Galaxy Digital, il responsabile della ricerca Alex Thorn, difende Bitcoin (BTC) dalle crescenti critiche secondo cui avrebbe fallito nel mantenere la promessa di essere "oro digitale", sostenendo che questa etichetta si è sempre riferita alle proprietà monetarie di BTC piuttosto che a una garanzia che avrebbe seguito il prezzo dell'oro in ogni contesto di mercato.
Cosa è successo: Thorn ridefinisce “oro digitale”
Thorn ha riconosciuto che il mancato movimento di Bitcoin in linea con l'oro come parte di quella che lui ha definito "la debasement trade" dal settembre 2025 ha danneggiato la narrativa tra i nuovi partecipanti al mercato. Ma ha descritto quella delusione come una fondamentale errata lettura della tesi.
"Quando i bitcoiner dicevano 'oro digitale' stavano descrivendo le sue proprietà fondamentali, non che oggi abbia un'elevata beta rispetto all'oro", ha scritto Thorn, aggiungendo che il concetto risale a Satoshi Nakamoto.
To support his argument, Thorn shared a 2010 Bitcointalk exchange in which Satoshi proposed a thought experiment about a scarce base metal with no practical or ornamental use but one defining trait: it could be transmitted over a communications channel.
Secondo l'interpretazione di Thorn, quel passaggio indica che Bitcoin somiglia a una merce scarsa in alcune caratteristiche monetarie chiave, aggiungendo al contempo una portabilità globale nativa che i metalli fisici non possono eguagliare.
Ha inquadrato il caso d'investimento come una gap trade — il differenziale tra le proprietà strutturali di Bitcoin, simili a quelle dell'oro, e la disponibilità attuale del mercato a prezzarlo di conseguenza. In questo schema, il potenziale rendimento non deriva dalla correlazione di breve periodo con il metallo prezioso, ma dalla probabilità che il mercato alla fine chiuda quel divario.
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Perché è importante: narrativa contro fondamentali
Il fondatore di 10T Holdings Dan Tapiero ha appoggiato l'argomentazione, rispondendo "Ben detto" e suggerendo che la paura attuale intorno a Bitcoin ricorda un familiare reset ciclico. "C'è così tanta paura là fuori su btc. Come ai vecchi tempi", ha scritto Tapiero.
Non tutti sono stati convinti.
Un utente ha risposto che Bitcoin non ha mai tradato come l'oro, a prescindere dal branding. Thorn ha risposto che questo era esattamente il suo punto: "oro digitale" non è mai stato una promessa di un comportamento di prezzo costantemente simile all'oro.
Thorn ha inoltre respinto l'idea che qualcosa di materiale sia cambiato di recente riguardo a Bitcoin. "Fondamentalmente non è cambiato quasi nulla in bitcoin negli ultimi 5 mesi", ha scritto, aggiungendo che "se mai, i fondamentali sono ancora più attraenti".
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