Bitway

Bitwayとは？

Bitwayは、ステーブルコイン利回りプロダクト、ネイティブビットコイン貸借アーキテクチャ、そしてBTWトークンを基盤とするソブリンなProof-of-Stake型アプリケーションチェーンを組み合わせた、ビットコイン指向の金融インフラネットワークです。同プロジェクトが解決しようとしている課題は、一般的なスマートコントラクト実行ではなく、より狭義の非効率性、すなわちビットコインやステーブルコインの流動性が、多くの場合、ラップドBTC、中央集権的なレンディングデスク、不透明な取引所商品を受け入れない限り、プログラム可能な信用・利回り市場の外に滞留してしまうという点にあります。Bitwayの優位性として主張されているのは、Bitway Earn、Bitway Lending、Bitway Ledger、ɃTCTが縦方向に統合された設計になっており、従来型のラップド資産ブリッジをすべての活動の経路とすることなく、ビットコイン担保とステーブルコイン資本を利回り、決済、ファイナンス用途で活用できるよう設計されている点です。(docs.bitway.com)

Bitwayの市場ポジションは、依然として初期段階かつニッチであり、確立されたレイヤー1ネットワークと同列に語れる状況にはありません。

2026年6月初旬時点で、CoinMarketCap上のBitwayは時価総額中位レンジに位置し、ランキングはおおよそ258位付近、時価総額は9,000万ドル台前半で、本レポート用に提供されたアセットスナップショットとも概ね整合的でした。一方、DeFiLlamaでは、TVLは約5,200万ドルで、その全てがBNB Chain上にあり、プロトコルは汎用スマートコントラクト活動というより、ベーシストレード型利回りインフラとして分類されています。

ユーザーストーリーはより曖昧です。Bitway Earnは、2026年1月にBNB Chain DappBayに掲載された際、直近30日間で約7万5,000人のユーザーを獲得したと主張していますが、この数値はプロダクトレベルの利用状況を示すものであり、Bitway Ledger自体が独立したレイヤー1ネットワーク効果を達成した証拠とみなすべきではありません。(coinmarketcap.com)

Bitwayの創業者と創業時期は？

公開されている創業者情報は限定的です。最も具体的な報道によれば、Bitwayは元Binanceチームメンバーによって設立され、かつてはYZi LabsのEASY ResidencyプログラムやBinance関連インキュベータープログラムを通じてインキュベートされ、2026年1月にはTRON DAOがリードし、HTX Venturesなどが参加する形で、総額444.4万ドルのシードラウンドを完了しています。

ロンドン証券取引所のKR1によるRNS通知は、Bitwayを初期のSide Protocolプロジェクトと結びつけており、KR1のBitwayへのポジションは、2023年に実施された「Bitway（当時はSide Protocol）」構造へのプレシード投資に由来すると述べています。これにより、基盤インフラの取り組みはパブリックなBTWトークンの登場より前から存在していた一方で、投資可能なトークン市場自体は2026年3月のTGEおよび取引所上場のタイミングから始まった、という実質的なローンチ年表が形成されます。(chaincatcher.com)

プロジェクトのナラティブは、ビットコイン互換のアプリチェーンおよびブリッジ設計から、より広義の「インターネット資本ゲートウェイ」という枠組みへと進化してきたように見受けられます。

初期の資料では、ビットコインネイティブなレイヤー1およびフルスタックのビットコインアプリケーションが強調されていましたが、より新しいドキュメントでは、三つの金融アーキテクチャが提示されています。すなわち、ステーブルコイン戦略のためのBitway Earn、Discreet Log Contractsを用いたBTC担保クレジットのためのBitway Lending、そして決済および調整レイヤーとしてのBitway Ledgerです。このシフトは分析上重要です。というのも、Bitwayの短期的な採用は、現時点では自チェーン上の分散型アプリケーションの構築によって主に左右されているわけではなく、むしろBNB Chain上のボールトへのデポジット、ステーブルコイン利回り需要、および利回りプロダクトを持続的なビットコインファイナンスインフラへと転換できるかどうかに、より強く結びついているからです。bitmart.zendesk.com

Bitwayネットワークはどのように機能するか？

Bitway Ledgerは、プロジェクト側の説明によれば、ビットコイン互換性に最適化されたソブリンなProof-of-Stake、より具体的にはdPoS型のレイヤー1ブロックチェーンです。BTWはステーキングおよびガスの役割を担うアセットであり、バリデータはコンセンサス参加のためにBTWをステークし、デリゲーターはバリデータにステークを委任できます。また、トークンはBitway Ledger上でのオンチェーン処理に対する支払い手段として意図されています。バリデータ運用に関する開発者向けドキュメントでは、バリデータ公開鍵や自動バリデータ投票といったCosmos/Tendermintスタイルの用語が使われており、そのアーキテクチャは、ビットコインのPoWマイニングやEthereumロールアップモデルというより、バリデータ集合によるファイナリティを持つアプリチェーンモデルに近いと考えられます。(docs.bitway.com)

技術的に特徴的なのは、生のスループット主張というより、ビットコインと接続するモジュール群です。

Bitway Lendingは、ネイティブなビットコインUTXOとDiscreet Log Contractsを中心に設計されており、BTC担保はビットコインL1上に留まる一方で、貸付はBitway Ledger上で発行され、清算経路は事前署名済みトランザクションとオラクルの証明に依存します。これに対しɃTCTは、バリデータが運用するFROST/TSS署名者セットにより担保された1:1のBTCペッグ資産です。そのロードマップには、ボールトアドレスを変更せずに署名者ローテーションを可能にするキーリフレッシュや、手動でブリッジを跨がなくてもIBC接続チェーン間でɃTCTを移動させることを目的としたルーティングなどが含まれています。

セキュリティ面でのトレードオフは明示的です。ドキュメントでは、ɃTCTは「一定の信頼を許容できる(trust-tolerant)」ユーザー向けソリューションとされており、署名者セットのドキュメントによれば、KYC/KYBを完了した21名のバリデータが選定されています。これはアカウンタビリティを高める一方で、純粋にパーミッションレスなビットコインネイティブ・メカニズムではなく、キュレーションされたオペレーター集合にブリッジ信頼を集中させる構造でもあります。(docs.bitway.com)

Bitwayのトークノミクスは？

BTWの最大供給量は100億トークンで固定されており、2026年初頭の市場データおよび取引所開示によれば、ローンチ期の計測時点で流通量は22億トークン、すなわち総供給量の約22%とされています。

トークンはBNB ChainとEthereum上に存在し、公式ドキュメントでは、BEP-20コントラクトとして 0x444045B0EE1ee319A660a5E3d604CA0ffA35ACaA、ERC-20コントラクトとして 0x3A63DE3572c69a1307ff08394f3Ee7702C16d25d が記載されています。サードパーティのトークノミクス追跡によれば、割り当てはコミュニティ、エコシステム、チーム、バックラー、パートナー、流動性といった区分に分けられ、コミュニティ向けプールが最大シェアを占める一方、チームやバックラー向け割り当てにはクリフおよびリニアベスティングが設定されています。したがって、主要な経済リスクはマイニングによる短期的なインフレではなく、2030年まで続くスケジュール済みアンロックに伴うフロート拡大です。bitmart.zendesk.com

BTWの価値獲得メカニズムは、ハードコードされた手数料バーンモデルではなく、ユーティリティに基づくものです。公式ドキュメントによれば、BTWはBitway Ledgerのガストークンであり、経済パラメータやトレジャリーに関する意思決定のガバナンストークンであり、バリデータおよびデリゲーター向けのステーキングアセットであり、また優遇条件や報酬ブーストといったプロダクト上の特典・インセンティブへのアクセスを提供するトークンとして位置づけられています。

公開資料を確認した範囲では、検証済みのバーンメカニズムやデフレ型金融政策は確認されませんでした。その結果、トークンの経済性は、Bitwayが将来のベスティング供給を吸収できるだけの持続的なステーキング需要、トランザクション需要、プロダクト連動需要を生み出せるかどうかに依存します。投資家は、Bitway Earn戦略によって支払われるステーブルコイン利回りと、BTWステーキング報酬を区別して理解する必要があります。前者はUSDT/USDCを用いた運用戦略から生まれるもので、その一部はカストディアル口座や中央集権型取引所を利用しており、後者はネットワークセキュリティに紐づく経済設計です。(docs.bitway.com)

Bitwayのユーザーは誰か？

最も明確な利用実績は、広範なレイヤー1トランザクション需要ではなく、Bitway Earnへの預入と、2026年3月のTGE以降のBTW周辺の取引活動です。2026年6月初旬時点で、DeFiLlama上のBitwayのTVLはBSCに集中しており、実際の運用資本ベースは依然としてBNB Chain上のボールトインフラに主として存在し、Bitway Ledger上のアプリケーションへネイティブに分散している状況ではないことを示唆しています。

プロトコル自身のEarnドキュメントによれば、ユーザーはUSDTやUSDCなどの資産をBNB Chain上のボールトに預け入れ、その資産と累積利回りに対する持分を表すボールトトークンを受け取ります。一方で、預け入れられた資産の大部分はカストディアル口座、規制された中央集権型取引所、あるいはサードパーティカストディアンに移管され、オンチェーンには出金のための一部流動性のみが残される可能性があります。このため、実務上Bitwayは、長期的なナラティブがビットコインネイティブなレンディングに焦点を当てているとはいえ、DeFiとCeFiが混在した利回り商品となっています。defillama.com

機関レベルのバリデーションは存在しますが、それは依然としてベンチャーおよびエコシステムレベルのものであり、Bitway Ledgerを本番の信用市場として利用する大規模なエンタープライズ採用には至っていません。2026年1月のシードラウンドではTRON DAOがリード投資家となり、HTX Venturesが参加しました。KR1は、かつてのSide Protocol投資に基づく1億BTW保有を公表しており、さらにBitgetやBitMartといった中央集権型取引所が2026年3月にBTWのスポット市場を上場し、その後まもなくBitMartはBTWUSDTパーペチュアル先物もローンチしました。これらの事実は、Bitwayがマーケットアクセスと認知度の高いクリプトネイティブな支援者を有していることを裏付けますが、銀行、企業、あるいは規制されたレンダーがBitwayを本番の信用市場として利用していることを証明するものではありません。(chaincatcher.com)

Bitwayのリスクと課題は？

Bitwayは、ユーティリティ／ガバナンストークン、ステーキング、利回り商品、ステーブルコイン預金、カストディアルな戦略執行、BTC担保レンディングを組み合わせているため、規制リスクは重要です。

公開情報を確認した範囲では、BitwayまたはBTWを名指ししたSECやCFTCによる訴訟は確認されておらず、BTWに関するETF承認や正式な商品分類も存在しません。しかし、プロジェクトのプロダクト構成は、規制当局が頻繁に精査する分野—利回り表示、顧客資産のカストディ、取引所ベースの戦略、トークン配布、ステーキングインセンティブ—にまたがっています。

BitMartの上場 リトアニアに所在し、同国で設立され、または居住しているユーザーに対する取引制限にも留意が必要である。これはそれ自体としては執行措置ではないものの、小規模トークンが直面し得る法域ごとの扱いの不均一さを示している。bitmart.zendesk.com

中央集権化リスクと実行リスクは、少なくとも法的リスクと同程度に重要である。ɃTCTブリッジは選定された21人のバリデータから成るサイナーセットに依存しており、Bitway Earn のイールドフローは、預け入れられた資産の大部分をカストディ口座や集中管理型の取引所へ移すことができる。いずれの仕組みも商業的には現実的かもしれないが、「すべてのリスクは透明なオンチェーンのスマートコントラクトに還元可能である」という主張を弱めている。

Bitway はまた、競合の多い市場で戦っている。ビットコイン・ファイナンス・ネットワークとしては、Rootstock、Stacks、Merlin、Babylon に関連した BTC ステーキングおよびレンディング設計、Citrea 型のビットコインロールアップ構想、さらには新興の BitVM ベースのブリッジモデルなどと競合している。ステーブルコインの利回り提供先としては、DeFiLlama 上で、BounceBit、Solv 関連プロダクト、Aster USDF、その他の CeDeFi やストラクチャード・イールド型プロトコルといったベーシストレード系の競合に近い位置付けとなっている。経済的な脅威は単純である。ユーザーが、より低いカストディリスク、優れた流動性、またはより強いブランド信頼を備えた他の場所で、同等のステーブルコイン利回りや BTC クレジットを得られる場合、Bitway の TVL は粘着的ではなく「流れやすい資本」にとどまる可能性がある。(docs.bitway.com)

Bitway の将来見通しは？

Bitway の将来は、トークン市場のモメンタムよりも、ローンチ期のイールド商品を信頼できるビットコイン金融インフラへと転換できるかどうかに、より大きく依存している。

公開ドキュメントで確認可能なロードマップ項目としては、メインネットベータに関連する FROST キーリフレッシュ、IBC 接続チェーン向けのクロスチェーン ɃTCT ルーティング、Bitway Lending における DLC ベースのネイティブ BTC 担保モデルの継続開発が含まれている。また同プロジェクトは、Side Protocol、FROST、Bitway Chain、Shuttler、Bitway Earn、EVM ベーストークンに関して、2025 年の監査レポートを複数公開しており、これは機関投資家からの信頼を得るうえで必要条件ではあるが、それだけで十分とは言えない。

構造的なハードルは明確である。Bitway は、バリデータおよびサイナーセットに関する前提を分散化するか、少なくとも強化し、利回りが一時的なインセンティブに依存していないことを証明し、カストディおよびカウンターパーティエクスポージャーを可視化し、大規模な権利確定解除を自然な需要を損なわないように管理し、ネイティブなビットコインレンディングがドキュメント上の構想を超えて、流動性があり繰り返し利用される信用市場へとスケールし得ることを示さなければならない。

Bitway は現時点で成熟したレイヤー1として評価すべきではない。それよりも、複数の市場サイクルを通じて、資本の維持力、技術的な成果、リスクの透明性によって、その存続可能性が試される初期段階の BTCFi インフラの試みとして理解する方が適切である。(docs.bitway.com)