Galaxy Digital, il responsabile della ricerca Alex Thorn, sta difendendo Bitcoin (BTC) dalle crescenti critiche secondo cui non avrebbe mantenuto la promessa di essere “oro digitale”, sostenendo che questa definizione si è sempre riferita alle proprietà monetarie di BTC piuttosto che a una garanzia che ne seguisse il prezzo dell’oro in ogni contesto di mercato.
Cosa è successo: Thorn ridefinisce “oro digitale”
Thorn ha riconosciuto che il fatto che Bitcoin non si sia mosso in sintonia con l’oro come parte di quella che ha definito “la trade sulla svalutazione” a partire da settembre 2025 ha danneggiato la narrativa tra i nuovi partecipanti al mercato. Ma ha descritto questa delusione come un’interpretazione fondamentalmente errata della tesi.
«Quando i bitcoiner dicevano “oro digitale” stavano descrivendo le sue proprietà fondamentali, non che oggi avesse un’alta beta rispetto all’oro», ha scritto Thorn, aggiungendo che il concetto risale a Satoshi Nakamoto.
A sostegno del suo argomento, Thorn ha condiviso uno scambio del 2010 su Bitcointalk in cui Satoshi proponeva un esperimento mentale su un metallo di base scarso, senza uso pratico o ornamentale, ma con un tratto distintivo: poteva essere trasmesso attraverso un canale di comunicazione.
Secondo l’interpretazione di Thorn, quel passaggio suggerisce che Bitcoin somiglia a una merce scarsa nelle principali caratteristiche monetarie, aggiungendo però una portabilità globale nativa che i metalli fisici non possono eguagliare.
Ha presentato il caso d’investimento come una “gap trade”: il differenziale tra le proprietà strutturali di Bitcoin, simili a quelle dell’oro, e la disponibilità attuale del mercato a prezzarlo di conseguenza. In questo schema, il potenziale rendimento non deriva da una correlazione di breve termine con il lingotto, ma dalla probabilità che il mercato chiuda prima o poi quel divario.
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Perché è importante: narrativa contro fondamentali
Il fondatore di 10T Holdings, Dan Tapiero, ha avallato l’argomentazione, rispondendo «Ben detto» e suggerendo che la paura attuale su Bitcoin ricorda un consueto reset di ciclo. «C’è così tanta paura là fuori su btc. Come ai vecchi tempi», ha scritto Tapiero.
Non tutti sono stati convinti.
Un utente ha risposto che Bitcoin non ha mai tradato come l’oro, a prescindere dal marchio. Thorn ha replicato che questo era esattamente il suo punto: “oro digitale” non è mai stata una promessa di un comportamento di trading costantemente simile all’oro.
Thorn ha inoltre respinto l’idea che di recente sia cambiato qualcosa di sostanziale in Bitcoin. «Fondamentalmente non è cambiato quasi nulla in bitcoin negli ultimi 5 mesi», ha scritto, aggiungendo che «se mai, i fondamentali sono ancora più interessanti».
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