ビットコイン(BTC)は、米インフレ指標の鈍化を受けて一時6万5,000ドル台を回復したものの、その後は上値の重い展開となっている。長期保有者による売りが減速する一方で、現物市場の買いが力強さを欠いており、回復の成否は$69,000の攻防にかかっている。
主なポイント
- ビットコインは一時6万5,000ドルを上回ったが、2つの投資家グループが上昇局面で売りを出し、上値を抑えた。
- 長期保有者による損失確定は直近ピークから減少しており、最も強い売り圧力は和らぎつつある。
- 6万9,000ドルを明確に突破し、相場全体の回復を確認するには、持続的な現物買いとETFへの資金流入が不可欠とみられる。
ビットコイン売り手の構図
BeInCryptoによれば、7月16日のビットコインは一時6万5,000ドルを上抜けた後、24時間比0.13%安の6万4,720ドルまで押し戻された。同日発表の6月消費者物価指数（CPI）は前月比0.4%低下、前年比のインフレ率も3.5%へと鈍化した。生産者物価指数（PPI）も前月比0.3%低下し、前年比では5.5%上昇にとどまったことで、**米連邦準備制度理事会（FRB）**による7月利上げ観測は後退した。
もっとも、マクロ環境の改善は、上値に控える売り圧力を一掃するには至っていない。
オンチェーン分析企業Glassnodeは、今回の上昇局面で、サイクルトップ付近で購入した投資家が含み損を縮小するために売りを出す一方、直近安値圏で買い向かった投資家は利益確定売りを出していると指摘する。
Glassnodeは「今回の反発は2つの圧力に同時に押さえ込まれている。サイクルトップで買った投資家が上昇局面で損失を圧縮する一方、ローカルボトム付近で買った投資家は利益確定に動いている。いずれも同じ価格帯で売りを出している」と分析している。
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Glassnodeの見通し
Glassnodeが公表する長期保有者・短期保有者別の損益指標によると、売却に占める長期保有者の比率拡大は足元で頭打ちとなり、古いウォレットによる利益確定はほぼ姿を消しつつある。エンティティ調整後の長期保有者の実現損失額も2週間前にピークを付けて以降は減少に転じており、同社が以前「持続的な回復の前提条件」として挙げていた局面に入りつつある。
とはいえ、これはあくまで「前向きな兆し」であり、「決定打」にはなっていない。
データプロバイダーSoSoValueによると、米国の現物ビットコインETFには7月14日に1億8,100万ドル、15日に1億800万ドルの純流入があった。しかし、デリバティブ市場での弱気ポジション解消（ショートカバー）が、同規模の現物買い需要にはつながっておらず、市場の下支えはなお不安定な状態だ。
Glassnodeは「直近の買い手の損益分岐点にあたる短期保有者の取得コストは6万9,000ドル近辺であり、ここが次の強い上値抵抗として意識される。価格が到達した際には、相応の強い反応が見込まれる」と指摘する。
この水準を明確に上回って定着できれば、回復基調は一段と強まる。一方で、6万9,000ドル近辺で上値を抑えられるようなら、足元のレンジ相場が続く展開となろう。
ビットコインは7月入り直後に約5万8,300ドルまで下落した。その前の5カ月間、主要投資家の平均取得コストを下回る水準での推移が続いており、7月に入ってから実現損失が落ち着くのと並行して、6万ドル台半ばまで持ち直してきた経緯がある。
こうした経過を踏まえると、足元の反発はあくまで「需要の強さを測る試金石」であり、トレンド転換が確定したとは言い切れない。
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