Circle（USDC）Internet Group の株価は水曜日におよそ30％急騰し、約80ドル近辺まで上昇した。同社が第4四半期の売上高7億7,000万ドル（前年比77％増）と、調整後EBITDAが1億6,700万ドル（412％増）となったことを発表したためだ。
これらの業績はアナリスト予想を上回り、William Blair は流通コスト控除後のマージンが40％超と、自社モデルを240ベーシスポイント上回ったと指摘した。
USDCの流通残高は年末時点で753億ドルに到達し、2024年から72％増加した。また同社は、今後数年のUSDC流通について年率40％の複利成長率を見込むガイダンスを示した。
2025年度通期では、Circleは総売上高27億ドルを計上した一方で、継続事業から7,000万ドルの最終赤字となった。主な要因は、IPOのベスティング条件に連動した4億2,400万ドルの株式報酬費用である。
何が起きたのか
Circleの第4四半期の継続事業からの純利益は1億3,300万ドルと、前年同期の400万ドルから大きく増加した。調整後EBITDAの1億6,700万ドルは、William Blairの予想を12％上回った。
アナリストの Andrew Jeffrey と Adib Choudhury は「アウトパフォーム」の評価を継続し、Circleを「現在の公開市場における高品質な暗号資産インフラ銘柄の短いリストの一角」と評した。
同社株は現在、2027年EBITDA予想の約17倍で取引されており、フィンテック同業他社に対して約8％のプレミアムとなっている。
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USDCの取引ボリューム
オンチェーンのUSDC取引高は四半期で11.9兆ドルに達し、前年同期比で247％増となった。Circleの決算スライドによると、USDCは第4四半期のステーブルコイン全体の取引高の約47％を占め、2024年第4四半期の32％から大きく伸びた。
水曜日にCNBCの「Squawk Box」に出演したCEOの Jeremy Allaire は、このシェアを Visa の取引データを引用しつつ「およそ50％」と表現した。
なぜ重要なのか
Allaireは、USDCの成長がビットコインの価格サイクルから切り離されつつあり、いまや決済、財務管理、金融インフラとしての利用が主な牽引役になっていると主張した。
主要銀行がステーブルコイン分野に参入し競争が激しくなっていることは認めつつも、規模とネットワーク効果により、活動は少数の発行体に集約される傾向があると述べた。
USDCの流通ベースのシェアは、ステーブルコイン市場全体の約28％であり、およそ1,830億ドル規模のTetherには大きく水をあけられている。