ビットコイン（BTC）の長期保有者が2024〜2025年に前例のない規模で供給を市場に放出しており、2017年と2021年の熱狂的なピークを含む、これまでのすべてのマーケットサイクルを上回っていることが、CryptoQuant のオンチェーンデータで明らかになった。
同分析プラットフォームは、通常は短期的なボラティリティに左右されにくい「2年以上休眠していたコイン」を追跡した。
このグループからの年間の「復活供給量」は過去2年間で歴史的な高水準に達し、ビットコインが2017年に2万ドル、2021年に6万9,000ドルを付けたときの水準を上回っている。
何が起きているのか
CryptoQuant の寄稿者 Kripto Mevsimi 氏は、2年以上保有されていたコインが再び流通に出てくる「revived supply（復活供給）」指標を分析した。
データからは、これまでのサイクルとは異なるパターンが浮かび上がっている。
2017年と2021年には、休眠していたビットコインが、急激な価格上昇や投機マネーの流入とともに動いた。
一方、今回の分配では、市場全体のノイズが比較的低い環境の中で「はるかに古いコイン」が動いていると分析されている。
これは、保有者が短期的な価格変動に反応しているというよりも、自らのエクスポージャー（リスクとポジション）を見直している可能性を示唆する。
売りはビットコインが4万ドルを突破したタイミングで始まり、現在の約9万ドル近辺まで継続している。
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なぜ重要なのか
長期保有者による分配の規模と質は、従来の価格サイクルを超えた「構造的な市場変化」が進行している可能性を示している。
これまで半減期サイクルや長期的な希少性に焦点を当ててきた初期のビットコイン保有者が、より価格動向、マクロ経済要因、流動性などに敏感な新たな参加者へと供給を移転しているように見える。
CryptoQuant の調査は、ビットコインが「価格サイクル」と同時に「所有構造の転換」も経験している可能性を示唆している。
2026年初頭のデータでは、長期保有分の復活供給は2024〜2025年のピーク時より落ち着いているものの、明確な反転局面はまだ確認されていない。
これが一時的な売り疲れにすぎないのか、それとも新たな蓄積局面の始まりなのかは、年内の推移とともにより明らかになっていくだろう。
このトレンドは、ビットコインが従来たどってきた「4年サイクル」への前提を揺るがし、機関投資家の参入が保有者行動のパターンをどのように変えたのかという新たな疑問を投げかけている。
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