Il chief technology officer di Ripple ha riconosciuto in uno scambio sui social media che le valutazioni delle criptovalute rimangono in gran parte staccate dall'uso effettivo, riflettendo invece aspettative stratificate di speculazione futura—una realtà che, secondo lui, si applica anche a XRP, l'asset digitale che la sua azienda ha sostenuto per oltre un decennio.
Cosa sapere:
- David Schwartz, CTO di Ripple, sostiene che XRP ottiene il suo valore dall'essere l'unico asset senza controparti sul XRP Ledger, operabile in tutte le giurisdizioni senza rischi di congelamento o di recupero
- Ammette che la maggior parte del valore delle criptovalute deriva dalla "speculazione futura attesa" piuttosto che dall'utilità attuale, definendo gli attuali prezzi una scommessa sul fatto che altri speculeranno in scala maggiore in futuro
- XRPL è stato progettato come un bene pubblico senza meccanismi di estrazione a livello di protocollo, distinguendolo dai concorrenti che impiegano switch di commissioni, ustioni e staking per catturare valore
Distinzione tecnica di XRP sul Ledger
David Schwartz, che pubblica con lo pseudonimo "JoelKatz", ha usato uno scambio su X per spiegare come funziona XRP nell'architettura del XRP Ledger. La sua spiegazione ha evitato il linguaggio promozionale sulla velocità di regolamento o i corridoi di pagamento. Invece, si è concentrato su elementi strutturali: eliminazione degli intermediari, resistenza alla censura e lo status tecnico unico dell'asset.
Il XRP Ledger supporta più valute, ma ogni asset tranne XRP rappresenta un obbligo da parte di un emittente—una banca, un gateway o un'istituzione finanziaria.
Quegli asset funzionano come IOU sul ledger. XRP esiste diversamente. Non ha emittente, nessuna controparte e nessuna entità con l'autorità di congelare o invertire le transazioni. Schwartz ha dichiarato che ciò crea un caso d'uso specifico: "Vuoi usare una blockchain dove le persone possono essere la propria banca e nessun intermediario tassa le loro transazioni o vuoi essere la banca di qualcun altro e tassare le loro transazioni? Se vuoi il secondo caso, ci sono dozzine di blockchain per te. Se vuoi il primo caso, c'è XRP."
Ha descritto XRP come "l'unico asset senza controparte accessibile da ogni account in ogni giurisdizione senza rischio di default, congelamento o recupero." Quell'attributo tecnico, ha sostenuto, dà a XRP una funzione che gli altri asset del ledger non possono replicare. Se le istituzioni scelgono di usare quella funzione rimane separato dal fatto che la funzione esista.
Schwartz ha tracciato un paragone con eBay. Valutando la piattaforma, ha detto, gli utenti considerano quanto efficacemente connette acquirenti e venditori, non se arricchisce gli azionisti. Ha applicato quello schema a XRPL: "Penso a XRPL come a un bene pubblico che non tassa le persone che vogliono utilizzare le sue capacità. Non sto sostenendo che sia il miglior design o anche che sia migliore della maggior parte degli altri design. Ma è diverso. XRP riguarda veramente l'essere la propria banca e non avere intermediari che tassano passivamente le tue transazioni."
Questo approccio diverge dalla tendenza dominante nel design dei protocolli tra il 2020 e il 2025. La maggior parte delle blockchain ha introdotto estrazione di valore esplicita: switch di commissioni, bruciature di token, rendimenti di staking, cattura MEV, commissioni del sequencer. Schwartz ha detto che XRPL evita deliberatamente quei meccanismi. Il ledger non tassa le transazioni a livello di protocollo. Vede quell'assenza come intenzionale, non un errore di progettazione.
Speculazione come principale motore del prezzo
La posizione filosofica crea una questione economica. Se XRPL non estrae valore dal flusso delle transazioni, come beneficia XRP quando l'utilizzo del ledger aumenta? La risposta di Schwartz è che lo status di XRP come asset universale di regolamento non congelabile su XRPL genera domanda se il ledger diventa infrastruttura critica. Il ledger non ha bisogno di imporre pedaggi per far contare XRP, ha detto. XRP conta se il ledger conta.
Ma Schwartz non ha affermato che meccanismo guida i prezzi attuali.
Ha detto qualcosa che pochi dirigenti nel settore affermano pubblicamente: "La cosa divertente è che penso che la maggior parte del valore della maggior parte delle criptovalute derivi dalla speculazione futura attesa. Quindi se ciò che ti interessa i cambiamenti di prezzo futuri, ciò che le persone pensano accadrà è molto più importante di ciò che è accaduto."
Ha citato Bitcoin come prova.
La tesi prevalente di investimento, ha detto, assomiglia a: "Immagina se la maggior parte delle aziende iniziasse a conservare l'1% del loro tesoretto in Bitcoin, cosa farà al prezzo?" Quella tesi presume che partecipanti futuri speculeranno a un volume maggiore di quelli attuali. Schwartz ha esteso la logica: "Non si basa nemmeno sull'utilità futura attesa, si basa sulla speculazione futura attesa! Voglio credere che l'utilità conti, lo voglio davvero."
Quest'ultimo commento è risaltato. Schwartz non ha sostenuto che il prezzo di XRP rifletta un'attività di pagamento misurabile oggi. Ha sostenuto che nessuna criptovaluta è valutata in quel modo. Il mercato opera riflessivamente—i partecipanti acquistano perché si aspettano che altri compreranno più tardi, su scala maggiore e con urgenza.
Segue un'obiezione comune: se il valore dipende da uno "scenario di esplosione," i token dovrebbero scambiare vicino a zero fino a quando quello scenario non si materializza. Schwartz ha respinto quel ragionamento. Ha detto che i mercati ricalcolano continuamente la probabilità, non gli esiti: "Potrebbe arrivare un giorno in cui guarderemo i valori attuali delle criptovalute come, in confronto, nulla. Ma l'idea che i valori saranno molto bassi e poi improvvisamente aumenteranno non è proprio come funziona la speculazione. Man mano che cresce la probabilità di esplosione o la dimensione dell'esplosione attesa, il valore segue."
Comprendere i termini chiave
Il XRP Ledger funziona come uno scambio decentralizzato e una rete di pagamento. A differenza di Bitcoin, che supporta solo il suo asset nativo, XRPL permette agli utenti di emettere e scambiare più valute. Ogni valuta emessa rappresenta un'obbligazione di debito—l'emittente promette il rimborso. XRP non porta quella struttura. Esiste nativamente sul ledger senza un'entità emittente.
Il rischio di controparte si riferisce alla possibilità che una parte in una transazione vada in default.
Gli asset emessi su XRPL portano rischio di controparte perché dipendono dalla solvibilità dell'emittente e dalla volontà di onorare gli obblighi. XRP elimina quel rischio perché nessuna entità si frappone tra l'asset e il suo detentore. L'autorità di congelamento, comune negli asset emessi su XRPL, permette agli emittenti di bloccare fondi in determinati account. XRP non ha tale meccanismo.
La speculazione, nell'uso di Schwartz, descrive l'acquisto di un asset in base all'apprezzamento atteso del prezzo piuttosto che alla generazione di reddito o al consumo. Ha distinto tra speculazione basata sull'utilità attesa—comprare perché l'asset faciliterà un'attività preziosa—e speculazione basata sulla speculazione attesa, dove gli acquirenti prevedono che altri offriranno prezzi più alti in futuro per la stessa ragione.
Considerazioni finali
Le osservazioni di Schwartz hanno offerto un raro riconoscimento pubblico da parte di una figura di vertice nel settore che le valutazioni delle criptovalute riflettono più la domanda futura attesa che l'uso attuale. Ha sostenuto che XRP mantiene un vantaggio strutturale come unico asset di regolamento universale su XRPL, ma ha detto che quel vantaggio non guida ancora il prezzo in modo indipendente. XRP era scambiato a $2.48 al momento delle sue dichiarazioni.