La Bank of Japan si sta preparando a iniziare a vendere parti del suo enorme portafoglio di fondi negoziati in borsa già dal mese prossimo, segnando il primo passo in un processo di dismissione tanto lento e controllato che potrebbe durare for more than a century.
Cosa è successo
La banca centrale intende vendere ogni anno piccole quantità delle sue partecipazioni in ETF per evitare scosse ai mercati azionari, ha reported Bloomberg, citando fonti.
Questo approccio è stato formalizzato in una decisione del board di politica monetaria di settembre che prevede vendite annuali di circa 330 miliardi di yen in base al valore contabile.
Considerando i 37,1 trilioni di yen di valore contabile delle partecipazioni in ETF detenuti dalla BOJ alla fine di settembre, i calcoli implicano un orizzonte di riduzione di circa 112 anni se il ritmo non verrà modificato.
La posizione in ETF della BOJ, originariamente accumulata come parte delle sue misure non convenzionali di allentamento monetario, è cresciuta in modo significativo in termini di valore di mercato.
A fine settembre il portafoglio valeva circa 83 trilioni di yen (534 miliardi di dollari), spinto al rialzo dal forte andamento del mercato azionario giapponese negli ultimi anni.
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I funzionari vogliono che il processo di uscita sia in gran parte invisibile per gli operatori di mercato, ricalcando la graduale e decennale dismissione da parte della banca centrale delle azioni acquistate da istituti di credito in difficoltà negli anni 2000.
Perché è importante
Quel precedente programma si è concluso a luglio senza provocare dislocazioni di mercato, e i responsabili politici sperano di replicare lo stesso risultato con il ben più ampio portafoglio di ETF.
Secondo le fonti, i pianificatori della BOJ prevedono di mantenere un ritmo di vendita mensile costante, sottolineando che la priorità resta la minimizzazione della volatilità.
Hanno tuttavia aggiunto che la banca centrale sospenderebbe le vendite di ETF se i mercati dovessero affrontare uno shock sistemico simile alla crisi finanziaria globale del 2008.
All’inizio di questo mese, la BOJ ha annunciato che Sumitomo Mitsui Trust Bank si è aggiudicata il mandato per eseguire il programma di vendite.