La più grande banca americana, JPMorgan Chase, ha spostato quasi 350 miliardi di dollari dal proprio conto presso la Federal Reserve ai Treasury USA dal 2023.
La mossa mostra come i grandi gruppi finanziari tradizionali stiano riposizionando i bilanci mentre la Fed taglia i tassi.
I depositi della banca presso la Fed sono scesi da 409 miliardi di dollari a fine 2023 a 63 miliardi nel terzo trimestre 2025.
Le posizioni in Treasury sono balzate da 231 miliardi a 450 miliardi di dollari.
Cosa è successo
JPMorgan ha effettuato il trasferimento mentre la Federal Reserve questo mese ha portato i tassi al livello più basso degli ultimi tre anni.
La Fed aveva alzato i tassi da quasi zero a oltre il 5% tra il 2022 e l’inizio del 2023, per poi iniziare a tagliarli alla fine del 2024.
Bill Moreland, fondatore di BankRegData, ha dichiarato che JPMorgan sta «migrando il denaro dalla Fed ai Treasury» perché «i tassi stanno scendendo e loro si stanno muovendo in anticipo».
La banca aveva evitato grandi posizioni obbligazionarie quando i tassi erano bassi nel 2020-2021, schivando le perdite che hanno colpito Bank of America quando i tassi sono saliti nel 2022.
I prelievi di JPMorgan hanno compensato i movimenti di liquidità di oltre 4.000 altre banche statunitensi messe insieme.
I depositi complessivi delle banche presso la Fed sono scesi da 1.900 miliardi a 1.600 miliardi di dollari dalla fine del 2023.
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Perché è importante
Questa manovra ha permesso a JPMorgan di bloccare rendimenti più elevati prima che il calo dei tassi erodesse i ritorni.
Le banche guadagnano interessi sui depositi presso la Federal Reserve, un meccanismo introdotto nel 2008 per gestire la liquidità.
Tali pagamenti hanno raggiunto 186,5 miliardi di dollari nel 2024.
Il Senato ha respinto a ottobre un disegno di legge che avrebbe vietato questi pagamenti di interessi.
Il senatore Rand Paul ha sostenuto che la Fed stava pagando «centinaia di miliardi di dollari alle banche per tenere i soldi fermi».
I repubblicani Ted Cruz e Rick Scott hanno appoggiato la sua posizione.
I dati di Paul mostrano che le 20 maggiori banche hanno guadagnato 305 miliardi di dollari di interessi sulle riserve dal 2013.
JPMorgan ha incassato 15 miliardi di dollari nel 2024, a fronte di un utile totale di 58,5 miliardi.
Il riposizionamento riflette le strategie istituzionali mentre la politica monetaria passa da una fase restrittiva a una più accomodante.
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