Nel 2026 il rame ha nettamente sovraperformato l’oro dopo che i futures hanno toccato un massimo storico di 6,95 dollari per libbra, mentre scorte ridotte e domanda legata all’intelligenza artificiale continuano a esercitare pressione sull’offerta.
Punti chiave:
- I futures sul rame hanno segnato un record a 6,95 dollari per libbra il 22 settembre, coronando un forte rally nel 2026.
- Il rame guadagna quasi il 20% da inizio anno e oltre il 46% su base annua, mentre l’oro nel 2026 segna appena +0,02%.
- Scorte limitate, domanda dei data center AI e una decisione sui dazi USA ancora in sospeso restano i principali driver di mercato.
Il record del rame
I futures sul rame hanno toccato quota 6,95 dollari per libbra il 22 settembre, stabilendo un nuovo massimo storico per il metallo industriale. Il rame mette a segno quasi il 20% di rialzo nel 2026 e oltre il 46% negli ultimi dodici mesi, mentre l’oro si ferma a un modesto +0,02% da inizio anno. Il percorso del metallo prezioso è stato nettamente più volatile.
A fine gennaio l’oro è schizzato oltre 5.600 dollari l’oncia sulla scia della domanda di beni rifugio, per poi ripiegare nel giro di pochi giorni e trascorrere buona parte dell’anno a recuperare terreno verso la parità. Il rame ha invece risposto a dinamiche molto diverse.
Le scorte di catodi di rame a Shanghai sono scese a 43.900 tonnellate, minimo dal 2023, mentre le disponibilità di magazzino sul London Metal Exchange accessibili al mercato si sono ridotte a 133.725 tonnellate. Un piano di dazi USA rimasto bloccato ha innescato a inizio settembre un calo del rame vicino all’8%, ma il metallo ha rapidamente recuperato riportandosi su nuovi massimi.
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La view AI di Burry
Anche CNN ha richiamato le stesse pressioni di fondo. L’investitore Michael Burry ha messo in evidenza il gap lato offerta, ricordando che servono circa 18 anni perché un nuovo giacimento di rame arrivi in produzione, mentre i data center dedicati all’AI possono generare nuova domanda nell’arco di due-tre anni. La finestra temporale è cruciale.
Il rame resta comunque molto diverso dall’oro: le banche centrali detengono oro come attivo di riserva e lo stock globale del metallo giallo sfiora i 30.000 miliardi di dollari. Washington aggiunge un ulteriore elemento di incertezza. È ancora in attesa la decisione – più volte rinviata – del Dipartimento del Commercio americano sui dazi alle importazioni di rame raffinato, un fattore che potrebbe innescare nuovi scatti di volatilità sui prezzi.
Settembre ha già offerto un assaggio di questa instabilità: il rame ha completamente recuperato il drawdown di quasi l’8% registrato a inizio mese, per poi tornare a segnare nuovi record. Il rally del 2026 si allunga così su fondamenta fatte di scorte scarse e domanda industriale in accelerazione.
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