VanEck afferma che il lungo osservato ciclo di mercato quadriennale di Bitcoin (BTC) potrebbe essersi rotto nel 2025, un cambiamento che potrebbe complicare i tradizionali segnali del mercato crypto in vista del 2026 e costringere gli investitori a ripensare come interpretano il timing, il rischio e il positioning in digital assets.
Nel suo outlook per il Q1 2026, il gestore patrimoniale ha dichiarato che il comportamento del prezzo di Bitcoin lo scorso anno si è discostato dai modelli storici post-halving che in genere hanno guidato le aspettative di mercato.
Secondo VanEck, questa rottura rende meno affidabili i segnali direzionali di breve periodo, anche se la tesi di lungo termine sulle crypto rimane intatta.
“Il tradizionale ciclo quadriennale di Bitcoin si è rotto nel 2025”, ha dichiarato VanEck, aggiungendo che questa divergenza giustifica una visione più prudente sui prossimi tre-sei mesi.
La società ha tuttavia osservato che questa opinione non è unanime al suo interno, con alcuni gestori di portafoglio che restano più costruttivi sulla traiettoria di breve termine.
Questa valutazione spicca in un mercato in cui i modelli basati sui cicli, legati agli halving di Bitcoin, hanno storicamente svolto un ruolo centrale nel plasmare le aspettative degli investitori.
Se tali schemi non dovessero più valere, ha affermato VanEck, i mercati crypto potrebbero comportarsi sempre più come altri asset di rischio sensibili al macro, piuttosto che come un trade ciclico a sé stante.
Le prospettive crypto divergono dai segnali di più ampio risk-on
L’approccio prudente di VanEck su Bitcoin contrasta con una visione più costruttiva su diverse altre classi di attivi in vista del 2026.
La società ha affermato che segnali fiscali e monetari più chiari stanno riducendo la frequenza di sorprese in grado di muovere i mercati, creando un contesto in cui gli investitori possono assumere rischio in modo selettivo anziché mantenere un posizionamento difensivo.
Questo contesto sostiene opportunità in aree come intelligenza artificiale, credito privato, oro e alcuni mercati emergenti selezionati, anche se i segnali di breve termine per le crypto restano contrastati.
VanEck ha dichiarato che la rottura del ciclo di Bitcoin complica le decisioni di timing per gli investitori che si affidano agli analoghi storici, in particolare per chi si aspettava un prevedibile rally post-halving.
Al contrario, la performance delle crypto potrebbe essere sempre più determinata dalle condizioni di liquidità, dagli sviluppi regolamentari e dal più ampio sentiment di rischio.
L’AI e i temi collegati si riprezzano dopo la volatilità del 2025
Al di fuori delle crypto, VanEck ha affermato che il forte selloff di alcune azioni legate all’AI alla fine dello scorso anno ha riportato le valutazioni su livelli più attraenti.
La società ha spiegato che la correzione è avvenuta nonostante la domanda di capacità di calcolo, infrastrutture AI e guadagni di produttività sia rimasta elevata, migliorando il profilo rischio/rendimento per gli investitori di medio termine.
Temi adiacenti, tra cui il nucleare collegato alla domanda di elettricità guidata dall’AI, hanno anch’essi subito un forte riprezzamento nella seconda metà del 2025. VanEck ha dichiarato che tali aggiustamenti hanno ridotto gli eccessi senza compromettere la tesi di investimento di lungo periodo.
Meno shock di policy attesi nel 2026
VanEck ha attribuito buona parte del suo orientamento più risk-on alla maggiore visibilità sulle politiche fiscali e monetarie.
Pur restando elevati, i deficit statunitensi – secondo la società – si stanno riducendo in rapporto al PIL rispetto ai picchi dell’era pandemica, contribuendo a stabilizzare i tassi d’interesse di lungo periodo.
In tema di politica monetaria, VanEck ha richiamato i recenti commenti del Segretario al Tesoro USA Scott Bessent, che ha descritto i livelli attuali dei tassi di interesse come “normali”.
Secondo la società, questa impostazione suggerisce che i mercati dovrebbero attendersi una policy stabile e aggiustamenti moderati, piuttosto che tagli aggressivi o destabilizzanti.
Tale chiarezza, ha affermato VanEck, riduce i tail risk e consente agli investitori di concentrarsi maggiormente sui fondamentali anziché sulle sorprese di policy.
Oro e asset da reddito tornano ad essere attraenti
VanEck ha ribadito la sua posizione costruttiva sull’oro, descrivendo il metallo come un asset monetario globale sempre più importante, alla luce della domanda sostenuta delle banche centrali e di un graduale passaggio verso un mondo meno incentrato sul dollaro.
Sebbene l’oro appaia tecnicamente esteso, la società ha affermato che i ribassi dovrebbero essere considerati opportunità piuttosto che segnali di indebolimento della domanda.
La società ha inoltre affermato che le business development companies hanno vissuto un 2025 difficile, ma ora offrono rendimenti e valutazioni più attraenti dopo che i timori sul credito sono stati in gran parte prezzati.
Le società di gestione legate al settore trattano a livelli che VanEck descrive come più ragionevoli rispetto al potenziale di utili di lungo periodo.