世界の株式ロング・ショート型ヘッジファンドは、10月15日までの下げで年初来騰落率が2.9％押し下げられた。一方、アジア株に特化した運用者は、AI関連株の売りに伴い6.8％の損失を計上した。いずれもゴールドマン・サックスが示した推計だ。
主なポイント
- グローバル株式ピッキング型ファンドは、10月15日までの1週間で2.9％下落したものの、年初来ではなお14.3％高を維持。
- アジア株特化の運用者は、半導体株の急落を背景に10月前半だけで6.8％下落。
- インフレ高止まりや金利上昇観測、AI投資の採算性への疑問が相場の重石に。
ゴールドマン・サックスの分析
これらの数字は、**ロイター**が10月16日に報じたゴールドマン・サックスのプライムブローカレッジ・ノートに基づくものだ。上昇が見込まれる銘柄を買い、下落が予想される銘柄を空売りする「ロング・ショート」型の基本戦略を取るファンドが打撃を受けたが、それでもこのグループ全体では年初来14.3％のプラス圏にある。
週央の水曜日も相場は荒れ模様だった。世界の株式ピッキング型ファンドは0.9％安、アジア株特化の運用者は2.6％安、テクノロジー特化ファンドは2.0％安となった。システマティックなロング・ショート戦略やマルチストラテジー型ファンドも、それぞれ約1％のマイナスだった。
とりわけ損失が膨らんだのは半導体関連比率の高いアジア市場である。韓国のKOSPIは木曜日に8％急落し、6カ月ぶりの安値を付けた。台湾株も3％超下落した。アジア株にフォーカスした株式ピッカーは10月前半だけで6.8％下げ、6月末のピーク以降の上昇分の半分超を吐き出した格好だ。
ゴールドマンは、こうした広範なリスクオフの一因として、米国のインフレ指標が予想を上回ったことを挙げる。これにより、追加利上げ観測が強まり、リスク資産全般に圧力がかかった。加えて、AIインフラへの巨額投資が、費用を正当化できるだけのリターンをどの程度早く生み出せるのか、市場の疑念も強まっている。
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AI投資リスクの露呈
今回の調整局面では、多様な戦略にまたがる共通リスクが改めて浮き彫りになった。株価変動をヘッジしている運用者であっても、同じセクターに紐づくポジションが一斉に値下がりすれば、回避しきれない損失が発生する。ただ、足元の週次ベースの下落は、2026年通年のグローバル株式ピッカーの利益をまだ帳消しにはしていない。
ウィルソン・アセット・マネジメントのポートフォリオ・ストラテジストであるダミアン・ボイー氏は、10月13日付で**ロイターに語った**コメントの中で、ボラティリティの高い債券利回りが資産価格全般に影響を及ぼしていると指摘。AI関連投資のペースは鈍化し、一部企業は痛手を負う可能性があるとしつつも、業界全体が崩壊するとの見方は示していない。
一方、ブラックロックのリサーチ部門は今週、AIインフラ投資をめぐるボラティリティ懸念を理由に、米国株の見通しを「中立」に引き下げた。投資妙味が高い資産としては、短期米国債を選好する姿勢を鮮明にしている。
**国際通貨基金（IMF）**も10月13日、AI市場の調整が世界経済に広範な影響を与える可能性があると警鐘を鳴らした。
ゴールドマンによると、今年は2月4日、7月28日、10月15日の3営業日で、主要な3つの戦略全てが0.8％超の下落を記録した。パンデミック発生から2025年末までの期間には、これら3戦略が同時にこれほどの下げに見舞われた日はなかったという。
