ブラックロックは、運用資産14兆ドルを誇る世界最大の資産運用会社であり、水曜日にトークン化された米国債ファンドBUIDLを分散型取引所Uniswap（UNI）で取引できるよう上場し、あわせてUniswapのガバナンストークンであるUNIを非公開額購入した。
これは、ブラックロックにとって自社プロダクトに対するDeFi取引インフラの初の直接利用となる。
UNIはこのニュースを受けておよそ25％急騰し、CoinDeskによれば大きく上昇した。
何が起きたのか
BUIDL（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）は、米国財務省短期証券および現金同等物のみを裏付け資産とするブロックチェーンベースのファンドである。2024年3月にトークン化企業Securitizeを通じてローンチされ、The Blockのデータによれば、約24億ドルの資産を持つ、パブリックブロックチェーン上で最大のトークン化米国債商品へと成長している。
ファンドの持分は現在、オフチェーンの注文ルーティングシステムであるUniswapXを通じて取引可能となっている。UniswapXは、承認されたマーケットメイカー（Wintermute、Flowdesk、Tokka Labsなど）から見積りを取得し、スマートコントラクトを介してオンチェーンで決済する仕組みだ。すべての参加者は、Securitizeを通じて事前審査とホワイトリスト登録を受ける必要がある。
アクセスは依然として「適格購入者」に限定されている。この法的カテゴリーでは、少なくとも500万ドルの投資可能資産を保有していることが条件となる。その制約により、実務上の取引ボリュームは当初は限定的になる見込みだ。
「大手機関投資家は、いきなり走り出すのではなく、まずは適格購入者から始めたいと考えています」とSecuritizeのCEOであるCarlos Domingoは語った。「しかし、今回発表するインフラは、リテール向け商品にも同じように機能するものです。」
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なぜ重要なのか
両者の提携が注目されるのは、その結びつける対象の大きさゆえだ。ブラックロックは伝統的資産運用の世界で最も確立された名前であり、一方のUniswapは、中央集権的な仲介業者ではなく自動化されたスマートコントラクトを通じて総額4兆ドル超の累計取引高を処理してきた、DeFiの基盤的プラットフォームの一つである。
BUIDLはすでに複数チェーンへと展開を広げており、Ethereum（ETH）、Solana（SOL）、Avalanche（AVAX）、Aptos（APT）、Arbitrum（ARB）などをサポートしているほか、DeribitやCrypto.comといったプラットフォームでは担保としても受け入れられている。今回のUniswapとの統合により、BUIDLにとって初となるDeFiネイティブなセカンダリーマーケットが追加されたことになる。
Uniswapの創設者であるHayden Adamsは、フォーチュンに対し（told）、このコラボレーションは、ブラックロックのハドソンヤードオフィスとUniswapのソーホー本社との間で18カ月にわたる会合を経て実現したものだと明かした。
彼はまた、以前ブラックロックのデジタル資産部門を立ち上げ、のちにUniswapのCOOを務めたMary-Catherine Laderが、この取引の仲介役として大きな役割を果たしたと付け加えた。
注目ポイント
目先のインパクトは、意図的な設計によって制約されている。ホワイトリスト入りした機関投資家のみが参加でき、承認済みのマーケットメイカー経由、最低500万ドルの参入ハードル――といった条件が重なるためだ。
しかし、この枠組みは、トークン化された伝統的資産がDeFiのレール上でどれだけ効率的に取引できるかを検証するテストケースとして機能する。
成功すれば、このモデルはほかのブラックロック商品や、最終的には一般投資家が投資可能なファンドへと拡大する可能性がある、とDomingoは述べている。少なくとも現時点でより象徴的なのは、ブラックロックがUNIを購入しているという事実かもしれない。つまり、単にインフラに接続するだけでなく、このエコシステムに実際の資本を投じていることになる。
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