ZEROBASE
ZBT#722
ZEROBASE とは何か？
ZEROBASE は、検証可能なオフチェーン計算のための分散型暗号インフラネットワークであり、ゼロ知識証明と TEE（Trusted Execution Environment）を用いて、ユーザー、アプリケーション、機関が、基礎となる入力を開示することなく、「ある計算やストラテジーがあらかじめ定義された条件を満たした」ことだけを証明できるようにする。
中核となる課題は、プライバシーと監査可能性のトレードオフである。金融ストラテジー、ID アテステーション、取引所残高、オフチェーンのリスク管理などはしばしば機密性を要する一方で、ユーザーやカウンターパーティは検証可能な保証も必要とする。ZEROBASE が主張する差別化要因は、汎用ブロックチェーンであることではなく、プローバー・ルーティングネットワーク、TEE による保護実行、オンチェーンの証明検証、そして zkStaking、zkLogin、zkDarkPool、zkCEX、ProofYield といったアプリケーションモジュールを組み合わせて、コンプライアンス志向の「証明スタック」を形成している点にある。これはプロジェクトの公式ドキュメントおよび MiCA 形式の暗号資産ホワイトペーパーで説明されている。
ZEROBASE は、ベースレイヤーの決済ネットワークというより、ニッチなインフラおよびストラクチャード・イールドのプロトコルとして理解されるべきである。
ZEROBASE はグローバルコンセンサスを巡って Ethereum や Solana と競合するわけではなく、トークン決済と証明のアンカリングには Ethereum およびその他の EVM 互換チェーンに依存している。市場規模は主要な L1 や大型 DeFi プロトコルと比べればなお小さいものの、CoinMarketCap や DefiLlama のような場で追跡される程度には可視性がある。2026 年 8 月 7 日時点で、公開マーケットデータプロバイダーは ZBT の時価総額順位を「数百位台の中盤」と示しており、DefiLlama は ZEROBASE CeDeFi を広義の L1/L2 カテゴリーではなく「Basis Trading」カテゴリーに分類している。これは、経済的な採用状況を評価するうえで適切な比較枠組みである。
TVL 指標は一様ではない。DefiLlama の手法では、2026 年 8 月初旬時点でボールト残高は数千万ドル規模と算出されている一方、ZEROBASE のステーキングアプリはそれより高い「Total Stake（総ステーク）」を表示しており、さらにプロジェクトの 2025 年 MiCA ホワイトペーパーは、zkStaking 関連の TVL についてそれよりもかなり大きな数字を主張している。このことは、投資家は TVL を 1 つの決定的な数値として扱う前に、定義の違いを突き合わせる必要があることを示唆している。
ZEROBASE の創業者と開始時期は？
ZEROBASE は、2022〜2023 年のデレバレッジ期間後に、ゼロ知識インフラ、証明アウトソーシング、ストラクチャードなステーブルコイン利回りプロダクトへのベンチャー投資が再び注目を集めていた 2024 年のマーケットサイクルの中で登場した。公開資料では ZEROBASE は「Salus によってローンチされたリアルタイム ZK プローバーネットワーク」と説明されており、2024 年 10 月のスポンサード告知では、Binance Labs、Lightspeed Faction、dao5、Matrix Partners、IDG、Symbolic Capital などから 500 万ドルを調達したと報告されている（CoinDesk のプレスリリースチャンネル経由）。
プロジェクトの MiCA ホワイトペーパーでは、2024 年 7 月にケイマン諸島で設立された Vortex Tech Ltd. をオペレーション企業として特定し、CEO に Xueyan Tang、COO に Koppany Smith、CMO に Li Chen を挙げている。一方で、他の公開プロフィールでは Xueyan「Mirror」Tang を CEO とし、Salus Security の運営経験を持つ Shawn Chong を共同創業者として言及している（CoinDesk のアセットプロフィール）。
プロジェクトのストーリーは、テクニカルなプローバーネットワーク仮説から、ZK インフラと利回り検証を組み合わせたハイブリッド仮説へと進化してきた。
初期のピッチでは ZK アプリケーション向けの「高速かつプライベートな証明生成」が強調されていたが、後期の資料では、zkStaking、リスク中立的なステーブルコインストラテジー、プルーフブラウザ、機関向け DeFi 検証といったテーマを軸に ZEROBASE を位置づける比重が増している。そのシフトは、V1 から V2 へのステーキングの変遷を説明したプロジェクト自身のドキュメントにも表れており、単純なステーブルコインステーキングから、LP トークン受領証、担保付き流動性、自動出金、プルーフブラウザ、ストラテジー検証のための ZK インターバル証明へと移行したプロセスが記述されている（ステーキングアップグレードのドキュメント参照）。この進化は、抽象的な証明インフラよりもストラクチャード・イールド商品のほうが商業化しやすいため、短期的なマネタイズの改善につながる可能性がある一方で、リスクプロファイルも変化させる。すなわち ZEROBASE は、純粋な暗号インフラ需要だけでなく、ファンドマネージャーの運用、取引所インテグレーション、カストディアレンジメント、ステーブルコインストラテジーといったリスクにも一部エクスポージャーを持つことになる。
ZEROBASE ネットワークはどのように機能するか？
ZEROBASE は L1 ブロックチェーンではなく、独自の PoW、PoS、DAG コンセンサスメカニズムも実行していない。ZBT は Ethereum および他の EVM 互換ネットワーク上の ERC-20 互換トークンとして発行され、決済、トランスファーのファイナリティ、スマートコントラクト実行は Ethereum の PoS バリデータセットおよび該当する EVM チェーンによって提供される。
ZEROBASE レイヤー自体は、分散型プローバー調整ネットワークである。クライアントは証明生成タスクを送信し、Hub がそれらのタスクをルーティングし、Prover ノードが ZK-SNARK 証明を計算し、検証結果はオンチェーンコントラクトにアンカリングされたり消費されたりする。プロジェクトの MiCA ホワイトペーパーは、ZEROBASE が「コンセンサスレイヤーを維持しない」ことを明示しており、代わりにオフチェーンの証明調整には暗号署名、zk レンジプルーフ、コミット／リビールスキームを用いるとしている（テクノロジーセクション参照）。
技術的には、アーキテクチャは Hub–Prover モデルである。Hub はアクティブノードリストを維持し、証明タスクの登録を受け付け、ハートビートパケットを処理し、利用可能な Prover ノードを選択し、支払いワークフローを処理し、クライアントにノード接続情報を返す。Prover ノードは割り当てられた回路計算を実行し、ZEROBASE API を通じて証明を返す（ワークフロードキュメントに記述されている）。ZEROBASE は、一貫ハッシュと仮想ノード割り当てを用いてノードを Hub 間に分散し、Hub の参加や障害時の負荷不均衡を低減している（ネットワークアーキテクチャドキュメント参照）。
特徴的なセキュリティ上の主張は、プライベート入力が TEE 内で処理されるという点である。ドキュメントでは、AMD SEV-SNP 型のコンフィデンシャルコンピューティング、メモリ暗号化、アテステーションレポート、サンドボックス実行といった点に焦点が当てられている（TEE ドキュメント参照）。
これは理想的な「完全トラストレス」モデルではなく、実務的なモデルである。TEE はデータがノードオペレーターに露出するリスクを低減する一方で、ハードウェアベンダーへの信頼、アテステーションの複雑さ、サイドチャネルリスク、オペレーション上の集中化懸念といった、純粋な暗号システムが回避しようとする要素を持ち込む。
ZBT のトークノミクスは？
ZBT は、プロジェクトの経済モデルおよび MiCA ホワイトペーパーによれば最大供給量が 10 億トークンで固定されており、無制限な新規発行という意味でのインフレトークンではない。ただし、流通供給は、ベスティング、エコシステム配分、ノード報酬、アンロックを通じて、なお大きく増加しうる。開示されている配分は、チームおよびアドバイザー向け 20%、投資家向け 11.25%、流動性向け 2%、エコロジカル／グロースファンド向け 15%、エアドロップおよびアーリーマイニング向け 8%、ノードステーキング報酬向け 43.75% となっている（エコノミックモデル参照）。チームおよびアドバイザーのトークンには 1 年のクリフとその後 48 ヶ月の線形ベスティング、投資家トークンには 1 年のクリフとその後 24 ヶ月の線形ベスティングが設定されており、ノードステーキング報酬は TGE 後の期間以降、線形でリリースされる。2026 年 8 月時点では、市場データプロバイダー間で流通供給の数字が完全には一致しておらず、「ZBT は FDV（フル希薄化時価総額）は固定だが、フロート（市場流通量）は依然として変化過程にある」と解釈するほうが安全と言える。
ZBT のユーティリティは、キャッシュフローに対する法的請求権ではなく、「アクセス・インセンティブ・ガバナンスシグナル」として設計されている。トークンは、証明サービスおよび帯域の支払い、Prover や Hub オペレーターへのインセンティブ、プロトコルレベルのガバナンスシグナリング、zkStaking 関連機能とのインタラクションに用いられる（Binance Academy によるサマリー参照）。ZEROBASE はまた、ルーティング、証明生成、帯域共有、担保関連ストラテジーから生じるプロトコル収益を DAO ガバナンス下の買い戻し・バーンに振り向けうる仕組みを説明しているが、ZBT がエクイティ、配当、収益への権利、所有権を付与するものではないことを、ドキュメントは慎重に明記している（プロジェクトのエコノミックモデル参照）。その結果として、価値蓄積モデルは、実際の証明生成需要、ステーキングボールトの利用、帯域市場、ガバナンス管理下のバーンに依存する。もし利用が、手数料を支払う暗号サービスではなく、トークンインセンティブやプロモーション的な利回りに主に支えられている状態にとどまる場合、トークンとネットワークとの経済的な結びつきは弱くなりうる。
誰が ZEROBASE を利用しているか？
目に見える利用ベースは、ゲームやコンシューマー向けソーシャルアプリケーションではなく、主に DeFi、CeDeFi、ステーブルコインステーキング、プライバシー重視の計算領域に集中している。DefiLlama は、2026 年 8 月初旬時点で ZEROBASE CeDeFi を 9 つの利回りプールを持つベーシストレーディングプロトコルとしてトラッキングしており、同プロトコルが BSC、Ethereum、Arbitrum、OP Mainnet、Polygon、Base、Avalanche で稼働していると報告している（プロトコルページ参照）。これは意味のあるオンチェーンフットプリントだが、「広範なアクティブユーザー採用」と混同すべきではない。公開インデックス化された情報源には、主要 L1 や大型 DeFi プロトコルで見られるような ZEROBASE 向けの「日次アクティブウォレット」や「月次アクティブウォレット」を継続的にアップデートした強固な時系列データは提供されていない。KuCoin は Ethereum および BNB Smart Chain 上で 15 万以上のアドレスに対するエアドロップ配布を報告しているが、エアドロップのリーチは… acquisition または distribution の指標であり、継続的なプロダクト利用の証拠ではない ZEROBASE のエアドロップ告知において。したがって、利用可能なデータが裏付けるのは慎重な結論である。すなわち、ZEROBASE には測定可能な資本の預け入れおよび取引活動が存在する一方で、持続的なアクティブユーザー動向についての公開エビデンスは依然として不完全である。
機関投資家およびエンタープライズ採用については、ZEROBASE が強調しているのは、ブルーチップ企業による本番導入というより、投資家・取引所/カストディ・レール、インフラ統合に関する主張である。同プロジェクトの資料では、Binance Labs/YZi Labs、Lightspeed Faction、dao5、Matrix Partners、IDG などからの支援が挙げられており、ステーキング関連文書では、取引所と連動したファンディングレート戦略のための Ceffu MirrorX 型のアレンジについて言及している ステーキングのアップグレード解説において。また、ステーキング戦略のリスク中立性に関する証明は ZEROBASE Prover Network によって生成され、zkVerify および Nebra を介して検証されるとプロジェクトは述べている リスク管理ドキュメントにおいて。これらは評価に値する正当なインフラ上の関係性ではあるが、名指しの金融機関からの監査済み・継続的なエンタープライズ収益と同一視することはできない。ホワイトペーパーに記載された 2025 年の ARR やトレジャリー規模は参考情報として有用ではあるものの、上場企業による監査済み開示ではなく発行体自身による開示であるため、その点を割り引いて評価する必要がある。
ZEROBASE にとってのリスクと課題は何か？
主な規制上のリスクは、既知の積極的なエンフォースメント措置そのものではなく、各法域における分類の不確実性である。ZEROBASE の MiCA ホワイトペーパーでは、ZBT を EU 法上の EMT、ART、金融商品、預金、保険商品、年金商品、または所有権請求ではなく、ユーティリティトークンとして分類しており、EEA における一般募集および取引所上場申請に関する透明性のためにホワイトペーパーが作成されたと記載している MiCA への提出書類において。また、ホワイトペーパーは EEA 加盟国のいかなる権限当局によっても承認されていないこと、ZBT は投資家補償制度や預金保証制度の対象外であること、提出時点で発行体は CASP としてライセンスを保有していないことも明示している。2026 年 8 月 7 日時点の検索結果では、ZBT に特化した信頼できる SEC による現行訴訟、ETF 申請、ETF 承認などは見つからなかったが、訴訟が可視化されていないことは規制上の安全性を意味しない。より差し迫った中央集権化リスクはオペレーション面にある。Prover Node には多額のステーブルコイン担保が必要であり、Hub がルーティングを調整し、TEE インフラは信頼できるハードウェアとアテステーションに依存し、zkStaking 戦略はオフチェーンでの資金配分を伴う。プロジェクト自身のリスクセクションでも、スマートコントラクト、規制、相互運用性、インフラ中央集権化、サイバーセキュリティに関するリスクを認めている ホワイトペーパーのリスク開示において。
競合圧力は 2 つの方向から生じる。暗号学的インフラ側では、ZEROBASE は Succinct、Boundless/RISC Zero、Gevulot、Lagrange、NEBRA、zkVerify などの専門的な Prover および証明集約ネットワークと競合している。これらの多くは、ステーキング商品ではなく、オープンな証明マーケット、zkVM 開発者向けツール、または低コストの証明集約に注力している Boundless が示すように、Succinct、および Gevulot。利回り側では、ZEROBASE は Ethena、Falcon Finance、Solv、BounceBit、Avant、Aster などのベーシストレードおよびステーブルコイン利回りプロトコル、および DefiLlama のベーシストレードカテゴリでトラッキングされているその他のストラクチャード・イールド商品と競合している ZEROBASE と並んで。この二重の市場ポジショニングは戦略的には有用だが、同時に危険でもある。すなわち、ZEROBASE が ZK インフラとして評価される一方で実際の利用が主に利回りデポジットに依存している場合、あるいは利回りインフラとして評価されているにもかかわらず、その暗号学的差別化が経済的に必須ではない場合、プロトコルはマージン防衛に苦戦する可能性がある。
ZEROBASE の将来見通しはどうか？
ZEROBASE の見通しは、トークン価格パフォーマンスというよりも、技術的にもっともらしいアーキテクチャを、持続的に手数料を支払う需要へと転換できるかどうかにかかっている。
検証済みのロードマップと最近のアップグレードの流れは、zkStaking V2、Proof Browser、リスク中立的な ZK 検証、クロスチェーン・ステーキングおよび Proving 報酬、DAO ガバナンスモジュール、ProofYield のようなコンシューマー向け証明または帯域幅アプリケーションの継続的な拡張を指し示している プロジェクトの MiCA ホワイトペーパーにおいて。API ドキュメントではすでに商用 Proving サービスモデルが提示されており、回路デプロイメント手数料、月額リソース料金、証明ごとの料金体系などが含まれている。これは、トークンインセンティブ以外のマネタイズを試みていることを示唆している API 料金表において。
構造的なハードルは、実行の信頼性である。ZEROBASE は、TEE と ZKP を組み合わせることで、スケールにおいてプライバシー、監査可能性、稼働率、コスト競争力を実現できること、zkStaking のオフチェーン戦略がユーザーの信頼を正当化できる程度に透明性を維持できること、そして ZBT トークンがステーブルコイン利回り商品に付随する単なる補助レイヤー以上の存在であることを証明しなければならない。
ネットワークが、持続的な証明ボリューム、多様化した手数料源、検証可能なノード分散性、アクティブユーザーおよび TVL 定義に関する第三者アナリティクスの一層の明確化を示すことができれば、プライバシー重視の DeFi インフラにおける有力なミドルウェア・プロバイダーとなり得る。そうでなければ、プロトコルは、インセンティブ、取引所のファンディングレート、投機的なトークン需要に連動して採用が循環的に変動する CeDeFi 型利回り商品群の一つとして扱われるリスクを抱えることになる。
