メタプラネットの売上高が738％急増も、BTC評価損は10億ドル超え

東京拠点のMetaplanetは、2025年度決算で売上高が前年同期比738％増の 89億円（5,812万ドル）となった一方、Bitcoin（BTC）の評価損 1,022億円（6億6,752万ドル）を計上したことで、当期純損失は950億円（6億2,017万ドル）に落ち込んだ。

何が起きたのか：売上急増と最終赤字

2024年第4四半期に立ち上げたビットコインインカム事業が、全売上高のおよそ95％を稼ぎ出した。営業利益は前年同期比1,694.5％増の62.8億円（4,101万ドル）に拡大した。

「当社は2024年第4四半期にBitcoin Income事業を開始しました。それ以来、この戦略は当社の主要な収益源となっており、今後も利益成長の中核的なけん引役であり続けると見込んでいます」と同社のレポートは述べている（原文: https://contents.xj-storage.jp/xcontents/33500/950d7031/221a/4a55/a35b/03d8d22182fb/140120260216563315.pdf）。

総資産は303億円（1億9,789万ドル）から5,053億円（33億ドル）へと大きく膨らみ、株主数も4万7,200人から約21万6,500人へ増加した。 MetaplanetのBTC保有量は、2024年末時点の1,762 BTCから3万5,102 BTCへと増加し、日本最大の企業ビットコイン保有者であると同時に、世界で 4番目に大きい上場企業保有者となった。

同社は2026年度の売上高を160億円（1億449万ドル）と予想しており、前年比79.7％増を見込む。営業利益は114億円（7,445万ドル）に達する見通しだという。さらに、ビットコイン価格が86％下落した場合でも、負債と優先株は自己資本比率90.7％に支えられ、完全にカバーされると説明している。

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なぜ重要なのか：ボラティリティリスクの顕在化

Metaplanetのビットコイン取得単価の平均は1BTCあたり10万7,716ドルで、足元のビットコイン価格は約6万8,821ドルとなっている。同社が保有する 3万5,102 BTC全体で見ると、およそ13.5億ドルの含み損となる計算だ。

同様の状況にある企業はほかにもある。MicroStrategyの保有分も平均取得単価を下回っており、米国拠点の同社は53.3億ドル超の含み損を抱えている。

Metaplanetの株価は年初来で28.63％下落しており、同社の株式パフォーマンスがビットコイン価格の値動きと強く結びついていることを示している。これらの含み損はあくまで帳簿上のものであり、価格が回復すれば解消される可能性もあるが、デジタル資産中心の企業トレジャリー戦略に内在する集中リスクを浮き彫りにしている。