プロ投資家は第1四半期にビットコイン (BTC)の保有を約52,500BTC削減し、米国のスポット上場投資信託（ETF）が取引を開始して以来、最も大きな減少となった。
重要ポイント:
- プロ投資家のビットコイン保有は第1四半期に17％減少し、スポットETF導入後で最大の落ち込みとなった。
- 売りの約95％はヘッジファンドとブローカーが牽引し、銀行や政府は引き続き買い増しを行った。
- ベテランアナリストのBob Loukas氏は、サイクルの底を打つ前に5万3,000ドル付近までの下落の可能性があるとみている。
第1四半期のビットコイン保有は17％減少
四半期ごとの13F報告書に基づくCoinSharesのレポートによると、プロ投資家の保有は第1四半期に313,000BTCから261,000BTCへと減少した。価格下落も重なり、これらポジションの合計価値は178億ドルまで35％減少した。米国スポット・ビットコインETF全体に占める彼らのシェアも24.7％から20.8％へ低下した。
ヘッジファンドとブローカーは削減分の約95％を占め、それぞれ31,400BTCと18,800BTCを手放した。**モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）は8,300BTCのポジションを完全に解消し、この動きは同社独自のファンドを4月に立ち上げたことと関連づけて分析されている。トレーディング企業のジェーン・ストリート（Jane Street）**もフローの弱さを背景に、さらに10,800BTCを削減した。
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売り局面で銀行はビットコインを買い増し
ただし売りは一様ではなかった。銀行はエクスポージャーを2倍以上に増やしており、**JPモルガン・チェース（JPMorgan Chase）**は3,000BTCを追加、**ウェルズ・ファーゴ（Wells Fargo）**は4,000BTCを買い増し、**シティグループ（Citigroup）は初めて保有を報告した。アブダビの政府系ファンドムバダラ（Mubadala）**も約1,100BTCを積み増し、政府やプライベート・エクイティも押し目を拾った形だ。
CoinSharesのアナリストである**マット・キンメル（Matt Kimmell）**は、この動きを、タクティカルなトレーダーが弱気局面で売りを出し、長期保有者が供給を吸収してきた過去の調整局面と比較している。プロ投資家の中で最大の層であるアドバイザーは、多くが下落局面でも保有を維持した。これらの数字は、機関投資家全体の撤退というよりも、保有主体のローテーションが進んでいることを示している。
ルーカス氏は5万3,000ドルのビットコインに注目
ベテランアナリストの**ボブ・ルーカス（Bob Loukas）**は、ビットコインが4年サイクルの最終局面に入ったと述べつつも、市場はその前にもう一段の下落を必要とするかもしれないと警告している。同氏のモデル・ポートフォリオは、およそ3年半ぶりに初回の買いを行い、約6万5,000ドル付近で10BTCを購入した。
彼は、サイクルの中間点と位置づける5万3,000ドルを、フルポジションでビットコインへ戻る水準として注目している。より浅い水準で底入れする可能性については、確率をおよそ25％と見積もっているという。
ビットコインは金曜日時点で約6万2,000ドルで取引されており、5月中旬から約20％下落し、10月に付けた12万6,000ドル超のピークからはおよそ半値となっている。この下落は、米国スポットETFからの過去最長の資金流出や、AI関連銘柄へのローテーションと並行して進んだ。
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