Bitwise アセットマネジメントは、イーサリアムのフサカ（Fusaka）アップグレードによって、L2データに対する最低手数料を導入し、バリデーター効率を損なうことなくキャパシティを拡大することで、オンチェーン金融における決済レイヤーとしての役割が確固たるものになったと述べている。
このアップグレードは12月3日にアクティベートされ、暗号資産運用会社Bitwiseがイーサリアムの機関投資家向けポジショニングを強化すると説明するインフラ変更を導入した。最高投資責任者の**マット・ホーガン（Matt Hougan）**は、改善されたブロブ手数料の価格決定を通じて、経済メカニズムがネットワークの収益獲得を5〜10倍に高め得ると見込んでいる。
フサカにおける最も重要な経済的変更は、需要が低い期間にデータコストがほぼゼロ近くまで低下することを防ぐ最低ブロブベース手数料の実装だ。このメカニズムは、デンクン（Dencun）以降のブロブ価格設定が機能不全に陥っていた欠陥に対処する。
何が起きたのか
今回のアップグレードでは、データ可用性のスケーリングと実行レイヤーのパフォーマンスに焦点を当てた12件のイーサリアム改善提案（EIP）がデプロイされた。EIP-7918は、実行ガスコストに連動したブロブ手数料のリザーブ価格を導入し、経済的持続可能性を維持するフロア（下限）を形成する。
以前の仕組みでは、L2アクティビティがキャパシティ目標を下回っているとき、ブロブ手数料は頻繁に1ウェイ（wei）まで崩れていた。2025年6月から10月の間、価格メカニズムの調整前にイーサリアムがブロブ手数料として稼いだのは約900ドルにとどまった。
新しい計算式では、Bitwiseの分析によれば、最低ブロブコストは概ね「実行ベース手数料 ÷ 16」に設定される。取引コストにおいて実行ガスが支配的な場合、手数料調整アルゴリズムはブロックを「目標超過」と見なし、ブロブ価格が通常どおり上昇できるようにする。
これにより、ステーブルコイン、分散型金融（DeFi）プロトコル、トークン化資産がロールアップへ移行するなかで、L2オペレーターにとってより予測可能なコスト構造が生まれる。Fidelity Digital Assetsの分析では、もしEIP-7918が2024年3月のデンクンアップグレード以降すでに有効だった場合、調整後の手数料は93%の日で実際の手数料を上回っていたと見積もられている。
フサカではまた、レイヤー1のガスリミットが1ブロックあたり4500万から6000万に引き上げられ、メインネットキャパシティは約33%拡大した。この増加により、2022年9月のマージ後に設定された3000万という上限と比較して、スループットは2倍となる。
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PeerDASテクノロジーは、バリデーターがブロブの可用性を検証する際のデータ負荷を軽減する。サンプリング手法により帯域幅要件は最大85%削減され、より高いブロブ目標を掲げても、ノード要件が一般消費者向けハードウェアの能力を超えないようにしている。
12月9日と2026年1月7日に予定されている2回の「Blob Parameter Only」フォークでは、1ブロックあたりのブロブターゲットが6から10、次に14へと引き上げられる。最大キャパシティは9から15、さらに21ブロブへと拡大する。
なぜ重要なのか
L2ネットワークは現在、月間5億3000万件超のトランザクションを処理し、合計TVL（ロックされた総価値）は390億ドルを上回っている。これらのロールアップは、セキュリティとデータ可用性をイーサリアムに依存しており、トランザクションのバッチをブロブ形式でベースレイヤーに投稿している。
現行のブロブキャパシティはしばしば1ブロックあたり9個という上限に達しており、ロールアップ手数料に上昇圧力がかかる一方で、代替データ可用性プロバイダーを模索するインセンティブを生み出している。フサカはこのボトルネックに対処しつつ、レイヤー1とレイヤー2のアクティビティ間の経済的な関係をより明確にする。
リザーブ価格メカニズムにより、イーサリアムはL2ネットワークが消費する計算リソースに比例した価値を取り込めるようになる。これは、ブロブ空間が実質的にゼロ近い価格で補助されていたデンクン後の期間とは対照的だ。
Bitwiseは、このアップグレードによってイーサリアムが機関投資家向けオンチェーン金融の主要な決済レイヤーとしての地位を確立すると主張する。ホーガンは、市場がネットワーク成長の過小評価されたカタリストとして、フサカの経済的含意を認識し始める可能性があると述べた。
同社はまた、大型アップグレードは歴史的に短期的な価格インパクトが限定的であり、ときに「噂で買い、事実で売る」パターンを引き起こすと注意喚起している。しかしBitwiseは、フサカを分散型金融とトークン化資産において、イーサリアムの長期的なインフラ優位性を補強するものとして位置付けている。
一部のアナリストは、キャパシティ拡大により混雑が緩和されることで、L2のデータ手数料が時間とともに40〜60%低下しうると予測する。コスト低下により、ゲーム、ソーシャルプラットフォーム、金融サービスなど、高トランザクションボリュームを必要とするアプリケーションが、ベースレイヤーコストを比例的に増やさずに展開できるようになる。
アップグレードによるバリデーター効率の改善は、ノード運用をより容易にする。帯域幅とストレージ要件の削減により、自宅ステーカーにとっての参入障壁が下がる一方で、ネットワークの分散性という、イーサリアムのスケーリングロードマップにおける中核原則は維持される。
イーサリアムは、Holesky、Sepolia、Hoodiネットワークでのテストネットデプロイが成功した後、エポック411,392でフサカをアクティベートした。このアップグレードは、2025年5月のPectra強化に続く、同年2回目の大規模ハードフォークとなる。
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