イーサリアム (ETH)がビットコイン (BTC)に対して重要なレジスタンス水準を上抜けし、トム・リー氏はこれを、より広範な暗号資産市場の回復に向けた「初期シグナル」と位置付けている。
注目ポイント
- ETH/BTCレシオは、6月以来の上値抵抗を突破した後、0.02858まで上昇。
- リー氏は、ステーブルコイン市場の拡大、トークン化、イーサリアム関連プロジェクト、規制面の進展を上昇要因として指摘。
- 直近3カ月ではなおマイナス圏にあり、ファンドからの資金流出も続いていたことから、回復トレンド入りと断定するには時期尚早との見方も残る。
ETH/BTCレシオ「ブレイクアウト」
BeInCryptoによると、イーサリアムは今週、ビットコイン建てで0.02858BTCまで上昇し、6月以降ペアを抑え込んでいたテクニカルな上値抵抗帯を明確に突破した。
暗号資産運用会社Bitmineの会長を務めるトム・リー氏は、ETH/BTCレシオを「市場のリスク選好度」や「資本のローテーション」を示す重要指標として注視してきた人物だ。今回のブレイクアウトについて同氏は、数カ月に及ぶ軟調相場を経て、暗号資産市場全体が転機を迎えつつある兆しだとコメントしている。
上昇要因としてリー氏が挙げるのは、まずステーブルコイン利用の拡大だ。決済やカストディー用途の広がりにより、オンチェーン上のドル流動性が厚みを増している点を評価する。また、実世界資産（RWA）のトークン化やイーサリアム基盤での新規プロジェクトの立ち上がりも、「エコシステムへの資本流入を促す構造要因」とみる。
さらに同氏は、原油価格の低下や、米議会で議論が進むCLARITY法案（暗号資産規制の明確化を目指す枠組み）など、マクロおよび規制面の追い風も、2026年後半の市場環境を支える材料になると指摘した。
「2026年後半にかけて、ETH/BTCレシオが上昇するだけの理由がそろいつつある。要は、『ETH＝マネー』というナラティブが浸透していく可能性が高い」とリー氏は語る。
Bitmineは現在も、戦略的なイーサリアムの買い増し（アキュムレーション）を継続している。同社は大規模な積み増しキャンペーンを展開してきたが、リー氏は最近になって「最も攻撃的な買いフェーズは終盤に近づきつつある」とも示唆している。
一方で、直近の四半期決算期に行われたイーサリアム売却については、「ファンドの四半期末にありがちなポートフォリオ調整、いわばウィンドウ・ドレッシングに過ぎない」と説明。イーサリアムのファンダメンタルズに陰りが生じたサインではない、との見方を強調した。
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トム・リー氏の見通し
トレーダーは一般に、ETH/BTCレシオを「ビットコインからよりボラティリティの高い暗号資産（アルトコイン）への資本シフト」を測る指標として用いる。レシオの持続的な上昇はアルトコイン相場の本格ラリーを後押しし得るが、一時的なブレイクアウトだけでは、資金ローテーションが定着したとは言い切れない。
弱いデータも依然として無視できない。今週の上昇を経ても、ETH/BTCペアは直近3カ月でなお7.72％下落している。またスポット型イーサリアムファンドは、6月末まで7週連続で資金流出が続いており、ようやくフロー改善の兆しが見え始めたばかりだ。
リー氏の長期見通しも、依然としてかなり強気な前提に立っている。イーサリアムは2017年のピーク時に、一時約0.15BTCまで上昇した経緯があるが、同氏が掲げる「ETH価格25万ドル」という水準が現在のビットコイン価格帯で実現すれば、そのETH/BTCレシオは当時のピーク比で25倍超という、かつてない高水準を意味する。
今後数カ月は、今回の「6月レジスタンス」突破が持続的なトレンド転換につながるのか、それとも一時的な自律反発にとどまるのかを見極める局面となる。イーサリアムは過去数回、ビットコインに対して相対的な持ち直し局面を迎えてきたが、いずれも暗号資産バブル初期のような「圧倒的な相対優位」を取り戻すには至っていない。
次のサイクルでもイーサリアムがビットコインを上回るパフォーマンスを演じられるかどうかは、ネットワーク利用の拡大、L2エコシステムやトークン化案件の実装速度、そして規制の行方という三つの軸にかかっている。