暗号資産取引所 Binance におけるアルトコインの現物取引量は、2025年10月以降に約80％減少した。1日あたり400〜500億ドル規模から約77億ドル程度まで落ち込んでおり、より引き締まったマクロ環境、7万5,000ドル超へのBitcoin（BTC）ブレイクアウトの失敗、そして根強い地政学的な不確実性が、トレーダーをビットコインとステーブルコインへと向かわせている。
このパターンは取引所全体で一貫して見られる。CryptoQuant のデータによれば、Binance 以外のプラットフォームにおけるアルトコイン出来高も、同期間に630〜910億ドルのレンジから188億ドルまで減少した。
別の CryptoQuant 分析によると、現在 Binance 上場アルトコインのうち200日単純移動平均線を上回って取引されているのは全体のわずか5％であり、これは典型的な弱気相場の水準とされる数字だ。
中央集権型取引所におけるアルトコイン対ビットコインの出来高比率は、2025年に記録した約3.5のピークから2.2まで低下し、1年以上ぶりの低水準となっている。
なぜ出来高が落ち込んだのか
「現在の金融環境は、これまでのサイクルと比べて明確に引き締まっています」と、Arctic Digital のリサーチ責任者 Justin d'Anethan 氏は Decrypt に語った。
同氏は、弱い米雇用統計、イラン情勢に絡む原油価格の急騰、スタグフレーション懸念といった要因が、トレーダーを流動性が最も厚く、マクロの物語が最も明瞭な資産であるビットコインにとどまらせていると指摘する。
Google トレンドのデータは、「altcoins」や「cryptocurrencies」の検索回数が2025年8月以降に急減していることを示しており、これはビットコインが史上最高値圏にあった時期と概ね重なる。
CoinMarketCap の Altcoin Season Index は43にとどまり、アルトコインへのローテーションが確認されたと見なすための閾値である75を大きく下回っている。
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2021年の再現は見込み薄
複数のアナリストは Decrypt に対し、2020〜2021年のような広範なアルトシーズンが再び起こる可能性は、構造的に低いと述べている。「これからも力強い上昇局面は訪れますが、それはインフラ、現実世界資産、新たなコンシューマー向けユースケースなど、資本がリスクテイクを正当化できる特定テーマに紐づくものになるでしょう」と、暗号資産取引所 Ju.com の CEO Sammi Li 氏は語った。
アルトコインへの本格的なローテーションが始まるためのビットコイン価格のハードルは、現在水準よりかなり高い可能性がある。
分散型AI企業 0G Labs の最高成長責任者（CGO）である Aytunc Yildizli 氏は、いわゆる「資産効果」を引き起こすには、ビットコイン価格が12万〜13万ドルのレンジに入る必要が高いと述べた。資産効果とは、保有者が含み益に十分な自信を持ち、その一部をベータの高い資産へ回そうとする心理状態を指す。
たとえその水準に到達したとしても、アナリストらは、資金ローテーションは依然としてテーマ主導かつ限定的なものになり、前サイクルのピーク時に見られたような、銘柄を問わない資金流入とは性質が異なるだろうと指摘している。