Backpack Exchange ha lanciato il suo token nativo, BP, sulla blockchain Solana (SOL), distribuendo 250 milioni di token, pari al 25% della fornitura totale di un miliardo, direttamente agli utenti tramite un airdrop senza alcuna allocazione a founder, membri del team o investitori venture.
Il token ha debuttato a 0,31 dollari, con una valutazione totalmente diluita di 3,1 miliardi di dollari, per poi scendere del 25,8% a 0,28 dollari entro 24 ore. È arrivato in uno dei momenti di sentiment più duri dell’anno, con il Crypto Fear and Greed Index a 11 su 100.
Eppure, la distribuzione è diventata immediatamente la più grande iniezione di liquidità nell’ecosistema retail di Solana da mesi, creando un evento di rotazione di capitale che sta già fluendo verso il livello successivo di sistemi a punti, farm di protocollo e programmi di incentivi basati su wallet.
Il TGE di Backpack non è avvenuto nel vuoto. CoinDesk reported che l’exchange ha elaborato 4,33 trilioni di dollari di volume di trading cumulativo, guidato in gran parte dalle attese di ricompense in airdrop, e detiene 350 milioni di dollari in asset in custodia.
Il lancio del token è stato distribuito tramite Sunrise, una piattaforma sviluppata da Wormhole, aggirando le tradizionali quotazioni su exchange centralizzati a favore di una distribuzione diretta on-chain. Per l’ecosistema di utenti Solana attivi che hanno passato mesi a grindare il programma a punti di Backpack attraverso quattro stagioni di attività di trading, staking e lending, il TGE ha funzionato come un pagamento per il lavoro accumulato.
Ciò che accadrà dopo a quel capitale, come ruota, dove viene farmato e quali rischi incontra lungo il percorso, definisce lo stato attuale di quella che i partecipanti on-chain chiamano “trench economy”.
Questo articolo esamina la meccanica della distribuzione di Backpack, le dinamiche di capitale rotazionale che ha messo in moto, le strategie emergenti di “wallet-drop” e quick farming che dominano l’attenzione su Solana, e le realtà di sicurezza che accompagnano ogni ciclo di nuova liquidità che entra nell’ecosistema on-chain.
Lo stimolo di Backpack: anatomia di un TGE senza insider
La struttura del token BP è inusuale per gli standard del settore. Armani Ferrante, fondatore di Backpack ed ex sviluppatore di Coral, ha outlined il principio cardine: nessun founder, dirigente, membro del team o investitore venture ha ricevuto allocazioni dirette di token.
I 250 milioni di token distribuiti al lancio sono andati interamente agli utenti della community, divisi tra i partecipanti al programma a punti di Backpack (240 milioni di token, ovvero il 24% della fornitura totale) e i detentori della collezione NFT Mad Lads (10 milioni di token, ovvero l’1%).
Il restante 75% della fornitura è soggetto a un calendario di sblocco multi‑fase legato a traguardi aziendali come l’ingresso in nuove giurisdizioni regolamentate, il lancio di nuovi prodotti e una potenziale IPO.
Questa struttura “zero‑insider” si pone in contrasto con le norme prevalenti del settore. SpottedCrypto ha analyzed che i lanci di token tipicamente sostenuti da venture allocano tra il 25% e il 45% della fornitura totale agli insider.
Al contrario, l’intera fornitura circolante iniziale di Backpack è nelle mani degli utenti che l’hanno guadagnata tramite l’utilizzo della piattaforma. Il design crea un float immediato e non diluito in cui la scoperta del prezzo è guidata interamente da domanda e offerta retail, piuttosto che da calendari di sblocco per insider o liquidazioni di fondi venture.
L’effetto pratico per i destinatari è un asset liquido derivato da mesi di attività on-chain. Il programma a punti di Backpack ha premiato il volume di trading, la durata di detenzione degli asset, i referral e la profondità di utilizzo dei prodotti sull’exchange e sul suo wallet self‑custodial.
KuCoin ha noted che all’inizio del 2026, durante quella che Backpack ha chiamato fase “Epilogue”, il team ha condotto un audit anti‑Sybil e ha recuperato oltre 50 milioni di “punti falsi” da account segnalati come automatizzati o duplicati. Tutti i partecipanti hanno dovuto completare la verifica KYC prima di reclamare i token.
Per la sotto‑categoria di utenti che hanno ricevuto allocazioni significative, BP funziona come capitale distribuibile. A 0,28 dollari per token, anche un’allocazione modesta di 10.000 token offre circa 2.800 dollari di valore liquido.
In un ecosistema in cui le commissioni di transazione su Solana costano frazioni di centesimo, quel capitale può essere ruotato su dozzine di protocolli, messo in staking in nuovi programmi a punti o usato per avviare posizioni nei mercati di lending che a loro volta stanno gestendo campagne di incentivi pre‑token.
Read also: Tether Picks A Big Four Firm
La dinamica del capitale rotazionale
Il modello di comportamento che segue i grandi airdrop su Solana è ben documentato dai cicli precedenti. Quando Jupiter ha distribuito 4 miliardi di token JUP nel suo airdrop iniziale, una parte significativa dei destinatari ha reinvestito i proventi nell’ecosistema DeFi di Solana anziché convertirli in fiat.
La stessa dinamica si è ripetuta con l’airdrop di JTO di Jito e con la distribuzione di BONK. Il lancio di BP di Backpack sta seguendo lo stesso pattern, con una differenza strutturale: i token sono stati distribuiti in una fase di paura estrema, con Bitcoin (BTC) che scambiava vicino ai 70.000 dollari, in calo rispetto al picco di 126.000, e con il mercato più ampio in un marcato atteggiamento risk‑off guidato dal conflitto in Iran.
La logica della rotazione è lineare. Un utente che ha ricevuto token BP si trova davanti a tre opzioni: vendere per stablecoin o SOL, mettere in staking BP su Backpack per il meccanismo di conversione in equity (che richiede un lock minimo di un anno), oppure distribuire i proventi nella prossima ondata di opportunità di farming.
Il meccanismo di staking‑to‑equity di Backpack, che consente agli staker di lungo periodo di convertire i token in equity reale della società fino a rappresentare complessivamente il 20% dell’azienda, creates una struttura di incentivi che premia il mantenimento rispetto alla vendita.
Ma per i farmer attivi che operano con capitale limitato, il costo opportunità di un lock di un anno in un mercato volatile rende la riallocazione immediata la scelta più efficiente in termini di capitale.
Questo genera un effetto di velocità misurabile.
Il capitale che entra nell’ecosistema Solana tramite un airdrop non esce; circola. Passa dal claim su Backpack a un wallet Phantom o Backpack, poi in uno swap su Jupiter o Raydium, poi in un deposito di lending su Kamino o Loopscale, quindi in una posizione di staking su Fragmetric o Sanctum, e ogni interazione genera l’attività on-chain che i sistemi a punti premiano.
L’effetto cumulativo è un aumento a livello di rete del volume di transazioni, del valore totale bloccato (TVL) e delle metriche di attività dei wallet, tutte variabili che alimentano le narrative di crescita dei progetti che non hanno ancora lanciato i propri token.
La meta dei wallet‑drop: l’infrastruttura come strategia di acquisizione
Una delle strategie di farming più strutturate emerse nell’attuale ciclo di Solana riguarda l’infrastruttura dei wallet stessa.
I nuovi progetti di wallet, alla ricerca di quote di mercato a scapito di incumbent come Phantom, stanno usando aggressivi sistemi a punti e l’aspettativa di futuri lanci di token per incentivare gli utenti a migrare il proprio volume di transazioni quotidiano.
Il Backpack Wallet, che supporta Solana, Ethereum (ETH) e dozzine di altre reti da un’unica interfaccia, ha già completato il suo lancio di token. Ma il playbook che ha definito, cioè premiare l’uso del wallet con punti che si convertono in token, viene replicato in tutto l’ecosistema.
La logica per i progetti di wallet è che il volume di transazioni è la metrica più difendibile per dimostrare l’adozione da parte degli utenti.
Un wallet che elabora più swap, più acquisti di NFT e più interazioni DeFi rispetto ai competitor ha un argomento più forte per ottenere finanziamenti venture, listing sugli exchange e integrazioni con i protocolli.
Offrendo incentivi basati su punti, questi progetti stanno di fatto pagando gli utenti per il loro flusso di transazioni, una dinamica che crea un pattern di migrazione temporaneo ma intenso, mentre i farmer instradano l’attività attraverso il wallet che offre il moltiplicatore di ricompense più interessante.
Per gli utenti, la strategia richiede capitale minimo ma esecuzione costante. Zipmex ha estimated che un budget iniziale di 300‑500 dollari permette un’attività significativa su più protocolli, sebbene i farmer possano iniziare con appena 50‑100 dollari in SOL per le fee e i depositi iniziali.
Il capitale distribuito in protocolli di lending come Marginfi rimane accessibile, poiché l’utente non lo spende ma lo impiega per generare attività on-chain.
Il modello economico è una scommessa con leva su future distribuzioni di token: il farmer spende quasi zero in commissioni di transazione, guadagna punti tramite l’uso dei protocolli e riceve token in un successivo evento TGE il cui valore è sconosciuto al momento del farming.
NFT Evening ha reported che gli utenti che si connettono tramite Backpack Wallet a determinati protocolli, come Perena, ricevono moltiplicatori bonus sui punti, creando loop di incentivi cross‑platform.
Un utente deposita stablecoin tramite Backpack Wallet nelle pool di liquidità di Perena, guadagna punti Perena con un bonus del 3% per l’uso di Backpack, guadagna contemporaneamente crediti di engagement nell’ecosistema Backpack e può prendere in prestito contro il deposito su Loopscale per reimpiegare il capitale in un ulteriore programma a punti.
L’accumulo di incentivi su protocolli interconnessi è la caratteristica definente della meta attuale.
Read also: Robinhood Drops 39% In 2026
Quick farming: la “sprint” da 50 dollari attraverso una dozzina di protocolli
I thread sul “quick farming” che dominano i social media delle criptovalute I contenuti multimediali su piattaforme come X e Discord seguono una struttura riconoscibile.
Un utente pubblica una guida passo-passo che spiega come interagire con più protocolli Solana non ancora tokenizzati in meno di un’ora, sostenendo che le interazioni combinate massimizzano l’idoneità per futuri snapshot. I thread in genere prendono di mira protocolli che utilizzano sistemi a punti, tra cui piattaforme di lending, DEX perperpetui, servizi di restaking e progetti di stablecoin.
Questi meccanismi economici sono possibili solo perché la struttura delle fee di Solana rende praticabili le micro‑interazioni. Uno swap su Jupiter costa una frazione di centesimo in commissioni di rete.
Un deposito di lending su Kamino o Loopscale richiede gas minimo. Un voto di governance in una DAO consuma risorse trascurabili. Coinspeaker noted che la maggior parte dei protocolli premia gli utenti che mostrano da tre a sei mesi di attività costante, e che il farming dell’ultimo minuto in genere produce ricompense minime rispetto a quelle degli utenti consolidati.
L’implicazione è che i thread, pur essendo presentati come ottimizzazione rapida, sono in realtà progetti per un coinvolgimento prolungato che deve essere eseguito ripetutamente per settimane o mesi per generare allocazioni significative.
Il reale ritorno sull’investimento è estremamente difficile da calcolare in anticipo perché il valore dei token non ancora rilasciati è sconosciuto. I dati storici dei precedenti airdrop su Solana forniscono un certo contesto.
Il valore medio stimato dell’airdrop di Kamino è stato di circa 300 dollari per wallet, sebbene la distribuzione fosse fortemente sbilanciata, con i power user che hanno ricevuto molto più dei partecipanti casuali.
Il primo airdrop di Jupiter ha distribuito token per un valore di migliaia di dollari agli utenti attivi. La Stagione 1 di Sanctum ha distribuito 100 milioni di token CLOUD per un valore di circa 7 milioni di dollari. L’intervallo dei risultati va da quasi zero per i wallet che a malapena soddisfano i requisiti a somme che cambiano la vita per gli utenti che hanno impiegato capitali significativi e mantenuto l’attività per periodi prolungati.
Il rapporto rischio‑rendimento spiega il volume dell’attività di farming. Quando il lato negativo si misura in pochi centesimi di commissioni di transazione e il lato positivo si misura in centinaia o migliaia di dollari di distribuzioni di token, il calcolo del valore atteso favorisce la partecipazione anche con probabilità ridotte. Questa asimmetria è il motore dell’economia di trincea.
Sybil Detection: la corsa agli armamenti tra farmer e protocolli
L’era degli airdrop a cinque cifre per il semplice collegamento di un wallet è finita. I progetti stanno implementando misure anti‑Sybil sempre più sofisticate per distinguere gli utenti genuini dalle operazioni di farming automatizzate. L’audit pre‑TGE di Backpack, che ha recuperato oltre 50 milioni di punti falsi, ha demonstrated l’entità del problema e la severità della risposta.
La piattaforma ha richiesto la verifica KYC per tutti gli account che partecipano al suo programma a punti, un requisito che filtra il farming multi‑account a livello di identità.
Zipmex warned che il rilevamento di Sybil attraverso i protocolli Solana è diventato abbastanza sofisticato da far sì che l’utilizzo di più wallet per fare farming di airdrop possa comportare la completa squalifica, e ha raccomandato di concentrarsi su uno o due wallet genuini con pattern di attività autentici.
I metodi di rilevamento si sono evoluti oltre il semplice clustering dei wallet.
I progetti ora analizzano i pattern temporali delle transazioni, la tracciabilità delle fonti di fondi, il fingerprinting comportamentale e la diversità delle interazioni on‑chain per identificare operazioni di farming coordinate.
Per i singoli farmer, l’implicazione pratica è che i rendimenti attesi più elevati derivano da un coinvolgimento genuino e profondo con un numero ridotto di protocolli, piuttosto che da interazioni superficiali su dozzine di wallet. L’economia di trincea premia la profondità rispetto all’ampiezza, la costanza rispetto all’intensità e i pattern di utilizzo autentici rispetto agli script automatizzati.
Questo spostamento ha reso il panorama del farming più favorevole agli utenti retail con capitali limitati che transano in modo organico, e meno favorevole alle operazioni industriali su larga scala che si basano sul volume distribuito su centinaia di wallet.
Read also: Bitget Launches First MotoGP Event In South America With 120K USDT Prize Pool
Sicurezza in trincea: burner wallet, revoche e phishing
Ogni grande lancio di token attira un’ondata di truffe progettate per sfruttare l’urgenza e il FOMO che circondano le richieste di airdrop.
La documentazione ufficiale di Backpack ha warned gli utenti di “fidarsi solo delle informazioni provenienti da fonti ufficiali di Backpack” e di verificare gli indirizzi dei contratti tramite annunci ufficiali prima di interagire con qualsiasi token, osservando che “gli scammer creano spesso contratti di token falsi, siti web di airdrop falsi e account di impersonazione in occasione dei principali eventi TGE.”
Il blog di ricerca di MEXC ha identified tre principali vettori di attacco nell’attuale contesto.
La “permission trap” coinvolge estensioni del browser malevoli che richiedono permessi eccessivi per leggere e modificare i dati su tutti i siti web. Il “wallet drainer” coinvolge false pagine di claim per airdrop che chiedono agli utenti di inserire le seed phrase invece di limitarsi a collegare un wallet e firmare una transazione.
La “gas scam” chiede agli utenti di pagare una commissione di elaborazione per ricevere i token dell’airdrop, cosa che le distribuzioni legittime non richiedono mai. Gli airdrop legittimi sono distribuiti dal progetto; l’utente non paga mai per reclamare i token.
Il framework di sicurezza operativa per il farming è semplice ma richiede disciplina. Primo, usare un profilo browser dedicato o un dispositivo separato per l’attività di farming, mantenendolo isolato dai conti finanziari personali e dai dati sensibili. Secondo, usare un burner wallet finanziato solo con il capitale che si è disposti a perdere, mai il proprio wallet principale di detenzione a lungo termine.
Terzo, revocare i permessi dei contratti smart dopo aver completato le interazioni con ciascun protocollo, poiché le approvazioni residue possono essere sfruttate se un progetto viene compromesso in seguito.
Quarto, verificare ogni link di claim tramite l’account X ufficiale del progetto, il suo Discord o il sito web prima di cliccare. Le risposte sotto gli annunci legittimi di airdrop sono invariabilmente invase da link di phishing provenienti da account di impersonazione, e il costo di cliccare sul link sbagliato è la perdita totale dei contenuti del wallet connesso.
Cryptonews ha emphasized le regole cardinali: non condividere mai chiavi private o seed phrase, non pagare mai per partecipare a un airdrop, controllare gli aggiornamenti solo sui canali ufficiali e usare un burner wallet separato.
Queste precauzioni non sono facoltative. In un mercato in cui 415 milioni di dollari in posizioni a leva sono stati liquidati in una singola finestra di quattro ore il 23 marzo, lo stesso giorno del lancio di BP, il margine di errore è pari a zero.
Cosa mostrano i dati
Il TGE di Backpack ha iniettato 250 milioni di token nelle mani degli utenti attivi di Solana senza diluizione interna, creando un pool concentrato di capitale liquido nei wallet dei partecipanti più coinvolti dell’ecosistema. La struttura del token senza insider, i requisiti KYC e le misure anti‑Sybil rappresentano un’evoluzione nel design delle distribuzioni, anche se il calo del 25,8% nel primo giorno riflette le condizioni di mercato brutali in cui è stato lanciato.
La dinamica del capitale rotazionale, in cui i proventi degli airdrop fluiscono immediatamente nella successiva ondata di opportunità di farming, è coerente con i precedenti cicli di airdrop su Solana ed è amplificata dalle commissioni di transazione inferiori al centesimo dell’ecosistema.
L’economia di trincea non è gioco d’azzardo casuale. È una strategia strutturata ed efficiente in termini di capitale, costruita sull’asimmetria tra costi di transazione quasi nulli e il potenziale per distribuzioni di token dell’ordine di centinaia di dollari.
Ma opera all’interno di un ambiente spietatamente competitivo, in cui il rilevamento di Sybil ha eliminato il denaro facile, le truffe di phishing affiancano ogni lancio e il valore dei token non ancora rilasciati è intrinsecamente speculativo.
I farmer che traggono profitto sono quelli che combinano un coinvolgimento genuino con i protocolli, pratiche di sicurezza disciplinate e abbastanza pazienza da sostenere l’attività per mesi piuttosto che per ore. La distribuzione di Backpack non ha creato questa economia. L’ha rifornita.
Read next: 21Shares Bets On Active Management