Exodus Movement は、同社が保有するビットコインを担保に資金を調達し、1億7500万ドルで W3C Corp を買収する最終合意書を締結したと発表した。
11月24日に明らかになったこの取引により、決済インフラ企業である Monavate と Baanx が、NYSE American 上場の暗号資産ウォレットプロバイダーである Exodus の傘下に入る。
この買収により、Exodus は暗号資産の保管からカード発行まで、決済インフラのバリューチェーン全体を自社でコントロールできる数少ないセルフカストディ型ウォレットプロバイダーの一つとして位置づけられる。
この動きは、2025年2月以降の ステーブルコイン決済ボリュームが70%急増 する中で起きており、ブロックチェーン分析企業 Artemis によると、その約3分の2を企業間取引が占めている。
統合型決済への戦略的シフト
この取引により、Exodus は米国、英国、EU にまたがるカード発行、決済処理、規制対応機能へ直接アクセスできるようになる。同社は、これらの機能をコンシューマー向けおよびエンタープライズ向けプロダクトに組み込み、外部サービスプロバイダーへの依存を解消する計画だ。
「買収完了後、Exodus はオンチェーン決済の領域に参入し、ウォレットからカードまでエンドツーエンドの決済体験を自社でコントロールする、数少ないセルフカストディ型ウォレットの一つになることを目指します」と、同社は公式発表 の中で述べている。
この取引により、Exodus は Visa、Mastercard、Discover のネットワークを通じてカードを発行できる立場にもなる。Monavate はすでに約 500万枚のカード を発行しており、調査会社 Benchmark のアナリスト Mark Palmer によると、統合プラットフォームでは最大5,000万枚まで対応可能とされている。Palmer はこの買収を Exodus にとって「これまでで最も変革的な取引」と評している。
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XO Swap との統合とエンタープライズ展開
構築される決済インフラは、Exodus のオンチェーン型取引アグリゲーターである XO Swap と直接接続される予定であり、XO Swap は2025年10月時点で全取引プロバイダーのボリュームの 37%を占めていた。この統合により、プラットフォームを通じて取引を行う顧客を抱えるエンタープライズクライアント向けに、プログラム可能な支払いや、ワンストップのカード発行が可能になる。
Exodus は、取引完了後に主要な決済用ステーブルコインのサポートを拡大する計画も特に強調している。このタイミングはステーブルコイン決済分野の爆発的な成長と重なっており、同分野の取引量は2025年2月の60億ドルから、8月には月間100億ドル に達している。現在のペースを維持すれば、ステーブルコイン決済は年間1,220億ドル規模に達する見込みだ。
この買収は、Exodus が最近実施した中南米拠点のステーブルコイン決済オーケストレーター Grateful の買収に続くものだ。これらを組み合わせることで、Exodus はコンシューマーおよびマーチャント向けの最新型決済プロダクトを展開するためのインフラを手にすることになり、Benchmark は これをウォレットから決済完了（セトルメント）までを一気通貫でカバーする決済スタックと位置づけている。
ビットコイン担保によるファイナンス構造
Exodus は、保有する現金と、同社のビットコイントレジャリーを担保とした Galaxy Digital とのクレジットファシリティ によって買収資金を調達する。このスキームにより、Exodus は暗号資産を売却することなく必要な資本へアクセスできる。これは、デジタル資産を手放さずに成長資金を確保したい暗号ネイティブ企業の間で広がりつつある手法だ。
最終合意書の締結に関連して、Exodus は W3C が Monavate と Baanx の買収資金に充てられるよう、約5,880万ドルを貸し付けた。必要に応じて最大1,000万ドルの追加運転資金を提供する可能性もあるが、この融資は W3C による契約違反があった場合にのみ返済義務が発生する。
Exodus はまた、W3C の持分を担保とした1,000万ドルの担保付きローンを Garth Howat に延長しており、早期返済が行われない限り、クロージング時に買収価格と相殺される形で精算される。
最後に
最高財務責任者（CFO）の James Gernetzke 氏は、インターチェンジフィー（加盟店手数料）、決済処理手数料、プログラムフィーなどから生まれる収益ポテンシャルを強調しており、これらが Exodus の決済・トランザクションサービス事業モデルの中核的な収益源になると見込んでいる。
「これらのサービスは、デジタルドルの日常的な利用と連動した、より予測可能でリカーリングな収益基盤を構築しつつ、Exodus が暗号資産市場のボラティリティから引き続き恩恵を受けられるようにすることで、当社の収益源を多様化します」と Gernetzke 氏は述べている。
この戦略的な判断は、市場全体のダイナミクスも反映している。Artemis の調査 によると、企業間のステーブルコイン決済は年間760億ドルに達しており、迅速かつ低コストなグローバル決済を可能にしている。また、暗号資産カードは年間180億ドル規模の決済を処理しており、ステーブルコインと日常の支出をつなぐ架け橋となっている。
この取引は規制当局の承認および通常のクロージング条件を前提としており、完了は2026年を見込んでいる。Perella Weinberg が Exodus の財務アドバイザーを務め、Gibson, Dunn & Crutcher LLP と Hogan Lovells が法務顧問として参画している。
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