Velvet

Velvetとは何か？

Velvetは、オンチェーン実行、トークン化ボルト、AI支援リサーチ、マルチチェーン・ルーティングを単一のインターフェースに統合した、非カストディ型のDeFiトレーディングおよびポートフォリオ管理プロトコルであり、トレーダー、アセットマネージャー、DAO、ストラクチャードプロダクト発行者を対象としています。

このプロトコルが解決しようとしている中核課題は「オペレーションの分断」です。スポット資産のトレード、利回りポジションへの参加、ポートフォリオボルトの運用、ストラテジー商品の提供を行いたいユーザーは通常、複数のウォレット、DEXアグリゲーター、アナリティクスダッシュボード、カストディツール、実行プラットフォームを行き来する必要があります。Velvetの参入優位性は、新たなベースレイヤーのコンセンサスシステムではなく、垂直統合されたアプリケーションスタックにあります。具体的には、ボルトコントラクト、インテントベースのルーティング、AIコパイロット、Safeベースのカストディオプション、ホワイトリスト管理、戦略自動化用APIアクセスなどであり、これらはproduct documentationおよびdeveloper documentationで説明されています。

Velvetは、クリプトにおける決済レイヤーではなくアプリケーションレイヤーに位置づけられます。DeFiLlamaの分類では、トークン化ファンド、ポートフォリオ、イールド戦略、ストラクチャードプロダクトを作成するためのDeFiアセットマネジメントプロトコルとされます。2026年時点のDeFiLlamaのスナップショットでは、VelvetのプロトコルTVLは数百万ドル規模の低い一桁ミリオン程度であり、その多くがEthereum上に、残りがBNB Chain、Base、ステーキング、Arbitrumなどに分散しているとされています。一方、本レポート向けに提供された市場スナップショットでは、2026年6月初旬時点でVelvetの時価総額は約1億900万ドル、トークン価格はおよそ0.25ドル水準とされています。

このトークン時価総額と追跡TVLのギャップは分析上重要です。Velvetのバリュエーションは、ボルトにロックされたパッシブな資産残高よりも、トレーディングターミナル、AIワークフローレイヤー、手数料キャプチャ、ステーキングモデルが、報告されている利用状況をどれだけ持続的なプロトコル収益に変換できるかに依存しています。公式サイトは、10万人以上のユーザーと2億ドル超のオンチェーンスポット出来高を主張していますが、機関投資家は、これらの数値をフルな公開アナリティクスダッシュボードによる独立監査済みアクティブユーザーコホートではなく、あくまでプラットフォームが報告する採用指標として扱うべきです。他方で、DappRadarやAlchemyなどのサードパーティディレクトリも、VelvetをDeFiのトレーディングおよびポートフォリオアプリケーションとして分類しています。

Velvetの創業者と設立時期

Velvetは2022年にVasily Nikonovによって設立されました。NikonovはThe Org、Wellfound、MessariなどでVelvet.Capitalの創業者兼CEOとして紹介されています。経歴には、Boston Consulting Group、LongHash Ventures、INSEADおよびWhartonでのMBA資格、応用数学のトレーニングが含まれており、プロジェクトが当初から小売向けトークンスワップではなくオンチェーンのアセットマネジメントを軸に構想されていた背景を説明する要素になっています。同社は、Terra崩壊とFTX破綻後の2022年という、クリプトのリスク許容度が低下した局面で設立されました。これは裁量的なDeFiプロダクトにとっては厳しい環境でしたが、同時に、より透明で非カストディなポートフォリオインフラへの需要も生み出しました。Velvetはその後、YZi Labs、DWF Labs、Selini Capital、Mucker Capital、Gate Labs、Cointelegraph Ventures、FunFair Ventures、Blockchain Founders Fund、Gains Associatesなどを含む投資家からのベンチャーバッキングを獲得しており、これらはofficial websiteに掲載されています。

プロジェクトのナラティブはローンチ以降、大きく変化してきました。初期のVelvetは、クリプトインデックス、トークン化ポートフォリオ、DeFiボルト、アセットマネージャー向けツールにフォーカスしていましたが、時間の経過とともに、AIエージェントとインテントベース実行を用いて、リサーチ、ルーティング、トレード構築、ポートフォリオ管理を少ない操作に圧縮する「DeFAI」オペレーティングシステムとして再定義されるようになりました。この変化は、VelvetをDeFiアセットマネジメントプロトコルとして説明する古い資料と、ネイティブアプリ、Telegramボット、API、エージェント型OSを備えた垂直統合トレーディングエコシステムとして位置づける新しいドキュメントとの対比からも確認できます。実務的には、「オンチェーンファンドを立ち上げ運用する」プロダクトから、「チェーンをまたいでトレードし、分析し、ルートし、自動化する」プロダクトへとシフトしており、対象市場は広がる一方で、実行品質への感度が高い領域へ踏み込んだと言えます。この領域では、アセットマネジメントとしての信用力と同じくらい、プロダクトの開発速度が重要になります。

Velvetネットワークはどのように機能するか？

Velvetは現在、自前のバリデータセット、コンセンサスアルゴリズム、ネイティブなブロック生成を備えた独立したLayer 1やLayer 2ブロックチェーンではありません。既存のチェーンや実行プラットフォーム上にデプロイされたアプリケーションレイヤープロトコルであり、Base上のトークンコントラクト0xbf927b841994731c573bdf09ceb0c6b0aa887cddおよびBNB Smart Chain上の0x8b194370825e37b33373e74a41009161808c1488が確認されています。

したがって、そのセトルメントのセキュリティは、Base、Ethereum、BNB Chain、Sonic、Arbitrum、BitlayerといったEVMチェーンや、Solana側のインテグレーション、Hyperliquidベースのパーペチュアル取引アクセスなど、利用している基盤ネットワークに依存します。技術アーキテクチャとしては、コンセンサスネットワークというよりスマートコントラクトとインテントルーティングのスタックに近く、ボルトコントラクトは所有権、手数料、トークンホワイトリスト、譲渡性、入出金、リバランス権限などを定義し、ルーティングモジュールや外部アグリゲーターが流動性ソースをまたいだ実行を目指します。

プロトコルの特徴的な点は、ボルトのトークン化、パーミッション付きのファンドコントロール、AI支援のインテント実行を組み合わせていることです。

smart contract documentationによれば、マネージャーはカストディ型または非カストディ型のポートフォリオを作成し、運用報酬、成功報酬、エントリー・エグジットフィーを設定し、ホワイトリスト化したトークンやユーザーを定義し、Permit2スタイルのガスレス承認を用いたマルチトークン入金をサポートできます。

Why Velvetドキュメントでは、各ポートフォリオがオンチェーン上に独自のコントラクトとアクセスコントロールを持ってデプロイされ、ユーザーはポートフォリオトークンのミントまたはバーンを通じて出入りし、その間マネージャーは基礎資産をカストディすることなくストラテジーを実行できると説明されています。セキュリティは、バリデータの分散ではなく、コントラクト監査、モニタリング、管理者コントロールに基づいています。Velvetは、PeckShield、Softstack、Resonance Security、ShellBoxes、Hats Financeコンペティションなどによる7件の監査を完了したと述べており、さらにForta、OpenZeppelin Defender、Tenderlyによるモニタリングや、security documentationに記載されたバグバウンティを活用しています。ただし、これによってスマートコントラクト、ルーティング、オラクル、アップグレード、アドミンキー、インテグレーションに関するリスクが完全に排除されるわけではありません。

Velvetのトークノミクスは？

ネイティブトークンはVELVETであり、ドキュメントによれば総供給量は10億トークンに上限設定されており、初期のエミッション設計では少なくとも10年間はこの上限に達しないスケジュールになっています。supply and emissions pageでは、初期流通がおよそ12%、月次リリースが約1.3%、プロトコル手数料やveVELVETロックアップに紐づく留保メカニズムなどが説明されており、ローンチ先や取引所要件、市場構造によってスケジュールが変更される可能性があると注意喚起されています。

より広範なtokenomics pageでは、チームとアドバイザー、エコシステムとコミュニティ、財団トレジャリー、初期支援者、流動性、ステーキング報酬、グロースインセンティブ、将来の上場枠などに大きな割合が割り当てられています。

経済的には、これは総量上限付きでありながら、初期数年間はエミッションが重いモデルです。単に供給が上限設定されているからといって構造的にデフレというわけではなく、実際には、手数料によるバイバック、ステーキングロック、オーガニックな収益が、投資家・チーム・トレジャリー・インセンティブ・流動性プログラムから発生するアンロック圧力をどの程度相殺できるかが焦点になります。

VELVETのコアユーティリティは、veVELVETへのロックステーキング、手数料割引、ガバナンス、リファラル経済、報酬参加、および収益連動型バイバックの可能性などです。

トークノミクスドキュメントでは、ステーキングされたVELVETはveVELVETを生成し、ロック期間が長いほど投票権重みと特典が大きくなると説明されています。veVELVET保有者は、プロトコル収益の一部で市場買いされたVELVETを原資とする報酬、ステーキングおよびプラットフォーム活動に基づくエミッション、手数料割引、リファラルシェアのブースト、パートナー報酬、ガバナンス権などを受け取る可能性があります。

プロトコルはまた、プロトコル手数料の50%をVELVETにスワップしてveVELVETステーカーに分配し、残り50%をDAOトレジャリーに送るというレベニューシェアを説明しています。さらにVelvetは、AI推論の支払いトークンとしてVelvet Unicorn（VU）を参照しており、各VUコールの3分の1がバーン、3分の1がトレジャリーによる研究開発、残りの3分の1がVELVET報酬という形でveVELVETステーカーに分配されるとしています。

これにより複数のバリューアクリュールートが生まれますが、いずれも継続的なトレーディング手数料、ボルト運用手数料、AI推論需要、ユーザーリテンションに依存しています。もしプラットフォームボリュームがインセンティブ主導で一過性にとどまる場合、トークンエミッションが、手数料シェアによる補填を上回るペースで保有者を希薄化させる可能性があります。

誰がVelvetを利用しているか？

Velvetの利用状況は、(1) VELVETトークン自体の投機的トレーディング、(2) Velvetターミナルを介した手数料を生むトレーディング、(3) トークン化ボルトやポートフォリオ構造への資本預け入れ、の3つに分けて考える必要があります。

プロジェクトはofficial website上で、10万人以上のユーザーと2億ドル超のオンチェーンスポット出来高を主張していますが、DeFiLlamaの2026年スナップショットでは、追跡TVLは約500万ドル程度にとどまっています。この対比から、現時点のVelvetは大規模なパッシブ流動性プロトコルというより、トレーディングと実行のためのアプリケーションである側面が強いと考えられます。

ユーザー活動は、DeFiトレーディング、トークンローンチの探索、メムコインや… long-tail asset execution, AI-assisted research, vault-based portfolio products, and, more recently, perpetual markets. The project’s April 2026 update reported the launch of Hyperliquid-powered perps inside the Velvet app, AI pair analysis for leveraged trades, x402 agent APIs, a Helixa integration, Velvet X development, Printr integration, and $VELVET reward distributions through the Gems program.

ロングテール資産の執行、AI支援リサーチ、ボールトベースのポートフォリオ商品、そして直近では永久先物市場である。プロジェクトの2026年4月アップデートでは、Velvetアプリ内でのHyperliquidを用いたパーペチュアルのローンチ、レバレッジ取引向けのAIペア分析、x402エージェントAPI、Helixaとの連携、Velvet Xの開発、Printr連携、およびGemsプログラムを通じた$VELVET報酬分配が報告されている。

Institutional or enterprise usage is more credible in the context of tooling partnerships and asset-manager infrastructure than in claims of deep regulated financial adoption.

機関投資家またはエンタープライズでの利用は、「高度に規制された金融機関による本格導入」といった主張よりも、ツール連携やアセットマネージャー向けインフラとのパートナーシップといった文脈において、より信頼性が高いといえる。

Velvet markets a DeFi-as-a-Service institutional product for asset managers that want native or white-label vaults, fee structures, flexible custody, and optional KYC/KYB-style permissioning. The protocol also highlights integrations or infrastructure relationships with Safe, TradingView, Jupiter, 1inch, 0x, KyberSwap, OKX DEX, DFlow, Hyperliquid, Enso, Printr, Trade[XYZ], Turnkey, Forta, OpenZeppelin, Tenderly, and Webacy across its site and documentation.

Velvetは、ネイティブまたはホワイトラベルのボールト、手数料構造、柔軟なカストディ、任意のKYC/KYB型パーミッションを求めるアセットマネージャー向けに、DeFi-as-a-Service型の機関投資家商品を提供している。またプロトコルは、Safe、TradingView、Jupiter、1inch、0x、KyberSwap、OKX DEX、DFlow、Hyperliquid、Enso、Printr、Trade[XYZ]、Turnkey、Forta、OpenZeppelin、Tenderly、Webacyとの統合やインフラ面での関係性を、ウェブサイトやドキュメント全体で強調している。

A more conservative interpretation is that Velvet is building middleware and a trader-facing interface that can be used by funds, DAOs, KOLs, and retail wallets, rather than demonstrating the kind of regulated enterprise adoption associated with banks deploying production balance sheets. Its reported investor base and Safe-based vault design strengthen institutional plausibility, but they do not by themselves prove institutional product-market fit.

より保守的に解釈すると、Velvetは、銀行が自己勘定のバランスシートを実運用に乗せるような「規制された企業導入」を示しているというよりは、ファンド、DAO、KOL、リテールウォレットが利用可能なミドルウェアおよびトレーダー向けインターフェースを構築していると見るのが妥当である。公表されている投資家層やSafeベースのボールト設計は、機関利用のもっともらしさを高めるが、それだけで機関投資家向けのプロダクトマーケットフィットを証明するものではない。

What Are the Risks and Challenges for Velvet?

Velvetにとってのリスクと課題は何か？

Velvet’s regulatory exposure is material because it combines a token, staking rewards, fee sharing, vault management, AI-assisted trading, referral incentives, and access to leveraged markets. The project’s terms state that token products should not be acquired by U.S. persons or restricted persons, and its website includes disclaimers that content is not financial, legal, tax, or investment advice.

Velvetの規制リスクは重要である。なぜなら、トークン、ステーキング報酬、手数料シェア、ボールト運用、AI支援トレーディング、リファラルインセンティブ、レバレッジ市場へのアクセスといった要素を組み合わせているためである。プロジェクトの利用規約では、トークン商品は米国居住者や制限対象者が取得すべきではないと明記されており、ウェブサイトにはコンテンツが金融・法務・税務・投資アドバイスではないという免責事項が掲載されている。

Those restrictions are relevant because U.S. regulators have historically scrutinized DeFi platforms that package yield, pooled assets, or managed strategy products; the SEC’s 2024 settled action against Rari Capital is a useful sector precedent for how “decentralized” interfaces can still face allegations involving misleading investors, unregistered offerings, or broker activity.

こうした制限は、米国の規制当局が、利回り商品、資産プール、運用戦略商品をパッケージ化したDeFiプラットフォームを歴史的に厳しく監視してきたことからも重要である。SECが2024年にRari Capitalと和解した事案は、「分散型」を名乗るインターフェースであっても、投資家のミスリード、未登録証券の提供、ブローカー行為などの疑いに直面し得るという点で、この分野の有用な前例となっている。

As of the research conducted for this report, no active lawsuit, ETF filing, or formal U.S. commodity/security classification specific to VELVET was found in reliable public sources. That absence should not be read as legal certainty. The presence of fee sharing, staking rewards, and manager-run vaults may increase securities-law sensitivity in some jurisdictions, especially if users are led to expect profits from the efforts of Velvet, vault managers, AI agents, or affiliated promoters.

本レポートの調査時点において、信頼できる公開情報の中で、VELVET固有の係争中訴訟、ETF申請、あるいは米国における商品／証券としての公式な分類は確認されていない。ただし、その不在は法的な確実性を意味しない。手数料シェア、ステーキング報酬、マネージャー運営のボールトの存在は、一部の法域において証券法上の感度を高め得る。特に、ユーザーがVelvetやボールトマネージャー、AIエージェント、提携プロモーターの努力による利益を期待するよう誘導されている場合は、その傾向が強まる。

The protocol’s centralization and execution risks are also significant. Velvet inherits the settlement assumptions of multiple chains but adds its own layer of smart contracts, routing integrations, AI orchestration, administrative controls, fee modules, and user-interface dependencies.

プロトコルの中央集権性および実行リスクも無視できない。Velvetは複数チェーンの決済前提を継承しつつ、その上に独自のスマートコントラクト層、ルーティング連携、AIオーケストレーション、管理権限、手数料モジュール、ユーザーインターフェース依存性を追加している。

Multi-chain support improves distribution but expands the attack surface, and vault architectures can introduce risks around whitelisted assets, fee changes, rebalancing permissions, compromised managers, malicious tokens, stale integrations, MEV, slippage, bridge exposure, or oracle assumptions. Competitively, Velvet faces pressure from several fronts: DEX aggregators such as 1inch, Jupiter, 0x, and OKX DEX on execution; asset-management protocols such as Enzyme, Index Coop, Set-style portfolio tools, and DAO treasury platforms on vaults; onchain trading terminals and Telegram bots on user acquisition; Hyperliquid-native interfaces on perpetual execution; and AI-agent trading platforms on narrative. Velvet’s challenge is to prove that bundling these capabilities produces higher retention and fee capture than users assembling best-of-breed tools themselves.

マルチチェーン対応は配布面での利点がある一方で、攻撃対象領域を拡大する。ボールト構造も、ホワイトリスト資産、手数料変更、リバランス権限、マネージャーの侵害、悪意あるトークン、更新されていない統合、MEV、スリッページ、ブリッジリスク、オラクル前提といった点で新たなリスクを生み得る。競争環境としては、執行面では1inch、Jupiter、0x、OKX DEXといったDEXアグリゲーター、ボールト分野ではEnzyme、Index Coop、Set系ポートフォリオツール、DAOトレジャリープラットフォーム、ユーザー獲得面ではオンチェーントレーディングターミナルやTelegramボット、永久先物執行ではHyperliquidネイティブのインターフェース、そしてナラティブ面ではAIエージェント型トレーディングプラットフォームが競合となる。Velvetにとっての課題は、これらの機能を束ねることが、ユーザーが各カテゴリのベストなツールを自ら組み合わせる場合よりも、高いリテンションと手数料捕捉につながることを証明することにある。

What Is the Future Outlook for Velvet?

Velvetの将来展望はどうか？

Velvet’s verified roadmap points toward a broader DeFAI trading operating system rather than a narrow vault protocol.

Velvetが公開しているロードマップは、限定的なボールトプロトコルというより、より広範なDeFAIトレーディング用オペレーティングシステムへと向かっていることを示している。

The product roadmap lists completed items such as BNB Chain beta launch, Arbitrum beta work, Intent OS development, intent-based execution, Base deployment, fund-management APIs, trading-terminal release across several chains, DeFAI framework integration, integrated wallet support, AI-copilot trading and DeFi execution, DAO governance, staking, and token launch. Upcoming roadmap items include a DeFAI Telegram trading bot on Solana, Base, and BNB Chain; execution upgrades such as TWAP, limit orders, and additional order types; wallet and social tracking; copy trading; chain abstraction with omni-chain execution; AI-powered prompt-to-strategy portfolio management; API upgrades across Ethereum, Base, BNB Chain, and Solana; a Velvet blockchain network for DeFAI; and privacy capabilities. Recent 2026 updates also show continued execution work, including Hyperliquid perps integration, DFlow integration for Solana routing, longer Gems epochs, and Trade[XYZ] access to equities, indices, commodities, and crypto perpetual markets through Velvet’s interface.

このプロダクトロードマップには、すでに完了した項目として、BNB Chainでのベータローンチ、Arbitrumでのベータ開発、Intent OSの開発、インテントベースの執行、Baseへのデプロイ、ファンド運用API、複数チェーン対応のトレーディングターミナルリリース、DeFAIフレームワーク統合、統合ウォレット対応、AIコパイロットによるトレーディングとDeFi執行、DAOガバナンス、ステーキング、トークンローンチなどが記載されている。今後の項目としては、Solana・Base・BNB Chain上でのDeFAI Telegramトレーディングボット、TWAPや指値注文などの追加オーダータイプを含む執行機能の高度化、ウォレットおよびソーシャルトラッキング、コピートレード、オムニチェーン執行を伴うチェーン抽象化、AIによるプロンプトから戦略ポートフォリオへの変換管理、Ethereum・Base・BNB Chain・SolanaにまたがるAPIのアップグレード、DeFAI向けVelvetブロックチェーンネットワーク、プライバシー機能などがある。2026年の最近のアップデートでも、Hyperliquidパーペチュアルの統合、Solanaルーティング向けのDFlow統合、Gemsエポックの長期化、Velvetインターフェースを通じたTrade[XYZ]経由の株式・指数・コモディティ・暗号資産パーペチュアル市場へのアクセスなど、継続的な実装が示されている。

The central question is whether Velvet can convert feature expansion into durable economic throughput. The strongest case for the protocol is that onchain trading is becoming more fragmented across chains, launch venues, perps markets, and AI-assisted research layers, creating demand for a unified non-custodial interface with routing, analytics, vaults, and automation.

核心的な問いは、Velvetが機能拡張を持続的な経済的スループットへと転換できるかどうかである。プロトコルにとって最も強い論拠は、オンチェーントレーディングがチェーン、ローンチ会場、パーペチュアル市場、AI支援リサーチレイヤーにまたがり細分化しつつあり、ルーティング、分析、ボールト、自動化を統合した非カストディ型インターフェースへの需要が高まっている点にある。

The weakest case is that the same breadth may dilute engineering focus and expose the protocol to crowded markets where liquidity, execution quality, regulatory posture, and distribution matter more than interface aggregation.

一方で最も弱い見方は、このような幅広さがエンジニアリングの焦点をぼやけさせ、流動性、執行品質、規制対応、流通網がインターフェースの集約性よりも重要となる飽和市場にプロトコルをさらしてしまうというものである。

For VELVET specifically, the long-term outlook depends on whether staking locks and fee-funded buybacks can absorb emissions, whether vault TVL grows beyond a niche base, whether AI and perps features generate recurring fee revenue, and whether the project can maintain security discipline across an expanding integration surface. No credible investment thesis should rely on price forecasts; the infrastructure question is whether Velvet becomes a persistent execution and portfolio layer for active onchain users or remains an incentive-led application competing against larger native venues and aggregators.

VELVETトークン固有の長期的な見通しは、ステーキングロックと手数料による買い戻しがインフレ分をどこまで吸収できるか、ボールトのTVLがニッチな規模を超えて成長できるか、AIとパーペチュアル機能が継続的な手数料収益を生み出せるか、そして拡大する統合対象に対してプロジェクトがセキュリティ規律を維持できるかに大きく依存している。信頼に足る投資仮説は価格予想に依拠すべきではない。インフラとしての本質的な論点は、Velvetがアクティブなオンチェーンユーザーにとって持続的な執行およびポートフォリオレイヤーとなるのか、それともより大規模なネイティブ会場やアグリゲーターと競合するインセンティブ主導型アプリケーションにとどまるのか、という点である。