Bitcoin's recent decline has prompted renewed debate over whether the market has found a local bottom, with analysts examining on-chain metrics that historically have signaled the end of mid-cycle corrections. Chris Kuiper, a research executive at Fidelity Digital Assets, said several indicators now mirror patterns from earlier bull-market pullbacks, though he stressed that no metric offers certainty.
Cosa Sapere:
- Le metriche di redditività dei detentori a breve termine sono scese in territorio di perdita in un pattern che ricorda le correzioni precedenti del bull-market.
- L'indice Bitcoin Fear & Greed è sceso a 11, segnando livelli di paura estrema tipicamente associati a minimi locali.
- Gli analisti rimangono divisi se considerare i pattern tecnici attuali come correzioni sane o un'indicazione di rischi di ulteriori cali.
L'Analista Fidelity Esamina i Modelli Storici
Kuiper, che ricopre la posizione di vice presidente della ricerca presso Fidelity Digital Assets, ha indicato il rapporto MVRV dei detentori a breve termine come un indicatore chiave per valutare le condizioni di mercato attuali. "Io come chiunque altro non so mai con certezza," ha scritto Kuiper su X, "ma uno schema che mi piace usare per valutare le probabilità è il grafico MVRV dei detentori a breve termine insieme alla loro base di costo."
La metrica traccia se i recenti acquirenti di Bitcoin detengono le loro posizioni in profitto o in perdita. Quando il rapporto MVRV scende sotto 1, i detentori a breve termine sono sott'acqua sui loro investimenti. I precedenti mercati rialzisti hanno mostrato che si formano minimi locali quando questo gruppo entra brevemente in territorio di perdita prima che i prezzi si riprendano.
Un grafico Glassnode condiviso da Kuiper traccia il prezzo di Bitcoin rispetto al prezzo realizzato dei detentori a breve termine e al loro rapporto MVRV.
L'attuale calo ha spinto questo gruppo di nuovo in perdite, creando un pattern che Kuiper ha detto assomiglia ai precedenti rientri durante i cicli di metà corso. "Se questo è davvero un comune calo del 20-30% all'interno dell'attuale mercato rialzista, allora il rapporto MVRV sta mostrando una valle simile a prima, testando la resistenza dei detentori a breve termine prima di resettare per salire," ha scritto.
Kuiper ha anche citato l'indice Bitcoin Fear & Greed, che è passato da periodi prolungati di avidità ed estrema avidità a paura e paura estrema.
Attualmente l'indice si trova a 11. Secondo Kuiper, l'indicatore "tende a raggiungere livelli estremi in questi massimi e minimi locali," suggerendo che il sentimento si sia resettato dopo l'euforia recente del mercato.
Ha sottolineato che la sua analisi rappresenta una valutazione delle probabilità piuttosto che una previsione.
"Non è una previsione," ha avvertito, "ma data la mancanza di notizie fondamentali negative o cambiamenti (anzi l'opposto recentemente), questi dati inclinano le mie probabilità valutate a favore di questo che sia un calo regolare e sano."
Opinioni Contrapposte sulla Direzione del Mercato
Non tutti gli osservatori del mercato condividono la valutazione di Kuiper. Max Shannon, ricercatore senior associato presso Bitwise, ha evidenziato potenziali ostacoli tra cui la correlazione con il mercato azionario, la ridotta probabilità di tagli dei tassi a dicembre e la continua vendita da parte dei detentori a lungo termine durante la fase attuale di scoperta del prezzo di Bitcoin. "Possibile ulteriore ribasso in relazione alla correlazione con i mercati azionari, minore probabilità di taglio dei tassi a dicembre, i LTH continuano a vendere nel momento 'IPO' di BTC," ha scritto Shannon.
Shannon ha riconosciuto il miglioramento delle dinamiche rischio-rendimento ai livelli attuali.
Ha aggiunto che "i profili rischio-rendimento [stanno] migliorando a questi livelli, secondo me. Le cose sono tirate e molti indicatori contrarian lampeggiano verde."
L'investitore cripto Richard Haas ha identificato divergenze tecniche dai pattern storici dei mercati rialzisti. Ha avvertito che "le correzioni precedenti non si sono mai chiuse a più del 10% sotto la nuvola 200ma, e non hanno mai lasciato che la 50dma si incurvasse verso il basso." L'osservazione suggerisce che l'azione del prezzo attuale possa differire dalle correzioni precedenti.
Considerazioni Finali
Il framework di Kuiper si concentra sulla convergenza dello stress on-chain tra i detentori a breve termine e sui drastici reset del sentimento come caratteristiche dei tipici scossoni del mercato rialzista. Se questi indicatori segnano un fondo durevole o solo una pausa temporanea prima di ulteriori cali rimane irrisolto.
Come ha notato Kuiper, l'analisi si basa in definitiva su probabilità piuttosto che su certezze.
Bitcoin trattato a $91,002 all'epoca della pubblicazione.