Cartesi

Cartesi とは何か？

Cartesi は Ethereum に整合したアプリケーション特化型ロールアップ・フレームワークであり、開発者が Ethereum Virtual Machine（EVM）に縛られることなく、従来型の Linux ソフトウェアスタックを使って分散型アプリケーションを構築できるようにする。Cartesi の中核的な主張は、Arbitrum、Optimism、Base、zkSync と同じ Solidity コントラクトを取り合う汎用レイヤー2の一つである、ということではなく、RISC‑V 仮想マシン内部で決定論的な Linux ワークロードを実行し、その結果をブロックチェーンの決済および紛争解決メカニズムへアンカーすることで、ロールアップが利用できる計算レイヤーを拡張する、という点にある。

実務的には、Cartesi は暗号資産インフラにおける、限定的だが根強いボトルネックを解消しようとしている。多くの有用なアプリケーションは、成熟したライブラリ、大規模なステート、複雑な計算、Python、C++、Rust、Java といった言語を必要とする一方で、ほとんどのブロックチェーンは依然として、制約の多い VM 環境とガスコストに敏感な実行モデルを開発者に強いている。

プロジェクトが持つ「堀（moat）」が今後も有効であり続けるなら、その要素は Cartesi Rollups、Cartesi Machine、そして複雑なオフチェーン実行を盲目的に信頼するのではなく、オンチェーンでチャレンジ可能にする対話型フラウドプルーフ設計の組み合わせにある。

Cartesi の市場での立ち位置は、支配的な決済ネットワークというよりも、専門的インフラストラクチャと表現するのが最も適切である。2026 年 10 月半ば時点で、この資産は暗号資産市場の基準では小型時価総額トークンのままであり、CoinGecko によれば時価総額順位は数百位前後に位置していた。また、ブリッジされた価値が数十億ドル規模で、日次アクティブユーザー数が数千という大規模ロールアップ・エコシステムと比べると、観測可能な DeFi フットプリントは依然として控えめだった。DefiLlama のチェーンランキング のような公開データソースでは、Ethereum、Base、Arbitrum、Solana、BNB Chain のような形で Cartesi を主要な TVL 保有チェーンとしては扱っておらず、これは投資家にとって重要な違いである。すなわち Cartesi の現在の評価は、高ボリュームな DeFi 活動からの実証済みの手数料獲得というより、開発者向けツール、将来のアプリケーション展開、ステーキングをめぐるストーリーに結び付いている。したがって直近の重要性は、生のチェーン指標よりも、Linux を利用するアプリケーション特化型ロールアップが、EVM 等価ロールアップ上では効率的に構築できないアプリケーションを生み出せるかどうかに、より強く依存している。

Cartesi の創業者と設立時期

Cartesi は 2018 年に Augusto Teixeira、Erick de Moura、Diego Nehab、Colin Steil によって設立された。当時は、Ethereum のスケーリングは実務面ではまだロールアップ前夜の段階であり、業界の多くがサイドチェーン、ステートチャネル、Plasma 設計、オルタナティブ L1 などを模索していた時期である。Kraken の Cartesi 暗号資産ステートメント における取引所のデューデリジェンス資料でも、同じ創業チームが確認されており、当初のコンセプトは後にレイヤー2 計算プロジェクトへと発展する「トラストレスな人工知能マーケットプレイス」であったと記載されている。この出自は重要である。というのも、Cartesi の技術的方向性は、多くのトークンプロジェクトが辿ったような DeFi ファーストのルートではなく、検証可能な計算や再現可能な仮想マシンといった計算機科学的な関心により形作られたからである。

プロジェクトのストーリーは時間をかけて大きく変化してきた。初期の Cartesi の資料では、「The Blockchain OS」、Noether、ステーキング、オフチェーン計算が強調されていたが、2023 年以降のロードマップでは、アプリケーション特化型のオプティミスティック・ロールアップ、検証可能な Linux 実行、パーミッションレスなフラウドプルーフといったフレーミングが強まっている。

最初の Cartesi ロールアップアプリケーションである Honeypot on Ethereum mainnet のローンチは、抽象的なインフラ主張からパブリックなセキュリティテストへの転換点となった。その後、PRT と Dave スタイルのフラウドプルーフ に焦点を当てるようになり、汎用的なクラウド計算というより、ロールアップのセキュリティを軸にしたプロジェクトのポジショニングが明確になった。

2026 年までには、Cartesi Foundation はストーリーを再び実際の商用ユースケースへと向けるようになり、とりわけ Cartesi Rollups 上で構築されているデリバティブ取引所 Knoss を前面に打ち出すことで、Linux ベースのロールアップが EVM では扱いづらい金融ロジックをサポートできるかどうかを試す動きが目立つようになった。

Cartesi ネットワークの仕組み

Cartesi は、Bitcoin、Ethereum、Solana のように独自のベースレイヤーコンセンサスを持つモノリシックなレイヤー1 ブロックチェーンではない。むしろモジュラー型の実行・ロールアップスタックとして理解するのが適切である。アプリケーションは決定論的な Cartesi Machine 上でオフチェーン実行され、その決済、入力、資産ポータル、紛争解決は Ethereum やその他の EVM 互換チェーンにアンカーされる。Cartesi のドキュメント では、Cartesi Appchain はアプリケーション特化型ロールアップとして説明されており、開発者がどこに決済を行うか、データ可用性と検証をどのように構成するかによって、レイヤー2、レイヤー3、あるいはソブリン型ロールアップとしてデプロイできるとされている。セキュリティモデルは、バリディティプルーフベースではなくオプティミスティック方式であり、実行結果はチャレンジされない限り有効とみなされる。ステート遷移の整合性は、バリデータが対応するチャレンジ期間内に計算を再現し、紛争メカニズムを起動できるかどうかに依存する。

技術的な特徴として際立つのは、Linux を実行可能な決定論的 RISC‑V エミュレータである Cartesi Machine の存在である。これにより、開発者はすべての計算を Solidity や別のブロックチェーンネイティブな VM 用に書き換える必要はなく、数十年分の既存ソフトウェアツーリングを活用できる。

CTSI のトークノミクス

CTSI は総供給量 10 億枚に上限が設定された ERC‑20 トークンであり、主に Ethereum 上の 0x491604c0fdf08347dd1fa4ee062a822a5dd06b5d にデプロイされ、Base、Arbitrum、Optimism、Polygon、Avalanche、BNB Chain など複数ネットワークへブリッジされている。公式の CTSI トークンページ によると、2026 年 9 月 8 日時点のスナップショットでは流通供給量は約 9.457 億 CTSI と報告されており、その時点で最大供給量の大部分がすでに流通またはアンロックされていたことになる。これは将来のアンロック崖が大きいプロジェクトとは異なる点だが、トークンを経済的にデフレ的にするものではない。ステーキング報酬は依然として、リザーブからのエミッションやプールパフォーマンスに依存しており、Cartesi 自身の ステーキングドキュメント でも、報酬は確率的であり、同プロジェクトのステーキングシステムにおけるブロック生成に紐づくことが明記されている。2026 年時点でより正確なフレーミングをするなら、CTSI は最大供給量が固定されている一方で、リザーブからステーカーに報酬が支払われる場合には非ステーカーを経済的に希薄化しうる、配分およびインセンティブのダイナミクスを依然として有している、ということになる。

CTSI の現在のユースケースは、ステーキング、ガバナンスへの参加、および将来的なバリデータ・マーケットプレイスとのアラインメントであり、大規模レイヤー1 のようなガス抽象化ではない。保有者は Cartesi Explorer を通じて CTSI をステークまたはデリゲートでき、プール報酬は総ステーク量、ノードパフォーマンス、コミッションに応じて変動する。長期的なトークン仮説は、Cartesi の資料で説明されている Validator Marketplace に依拠している。すなわち、dApp はステート遷移を監視しチャレンジするバリデータを必要とし、バリデータは参加のため CTSI をステークし、デリゲーターは CTSI をバリデータへ割り当て、トークン保有者は将来のバリデーション手数料の発生が見込まれるアプリケーションを支援する形でシグナルを送る、という構図である。これはもっともらしい価値捕捉メカニズムではあるが、まだ実証済みの手数料獲得モデルと同等ではない。公式 CTSI ページ自体が、Validator Marketplace はガバナンスによって承認済みだが、開発はまだ始まっていないと明記している。そのため、dApp の利用を継続的な CTSI 需要へ直接結びつけるあらゆるモデルは、現時点では観測されたキャッシュフローというより前向きな見通しに留まる。

Cartesi は誰に使われているか？

Cartesi の観測可能な活動は、広範なコンシューマーや DeFi での採用というより、依然として開発・テスト・初期エコシステムアプリケーションに比重が置かれている。中央集権型取引所における CTSI の投機的な取引を、Cartesi ロールアップの利用と混同すべきではない。トークンの出来高は市場流動性やリスク選好を反映する一方で、ロールアップの利用はデプロイされたアプリケーション、入力、バリデータ、保全されている価値を通じて評価されるべきである。CartesiScan は Cartesi ロールアップアプリケーションの活動を追跡することを意図しており、メインネットのフラグシップ事例は Honeypot である。これはロールアップメカニクスをテストするために設計されたセキュリティチャレンジであり、一般的なコンシューマー向けプロダクトではない。Cartesi が挙げるエコシステムプロジェクトには、RIVES のようなゲームやシミュレーション実験、開発者向けツール統合、DeFi のプロトタイプ、そして近年では Knoss などが含まれるが、公開されている証拠は依然として、持続的な大衆利用を持つエコシステムというより、プロダクトマーケットフィットの初期探索段階にあることを示している。

機関投資家やエンタープライズによる採用は、慎重に表現するべきである。Cartesi はブラジルにおいて、Fluminense 連邦大学と関わる取り組みや、公共交通機関のユースケースおよびブラジルのリサーチブロックチェーンエコシステムに関連するプロジェクトへの言及など、教育や公共セクター周辺の活動を行っている。これらは Cartesi の UFF にフォーカスしたポッドキャストエピソード や 2025 年のエコシステムアップデートで語られている。また、Espresso および Cartesi–Chainlink Automation ライブラリ を含む開発者向けインテグレーションも完了しており、技術的には意義があるものの、収益を生むエンタープライズパートナーシップとして過大評価すべきではない。2026 年における最も商業的に具体的なイニシアチブは、Cartesi Rollups 上に構築されているデリバティブ取引所 Knoss である。しかし、十分な流動性、ユーザー、リスク管理、手数料創出が実証されるまでは、その位置づけは依然として試験的なものである。 検証プロジェクトとして見るなら、これはCartesiのインフラストラクチャの妥当性確認という意味合いが強く、幅広い機関投資家による採用を示す証拠とは言いがたい。

Cartesi に関するリスクと課題は何か？

Cartesiはインフラ用途があるからといって、規制面で完全にクリーンというわけではない。2026年10月時点でCartesi自体に対するSEC（米証券取引委員会）の個別の執行措置は確認されていないものの、CTSIはCoinbase上場資産を巡る米国内の民事訴訟に登場している。Underwood v. Coinbase事件では、原告がCoinbaseによる未登録証券の販売を主張し、初期の訴状では問題となるトークンの一つとしてCTSIも含まれていた。2026年7月30日の決定では、問題となるトークンが証券に該当するかどうかなどを含む残余争点について、Coinbaseによる在庫取引に関する請求の続行が認められる一方、マッチング取引に紐づく請求は棄却された。

別の例として、カナダ取引所のKrakenによる開示では、Krakenのデューデリジェンスの結果、カナダの証券法上CTSIが証券またはデリバティブに該当する可能性は低いと判断されたとされている。一方で、Newtonの2026年暗号資産に関するステートメントでは、いかなるカナダの証券規制当局も、Cartesiが証券またはデリバティブではないという見解を示してはいないと注意喚起している。

この組み合わせにより、CTSIは多くのユーティリティトークンやステーキングトークンが直面している、未解決の分類リスクにさらされ続けている。

技術的・経済的リスクは、少なくとも法的リスクと同程度に重要である。Cartesiのモデルは、十分な数の独立したバリデータが、アプリケーション固有のソフトウェアを実行し、主張を監視し、不正な出力に異議を唱えることをいとわない、という前提に依存している。もし検証作業が、技術的能力を持つ少数のオペレーターに集中してしまえば、理論上プロトコルがパーミッションレスであっても、実務上のセキュリティモデルは弱体化する。アプリ固有ロールアップは構造的なコンポーザビリティのトレードオフにも直面する。専用の実行環境は、アプリケーションにより多くの計算能力とカスタマイズ性を与える一方で、強力なブリッジや相互運用レイヤーが登場しない限り、流動性や開発者の関心を分断してしまう。競争環境としては、CartesiはEVM等価ロールアップ、ソブリンロールアップ・フレームワーク、RISC-V志向のzkVMプロジェクト、WebAssembly実行環境、Celestia型のモジュラー型スタック、そして実行コストを継続的に引き下げている汎用チェーンと競わなければならない。Cartesiにとっての本質的な脅威は、その技術が無意味であることではなく、Cartesiの実行環境がより表現力豊かであっても、開発者がより高い流動性とコンポーザビリティ、資金力を備えた他エコシステムを選ぶ可能性がある点にある。

Cartesi の将来見通しはどうか？

Cartesiの短期的な見通しは、2025～2026年の技術的成果が、信頼性の高いアプリケーションへと結実し、計測可能なユーザー数、流動性、手数料収入を伴うかどうかにかかっている。

直近12か月で検証されているロードマップ項目には、Rollups Node v2の継続的なアルファ版リリース、Rollups Contracts v3アルファ版の開発、緊急出金ツール、安全性を高めた清算ロジック、Machine Emulatorのアップグレード、ブラウザで実行可能なCartesi Machineパッケージ、さらにDave/PRT不正検証（fraud-proof）の継続的な開発が含まれる。これらは公式のCartesi technical planおよび最近のecosystem updatesに整理されている。

これらは意味のあるインフラ上のマイルストーンではあるが、同時に、スタックの多くが、成熟した高スループットの商用本番展開フェーズではなく、アルファ版もしくは本番対応の堅牢化フェーズにとどまっていることも示している。CartesiがEthereumモジュラー・スタックの中で持続的な役割を正当化するには、Linuxベースの検証可能計算が、単にエレガントなエンジニアリングであるだけでなく、ユーザーが実際に資金を投入し、取引し、大規模に運用するアプリケーションにとって不可欠であることを証明しなければならない。したがって、最も重要な指標は価格推移ではなく、Knossや類似アプリケーションが流動性を呼び込めるかどうか、Validator Marketplaceが実際に稼働するかどうか、不正検証への参加が実際の敵対的条件下でも分散化されたままでいられるかどうか、そして開発者が他では解決できない制約をCartesiが解決してくれるがゆえに採用するかどうかである。価格予想を行う根拠はなく、投資の観点から重要なのは、Cartesiが技術的に差別化された実行レイヤーを、競合するロールアップやzkVMフレームワークが同じ開発需要を取り込んでしまう前に、防御力のあるアプリケーション・エコシステムへと転換できるかどうか、という点である。