暗号資産市場では直近24時間で26.5億ドル相当の強制清算が発生し、10月から続く構造的な下落局面のなかで 時価総額が総計2.2兆ドル失われた。 ただし一部アナリストは、強制売却が限界に近づきつつある兆候も見え始めているとみている。
何が起きたのか：記録的なロスカットの波
CoinGlass のデータによれば、24時間で58万6,053人のトレーダーが清算され、 そのうちロングポジションが26.5億ドルのうち22億ドル超を占めた。この規模は、 統計上「過去最大級の暗号資産ロスカットイベント Top 10」の 閾値付近に位置しており、その最小記録（1月31日に観測）である25.6億ドルに迫っている。
マーケット分析アカウント The Kobeissi Letter は、この売り圧力について、 単一の短期要因ではなく、流動性の低下、センチメントの悪化、そしてロスカット連鎖から もたらされたものだと指摘した。
ビットコイン (BTC) の板の厚み（マーケットデプス）は、 現在10月のピーク時の約30％にまで縮小しており、同アカウントはこの状況を 2022年の FTX 破綻後の環境と類似していると比較している。
板薄の影響で、ビットコインの日中の値動きは最大1万ドル幅に達した。 BeInCrypto のレポートによると、パニック売りにより複数の暗号資産トレジャリーが 破産リスクの高まりに直面し、ビットコインが6万ドルまで下落したことで MicroStrategy の保有分は取得コストを下回る水準に押し下げられた。
ベテランテクニカルアナリストの Peter Brandt は、「Bitcoin Power Law」モデルに基づき、 ビットコインは4万2,000ドル近辺でサポートを見つける可能性があると示唆。 「過去の弱気相場サイクルと同程度までビットコインが ‘バナナの皮’ に深く滑り込んだとしても、 強気派が4万2,000ドルを大きく割り込む苦痛を味わう必要はないだろう」と述べた。
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なぜ重要か：投げ売りサインの台頭
Glassnode は、ビットコインのキャピチュレーション（投げ売り）指数が 過去2年間で2番目に大きなスパイクを記録したと報告した。 この指標は、価格帯ごとの供給分布と市場ストレスを測定し、 ローカルボトム（局所的な底値）の可能性を探るものだ。 大規模なロスカットは市場全体のレバレッジを削減する効果があり、 歴史的にはレバレッジ依存の投機からスポットでの積み上げへと 活動の重心が移る局面と重なってきた。
経済学者 Daniel Lacalle は 「ビットコインのデレバレッジは、近いうちに有力な投資機会を生む可能性がある」と指摘している。
こうしたストレスイベントは、多くの場合、リスク資産の急速な手仕舞いとボラティリティ急騰を伴い、 確信度の低い保有者が市場から退出するタイミングと重なる。 これらの観測結果は、買い場が形成されつつある可能性を示唆する一方で、 反発がいつ始まるかについての明確なタイミングは示していない。
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