Bitcoin ha visto il suo prezzo aumentare drasticamente tra il 2024 e il 2025, superando le aspettative e infrangendo la barriera ormai impensabile dei $100.000. A metà del 2025, ha raggiunto nuovi massimi storici intorno ai $120.000 – un'ascesa notevole di circa il 600% dai minimi del mercato ribassista del 2022. Questo balzo drammatico ha consolidato Bitcoin come uno degli asset con le migliori performance degli ultimi due anni. Eppure, dopo una tale ascesa vertiginosa, gli investitori si chiedono naturalmente: la corsa al rialzo ha davvero fatto il suo corso, o c'è ancora benzina nel serbatoio di Bitcoin?
Nonostante periodi di volatilità – inclusa una brusca correzione flash nell'ottobre 2025 che ha brevemente portato i prezzi verso $105K – il trend più ampio rimane al rialzo e resiliente. I ribassi del 10-20% sono stati di breve durata, con Bitcoin che ha rapidamente recuperato il terreno perso. In effetti, molti osservatori del mercato sostengono che l'attuale corsa al rialzo sia tutt'altro che finita. Dall'afflusso di fondi di Wall Street all'economia globale, una confluenza di fattori suggerisce che la corsa al rialzo di Bitcoin nel 2025 abbia ancora molta vita in sé.
Gli analisti delle principali istituzioni finanziarie stanno emettendo obiettivi di prezzo a sei cifre e le metriche on-chain non mostrano segni della febbre speculativa che tipicamente segnala un picco di mercato. In breve, ci sono forti ragioni fondamentali per credere che il boom di Bitcoin del 2025 non sia morto – sta maturando.
Un Nuovo Tipo di Corsa al Rialzo – Addio al Ciclo di Quattro Anni?
Nella tradizione delle criptovalute, le corse al rialzo sono periodi di aumento sostenuto dei prezzi, sentiment degli investitori e adozione accelerata. Storicamente, Bitcoin ha visto mercati rialzisti esplosivi all'incirca ogni quattro anni, coincidenti con il suo ciclo di "halving" (il dimezzamento programmato dell'emissione di nuova fornitura ogni quattro anni). Nei cicli passati – in particolare nel 2013, 2017 e 2021 – Bitcoin è salito a nuovi massimi (spesso guadagnando ben oltre il 1.000% in un anno), per poi cedere il passo a rigidi "inverni cripto" di durata pluriennale. Questo ritmo prevedibile ha portato molti a parlare del "ciclo di quattro anni" come di una quasi legge di natura nei mercati cripto.
Tuttavia, il ciclo 2024–2025 sta sfidando quel paradigma.
Sebbene Bitcoin abbia subito il suo halving programmato nell'aprile 2024 (riducendo le ricompense del mining da 6,25 a 3,125 BTC), l'andamento dei prezzi e le forze di mercato ora appaiono molto diverse dagli episodi precedenti. Da una parte, l'evento del halving stesso non è stato l'unico catalizzatore per il rally. Gli analisti osservano che il halving era ampiamente anticipato e "incorporato nel prezzo" dagli investitori esperti in anticipo. A differenza del 2016 o del 2020, quando lo shock dell'offerta post-halving veniva accreditato di aver innescato le corse al rialzo, questa volta l'attenzione del mercato si è rapidamente spostata su nuovi fattori come gli afflussi di fondi istituzionali e i trend macroeconomici. Come ha concluso una recente analisi del settore, il halving di Bitcoin da solo "non sarà un catalizzatore per una corsa al rialzo sostenuta" nel prossimo anno; invece, l'attrazione di nuovi investitori tramite ETF su Bitcoin spot sarà cruciale.
Un'altra differenza chiave è il contesto macroeconomico.
Cicli di Bitcoin precedenti si sono svolti durante periodi di tassi di interesse bassi o in calo e abbondante liquidità.
Al contrario, il ciclo attuale è iniziato in un ambiente ad alto tasso mentre le banche centrali combattevano l'inflazione – uno scenario senza precedenti per Bitcoin. Ciò ha introdotto nuove dinamiche: alcuni dei guadagni esplosivi alimentati dalla leva finanziaria delle scorse corse al rialzo sono stati temperati dalle condizioni finanziarie più rigide.
Allo stesso tempo, i mercati cripto sono diventati più liquidi e maturi, con un coinvolgimento istituzionale più profondo che non esisteva nemmeno quattro anni fa. Questi cambiamenti suggeriscono che questa corsa al rialzo possa essere più prolungata e costante (anche se possibilmente meno frenetica) rispetto ai cicli di boom-bust del passato.
In effetti, molti nel settore stanno dicendo addio al vecchio ritmo di quattro anni. “L'aumento del capitale istituzionale e [una] stretta di liquidità dai tassi di interesse elevati… conferma una cosa: questo ciclo sarà diverso da qualsiasi altro visto prima,” ha osservato un'analisi di Forbes del mercato del 2025. Piuttosto che una pura mania guidata dal retail che raggiunge il picco e crolla a orologeria, la traiettoria di Bitcoin ora sembra essere influenzata da forze strutturali più ampie. Come vedremo, fattori come gli ETF, i cambiamenti normativi e il comportamento degli investitori globali stanno estendendo la corsa di Bitcoin ben oltre l'anno tipico post-halving. Il resto del 2025 – e forse anche il 2026 – potrebbe vedere Bitcoin forgiare un ciclo più esteso, con picchi più alti e un raffreddamento graduale più graduale.
10 Ragioni per cui la Corsa al Rialzo di Bitcoin Continuerà
Ora esaminiamo dieci ragioni principali per cui la corsa al rialzo di Bitcoin non è ancora finita. Queste vanno dai trilioni di dollari di capitale istituzionale ora interessati al cripto, ai fondamenti più forti della rete nella storia. Presi insieme, dipingono il quadro di una corsa radicata in molto più che hype – una che potrebbe essere ancora a metà corsa piuttosto che alla fine.
Adozione Istituzionale Senza Precedenti e Afflussi di ETF
Uno dei segni più chiari che questa corsa al rialzo abbia gambe è l'ondata di denaro istituzionale che si riversa in Bitcoin, specialmente tramite nuovi fondi negoziati in borsa (ETF). A differenza del rally guidato dal retail del 2017, l'aumento del 2025 è alimentato da Wall Street e dai grandi investitori. Negli ultimi anni, una serie di giganti finanziari – da BlackRock e Fidelity alle banche globali – hanno cercato di ottenere esposizione a Bitcoin.
Il lancio degli ETF su Bitcoin spot ha rappresentato un cambiamento di paradigma, offrendo alle istituzioni un veicolo semplice e regolamentato per entrare nel mercato.
I numeri raccontano la storia. Nella seconda metà del 2025, gli ETF su Bitcoin spot negli Stati Uniti hanno visto afflussi di capitale incessanti, con volumi di miliardi di dollari settimana dopo settimana. A ottobre, otto giorni consecutivi di acquisti netti di ETF hanno aggiunto circa $5,7 miliardi di denaro fresco nei fondi Bitcoin. L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock, in particolare, ha assorbito un loro gran numero di monete – ha attratto circa $4,1 miliardi di tali afflussi e ora gestisce oltre 800.000 BTC, quasi il 3,8% dell'offerta totale di Bitcoin.
Questo tipo di accumulo istituzionale è senza precedenti. Ogni moneta assorbita da un ETF è una moneta in meno in circolazione sugli scambi, riducendo efficacemente l'offerta (e sostenendo il prezzo) in un modo che le precedenti ondate di acquisti al dettaglio non hanno mai fatto.
Gli analisti affermano che l'effetto ETF è solo all'inizio. Standard Chartered ha indicato la forte domanda di ETF come un elemento centrale della sua visione rialzista per Bitcoin. La banca ha osservato che dopo alcune uscite politicamente guidate all'inizio dell'anno, i fondi Bitcoin sono tornati a flussi netti positivi di centinaia di milioni di dollari – una prova chiara che gli investitori “stanno di nuovo comprando nel mercato” tramite ETF.
In effetti, il team di ricerca di Standard Chartered sostiene che l'avvento degli ETF su Bitcoin spot possa essere più importante del halving nel sostenere questa corsa al rialzo. Sbloccando un'ondata di interesse da fondi pensione, hedge fund e uffici familiari, gli ETF hanno aperto le porte al FOMO istituzionale su Bitcoin.
Questo abbraccio istituzionale convalida anche lo status di asset class di Bitcoin come mai prima d'ora. Non si tratta più solo di fondi specializzati in cripto; ora sono coinvolte anche grandi banche e aziende di investimento.
Notoriamente, aziende come Morgan Stanley e Wells Fargo avrebbero iniziato a permettere ai clienti benestanti di allocare su Bitcoin o addirittura raccomandare posizioni cripto ridotte. L'approvazione da parte di istituzioni così conservative rappresenta un cambiamento radicale rispetto a pochi anni fa.
Suggerisce che Bitcoin sia fermamente sulla strada per diventare un pilastro del portafoglio mainstream – e che grandi quantità di capitali che erano precedentemente ai margini possano continuare a fluire nel mercato. Finché questa marea istituzionale continua a crescere, è difficile sostenere che la corsa al rialzo sia finita. Al contrario, la febbre cripto di Wall Street sembra essere appena iniziata.
Venti Favorevoli Macro: Tagli ai Tassi di Interesse e Liquidità
Bitcoin non esiste in un vuoto e l'ambiente macroeconomico più ampio sta sempre più pendendo a suo favore. Dopo un periodo di aumenti aggressivi dei tassi di interesse nel 2022–2023, le banche centrali stanno ora avvicinandosi a un punto di svolta. Molti economisti prevedono che, entro la fine del 2025, la Federal Reserve degli Stati Uniti e le altre principali banche centrali inizieranno a ridurre i tassi di interesse per sostenere le economie in rallentamento.
Un tale cambiamento potrebbe fornire un potente vento a favore per Bitcoin e altri asset a rischio. Contenuto: appoggio, che beneficia indirettamente Bitcoin. Le preoccupazioni sulla recessione, le tensioni geopolitiche o lo stress creditizio tendono a generare risposte politiche di sostegno (come tagli dei tassi o stimoli) che favoriscono gli asset alternativi. Bitcoin ha da guadagnare non solo dal fatto di una maggiore liquidità, ma anche dal suo ruolo emergente come copertura in tempi di instabilità macroeconomica (di più su questo nel punto seguente). Il team di Standard Chartered ha esplicitamente citato le speranze di tagli dei tassi d'interesse negli Stati Uniti come motivo per cui vedono Bitcoin potenzialmente raggiungere i 200.000 dollari entro la fine del 2025.
Dal loro punto di vista, una politica accomodante della Fed potrebbe indebolire il dollaro e accrescere l'appetito per le riserve di valore, creando una “tempesta perfetta” per la domanda di Bitcoin.
In sintesi, il clima monetario nel 2025 è destinato a passare da vento contrario a vento a favore. Se la seconda metà dell'anno porterà anche solo un paio di riduzioni dei tassi, potrebbe liberare un'altra ondata di liquidità nei mercati. Combinata con il rafforzamento del racconto su Bitcoin tra gli investitori istituzionali, quella liquidità ha una buona possibilità di indirizzarsi verso gli asset crypto.
La prospettiva di una Fed più accomodante, un dollaro più debole e un capitale più abbondante è una solida ragione per credere che la corsa al rialzo di Bitcoin continuerà.
Bitcoin come Oro Digitale in un Mondo Caotico
Al di là del trading e della speculazione a breve termine, la tesi rialzista di Bitcoin è sempre stata fondata sul suo fascino come riserva di valore – “oro digitale” per l'età moderna. Nel 2025, quella narrazione risuona più forte che mai in un contesto globale incerto.
Mentre persistono le incertezze economiche e geopolitiche, una crescente schiera di investitori vede Bitcoin come una copertura per proteggere la ricchezza dalle turbolenze del mercato, dall'inflazione e dalla svalutazione delle valute. Questa domanda di rifugio sicuro è un pilastro importante che sostiene l'attuale corsa al rialzo.
Consideriamo i parallelismi con l'oro: alla fine del 2024 e nel 2025, i prezzi dell'oro sono saliti ai massimi storici, riflettendo l'ansia degli investitori sui mercati tradizionali e il desiderio di asset stabili. Bitcoin ha beneficiato di una dinamica di fuga verso la sicurezza simile. Gli analisti di Standard Chartered hanno osservato che mentre l'oro raggiungeva livelli record, “molti investitori ora guardano a Bitcoin come un altro modo per proteggere il loro denaro dai rischi del mercato”. L'idea di Bitcoin come “oro digitale” – un asset difficile immune dall'inflazione e dal controllo governativo – “sta diventando più forte giorno dopo giorno”, hanno notato. Infatti, l'offerta finita di Bitcoin e la sua natura decentralizzata lo rendono un'attrattiva copertura in un'era di continua stampa di denaro e disordini geopolitici.
Gli eventi del mondo reale dell'ultimo anno hanno sottolineato questo richiamo.
Periodi di instabilità macroeconomica – sia che si tratti di inflazione in aumento, scosse nel settore bancario, o persino conflitti internazionali – spesso hanno coinciso con aumenti negli acquisti di Bitcoin. Ad esempio, quando guerre e sanzioni hanno sconvolto i mercati globali, alcuni investitori si sono rivolti al crypto per trasferire denaro oltre i confini o per proteggersi da crolli delle valute locali. Nelle economie emergenti afflitte dall'inflazione,
l'adozione di Bitcoin è cresciuta costantemente man mano che i cittadini cercano rifugio da valute in collasso. Questa domanda di base (dalla Nigeria all'Argentina) alimenta la più ampia narrativa di rifugio sicuro che sostiene il prezzo di Bitcoin sulla scena globale.
Anche nelle economie avanzate, Bitcoin è sempre più visto come una copertura contro la disfunzione fiscale e politica. Durante l'allarme sul tetto del debito degli Stati Uniti nel 2023 e le minacce di shutdown governativi, il prezzo di Bitcoin ha mostrato resilienza, sostenuto da coloro che si proteggevano dalla potenziale instabilità del dollaro. Come un pezzo di Forbes ha notato, parte della forza di Bitcoin in questa corsa al rialzo deriva dalla “percezione che serva come copertura contro la disfunzione governativa” e l'irresponsabilità monetaria. Nel 2025, quella percezione si sta traducendo in veri e propri flussi di capitale. I gestori di asset istituzionali hanno iniziato a inquadrare Bitcoin come un diversificatore di portafoglio simile all'oro – un asset non correlato ai tumulti finanziari tradizionali che potrebbe preservare il valore nei peggiori scenari.
Tutto questo significa che finché le incertezze oscurano l'orizzonte, Bitcoin ha il potenziale di crescere. Il suo ruolo come oro digitale ha conferito alla corsa attuale una adesività che mancava nei precedenti boom speculativi. Gli investitori che hanno acquistato Bitcoin come copertura dall'inflazione o dalle crisi sono, probabilmente, detentori a lungo termine meno inclini a vendere al primo segno di volatilità. Questa corrente sotterranea di domanda stabile e guidata dal rifugio fornisce una solida base per la corsa al rialzo.
Quindi, anche se l'appetito per il rischio oscilla con l'economia, Bitcoin ora ha un carattere duale: può attrarre sia i trader propensi al rischio durante i boom sia il capitale avverso al rischio durante le cadute. Questo è promettente per la sua capacità di mantenere livelli di prezzo più alti continuamente. In breve, la credibilità di Bitcoin come “oro digitale” sta crescendo proprio come aumentano i rischi globali – una ricetta per un continuo slancio al rialzo.
Chiarezza Regolamentare e Supporto Politico
Pochi sviluppi sono stati cruciali per questa corsa rialzista quanto il cambio drammatico nel clima regolamentare intorno al crypto. A differenza dell'incertezza e delle repressioni che hanno adombrato Bitcoin in alcuni cicli passati, nel 2024–2025 sono stati fatti passi significativi verso regolamentazioni più chiare e favorevoli alle criptovalute – specialmente nei principali mercati come gli Stati Uniti.
Questa nuova chiarezza regolamentare ha sbloccato la partecipazione istituzionale e alleviato un impedimento chiave che spesso poneva fine ai precedenti rialzi. Con i legislatori che gradualmente si dimostrano più aperti verso le criptovalute, la corsa al rialzo di Bitcoin ha un più forte vento a favore e meno nuvole tempestose all'orizzonte.
Un momento decisivo è arrivato all'inizio del 2024, quando la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha approvato il primo ETF spot su Bitcoin. Questa decisione (dopo anni di rifiuti) è stata una svolta: ha segnalato che i regolatori erano pronti a integrare Bitcoin nella finanza tradizionale. L'approvazione ha immediatamente “migliorato il sentimento degli investitori” e ha aiutato Bitcoin a superare decisamente il suo precedente range di 50-70 mila dollari.
Entro la fine del 2024, persino la politica degli Stati Uniti ha preso una piega favorevole alle criptovalute. La vittoria sorprendente del Presidente Donald Trump – che ha condotto una campagna per fare degli Stati Uniti "la capitale mondiale delle criptovalute" – ha iniettato ulteriore ottimismo. A dicembre 2024, dopo dichiarazioni e nomine pro-crypto da parte della nuova amministrazione, Bitcoin è salito sopra i 100 mila dollari per la prima volta. Era un netto contrasto con il 2017, quando le paure regolamentari (come il divieto cinese sulle borse) aiutarono a far scoppiare la bolla. Questa volta, i venti regolamentari sono a favore di Bitcoin.
Nel 2025, le autorità statunitensi hanno continuato a inviare segnali costruttivi. Il Congresso ha dibattuto sulla legislazione per fornire regole più chiare per il trading di criptovalute e le stablecoin, e diversi disegni di legge hanno ottenuto supporto bipartisan.
Una proposta molto discussa– soprannominata "Bitcoin Act" – ha persino suggerito l'idea che il Tesoro degli Stati Uniti accumuli una riserva strategica di Bitcoin nei prossimi anni. Anche se tale scenario estremo potrebbe non realizzarsi, mostra quanto il dialogo si sia evoluto. Il crypto non è più un paria a Washington; è sempre più visto come un settore innovativo che necessita di una supervisione sensata. La maggiore certezza regolamentare – dalle linee guida fiscali alle regole di custodia – sta incoraggiando più investitori tradizionali a entrare nel settore senza timore di ambiguità legali.
Non si tratta solo degli Stati Uniti.
In tutto il mondo, molte giurisdizioni hanno implementato o proposto regolamentazioni più chiare sulle criptovalute. Il quadro completo della MiCA dell'Unione Europea (Markets in Crypto-Assets) è stato finalizzato nel 2024, stabilendo regole standardizzate nei paesi membri dell'UE. Ciò ha dato a aziende e investitori in Europa la fiducia per interagire con le criptovalute sotto linee guida ben definite. Allo stesso modo, paesi dal Regno Unito agli Emirati Arabi Uniti hanno introdotto regimi di licenza per i fornitori di servizi di criptovalute. L'effetto netto è una tendenza globale verso la legittimazione di Bitcoin e dei suoi pari all'interno del sistema finanziario.
Crucialmente, la chiarezza regolamentare affronta una delle principali cause dei cicli di boom-bust passati: azioni governative improvvise che spaventavano i mercati. Con quel rischio ridotto, l'attuale corsa al rialzo è su più salde basi.
“Avremo un ambiente regolamentare più chiaro [avanti] e stiamo vedendo il capitale istituzionale entrare in gioco in modo più significativo di quanto abbiamo mai visto”, ha osservato Josh Gilbert, analista di mercato presso la società di brokeraggio eToro.
Il suo punto coglie il perché la regolamentazione rappresenta una ragione per l'ottimismo – sta aprendo la via affinché il grande denaro si lanci. Finché la traiettoria politica rimane costruttiva e di supporto, Bitcoin dovrebbe continuare a prosperare. Nel 2025, la relazione una volta avversaria tra le criptovalute e i regolatori si sta scongelando in qualcosa di simile a una collaborazione – e questo è carburante rialzista che non abbiamo mai avuto prima.
Dinamiche di Offerta Scarsa Post-Halving
Il design di Bitcoin è intrinsecamente scarso e deflazionistico, e queste caratteristiche stanno diventando sempre più pronunciate. Ogni mercato rialzista finora è stato in ultima analisi sostenuto dall'offerta limitata di Bitcoin – e nel 2025 la stretta dell'offerta si sta intensificando. Con l'ultimo halving ormai alle spalle, il tasso di emissione di Bitcoin è sceso al suo minimo storico.
Nel frattempo, una gran parte dei bitcoin esistenti sono accumulati da detentori a lungo termine, riducendo ulteriormente l'offerta effettiva. Queste dinamiche creano un classico squilibrio tra domanda e offerta che può continuare a spingere i prezzi verso l'alto.
L'halving di aprile 2024 ha dimezzato la ricompensa del blocco di Bitcoin da 6.25 BTC a 3.125 BTC, riducendo il ritmo di creazione di nuove monete. Questo shock automatico di offerta si verifica all'incirca ogni quattro anni e storicamente si è correlato con i rally più esplosivi di Bitcoin (come visto nel 2013, 2017, 2021). Per design, gli halving rendono Bitcoin il 50% più scarso sul lato del flusso – i miner guadagnano meno bitcoin per lo stesso lavoro, il che può mettere sotto pressione coloro che devono vendere per ricavi. Nel tempo, una minore nuova offerta che arriva sul mercato tende a esercitare pressione al rialzo sul prezzo (supponendo una domanda stabile o crescente).
Importante, la fornitura massima fissa di Bitcoin di 21 milioni di monete sta iniziando a vedersi. Oltre il 94% di tutti i bitcoin che esisteranno mai sono già stati estratti. A metà del 2025, circa 19.9 milioni di BTC sono in circolazione, lasciando Traduci il seguente contenuto dall'inglese all'italiano.
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Contenuto: poco più di 1 milione ancora da scoprire nel prossimo secolo. In pratica, questo significa che la nuova offerta è estremamente limitata. Per confronto, l'offerta di oro cresce circa dell'1,5% all'anno dall'estrazione – la crescita attuale dell'offerta annuale di Bitcoin dopo il dimezzamento è inferiore all'1%. Entro pochi altri cicli di dimezzamento, il tasso di inflazione di Bitcoin si avvicinerà a zero, rendendolo effettivamente uno degli asset più scarsi sulla Terra.
Cosa significa questo per il rally rialzista?
In poche parole, qualsiasi aumento della domanda si scontra con un muro di offerta scarsa, facendo salire il prezzo fino a trovare un equilibrio.
E stiamo davvero vedendo una forte domanda (da parte di istituzioni, al dettaglio e persino di Stati nazionali), come delineato in altri punti. Allo stesso tempo, molti dei bitcoin esistenti non sono nemmeno disponibili per la vendita. Una percentuale crescente viene conservata a lungo termine dagli investitori con mani forti.
Ad esempio, i grandi portafogli dei "balene" hanno principalmente accumulato piuttosto che distribuire monete durante i recenti cali del mercato. I dati di Glassnode indicano che, a partire dal quarto trimestre del 2025, oltre l'80% dei Bitcoin in circolazione è in profitto (cioè acquisito a prezzi inferiori), e gran parte di quella fornitura è rimasta dormiente nonostante l'impennata dei prezzi – un segno che i detentori a lungo termine non stanno incassando in massa. Ogni mese, alcune monete escono dalla circolazione a causa di chiavi perse o titolari che semplicemente scelgono di non vendere.
Questa riduzione dell'offerta era evidente durante la correzione di ottobre 2025: il prezzo di Bitcoin si è rapidamente stabilizzato intorno a $105K–$110K poiché gli acquirenti accaniti hanno trovato pochi venditori disposti a scaricare grandi quantità a prezzi inferiori.
"Bitcoin ha ancora un limite massimo di 21 milioni di monete che possono mai esistere", ha ricordato un commento di Nasdaq durante quello storno, notando che nulla era cambiato fondamentalmente sulla sua scarsità. In altre parole, il motore fondamentale del rally rialzista – più acquirenti che inseguono un asset scarso – rimane fermamente intatto.
L'impatto del dimezzamento potrebbe non aver generato fuochi d'artificio immediati, ma il suo shock di offerta sta lavorando silenziosamente in background. I miner, ora guadagnando metà dei Bitcoin che erano soliti, hanno ridotto notevolmente la quantità di BTC che vendono sul mercato.
Molti miner stanno invece trattenendo di più delle loro monete estratte, scommettendo su prezzi futuri più elevati (una strategia facilitata se hanno accesso a finanziamenti alternativi). A settembre 2025, le riserve dei miner hanno raggiunto un massimo plurimensile, riflettendo fiducia e ridotta pressione di vendita. Questo comportamento dei miner, combinato con investitori fermi a lungo termine, ha creato una stretta sull'offerta che sottostà al trend rialzista. Finché la domanda persiste, queste constraint sul lato dell'offerta continueranno ad esercitare pressione al rialzo sul prezzo di Bitcoin. È economia di base – ed è un motivo chiave per credere che questo rally rialzista non abbia ancora finito di fornire nuovi massimi.
Fondamentali della Rete ai Massimi Storici
I mercati rialzisti vanno e vengono, ma i fondamentali della rete di Bitcoin sono in costante aumento, raggiungendo record dopo record nel 2025 – un forte segnale della salute e del potenziale a lungo termine della rete. In questo ciclo, non solo il prezzo sta raggiungendo nuovi massimi storici: lo sono anche il tasso di hash di Bitcoin, la sicurezza e le metriche di utilizzo. Questi robusti fondamentali forniscono una solida spina dorsale al rally rialzista, suggerendo che è supportato da una crescita genuina della rete piuttosto che solo da una bolla speculativa.
Un dato di spicco è il tasso di hash di Bitcoin – la potenza computazionale totale dedicata dai miner per garantire la blockchain.
Nel corso del 2025, il tasso di hash è salito a livelli senza precedenti. A settembre, ha raggiunto un picco di circa 1,12 miliardi di terahash al secondo (TH/s), un massimo storico. Questo aumento significa che più macchine minerarie sono online che mai, rendendo la rete più sicura contro gli attacchi. Riflette anche l'ottimismo dei miner: non investirebbero in hardware costosi e in elettricità se si aspettassero che il valore di Bitcoin crolli. In effetti, un così grande salto nella potenza di hash così presto dopo il dimezzamento ha sorpreso molti – storicamente, la partecipazione dei miner può diminuire quando le ricompense si riducono. Invece, i miner hanno raddoppiato, indicando una forte fiducia nel futuro di Bitcoin.
Questo tasso di hash esplosivo ha portato a un record di difficoltà di mining (l'adattamento integrato della rete per mantenere la produzione di blocchi a un ritmo costante), che ha raggiunto un massimo storico anche nel 2025.
Un'elevata difficoltà conferma che la competizione tra i miner è feroce – un altro segnale di quante risorse vengono investite nella sicurezza di Bitcoin.
Un effetto positivo: una rete altamente sicura e decentralizzata è più attraente per grandi investitori e istituzioni preoccupati per la robustezza. Ogni aumento nel tasso di hash sottolinea la resilienza di Bitcoin e può rafforzare la fiducia degli investitori, aiutando indirettamente la longevità del rally rialzista.
Analisti ed esperti del settore vedono la pietra miliare del tasso di hash come un presagio rialzista per il prezzo. C'è una storia di aumenti nel tasso di hash che precedono forti rally di prezzo, forse perché i miner tendono ad espandere le operazioni in previsione di (o in risposta a) condizioni di mercato rialziste. "Gli aumenti del tasso di hash dopo il dimezzamento hanno storicamente preceduto i rally dei prezzi. Potremmo ora entrare in una fase simile," ha osservato Varun S., co-fondatore di una piattaforma DeFi, a settembre. Nella sua analisi, la riduzione della pressione di vendita dai miner (come notato in precedenza) più l'adeguato contesto macro potrebbe significare che "Bitcoin è pronto per un movimento deciso al rialzo" con i fondamentali della rete che guida la strada.
Oltre al mining, anche altri fondamentali dipingono un quadro positivo.
Il numero di indirizzi Bitcoin attivi (un proxy per il coinvolgimento degli utenti) è stato tendenzialmente vicino ai massimi storici, indicando una base utente ampia che transa sulla rete quotidianamente. L'uso del Lightning Network (il livello-2 di Bitcoin per pagamenti più rapidi) è cresciuto anche, migliorando l'utilità di Bitcoin per le transazioni più piccole. Nel frattempo, i volumi di transazioni on-chain e il valore totale liquidato su Bitcoin sono stati enormi, a volte rivaleggiando con le principali reti di pagamento.
Tutti questi dati si riducono a una cosa: la rete di Bitcoin è più forte e più ampiamente utilizzata che mai.
Liquidità e Maturità del Mercato
Un altro motivo per cui questo rally rialzista sembra destinato a durare è l'insieme della maturazione del mercato crypto e delle condizioni di liquidità notevolmente migliorate rispetto ai cicli precedenti. In poche parole, il mercato di Bitcoin è più profondo, più efficiente e meno fragile rispetto al passato. Questa maturità si è tradotta in un rally rialzista che, pur spettacolare, è anche in qualche modo più misurato – mancando di alcuni degli eccessi selvaggi che segnalavano la fine delle manie precedenti.
Il risultato è una salita che potrebbe estendersi più a lungo e gestire grandi afflussi o deflussi senza implodere.
Un grande cambiamento è l'ingresso di market maker professionali e società di trading istituzionale, che ha smussato la volatilità dei prezzi. La liquidità negli exchange è aumentata significativamente.
Ad esempio, nell'aprile 2024 durante il periodo del dimezzamento, la profondità aggregata del mercato di Bitcoin (una misura di quanto potrebbe essere acquistato o venduto con un impatto minimo sui prezzi) è salita da circa 324 milioni di dollari a 420 milioni di dollari in pochi giorni.
Questo ha indicato una liquidità sostanzialmente più forte, signifiando che i libri degli ordini potrebbero assorbire trade più grandi senza oscillazioni drammatiche. Entro la fine del 2025, la liquidità globale di Bitcoin è vicina ai massimi storici, riflettendo sia l'afflusso di partecipanti istituzionali sia la crescita dei mercati derivati che aiutano a gestire la volatilità.
Questa liquidità migliorata riduce la probabilità di crolli improvvisi o squeeze che un tempo affliggevano la crypto. Nei cicli passati, la liquidità sottile significava spesso che quando il sentiment cambiava, i prezzi potevano scendere liberamente del 50% o più in pochi giorni poiché il panico incontrava ordini vuoti. Ora, con una profondità di mercato robusta e miliardi di volume negoziati giornalmente, i cali tendono ad essere più ordinati. Ne è un esempio il flash crash di ottobre 2025 che ha brevemente toccato $105K è stato innescato da un'ondata di liquidazioni nei mercati altcoin, ma Bitcoin ha ripreso rapidamente nel giro di poche ore mentre gli acquirenti intervenivano.
La presenza di grandi capitali pazienti sul lato della domanda è un nuovo fenomeno che ha mantenuto il trend di rialzo di Bitcoin molto più intatto. Una liquidità più forte è cruciale per supportare un aumento sostenuto del prezzo di Bitcoin nei mesi a venire, come ha notato la società di dati blockchain Kaiko – aumenta la fiducia e attenua la volatilità estrema.
La struttura del mercato è anche più matura. Ora ci sono futures, opzioni e prodotti negoziati in borsa regolamentati che consentono hedging e arbitraggio, che aiutano a mantenere i prezzi più stabili e allineati tra le diverse sedi.
La disponibilità di questi strumenti significa che gli investitori possono rimanere sul mercato con meno paura, sapendo di avere strumenti per gestire il rischio. Significa anche meno venditori forzati durante i ribassi, poiché i trader possono shortare o utilizzare opzioni per mitigare le perdite anziché vendere in modo panico le partecipazioni.
Un altro segno di maturità: meno leva finanziaria e frenesia speculativa (finora). Sebbene la crypto abbia sicuramente ancora leva, il rally rialzista del 2025 ha (fino ad oggi) visto meno dei margini di esplosione al dettaglio che caratterizzavano il 2021. Molti degli attori speculativi più eccessivi sono stati espulsi nel mercato ribassista del 2022. Ciò che resta è un mercato con una quota maggiore di detentori a lungo termine e istituzionali, che sono più disciplinati degli operatori di trading di meme coin di un tempo.
Il fatto che Bitcoin sia salito sopra i $100K con un hype al dettaglio relativamente tenue suggerisce che il rally è stato guidato da un accumulo costante piuttosto che da una bolla che brucia rapidamente.
Un'analisi che traccia 30 diversi indicatori di picco del mercato rialzista ha trovato che 0 su 30 erano stati attivati anche dopo i nuovi massimi di Bitcoin, implicando che le condizioni di picco euforiche non erano ancora apparse. In un senso molto reale, il mercato si comporta più come una classe di asset "adulta" ora.
Tutto questo è di buon auspicio per la longevità del rally. Un mercato maturo può sostenere prezzi più alti senza crollare sotto il proprio peso, poiché ci sono sempre acquirenti e venditori che mantengono l'equilibrio. Di conseguenza, potremmo vedere un culmine più graduale di questo rally rialzista anziché un'improvvisa esplosione. Anche una migliorata liquidità e infrastruttura di mercato rende più facile per nuovi grandi buyerEntrants to Come In: Ancora un motivo per cui il rally potrebbe continuare mentre nuovi capitali trovano accesso. Il viaggio di Bitcoin da un asset di nicchia a un asset macro tradato a livello globale è ben avviato, e la maturità acquisita in quel processo sta contribuendo a prolungare e stabilizzare il suo mercato rialzista.
L'Accoglienza da Parte delle Grandi Aziende e di Wall Street
Non è più solo il dominio dei cypherpunk e dei trader hobbisti – Bitcoin è entrato saldamente nel mainstream della finanza e del business.
Questa crescente accoglienza da parte delle grandi aziende, delle istituzioni finanziarie e persino dei governi è un forte voto di fiducia per il futuro di Bitcoin. Nel 2025, abbiamo visto i CEO delle Fortune 500 parlare di strategie blockchain, aziende blue-chip aggiungere offerte crypto, e i titani di Wall Street allinearsi pubblicamente con Bitcoin. Un'adozione e un'intesa così diffuse forniscono un supporto fondamentale per il rally rialzista, in quanto ampliano la base di investitori e usi per Bitcoin.
Un indicatore chiaro è l'aumento delle quotazioni pubbliche e delle azioni aziendali legate alle criptovalute.
Dopo anni di cautela, le aziende crypto statunitensi stanno ora accelerando per quotarsi in borsa, incoraggiate da un clima politico più accogliente.
A metà 2025, l'exchange di criptovalute Bullish ha raccolto oltre 1 miliardo di dollari in un'IPO negli Stati Uniti. Circle, l'importante emittente di stablecoin, ha avuto un debutto in borsa sensazionale che ha raddoppiato la sua valutazione a 18 miliardi di dollari.
Queste quotazioni di alto profilo sottolineano quanto lontano sia giunta l'industria dai giorni bui del bear market del 2022. Gli analisti notano che l'adozione crescente nel mainstream e i sostenitori con grandi risorse stanno "rimodellando il panorama del fundraising del settore" e aumentando la domanda di azioni crypto. In sostanza, le aziende di criptovalute sono ora viste come giocate legittime e redditizie su Wall Street.
Anche le aziende tradizionali di tecnologia e finanza stanno entrando nel settore. I giganti dei pagamenti come PayPal e Visa hanno lanciato funzionalità crypto (come l'abilitazione dell'acquisto di Bitcoin o la regolazione delle transazioni in stablecoin), integrando senza soluzione di continuità le crypto con la finanza di tutti i giorni. Vari istituti bancari, da Goldman Sachs a banche regionali, hanno lanciato servizi di custodia o trading di criptovalute per i loro clienti nel 2024-2025.
Mastercard ha iniziato a supportare alcune criptovalute sulla sua rete, e Tesla – che ha acquistato famosamente Bitcoin per 1,5 miliardi di dollari nel 2021 – ha mantenuto la sua scorta e accennato che potrebbe riprendere ad accettare pagamenti in crypto in futuro. Anche i marchi alimentari e retail si sono uniti a piccole promozioni di crypto, riflettendo un'accettazione culturale che non c'era negli anni passati.
Forse la cosa più notevole è che gli atteggiamenti delle élite d'investimento sono cambiati. Non molto tempo fa, molti famosi investitori liquidavano Bitcoin come privo di valore o come un imbroglio. Ora, diversi di quegli scettici si sono scaldati o almeno hanno ammesso che le crypto sono qui per restare. Il leggendario investitore di valore Bill Miller ha allocato una grande fetta del suo fondo in Bitcoin, e il magnate degli hedge fund Paul Tudor Jones ha paragonato possedere Bitcoin al possedere azioni tecnologiche agli albori.
Larry Fink, CEO di BlackRock (il più grande gestore di asset del mondo), che una volta definì Bitcoin un "indice di riciclaggio di denaro", ora ne parla in modo più favorevole; sotto la sua guida BlackRock non solo ha lanciato un trust Bitcoin ma ha anche sostenuto l'esposizione dei suoi clienti alle criptovalute come potenziale "asset digitale del futuro."
Quando le stesse istituzioni che Bitcoin mirava a sconvolgere iniziano a supportarlo, sai che il paradigma è cambiato.
Questa approvazione istituzionale e integrazione nella corporate America riducono significativamente il rischio percepito di Bitcoin agli occhi degli investitori. È più facile detenere un asset quando vedi che nomi familiari e fondi conservativi lo detengono anch'essi. Il coinvolgimento delle aziende estende anche la portata di Bitcoin alle loro basi di clienti – ad esempio, milioni di utenti di PayPal e Cash App sono stati introdotti a Bitcoin attraverso quelle piattaforme.
Nel frattempo, le tesorerie aziendali che si avventurano in Bitcoin (seguendo l'esempio pionieristico di MicroStrategy, che entro il 2025 ha accumulato ben oltre 150.000 BTC) aggiungono un altro strato di domanda al di là del semplice trading speculativo.
Predizioni Ottimistiche degli Analisti e Sentimento degli Investitori
L'umore nel mercato può spesso diventare una profezia autoavverante. In questo momento, il sentimento degli investitori attorno a Bitcoin rimane largamente rialzista, non euforico. Molti analisti e istituzioni rispettati stanno pubblicamente prevedendo prezzi significativamente più alti nei prossimi anni – e tali previsioni riflettono e rinforzano la fiducia nel rally rialzista.
Quando le banche conservative iniziano a parlare di obiettivi Bitcoin a sei cifre, conferisce credibilità al rally e può attirare ancora più acquirenti che non vogliono perdere il prossimo slancio.
Attraverso il settore, le previsioni dei prezzi per Bitcoin nel 2025-2026 sono state riviste al rialzo. Un sondaggio di CoinGecko tra i maggiori analisti evidenzia che le previsioni variano da circa $145.000 al minimo a oltre $1.000.000 al massimo, con un consenso che si raggruppa nella gamma $180K-$250K per il 2025.
Questi sono valori che sarebbero sembrati fantastici solo pochi anni fa – ora sono discussi come prospettive ragionevoli da parte di aziende serie. Ad esempio, Tom Lee di Fundstrat Global Advisors è stato esplicito riguardo a un obiettivo di oltre $200K, suggerendo persino che Bitcoin potrebbe raggiungere circa $250.000 nel 2025 in condizioni ribassiste. Nel frattempo, Standard Chartered, la banca multinazionale, ha fatto notizia prevedendo che Bitcoin raggiungerà $100.000 e oltre; più recentemente, ha raddoppiato con una previsione aggiornata che Bitcoin potrebbe raggiungere $200.000 entro la fine del 2025.
Tali obiettivi elevati da una banca ben nota sarebbero stati inimmaginabili nello scorso ciclo.
Queste proiezioni non sono fatte nel vuoto – sono solitamente legate a catalizzatori concreti come gli afflussi di ETF, gli halving o le tendenze macro (molti dei quali abbiamo coperto nei punti precedenti). Servono a comunicare una narrativa secondo cui il meglio potrebbe ancora venire. Quando gli investitori sentono dire che "fine 2025 potrebbe essere il picco del ciclo" o che "Bitcoin potrebbe avvicinarsi a quota un quarto di milione di dollari", può influenzare la loro strategia.
Piuttosto che affrettarsi a realizzare profitti e uscire, molti sono inclini a trattenere o persino aggiungere posizioni, mantenendo intatto lo slancio ascendente. La psicologia si sposta dalla paura di un top alla paura di mancare ulteriori guadagni.
Possiamo vedere questo sentimento ottimistico anche nei dati di mercato come gli spread sui futures e i flussi di fondi. I futures Bitcoin su exchange accoglienti per le istituzioni sono spesso stati in contango (prezzi per consegna futura più alti dello spot), indicando che i trader si aspettano prezzi più alti in futuro. Il capitale continua a riversarsi nei fondi di investimento crypto; anche dopo cali di prezzo a breve termine, non ci sono stati massicci deflussi, suggerendo che gli investitori vedono i cali come opportunità di acquisto piuttosto che uscite di fine ciclo.
Anche le voci tradizionalmente caute hanno adottato una posizione prudentemente rialzista.
Diversi strateghi di Wall Street noti per l'analisi sobria hanno riconosciuto che i rischi al rialzo di Bitcoin rimangono allettanti.
Ad esempio, ricerche di Citibank e Goldman Sachs nel 2025 hanno menzionato il potenziale di Bitcoin di continuare a salire come parte della tendenza più ampia alla "digitalizzazione del denaro," sebbene con volatilità. Quando l'establishment inizia a inquadrare Bitcoin come una legittima asset class macro (paragonando i suoi cicli di mercato a quelli delle materie prime o dei titoli tecnologici), ancorano le aspettative che questo rally abbia più spazio piuttosto che essere un'anomalia destinata a finire.
Un altro indicatore di sentiment, il Crypto Fear & Greed Index, è rimasto per lo più in territorio di "Avidità" nel 2025 ma non è balzato a livelli estremi per periodi prolungati.
Ciò implica sentiment positivo senza la mania sfrenata che spesso precede un'inversione netta. Nella pratica, il rally rialzista è stato supportato da un senso di ottimismo razionale: gli investitori sono rialzisti per ragioni identificabili, non solo per esuberanza cieca.
Ovviamente, il sentimento può cambiare e le previsioni troppo ottimistiche non garantiscono risultati. Ma in un mercato rialzista, il sentimento rialzista stesso può fungere da carburante – incoraggia a trattenere piuttosto che vendere, e attira nuovi partecipanti a unirsi. Finché i giocatori influenti del mercato continuano a chiamare prezzi più alti e quelle chiamate sembrano giustificate da fattori reali, crea un ciclo di feedback che supporta la tendenza al rialzo. Lo stiamo assistendo nel 2025. C'è una sensazione ampia che il picco di questo ciclo sia ancora davanti a noi, non dietro. Finché quella mentalità collettiva non si sposta verso un'euforia irrazionale o compiacenza, il rally rialzista è probabile che abbia spazio per correre.
Spazio per Correre: Nessuna Mania Retail (Ancora)
Infine, uno dei motivi più intriganti per credere che il rally rialzista non sia finito è ciò che non è ancora accaduto: non abbiamo visto il tipo di frenesia degli investitori retail che ha caratterizzato le fasi di soffio finale dei cicli precedenti. Nonostante Bitcoin stia spingendo in un territorio di prezzo a sei cifre, il coinvolgimento più ampio del pubblico – misurato da cose come le tendenze di ricerca su Google, il clamore sui social media e la nuova onboarding degli utenti – è rimasto sorprendentemente contenuto rispetto ai picchi del 2017 o del 2021. Questo suggerisce che la proverbiale "fase di mania" del bull market potrebbe ancora essere davanti a noi, fornendo ulteriore carburante quando/se il FOMO retail davvero prenderà piede.
Alcuni dati parlano chiaro.
Quando Bitcoin ha raggiunto un allora record di ~$119,000 nel luglio 2025, le ricerche su Google per "Bitcoin" erano ben al di sotto dei loro livelli massimi storici.
Secondo Google Trends, l'interesse per le ricerche segnava solo circa 24 su 100 a livello globale in quel momento – lontano dalla frenesia 100/100 vista nel boom delle criptovalute di maggio 2021.
Anche con un breve picco a inizio luglio quando Bitcoin è balzato agli onori della cronaca, l'indice di ricerca ha raggiunto solo 88 prima di raffreddarsi di nuovo.
A metà luglio, con Bitcoin sopra i $110K, l'interesse per le ricerche è sceso a livelli moderati (intorno a 55 sulla scala di Google). In breve, la curiosità delle persone comuni è rimasta notevolmente indietro rispetto all'ascesa dei prezzi di Bitcoin. Molte persone comuni o non sono consapevoli delle nuove altezze di Bitcoin o non lo stanno inseguendo con lo stesso fervore di prima.
Questo è un netto contrasto con la fine del 2017 o la fine del 2021, quando ogni movimento di Bitcoin dominava le notizie mainstream e i discorsi nei party.Contenuto: l'app numero 1 nell'Apple Store, tutti, dai conducenti Uber ai nonni, chiedevano come comprare Bitcoin o promuovere altcoin, e le ricerche su Google sono schizzate alle stelle. Quelli erano segni classici di un picco di mercato: quando gli ultimi acquirenti marginali (il pubblico generale) si riversano, spesso poco prima di un crollo. Nel 2025, semplicemente non abbiamo ancora raggiunto quel punto. Se mai, scetticismo tra il pubblico persiste dal crollo del 2022, e molti investitori al dettaglio rimangono titubanti o sottoesposti alle criptovalute.
Gli osservatori del mercato hanno infatti notato che il rally attuale sembra essere "sostenuto istituzionalmente" e meno guidato dall'hype, con afflussi di capitale guidati dai professionisti piuttosto che da un'ondata virale al dettaglio. Paradossalmente, questo entusiasmo pubblico più apparente potrebbe essere un indicatore rialzista: implica che c'è un grande bacino di potenziali acquirenti ancora in disparte. Se il Bitcoin continua a salire o anche solo a stabilizzarsi su un alto livello, potrebbe eventualmente attrarre una seconda ondata di partecipazione al dettaglio (man mano che aumenta la paura di perdere l'opportunità).
Quel afflusso potrebbe spingere i prezzi a un "eccesso", caratteristico di esplosioni di fine ciclo – ma segnerebbe anche il vero picco. Il punto chiave è che non sembriamo essere ancora arrivati a quel punto.
Una metrica aneddotica: le iscrizioni e l'attività tra gli utenti al primo utilizzo nelle piattaforme di scambio di criptovalute sono cresciute, ma non in modo esplosivo. I principali scambi riportano una crescita costante dei nuovi account nel 2025, ma nulla di simile al sovraccarico dei backlog di verifica osservato nelle frenesie passate. Le menzioni sociali del Bitcoin, sebbene in aumento, non hanno ancora raggiunto il culmine delle precedenti vette. Anche la mania delle meme-coin, una caratteristica della speculazione al dettaglio, è stata relativamente contenuta in questo ciclo rispetto ai boom di Dogecoin/Shiba Inu del 2021. Tutto ciò indica che l'euforia al dettaglio rimane a un basso livello di ebollizione.
Naturalmente, è possibile che questo ciclo sia più orientato alle istituzioni e non veda mai un picco al dettaglio della stessa entità. Alcuni esperti sostengono che la tradizionale "altseason" e le esplosioni al dettaglio potrebbero essere attenuate dalla nuova struttura del mercato (come discuteremo nella sezione successiva). Tuttavia, data la natura umana, è difficile immaginare una corsa al rialzo che finisca senza qualche vasta eccitazione pubblica.
Come ha scherzato un osservatore delle criptovalute: "Dov'è la frenesia al dettaglio?" – il fatto che stiamo chiedendo questo a più di $100K significa che il picco è probabilmente ancora davanti a noi. Fino a quando i titoli dei giornali sul Bitcoin che crea milionari non domineranno la cultura popolare e le persone comuni non inizieranno a fare trading in massa, il mercato probabilmente non ha ancora raggiunto il tipo di climax esuberante che precede una svolta ribassista.
In sintesi, la relativa mancanza di mania finora è stranamente rassicurante per i rialzisti. Implica che il prezzo del Bitcoin è stato guidato da mani più stabili e potrebbe potenzialmente salire molto più in alto una volta che il pubblico più ampio si unirà pienamente alla festa. Se e quando arriverà quell'ondata di FOMO di fine ciclo, potrebbe segnare l'ultima tappa della corsa rialzista – ma fino ad allora, l'ascesa del Bitcoin potrebbe continuare in modo più misurato. Il "muro delle preoccupazioni" in questo ciclo (con scettici e investitori in disparte ancora in abbondanza) è in realtà salutare, offrendo spazio alla corsa per andare avanti ulteriormente prima che l'esuberanza irrazionale si manifesti veramente.
Altcoin e la Prospettiva di Altseason
Cosa significa una prolungata corsa rialzista del Bitcoin per il resto del mercato delle criptovalute – le migliaia di altcoin che insieme rappresentano una grande quota della ricchezza criptovalutaria? Storicamente, i principali rally del Bitcoin sono spesso stati seguiti (o accompagnati) da periodi in cui le criptovalute alternative sovraperformano, un fenomeno noto come "altseason."
Nei cicli passati, una volta che il Bitcoin raggiungeva un certo slancio o un plateau, gli investitori ruotavano i profitti in monete a piccola capitalizzazione più rischiose, portando a esplosive impennate degli altcoin. Tuttavia, nel 2025 la storia non si è ancora svolta nel modo consueto, almeno non ancora. La dominanza del Bitcoin (la sua quota del valore totale del mercato delle criptovalute) è rimasta elevata, e molti altcoin hanno arrancato rispetto ai guadagni del cripto di punta.
Questo solleva la domanda: l'altseason è in ritardo – o forse fondamentalmente diversa – questa volta?
Finora, la dominanza di mercato del Bitcoin è rimasta intorno ai massimi di più anni, circa il 55–60% della capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute. Questo è un cambiamento notevole dalle fasi finali dei mercati rialzisti precedenti, dove la dominanza del Bitcoin di solito crollava bruscamente man mano che il capitale affluiva nei token "la prossima grande cosa."
Ad esempio, nel crollo del 2017, la dominanza del Bitcoin è scesa sotto il 40% mentre Ethereum e una serie di monete alimentate dalle ICO andavano in parabola. Nella frenesia primaverile del 2021, un modello simile ha visto il Bitcoin perdere temporaneamente dominanza a una frenesia di monete DeFi, NFT e meme. Ma nel 2025, il Bitcoin ha finora rafforzato la sua dominanza mentre il suo prezzo saliva. Un'analisi ha attribuito ciò all'impatto degli ETF spot di Bitcoin, che hanno innescato uno shock significativo dell'offerta e hanno attirato massicci capitali istituzionali principalmente nel Bitcoin stesso.
Forbes ha riportato che questi ETF hanno "esteso la dominanza del Bitcoin" in un modo mai visto prima, notando che quando il prezzo del BTC è forte e stabile, tende a far vendere invece di spingere gli altcoin al rialzo. In altre parole, il Bitcoin ha letteralmente "succhiato l'ossigeno dalla stanza", poiché i grandi investitori rimangono fedeli alla criptovaluta blu-chip rispetto a alternative speculative.
Un altro fattore è la preferenza istituzionale per la qualità. Molti dei grandi attori che stanno entrando ora nel mondo delle criptovalute sono meno interessati a inseguire piccolissimi altcoin e sono più focalizzati su asset con comprovata longevità (Bitcoin, Ethereum) o su panieri diversificati.
Un analista di ETF di Bloomberg, James Seyffart, ha affermato che ciò che stiamo vedendo nel 2025 è una forma di altseason – ma si sta manifestando attraverso investimenti in aziende legate alle criptovalute e prodotti a indice largo piuttosto che enormi rialzi di singoli token.
Ha osservato che alcune aziende di asset digitali (le cosiddette "società di tesoreria" che mantengono criptovalute nei loro bilanci) hanno sovraperformato, e che i prossimi ETF per alcuni altcoin potrebbero non innescare la stessa frenesia al dettaglio dei cicli passati. In sostanza, l'istituzionalizzazione potrebbe attenuare il tradizionale boom-bust in monete più piccole. Con Wall Street nel gioco, il denaro fluisce in veicoli regolamentati e monete a capitale più grande, e meno in progetti micro-cap casuali.
Detto questo, potrebbe essere prematuro scrivere off del tutto l'altseason.
Ci sono segnali che se il Bitcoin continua a salire o anche stabilizzarsi a un alto livello, l'attenzione degli investitori potrebbe rivolgersi ad altre parti dell'universo cripto alla ricerca di rendimenti più elevati. Tipicamente, dopo una grande corsa del Bitcoin e l'inizio di una fase di consolidamento, gli altcoin prendono il centro della scena mentre i trader ruotano verso "le nuove opportunità".
Abbiamo iniziato a vedere delle anticipazioni di ciò: ad esempio, quando il Bitcoin si è fermato intorno alla gamma $110K–$120K, alcuni importanti altcoin come Ethereum, Solana e XRP hanno vissuto aumenti sulla speculazione dei loro catalizzatori (ETH ha finalmente ottenuto le sue approvazioni ETF, Solana ha visto una crescita dell'ecosistema, ecc.). Gli analisti di mercato stanno "osservando con attenzione un potenziale spostamento verso altcoin ad alta crescita" ora che i profitti del Bitcoin si sono accumulati, con contendenti come Avalanche, Solana e altri messi in risalto per i loro fondamentali forti e potenziale di crescita.
I veterani del settore consigliano che i rally degli altcoin in questo ciclo potrebbero essere più selettivi e guidati dai fondamentali.
David Siemer, CEO di Wave Digital Assets, ha condiviso l'opinione che probabilmente non vedremo una "drammatica stagione degli altcoin simile al 2021" con il crollo della dominanza del Bitcoin sotto il 40% nel prossimo futuro. Tuttavia, si aspetta che mentre il BTC continua a salire, anche gli altcoin aumentino significativamente di valore – semplicemente forse non nella stessa misura straordinaria in tutto il settore. A suo avviso, affinché gli altcoin tornino veramente a superare il Bitcoin, dovremmo vedere un'adozione reale sostanziale e una crescita dei ricavi in quei progetti (ciò potrebbe richiedere alcuni anni). Questo suggerisce che l'era dei token random aumentati unicamente dall'hype potrebbe svanire; invece, il mercato potrebbe premiare i progetti con trazione tangibile (come piattaforme di smart contract leader, protocolli di interoperabilità, ecc.).
Un altro cambiamento è l'avvento degli ETF e dei prodotti di investimento focalizzati sugli altcoin, che potrebbero deviare alcuni potenziali acquirenti di altcoin diretti in investimenti più strutturati.
Ad esempio, se venisse lanciato un ETF che detiene un paniere dei primi 10 altcoin (e un paio di tali prodotti sono stati presentati per approvazione), alcuni investitori potrebbero scegliere quella via invece di selezionare vincitori individuali – un modello comportamentale più analogo ai mercati azionari. Questo potrebbe moderare il ciclo di boom-bust una volta violento delle monete più piccole, ma significherebbe anche che il capitale continuerebbe a fluire nello spazio degli altcoin, semplicemente in modo più misurato.
In pratica, una prolungata corsa al rialzo del Bitcoin crea un contesto positivo per gli altcoin, ma non garantisce una altseason stile vecchia scuola.
Potremmo vedere invece una serie di mini-cicli o rotazioni settoriali: ad esempio, un mese i token di finanza decentralizzata (DeFi) salgono su alcune notizie, un altro mese i token di gaming o layer-2 hanno il loro momento – tutto mentre il Bitcoin continua a muoversi stabilmente in secondo piano. I giorni in cui quasi tutti gli altcoin raddoppiavano in una settimana (come avveniva al picco delle manie precedenti) potrebbero non ripetersi in modo così uniforme.
Tuttavia, se il Bitcoin dovesse veramente salire a livelli come $200K, è difficile immaginare che non ci sia alcuna frenesia negli altcoin – i trader al dettaglio storicamente amano inseguire monete a prezzi più bassi per l'allure di guadagni percentuali più elevati.
Quindi potrebbe svilupparsi uno scenario in cui, una volta che la salita del Bitcoin inizia a rallentare, si verifichi finalmente una esplosione di fine stagione degli altcoin – forse nel 2026 se il ciclo si estende. Questo potrebbe essere il capitolo finale della corsa rialzista, dove l'esuberanza si riversa in tutto, dai grandi altcoin alle microcap oscure (probabilmente seguito da una correzione).
In sintesi, una prolungata corsa al rialzo del Bitcoin offre agli altcoin più spazio per eventualmente salire, ma le dinamiche sono diverse questa volta. La dominanza del Bitcoin, il focus istituzionale e il quadro normativo hanno tutti alterato come e quando potrebbe svolgersi l'altseason. Potrebbe essere ritardata, più silenziosa e focalizzata su progetti di qualità superiore. Tuttavia, molti credono che arriverà in qualche forma – i mercati si muovono in cicli di attenzione. Per ora, il Bitcoin è il leader indiscusso di questo mercato toro. Ma se e quandoContenuto: il re delle criptovalute prende una pausa, non sorprende se parte della sua corte – il meglio degli altcoin – coglie l'occasione per brillare, sebbene sotto nuove regole di ingaggio.
Conclusione
Il bull run di Bitcoin del 2025 è stato a dir poco storico, spingendo la criptovaluta originale nel territorio dei prezzi a sei cifre e in una capitalizzazione di mercato di trilioni. A differenza di alcuni episodi precedenti, questo rally sembra essere sostenuto da fondamentali robusti e supporto generalizzato.
Come abbiamo delineato, ci sono innumerevoli ragioni per credere che il bull run non sia ancora finito: gli investitori istituzionali stanno ancora investendo, le condizioni macro stanno diventando favorevoli, l'offerta è limitata, la salute della rete è al suo apice e né i regolatori né il pubblico in generale hanno alzato ostacoli – anzi, sono sempre più coinvolti. In molti modi, Bitcoin si trova nella posizione più promettente dei suoi quindici anni: rispettato da Wall Street, accolto dai politici, utilizzato da una base globale in crescita, e ancora scarso e innovativo abbastanza da catturare immaginazione e capitale.
Naturalmente, nessun mercato rialzista dura per sempre. Gli investitori prudenti sanno che aumenti parabolici possono essere seguiti da correzioni brusche e l'euforia di oggi può seminare la compiacenza di domani. I rischi restano all'orizzonte – che si tratti di un improvviso cambiamento dei venti macroeconomici, un contrattempo normativo, o qualche crisi imprevista che metta alla prova la resilienza dell'ecosistema crypto.
La volatilità è il prezzo da pagare nel mondo crypto, e anche all'interno di un trend rialzista continuato, ci saranno bruschi ritiri (come ci ha ricordato il flash crash di ottobre). È anche possibile che il mercato possa estendersi eccessivamente se e quando il FOMO al dettaglio si accenderà veramente, portando a un top esplosivo.
Tuttavia, in assenza di un cambiamento drastico nella narrativa, l'evidenza attuale tende al rialzo. La curva di adozione di Bitcoin continua a piegarsi verso l'alto e la sua integrazione nei sistemi finanziari tradizionali riduce le probabilità di un'implosione improvvisa. Molti analisti ora parlano di un potenziale "superciclo" o ciclo esteso, in cui i picchi e le valli si livellano in un arco di crescita più lungo e sostenibile per le criptovalute.
Se il 2025 ha dimostrato qualcosa, è che Bitcoin si comporta sempre più come un maturo asset macro – uno che risponde alla liquidità e alla domanda, sì, ma anche uno sostenuto da sviluppi tangibili nell'infrastruttura e nell'accettazione.