暗号資産デリバティブ取引は2025年に急増し、年間で86兆ドル、日次平均で2,650億ドルに達した。清算トラッカー CoinGlass によると、Binance は世界の取引量のおよそ30％を獲得した。
同取引所は、累計デリバティブ取引高で2,509兆ドルを処理し、世界全体の29.3％を占めた。
OKX、Bybit、Bitget がこれに続き、それぞれ年間8.2兆ドルから10.8兆ドルの取引高を記録した。
上位4取引所だけで、総市場シェアの62.3％を占めている。
何が起きたのか
デリバティブ市場は2025年、個人投資家主導の投機から、機関投資家によるヘッジやベーシストレード中心へとシフトした。
現物ETF、オプション、規制された先物などを通じて、機関投資家向けの投資ルートが拡大した。
シカゴ・マーカンタイル取引所（CME） は、2024年にビットコイン先物の建玉でBinanceを抜いてから、その地位を固めていたが、足元ではBinanceが再び首位を奪還した。
CoinGlass は、2025年通年の強制清算総額を1,500億ドルと試算している。
最大の清算イベントは10月10〜11日に発生し、24時間以内に1,900億ドル超の建玉が吹き飛んだ。
これらの清算のうち、ロングポジションが85〜90％を占めた。
CoinGlass は、この暴落を、ドナルド・トランプ大統領が中国からの輸入品に100％関税を課すと発表したことと関連付けている。
この関税リスクの浮上により、市場はリスクオフへと傾き、各取引所でマージンコールが連鎖的に発生した。
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なぜ重要なのか
機関投資家主導の取引へのシフトにより、レバレッジチェーンはより深く、ポジションはより相互接続されたものとなった。
「2025年に噴出した極端なイベントは、既存の証拠金メカニズム、清算ルール、そしてプラットフォーム間のリスク伝達経路に、前例のない規模のストレステストを課した」と CoinGlass はレポートで述べている。
世界全体の暗号資産デリバティブ建玉（オープン・インタレスト）は、第1四半期のデレバレッジ後、870億ドルまで沈んだ。
その後、建玉は年間のピーク水準まで急増したが、第4四半期初頭に再びリセットされた。
このフラッシュ・デレバレッジにより、当時の建玉全体のおよそ3分の1に相当する700億ドル超のポジションが消失した。
年末時点の建玉は1,451億ドルとなり、1月から17％の増加となった。
10月の清算イベントは、取引プラットフォームのインフラと、取引所間におけるリスク伝達の脆弱性を浮き彫りにした。
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