Changpeng Zhao と Chamath Palihapitiya は、2 時間にわたるポッドキャスト番組「All-In」の中で、暗号資産における最も重要な未解決問題として、そろってプライバシーを挙げた。
しかし、番組側も、彼らの発言を報じた Phemex の記事も触れていなかった事実がある。CZ 自身のファンドが、その数週間前にプライバシー特化のトレーディングプラットフォームへ 8 桁規模の投資を行っていたことだ。
彼らが語ったこと
Zhao は、Bitcoin の透明な台帳構造は、ユーザー数がスケールしたとき現実世界のリスクを生むと主張した。
具体例として、ホテルを予約した人の住所がオンチェーン上で追跡可能になれば、安全保障上の懸念になると指摘した。
Palihapitiya はさらに踏み込み、トランザクションが追跡可能であることは、あらゆるコインに履歴が紐づくため Bitcoin（BTC）のファンジビリティ（代替可能性）を破壊すると述べた。
彼はこれを、自身が Bitcoin マキシマリズムに懐疑的であり続ける理由だと語った。あらゆる取引が公開記録となる状況では、暗号資産は「デジタルキャッシュ」として機能し得ないというわけだ。
また両者は、取引所が KYC 要件を適用すれば、ブロックチェーン上の活動に実名のアイデンティティが事実上結び付けられ、仮名性はさらに損なわれる点でも一致した。
彼らの共通の結論はこうだ。プロトコルレベルのプライバシーがなければ、暗号資産の利用は投機と決済にとどまり、日常決済へは広がらない、というものである。
金融的な文脈
1 月 13 日、CZ が Binance 退任後に Yi He と共同設立したファミリーオフィス YZi Labs は、Genius Trading というプライバシー特化の分散型トレーディングプラットフォームに対し、「マルチ 8 桁」規模の投資を行ったと公表した。
CZ は Genius のアドバイザーにも就任している。
Genius はマルチパーティ計算（MPC）を用いて、注文を数百のウォレットに分割し、特に大口注文のオンチェーン追跡可能性を低減する。
同プラットフォームはベータ版の段階で 6,000 万ドル超の取引高を処理しており、2026 年第 2 四半期にはパブリックなプライバシープロトコルのローンチを予定している。
YZi Labs は世界でおよそ 100 億ドル規模の資産を運用している。Genius への投資は、ポッドキャスト本編でも CZ のプライバシー発言に関する多くの報道でも触れられなかった。
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なぜ重要なのか
プライバシー擁護の議論自体には、技術的にも妥当な側面がある。
Bitcoin の透明な設計は監視リスクを生み、オンチェーンアナリストはクジラの動き、取引所への入金、ウォレット残高などを日常的に追跡している。本メディアもそうした動向を毎日のように取り上げている。
しかし、プライバシーインフラに 8 桁規模の金銭的利害を持つ人物が、公の場で「プライバシーこそ暗号資産の最優先課題だ」と訴えるとき、その利害関係の文脈は、議論を評価するうえで不可欠だ。
CZ はこのテーマについての「利害なき観察者」ではない。また、プライバシーをめぐる議論自体も決して新しいものではない。
Monero（XMR）や Zcash（ZEC）といったプロジェクト、各種ゼロ知識証明の実装は何年も前から存在しており、規制当局は一貫して「不正資金を助長しかねない」と見なすプライバシー機能に対して反発してきた。
プロトコルレベルのプライバシーと規制遵守が両立し得るのかどうかは、依然として未解決の問題であり、今回の対談でもどちらのスピーカーも正面からは扱わなかった。
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