Il chief technology officer di Ripple ha riconosciuto in uno scambio sui social media che le valutazioni delle criptovalute rimangono ampiamente distaccate dall'uso effettivo, riflettendo invece aspettative stratificate di speculazione futura—una realtà che, ha detto, si applica anche a XRP, l'asset digitale che la sua azienda ha sostenuto per oltre un decennio.
Cosa Sapere:
- David Schwartz, CTO di Ripple, sostiene che XRP trae valore dall'essere l'unico asset senza controparti su XRP Ledger, operabile in tutte le giurisdizioni senza rischi di congelamento o annullamento
- Ammette che la maggior parte del valore delle criptovalute deriva dalla "speculazione futura attesa" piuttosto che dall'utilità attuale, definendo gli attuali prezzi una scommessa su se altri speculeranno su scala maggiore in un secondo momento
- XRPL è stato progettato come bene pubblico senza meccanismi di estrazione a livello di protocollo, distinguendolo dai concorrenti che impiegano interruttori di fee, bruciature e staking per catturare valore
Distinzione tecnica di XRP sul Ledger
David Schwartz, che pubblica sotto il nome "JoelKatz," ha utilizzato uno scambio su X per spiegare come XRP funzioni all'interno dell'architettura di XRP Ledger. La sua spiegazione ha evitato il linguaggio promozionale sulla velocità di regolamento o sui corridoi di pagamento. Invece, si è concentrato sugli elementi strutturali: eliminazione di intermediari, resistenza alla censura e lo stato tecnico unico dell'asset.
XRP Ledger supporta più valute, ma ogni asset eccetto XRP rappresenta un obbligo da parte di un emittente—una banca, un gateway o un istituto finanziario. Questi asset fungono da IOU sul ledger. XRP esiste diversamente. Non ha emittente, nessuna controparte, e nessuna entità con autorità di congelare o invertire le transazioni. Schwartz ha dichiarato che ciò crea un caso d'uso specifico: "Vuoi utilizzare una blockchain dove le persone possono essere la propria banca e nessun intermediario tassa le loro transazioni o vuoi essere la banca di qualcun altro e tassare le loro transazioni? Se vuoi quest'ultimo, ci sono dozzine di blockchain per te. Se vuoi il primo, c'è XRP."
Ha descritto XRP come "l'unico asset senza una controparte che può essere accessibile da ogni account in ogni giurisdizione senza rischio di default, congelamento o annullamento." Quell'attributo tecnico, ha sostenuto, conferisce a XRP un ruolo funzionale che altri asset del ledger non possono replicare. Se le istituzioni scelgano di utilizzare quella funzione resta separato dal fatto che la funzione esista.
Schwartz ha fatto un paragone con eBay. Quando si valuta la piattaforma, ha detto, gli utenti considerano quanto efficacemente collega acquirenti e venditori, non se arricchisce gli azionisti. Ha applicato quel quadro a XRPL: "Penso all'XRPL come a un bene pubblico che non tassa le persone che vogliono utilizzare le sue capacità. Non sto sostenendo che sia il miglior design o anche che sia meglio della maggior parte degli altri design. Ma è diverso. XRP riguarda veramente l'essere la propria banca e non avere intermediari che tassano passivamente le tue transazioni."
Questo approccio diverge dalla tendenza dominante nella progettazione dei protocolli tra il 2020 e il 2025. La maggior parte delle blockchain ha introdotto estrazioni di valore esplicite: interruttori di fee, bruciature di token, rendimenti di staking, cattura MEV, fee del sequenziatore. Schwartz ha detto che XRPL evita deliberatamente quei meccanismi. Il ledger non tassa le transazioni a livello di protocollo. Vede quella assenza come intenzionale, non un errore di progettazione.
Speculazione come Principale Motore del Prezzo
La posizione filosofica crea una domanda economica. Se XRPL non estrae valore dal flusso di transazioni, come ne beneficia XRP quando l'uso del ledger aumenta? La risposta di Schwartz è che lo status di XRP come asset di regolamento universale e non congelabile su XRPL genera domanda se il ledger diventa un'infrastruttura critica. Il ledger non ha bisogno di imporre pedaggi perché XRP conti, ha detto. XRP conta se il ledger conta.
Ma Schwartz non ha affermato che quel meccanismo guida i prezzi attuali.
Ha detto qualcosa che pochi dirigenti nel settore dichiarano pubblicamente: "La cosa divertente è che penso che la maggior parte del valore della maggior parte delle criptovalute provenga dalla speculazione futura attesa. Quindi, se quello che ti interessa sono i cambiamenti di prezzo futuri, ciò che le persone pensano accadrà è molto più importante di ciò che è accaduto."
Ha citato Bitcoin come prova.
La tesi d'investimento prevalente, ha detto, somiglia a: "Immagina se la maggior parte delle aziende iniziasse a conservare l'1% del loro tesoretto in Bitcoin, cosa farebbe al prezzo?" Quella tesi presume che i partecipanti futuri speculeranno a maggior volume rispetto ai partecipanti attuali. Schwartz ha esteso la logica: "Non è nemmeno basato sull'utilità futura attesa, è basato sulla speculazione futura attesa! Voglio credere che l'utilità conti, lo voglio davvero."
Quel commento finale è emerso. Schwartz non ha sostenuto che il prezzo di XRP rifletta l'attività di pagamento misurabile di oggi. Ha sostenuto che nessuna criptovaluta è quotata in quel modo. Il mercato opera in modo riflessivo—I partecipanti acquistano perché si aspettano che altri acquistino più tardi, su scala maggiore e con urgenza.
Un'obiezione comune segue: se il valore dipende da uno "scenario di esplosione," i token dovrebbero essere scambiati vicino allo zero fino a quando quello scenario non si materializza. Schwartz ha respinto quel ragionamento. Ha detto che i mercati riprezzano continuamente la probabilità, non i risultati: "Potrebbe arrivare un giorno in cui guarderemo ai valori delle criptovalute di oggi come, in confronto, nulla. Ma l'idea che i valori siano molto bassi e poi improvvisamente si alzino non è semplicemente come funziona la speculazione. Man mano che cresce la probabilità di esplosione o la grandezza dell'esplosione attesa, il valore segue."
Comprensione dei Termini Chiave
XRP Ledger funziona come uno scambio decentralizzato e una rete di pagamento. A differenza di Bitcoin, che supporta solo il suo asset nativo, XRPL consente agli utenti di emettere e scambiare più valute. Ogni valuta emessa rappresenta un obbligo di debito—l'emittente promette riscatto. XRP non porta quella struttura. Esiste nativamente sul ledger senza un'entità emittente.
Il rischio di controparte si riferisce alla possibilità che una parte in una transazione faccia default.
Gli asset emessi su XRPL comportano un rischio di controparte perché dipendono dalla solvibilità di un emittente e dalla sua volontà di onorare gli obblighi. XRP elimina quel rischio perché nessuna entità si interpone tra l'asset e il suo detentore. L'autorità di congelamento, comune negli asset emessi su XRPL, consente agli emittenti di bloccare fondi in determinati conti. XRP non ha tale meccanismo.
Speculazione, nell'uso di Schwartz, descrive l'acquisto di un asset basato su un apprezzamento atteso del prezzo piuttosto che sulla generazione di reddito o consumo. Ha distinto tra speculazione basata sull'utilità attesa—acquisto perché l'asset faciliterà attività di valore—e speculazione basata sulla speculazione attesa, dove gli acquirenti prevedono che altri offriranno di più in futuro per lo stesso motivo.
Considerazioni Finali
I commenti di Schwartz hanno offerto un raro riconoscimento pubblico da parte di una figura senior dell'industria che le valutazioni delle criptovalute riflettono la domanda futura attesa più dell'uso attuale. Ha sostenuto che XRP mantiene un vantaggio strutturale come unico asset di regolamento universale su XRPL, ma ha detto che quel vantaggio non guida ancora il prezzo in modo indipendente. XRP veniva scambiato a $2,48 al momento delle sue dichiarazioni.