere) potrebbe accedere a $1.92 milioni in USD di liquidità senza separarsi dai propri asset. Secondo Rocca, molti degli adottanti iniziali di Bitcoin hanno cospicue partecipazioni ma non vogliono perdere esposizione di lungo termine vendendo.
"Questi clienti cercano liquidità senza innescare eventi tassabili o uscire dalla loro posizione", ha detto.
Con un rapporto LTV del 20%, la liquidazione si verificherebbe solo se il prezzo del Bitcoin scendesse sotto i $40,000 - uno scenario che Rocca attualmente considera improbabile. Tuttavia, riconosce che la fiducia dei mutuatari in questo modello è contingente alla stabilità relativa del prezzo del BTC.
Perché i prestiti garantiti da Bitcoin piacciono in un mercato maturo
L'attrattiva dei prestiti garantiti da Bitcoin risiede nella loro utilità: consentono agli investitori ricchi di asset di accedere a liquidità fiat durante emergenze o eventi di vita a costo elevato senza liquidare partecipazioni volatili. Rocca cita come casi d'uso comuni situazioni come conti medici, riparazioni domestiche o spese aziendali inaspettate.
"In un mondo perfetto, nessuno venderebbe Bitcoin durante una fase toro", ha detto. "Ma la vita accade. Questi prestiti sono un ponte tra strategie d'investimento a lungo termine e esigenze finanziarie a breve termine."
Questa pratica rispecchia il tradizionale prestito garantito da titoli nella finanza convenzionale, dove individui con alto patrimonio netto prendono in prestito contro portafogli di azioni piuttosto che liquidare, preservando il potenziale di guadagno mentre accedono a liquidità.
L'adozione istituzionale guida l'infrastruttura di prestito
La mossa di Xapo Bank riflette anche gli sviluppi più ampi nell'infrastruttura istituzionale per il prestito crittografico. Istituzioni finanziarie tradizionali, fintech e piattaforme native della criptovaluta offrono sempre più servizi una volta considerati di nicchia.
Aziende come Coinbase, Anchorage Digital e persino società di Wall Street come Goldman Sachs hanno lanciato o espresso interesse per i prestiti garantiti da Bitcoin. Alcuni utilizzano modelli di custodia centralizzati, mentre altri esplorano alternative di finanza decentralizzata (DeFi) che consentono prestiti peer-to-peer senza intermediari.
Allo stesso tempo, la regolamentazione sta recuperando terreno. Negli USA, la Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) stanno lavorando per una classificazione più chiara dei prestiti in asset digitali. In Europa, i quadri normativi sotto il regolamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) dovrebbero coprire la collateralizzazione delle criptovalute e le dichiarazioni di prestito.
Collateralizzazione, rischio di liquidazione e liquidità di mercato
Una delle tensioni fondamentali nel prestito criptografico è il rischio di liquidazione inerente all'uso di asset volatili come il Bitcoin come garanzie. Anche con rapporti LTV conservativi, shock di prezzo inaspettati possono forzare liquidazioni automatiche, bloccando perdite e danneggiando la fiducia degli investitori.
Per gestire questo rischio, i prestatori utilizzano tipicamente feed di prezzo in tempo reale e buffer di liquidazione. In setup più avanzati, le piattaforme impiegano aggiustamenti dinamici dell'LTV basati su metriche di volatilità. Tuttavia, i modelli centralizzati come quelli di Xapo si affidano a una custodia fidata, evitando le vulnerabilità dei contratti intelligenti che a volte colpiscono i protocolli di prestito decentralizzati.
Per i mutuatari, la considerazione chiave resta se la liquidità di mercato e la stabilità del prezzo giustificano il costo del prestito. I tassi di interesse sui prestiti garantiti da Bitcoin possono variare a seconda della solvibilità, dei modelli di custodia e dei termini del prestito. In molti casi, restano inferiori ai tassi delle carte di credito, specialmente per i mutuatari con grandi partecipazioni e garanzie di alta qualità.
Implicazioni fiscali e variazioni giurisdizionali
Un altro elemento trainante della domanda di prestiti garantiti da Bitcoin è l'efficienza fiscale. In molte giurisdizioni, prendere in prestito contro un asset apprezzato non comporta un evento tassabile, mentre vendere lo stesso asset sì. Questo crea un forte incentivo per i possessori di lungo termine a esplorare opzioni di prestito piuttosto che realizzare guadagni in capitale.
Detto ciò, il trattamento fiscale dei prestiti crittografici varia da paese a paese. Negli USA, l'IRS non fornisce ancora orientamenti dettagliati sull'argomento, anche se gli esperti legali concordano generalmente sul fatto che i prestiti garantiti da Bitcoin non sono considerati vendite per scopi fiscali. Al contrario, alcuni paesi trattano certi tipi di prestito criptografico come eventi tassabili, specialmente se il mutuatario è inadempiente o se la custodia viene trasferita a terze parti.
Gli investitori che considerano tali prestiti devono valutare le implicazioni regolamentari e fiscali nella loro giurisdizione, così come il rischio di controparte, che resta una preoccupazione anche per le istituzioni di custodia.
Oltre il Bitcoin: un mercato di prestito crittografico più ampio
Sebbene il Bitcoin sia il principale obiettivo del nuovo prodotto di Xapo Bank, rappresenta solo un segmento di un ecosistema di prestiti crittografici più ampio. Ether (ETH) è sempre più utilizzato come garanzia, specialmente nello spazio DeFi. Le stablecoin come USDC e USDT fanno anche parte di sistemi di prestito sovracollateralizzati che stanno guadagnando terreno tra gli utenti nativi delle criptovalute.
Nel frattempo, asset reali tokenizzati (RWAs) - inclusi titoli di stato tokenizzati e immobili - stanno emergendo come garanzie in piattaforme di prestito più avanzate, sia centralizzate che decentralizzate. Questi modelli mirano a combinare la liquidità dei mercati crittografici con la stabilità percepita degli asset off-chain.
L'espansione delle opzioni di prestito potrebbe contribuire a integrare ulteriormente la criptovaluta nella finanza tradizionale, ma solleva anche domande sul rischio sistemico, l'esposizione a controparti e la qualità delle garanzie tra le varie piattaforme.
La prossima fase: da HODL a leva
L'identità culturale del Bitcoin si è a lungo concentrata sul holding - o "HODLing" - come copertura deflazionistica e alternativa alla moneta fiat. Ma man mano che la classe di asset matura e l'infrastruttura migliora, più titolari cercano di sbloccare l'utilità dei loro BTC senza uscire dal mercato.
Piattaforme come Xapo Bank si stanno posizionando per servire questo nuovo tipo di investitore: orientato al lungo termine, in cerca di liquidità e sempre più a suo agio nel navigare nel terreno finanziario ibrido delle criptovalute.
Questa transizione potrebbe anche riflettere un'evoluzione più ampia nel modo in cui gli asset digitali sono percepiti - non solo come strumenti speculativi, ma come capitale produttivo che può essere leveraged, preso in prestito e integrato nella pianificazione finanziaria.
Considerazioni finali
I prestiti garantiti da Bitcoin potrebbero ancora essere un prodotto di nicchia, ma non sono più sperimentali. Con la crescente stabilità dei prezzi, l'infrastruttura in maturazione e l'adozione istituzionale, più investitori stanno cercando modi per accedere alla liquidità senza cedere il potenziale di rialzo di lungo termine.
Tuttavia, questo comporta nuovi rischi. La chiarezza regolamentare, la fiducia nella custodia e le protezioni contro la liquidazione restano fattori critici. Man mano che il mercato si sviluppa, la sostenibilità dei prestiti garantiti da Bitcoin dipenderà da quanto bene queste piattaforme gestiscono la volatilità, il rischio e il delicato equilibrio tra utilità finanziaria e preservazione degli asset.
Mentre la recente mossa di Xapo Bank potrebbe essere tra le più importanti, fa parte di una tendenza più ampia: l'integrazione graduale delle criptovalute nei servizi finanziari quotidiani
- non attraverso il clamore o la speculazione, ma attraverso la costruzione metodica di strumenti che consentono agli asset digitali di soddisfare bisogni reali.