10月の暴落批判を受け、バイナンスが10億ドルの緊急基金をビットコインへ転換

Binance は金曜日、10億ドル規模の緊急保護基金をステーブルコインから Bitcoin (BTC) へ、30日かけて転換すると発表した。

この動きは、取引所が10月の190億ドル規模の清算イベントで果たした役割をめぐる、3か月にわたる批判の高まりを受けたものだ。

この転換は、ARK Invest の CEO Cathie Wood が、2025年10月10日の暴落時に発生した Binance のソフトウェア不具合を、直近のビットコインの弱さと関連付けたことをきっかけに高まった、コミュニティからの圧力に応える形となる。

ビットコイン価格の変動により基金の価値が8億ドルを下回った場合、Binance は Secure Asset Fund for Users（SAFU）を補填するとしている。

創業者の Changpeng Zhao は、木曜日にXへ投稿したなかで、これらの批判を「歪められたFUD」と一蹴し、Binance は世界各地の規制当局の監督下で運営されており、すべての取引が検証可能であると強調した。このタイミングは、世界最大の暗号資産取引所と、その市場構造やトークン上場の慣行に疑問を呈する批評家との間で高まる緊張を反映している。

何が起きたのか

Binance は、SAFU基金のビットコインへの転換を2026年2月28日までに完了し、市場価値のモニタリングに基づいて定期的にリバランスすると約束している。同取引所はビットコインを「このエコシステムの基盤資産であり、最上位の長期的価値保存手段」と位置付けた。

同基金は従来、ボラティリティを抑え、セキュリティインシデント発生時のカバー範囲を予測しやすくするため、主にステーブルコインで構成されていた。Binance はこれ以前にも、2024年4月に基金全体を USDC に converted しており、それまで保有していたビットコインや BNB などを入れ替えている。

今回の「金曜日の方針転換」は、ドル連動のステーブルコインを維持するのではなく、利益を用いてビットコイン準備金を積み上げるべきだとするコミュニティからの要求に応える試みだ。Zhao は、Binance は収益の一部のみを経費に充当し、全体としては「大規模なネットの蓄積者」として運営されていると述べた。

取引所は2025年の実績として、38,648件のケースで合計4,800万ドル相当の誤入金資産を回収し、さらに66.9億ドル相当の潜在的な詐欺被害を未然に防いだと説明した。Binance はまた、45種類の暗号資産で約1,628億ドル相当を裏付けとするプルーフ・オブ・リザーブを維持している。

なぜ重要なのか

2025年10月10日の暴落では、President Trump が中国からの輸入品に100％関税を課すと脅した直後、数時間のうちに約190億ドル規模の強制清算が triggered された。ビットコインは12万2,000ドルから10万5,000ドルへと14％下落し、一部のアルトコインは流動性崩壊の中で一時的にゼロ近辺まで急落した。

Wood は1月26日に Fox Business に出演した際、ビットコインの弱さの要因として、Binance 上での自動デレバレッジが約280億ドルを吹き飛ばしたことを挙げた。ARK が同週に Coinbase 株を2,000万ドル超購入していたこともあり、彼女の発言は暗号資産コミュニティ全体に大きな反響を呼んだ。

Binance の共同創業者 He Yi はすぐさま反論し、Wood は Binance のユーザーではなく、同取引所は米国居住者を対象としていないと指摘したが、その投稿はほどなく削除された。この削除は、3か月分の不満の蓄積に火をつけかねない発言であったとの、社内での認識を示したものと受け止められた。

OKX の創業者 Star Xu も1月28日に、「このインシデントは業界に実際かつ長期的なダメージを与えた」と投稿したが、Binance の名指しは避けた。現在の批判は、オペレーション上の懸念から、プラットフォーム運営に対するより深刻な疑義にまで及んでいる。

極端なボラティリティのなかで発生した技術的障害により、ユーザーは注文を管理できず、システムの過負荷や価格表示のエラー、資産のペッグ外れなどが混乱を助長した。Ethena のUSDeステーブルコインは、他所では1ドルを維持していたにもかかわらず、Binance 上では一時0.65ドルまで下落し、担保清算の連鎖を引き起こした。

Binance は影響を受けたユーザーに対し、当初2億8,300万ドルの補償を行い、その後「Together Initiative」を通じて3億ドル、さらに機関投資家向けに1億ドルの低金利ローンを追加した。コミュニティの不満は、これら補償額が総清算額全体の約1％に過ぎない点にも向けられている。

さらに、同取引所のアーリーステージ・トークンプラットフォームである Binance Alpha をめぐっても論争が続いている。批評家は、上場プロジェクトの多くが、急騰の後に急落するパターンをたどると主張しており、ユーザー主導の分析では、Alpha トークンの10件中9件が価値維持に失敗していると示唆されている。

こうしたプラットフォーム固有の論争にもかかわらず、機関投資家のセンチメントは依然として建設的だ。Coinbase Institutional と Glassnode が実施した最近の調査では、ビットコインが12万5,000ドル超から9万ドル近辺へ下落したにもかかわらず、機関投資家の70％がビットコインを割安と見なしていることが分かった。

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