Pump.fun's 匿名共同創設者であるSapijijuは、プラットフォームが10月中旬以降に4億3,650万USDCをKraken取引所へ送金し、さらに5億3,760万ドル相当がKrakenからCircleへ償還のために動いたとする報道に反論した。
ブロックチェーン分析プラットフォーム Lookonchain はこれらのトランザクションを検知し、Pump.fun が2024年5月から2025年8月の間に、およそ419万SOLトークン（約7億5,700万ドル相当）を平均価格181ドルで売却したと算出した。
Sapijiju はこうした主張を「完全な誤情報だ」と一蹴し、KrakenとCircle間の取引にプロジェクトは関与していないと強調した。「起きていることはPumpのトレジャリーマネジメントの一部であり、PUMPのICOで得たUSDCを別ウォレットへ移し、会社資金を再投資できるようにしただけだ」とソーシャルメディアに投稿している。
プラットフォーム側は、資金は6月に実施されたinstitutional private placements に由来すると説明した。このとき機関投資家は1トークン0.004ドルでPUMPを購入している。論争にもかかわらず、DefiLlamaのオンチェーンデータ によれば、Pump.funタグ付きウォレットには依然として8億5,500万ドル超のステーブルコインと2億1,100万ドル相当のSOLが残っている。
収益減少が憶測に拍車
これらの送金は、Pump.funの月次収益が急減したタイミングと重なった。プラットフォームは11月に2,730万ドルを計上 したが、これは9月の5,890万ドルから53%減であり、7月以降初めて月次収益が4,000万ドルを割り込んだ。
Sapijijuの説明に対するコミュニティの反応は割れた。批判的なユーザーは発言内容の矛盾を指摘し、「最初はKrakenとCircle間の取引への関与を否定し、その後でICO資金の移動による『トレジャリーマネジメント』だと説明している。明らかな矛盾だ」と述べた。
また、チームに対して「エアドロップによる価格操作」や、PUMPを公開価格割れに追い込んだ不適切な運用を非難する声も上がった。記事執筆時点でPUMPは0.0027ドルで取引されており、ICO価格0.004ドルから32%下落、9月の高値からは70%以上下落している。
一方で、一部のコミュニティメンバーは、ICO調達資金を非公開で運用するプラットフォームの権利を擁護。ユーザーのMatty.Solは、トレジャリー移動はトークンセール後の標準的な慣行だと主張した。
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Gnosis DAO、KPKとの提携を終了
別件として、Gnosis DAOは88%の賛成票 により、財務管理者KPK（旧Karpatkey）との提携終了を決定した。Safe、CoW Swap、Gnosis Chain、Gnosis Payの背後にいる組織は、KPKのパフォーマンス、コスト、DAO目標との整合性について「広範なコミュニティ議論」があったと説明している。
GnosisDAOのトレジャリーは1億7,500万ドル超 の資産を保有しているとDeFiLlamaは示している。コミュニティメンバーは、2022年の提案GIP-58で定められたKPKの報酬体系――運用資産の1%に加え、発生利回りの20%――に懸念を表明した。
ユーザーはまた、誤設定されたBalancer流動性プールにより70万ドルの損失が出たこと を指摘し、コミュニケーション不足やリターンの低さにも不満を示した。
KPKはコミュニケーション面での失敗を認めつつ、2024年の運営費を630万ドルから2025年には220万ドルまで削減し、手数料には200万ドルの上限を導入したことを強調した。同社は、当初の業務範囲の定義が不十分だったため、本来の使命を超えて責務が膨らんだと説明している。
業界全体に広がる監視強化
KPKの有効性に対する疑問はGnosis以外にも及んだ。Ethereum Name Serviceフォーラムでの議論 では、トータルリターンがインフレ率を上回っていないことが明らかになり、ユーザーは同社の利回り計算に事実誤認を見つけた。
こうした論争は、DAOのトレジャリーマネジメント分野における成長痛を浮き彫りにしている。組織側は、サービスプロバイダーが手数料に見合う価値を提供しているかどうかを、これまで以上に問い始めている。コミュニティメンバーの中には、KPKが問題をコミュニケーションに矮小化していると批判し、「問題はコミュニケーションではなく、パフォーマンスだ」と率直に述べる者もいた。
こうした動きは、Layer-2ソリューションScrollのDAOが リーダー辞任を受けて9月に活動を一時停止する中で起きており、分散型組織が直面するガバナンス上の広範な課題を浮き彫りにしている。