Hyperliquid 上のシンセティック型 SpaceX 先物契約は、ロケットメーカーのNasdaqデビュー 当日に約14億ドルの出来高を記録し、その一方で3つの競合取引所はトークン化版を撤回した。
Key Points:
- HyperliquidのSpaceX無期限先物は上場初日に約14億ドルの出来高を処理し、同ネットワーク上の株式パーペチュアル全体の約30%を占めた。
- Bybit、Binance、Bitgetは、共有していたサプライヤーが原株を確保できなかったため、SpaceXトークン化商品を中止した。
- シンセティック無期限先物は株式を一切保有しないため、10億ドル超の顧客注文を行き場のないままにした「割当不足」を回避できた。
トークン化SpaceXの割当が崩壊
Bybit、Binance、Bitget は、同社がNasdaqに上場した6月12日にそれぞれのSpaceXトークン化キャンペーンを中止した。3社はいずれも、Kraken 傘下のトークン化株式部門 xStocks に依拠し、米国外の投資家向けに実株をブロックチェーントークンへと変換しようとしていた。しかし、そのサプライヤーが意味のある株式割当を受け取れなかったことで、これらのオファリングは一斉に解消された。
各プラットフォームは全額返金に踏み切り、Bybitは4日間で10%リターンに連動した報酬を上乗せし、Binanceは参加者へのトークンエアドロップを約束した。この破綻劇により、Binanceだけで約5.57億ドルを集めていたこともあり、結果として 10億ドル超の顧客注文が未約定のまま残された。
別途ソラナ基盤で提供された商品も不満を募らせる要因となり、取引開始後になって初めて判明した6カ月のロックアップ期間によって購入者を身動き取れない状態にした。
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シンセティック無期限先物が機能した理由
Hyperliquidの契約は、機能するのに一株も実株を必要としない。資金調達率（ファンディングレート）を通じて参照価格に連動するため、その供給が枯渇することはない。この商品は上場初日に約14億ドルの出来高を記録し、それまでの1日平均2600万ドルから急増して、同ネットワーク上の株式パーペチュアル取引全体の約30%を占めた。
同プラットフォーム上の株式連動型無期限先物は今月急増しており、6月前半だけで約188億ドルを清算した。この数字は、同会場における原油およびブレント原油契約の合計出来高を上回っており、トレーダーがコモディティから株式へと、同プラットフォームの24時間取引市場を通じてローテーションしていることを示している。
ネイティブトークンである HYPE (HYPE) は、取引手数料がトークンの買い戻しに充当されたことで、上場初日に約10% 上昇した。
HyperliquidとNasdaqの比較
今回の出来事は、この取引所の影響力や、かつては規制市場にとどまっていたトレーダーを引き付ける力に関する主張が一段と高まる中で起きた。ニューヨーク証券取引所を保有する Intercontinental Exchange のCEO、Jeffrey Sprecher は、5月のカンファレンスでHyperliquidをNasdaqより大きいと評した。その時点でHYPEトークンはすでに前月比で約70%上昇しており、時価総額は約150億ドル近くまで膨らみ、暗号資産の中でも最大級の規模にランクインしていた。
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