Babylon

Babylonとは何か？

Babylonは、BTC保有者がビットコインのベースレイヤー上でビットコインをロックし、その経済的重みをラップ、 ブリッジ、レンディング、あるいはBTCのカストディ移転を伴うことなくPoSシステムのセキュリティに委任できる、 ビットコイン・ネイティブな共有セキュリティプロトコルである。Babylonが解こうとしている中心的な課題は、 ビットコインが時価総額で最大の暗号資産でありながら、歴史的には受動的な担保として扱われてきた一方で、 PoSチェーンは信頼性が高くスラッシュ可能な経済的セキュリティを必要としているという点にある。Babylonの 競争優位は、カストディアルなBTCラッパーや合成ブリッジトークンを用いるのではなく、セルフカストディ型の ビットコインステーキング、ビットコインタイムスタンピング、およびBabylon Genesisと呼ばれるコーディネー ションチェーンを通じて、この2つの市場を接続しようとする試みである。この点はプロジェクトの Babylon Genesis overview および architecture documentation で説明されている。

Babylonのポジションは、消費者向けアプリケーションをめぐってEthereumやSolanaと競合しようとする汎用的な レイヤー1というよりも、ビットコイン・リステーキングおよびBTCFi向けの特化型インフラネットワークとして理解 するのが適切である。2026年6月初旬時点で、市場データプロバイダーはBABYをミドルキャップ帯の暗号資産に位置 付けており、CoinMarketCapでは時価総額ランキングおよそ328位、CoinGeckoでは流通量の算定方法により 400位台後半付近とされていた。一方、DefiLlamaはBabylon ProtocolのTVLを約30億ドル規模と表示しており、 これはBabylonのステーキングAPIをソースとし、Babylon Genesis上の一般的なDeFi預入残高ではなく、 ステーキングプロトコル内にロックされているビットコインを表している。

この規模はビットコインステーキング分野におけるBabylonの存在感を示すものだが、分析上の重要な注意点として、 ここでのTVLは主としてステーキングスクリプトに委任されているBTC量を示すに過ぎず、必ずしも高い日次取引 アクティビティ、継続的な手数料収益、あるいは多くの独立したエンドユーザー向けプロダクトにまたがる広範な アプリケーション利用を意味するものではない。この点は DefiLlama’s Babylon Protocol page、 CoinMarketCap’s BABY page、 CoinGecko’s BABY page に反映されている。

Babylonの創業者と創業時期

Babylonは、通信およびブロックチェーンセキュリティ研究で知られるスタンフォード大学工学部教授の David Tseと、共同創業者兼CTOとして公に知られているFisher Yuによって2022年1月に創業された。Fisher Yuは、 創業の文脈をDeFi Summer後の状況として説明しており、チームはブロックチェーンの断片化した状況を目にしつつ、 ビットコインがPoSネットワークのセキュリティのバックボーンとして機能し得るセキュリティ共有モデルの構築に 取り組み始めたと述べている。この起源ストーリーはBabylon自身の AMA with Fisher Yu に記載されている。

その後、プロジェクトは機関投資家からベンチャー資金を調達しており、2023年12月に1,800万ドル、 2024年5月にParadigm主導で7,000万ドルのラウンドを実施したのち、The Blockや CoinDesk によれば、2026年1月にはTrustless Bitcoin Vaultsにフォーカスしたa16z crypto支援による 1,500万ドルの追加資金調達を発表している。これについてはBabylonの a16z support announcement でも言及されている。

プロジェクトのナラティブは、「PoSチェーン向けビットコインセキュリティ」というリサーチ主導の仮説から、 より広義のBTCFiインフラスタックへと発展してきた。

初期の枠組みでは、ビットコインタイムスタンピングとビットコインステーキングを、PoSシステムにおける ロングレンジ攻撃、検閲、経済的セキュリティの弱さを軽減する手段として強調していた。この仮説は、 学術論文 Babylon: Reusing Bitcoin Mining to Enhance Proof-of-Stake Security および Bitcoin-Enhanced Proof-of-Stake Security にも反映されている。

2025年および2026年にかけて、メッセージングはステーキングから「プロダクティブなネイティブビットコイン」 へと拡張され、Bitcoin Supercharged Networks、流動的なBTC資産、そしてカストディアルなラッパーを用いることなく ネイティブBTCをDeFiの担保として利用することを目指すTrustless Bitcoin Vaultsといったコンセプトが打ち出され た。これらはBabylonの Trustless Bitcoin Vault overview および research note on Bitcoin-charged crypto economy にまとめられている。

Babylonネットワークの仕組み

Babylon GenesisはCosmos SDKベースのレイヤー1であり、CometBFTコンセンサスを実行し、ビットコイン ステーキング、ファイナリティ、報酬、ガバナンス、将来のBitcoin Supercharged Networksのための コーディネーションレイヤーとして機能する。そのセキュリティ設計は「二重ステーキング」であり、 BABYトークン保有者はブロック生成とチェーンコンセンサスを担うCometBFTバリデータにデリゲートし、 一方でBTC保有者はビットコインチェーン上でビットコインをロックし、追加のファイナリティとセキュリティ ウェイトを提供するFinality Providerにデリゲートする。

これは、Babylonがビットコイン自体の内部でビットコインをPoS資産へと変換しているわけではないことを意味する。 実際には、ビットコインスクリプト、タイムロック、ステーキングメタデータ、Finality Providerへのデリゲーション、 そしてBabylon Genesisのステートを利用することで、基礎となるBTCはビットコイン上に留まったまま、PoS セキュリティに対してBTCを経済的に関連付けている。この点は Babylon Genesis Chain developer documentation および staking guides で説明されている。

ネットワークの特徴的な技術要素としては、ビットコインのチェックポイントおよびタイムスタンピングモジュール、 BTCステーキングロジック、ファイナリティモジュール、Vigilanteモニタリングインフラ、 Extractable One-Time Signature（EOTS）メカニクス、高速なアンボンディング設計などが挙げられる。

Babylonノードは、エポック管理、チェックポイント、BTCチェックポイント、BTCライトクライアント機能、 BTCステーキング、ファイナリティ、報酬、クロスチェーンコーディネーションのためのカスタムモジュールを実装 している。バリデータはビットコインへのチェックポイントを行うためにBLSキーを使用し、Finality Providerは 同一高での二重署名が秘密情報の露呈とスラッシュロジックの発動を可能にするEOTSスタイルの署名を用いる。 BABYステーキングについてもエポック化されたステーキングキューとビットコインチェックポイント検証を用いる ことで、多くのCosmos SDKチェーンで一般的な21日よりも短い、およそ2日間のアンボンディング期間を実現している。 これらは staking mechanism guide、 Finality Provider documentation、 およびEOTS Managerのドキュメントで説明されている。

BABYのトークノミクス

BABYはBabylon Genesisのネイティブ資産であり、ビットコインのようなハードキャップスケジュールではなく、 インフレ型の供給モデルを採用している。

Babylonの最新のトークノミクス文書によれば、初期供給量は100億BABY、小数点以下6桁、BABYによるオンチェーン ガバナンス、および8％から引き下げられた年率5.5％のインフレ率が規定されている。一方、2026年6月初旬時点の 市場データプロバイダーは、インフレがすでに発生し始めていることから総供給量を100億枚超と表示し、固定上限の 最大供給量は存在しないとするのが一般的であった。初期割り当てはベンチャーおよびインサイダーへの比重が大きく、 30.5％がプライベート投資家、15％がチーム、3.5％がアドバイザー、18％がエコシステム構築、18％がR&Dと オペレーション、15％がコミュニティインセンティブに充てられている。投資家、チーム、アドバイザーのトークン アンロックは、初年度のロックアップ後、2026年5月から2029年4月まで毎月スケジュールされている。 これらは公式の BABY tokenomics page に基づく。

BABYのユーティリティは、Cosmos型PoSチェーンとして一般的なものにBTCFiレイヤーが上乗せされた構造であり、 ガス、ステーキング、バリデータへのデリゲーション、ガバナンス、報酬分配に利用されるほか、BTCとBABYの コステーキングインセンティブのコーディネーショントークンとしても機能する。Babylonの改訂後のエミッション 配分では、年間インフレがBTCステーカー、BABYステーカー、コステーカー、Finality Provider、バリデータに 向けて分配され、コステーキング設計により、BTCとBABYの両方をステークするユーザーには追加の報酬が付与される。 具体的には、2万BABYのステーキングによって、1BTCステーク分がコステーキング報酬ウェイトの対象となる設計と なっている。

これは、ユーザーが追加的なBTCステーキング利回り、ガバナンス権、将来のBabylonインフラへのアクセスを重視し、 BABYを保有・ステークするインセンティブがある場合に限ってトークン需要を生み出す構造である。そうでない場合、 BABYのエミッションは継続的な売り圧力メカニズムとなり得る。とりわけ、BTCステーカーはBABYで報酬を受け取るが、 BABYに対する長期的な自然需要を必ずしも持たない可能性があるためである。現在の設計はBabylonの stakers overview、
co-staking guide、
および inflation reduction and co-staking に関するガバナンスフォーラム提案にまとめられている。

Ethereumの手数料バーンに相当する、プロトコル全体で標準化されたバーンメカニズムは、現行の公式トークノミクス 文書には見当たらない。そのため、今後のガバナンス変更がこのプロファイルを変えない限り、BABYは主として インフレ型のステーキングおよびガバナンストークンとして分析されるべきである。

誰がBabylonを利用しているのか？

Babylonの実際の利用は、中央集権型および分散型取引所におけるBABYの投機的取引とは区別して捉える必要がある。

オンチェーンユーティリティはこれまでのところ、BTCステーキング、Finality Providerへのデリゲーション、 BABYステーキング、そしてBabylonをBTCFiアプリケーション向けのセキュリティおよび担保レイヤーとして位置付ける ためのインテグレーションが中心となっている。これは、高頻度のコンシューマー取引や、Babylon Genesis上での 大規模な有機的スマートコントラクト手数料生成が主導しているわけではない。2026年6月初旬時点の公開データに よれば、Babylonの計測可能なトラクションはロックおよびデリゲートされているBTC量の面で最も強く、 DefiLlama上ではプロトコルTVLが数十億ドル規模と表示されている。一方、デイリーアクティブユーザーや トランザクション品質に関する指標は、TVLやデリゲーション統計ほど標準化されておらず、可視性も低い。 Babylon自身の Staking API documentation は、幅広いアプリケーションレベルの DAU ではなく、ステーキングシステムの状態、デリゲーション、Finality Provider、ネットワーク統計、およびステーカー統計を重視している。

より信頼性の高い採用のシグナルは、名前のあるインテグレーションや提携であるものの、その多くは持続的なエンドユーザー需要の証拠というよりもインフラレベルのインテグレーションにとどまっている。Kraken は 2025 年 6 月に Babylon の Bitcoin ステーキングプロトコルを統合し、クライアントが BTC を Bitcoin チェーン上に保ったままステーキングし、BABY 報酬を受け取れるようにしたとされている（Babylon の Kraken 統合発表による: Kraken integration announcement）。

Osmosis は「Bitcoin Supercharged Network」になるためのインテグレーションを発表し、ガバナンス投票が可決され、Bitcoin LST および Babylon エコシステム資産向けの手数料シェア設計が導入された。この点については Babylon の Osmosis announcement に記載されている。Sui も Babylon のフェーズ 3 ロードマップにおいて、将来の Bitcoin Supercharged Network として発表されており、Aave Labs と Babylon Labs は、Trustless Bitcoin Vault を通じて、Aave V4 にネイティブな Bitcoin 担保型レンディングを導入する戦略的パートナーシップを発表した。これらは知名度の高い名称だが、機関投資家レベルでの論点は「アナウンスの数」ではなく、実行・利用・収益化であり、その点は Sui BSN announcement および Aave V4 partnership announcement にも反映されている。

What Are the Risks and Challenges for Babylon?

Babylon の規制上のエクスポージャーは、Bitcoin と完全に同一ではない。Bitcoin 自体は米国においてコモディティ的な規制ポジションが最も確立されている一方で、BABY は新規発行のインフレ型ガバナンス兼ステーキングトークンであり、ベンチャー向けアロケーション、エミッション、取引所での売買、財団に紐づくエコシステム開発を伴う。こうした特徴は、たとえプロトコル側が自らを「Bitcoin ネイティブのインフラ」としてマーケティングしていても、証券法やステーキング利回りに関する精査を招き得る。

2026 年 6 月上旬時点の調査では、Babylon Labs や BABY を対象とする SEC または CFTC による大規模な公的法執行事例は見当たらず、現物 Bitcoin ETF に相当するような現物 BABY ETF も存在しない。ただし、執行事例が無いことは、コモディティとして正式に分類されたことを意味しない。最も直接的な法的リスクは、トークン分配、ステーキング報酬、機関向けステーキング商品、カストディ系インターフェース、そして Trustless Bitcoin Vault を用いたレンディングや担保商品などに集中しやすく、とりわけそれらが米国ユーザー向けの「利回り」や「担保アクセス」としてマーケティングされる場合に顕在化しやすい。

中央集権化およびセキュリティリスクは、より具体的である。Babylon は CometBFT バリデータ、Finality Provider、カヴァナントおよび署名インフラ、Vigilantes やインデクサーといったオフチェーンソフトウェア、Bitcoin チェックポイント、ユーザー向けステーキングインターフェースに依存しており、これは単に BTC を保有する場合よりも、信頼と実装の表面がはるかに複雑である。バリデータおよび Finality Provider のセットは、プロのオペレーター、取引所、カストディアン、初期エコシステム参加者などに集中しうる一方で、BABY ガバナンスは、インサイダー割当、流動トークンによる投票、デリゲーション集中、エミッション駆動のステーキングインセンティブといった、一般的な PoS のリスクにさらされている。

競合も激しい。EigenLayer、Symbiotic、Karak などのリステーキングシステムは「共有セキュリティ」ナラティブを巡って競合し、Core、Stacks、Botanix、Mezo、その他のさまざまな Bitcoin L2 や BTCFi システムといった Bitcoin 特化型ネットワークは、「生産的な BTC（productive BTC）」のマインドシェアを取り合っている。また、Lombard、Solv、Bedrock、Lorenzo などによる Bitcoin のリキッドステーキングや担保ラッパーは、Babylon を補完する可能性もあれば、エンドユーザーを BABY から切り離してしまう抽象化レイヤーになり得る。Babylon にとっての経済的な脅威は、BTC 資本が補助的な報酬を狙って機会的にプロトコルを利用するだけにとどまり、手数料を支払う BSN や Vault 利用者、そして持続的な BABY 需要がスケールせず、エミッションやアンロックを十分に相殺できないシナリオである。

What Is the Future Outlook for Babylon?

Babylon の将来見通しは、BABY の価格動向そのものよりも、ロックされた BTC を、手数料を生む防御可能なインフラへと転換できるかどうかに大きく依存している。

過去 1 年間の検証可能なロードマップには、2025 年 4 月の Babylon Genesis 一般公開、2025 年 6 月の Genesis v2 アップグレード（IBC Callbacks、Packet Forwarding Middleware、Token Factory、レートリミット、報酬修正、Vigilante 最適化を通じたクロスチェーン相互運用性とエコシステム統合へのフォーカス）、およびその後の Coinspect と Halborn による v4 関連監査などが含まれている。これらは Phase 2 launch announcement、Genesis v2 audit summary、Babylon の audit reports page によって裏付けられている。戦略的ロードマップは、フルな BTCFi コンポーザビリティへとシフトしており、EVM サポート、マルチステーキング、Bitcoin Supercharged Networks、DeFi におけるネイティブ Bitcoin 担保のための Trustless Bitcoin Vault などを含む。Aave V4 との協業および GoMining 関連の Vault 計画は、このテーゼの 2025〜2026 年における最も可視性の高い拡張事例となっている。もっとも、構造的ハードルは大きい。すなわち、(1) BSN が Bitcoin バックのセキュリティに対して実際に料金を支払うのか、(2) BTC 保有者がスラッシングや流動性制約を受け入れるのか、(3) BABY のインフレおよびアンロックのプロファイルが、ユーティリティ主導の需要を圧倒しないのか、(4) 複雑なクロスチェーン型 Bitcoin 担保システムが、実際の市場ストレス下でも安全に稼働できるのか、といった点である。価格予測は正当化できない。投資可能性として問われるのは、Babylon が中立的な Bitcoin セキュリティおよび担保のミドルウェアレイヤーになり得るのか、それとも高 TVL だが補助金駆動のステーキング会場にとどまり、そのネイティブトークンが調整する価値のうちごく一部しか獲得できないままなのか、という点である。