Mastercardの20億ドルのZero Hash取引が銀行営業時間を永遠に変える可能性

Mastercardは世界最大の決済ネットワークの一つで、資金が国際金融システムを流れる方法を根本的に変える可能性のある分岐点に立っている。2025年10月下旬、同決済大手がZero Hashを15億ドルから20億ドルで取得するための高度な交渉に入っていることが報じられた。この買収が完了すれば、Mastercardにとって暗号通貨インフラへの最大の賭けとなるだろう。

これは単なる企業のM&A取引ではない。伝統的な金融の柱の一つが、決済の定住方法に対して根本的に異なるモデルを受け入れる準備をしていることを示唆している。何十年もの間、カードネットワーク、銀行、商人は、「銀行の営業時間」 - バッチ処理ウィンドウ、営業日のみの決済、数日かかる可能性のあるクロスボーダー支払いの調整をとってきた。Zero Hashのインフラは、年中無休、24時間、ステーブルコインでの決済を可能にする異なるものを提供する。

Zero Hashの取引は、Mastercardが別のステーブルコインプラットフォームであるBVNKの取得を模索しているとの前報告に続くもので、その交渉は企業を約20億ドルで評価したとされている。これらの並行する追求は、Mastercardが即座にクリプトインフラを必要としていることを示唆している。

なぜ今なのか？2025年にステーブルコインセクターは爆発的に成長した。ステーブルコインは推定$46兆の総取引量を移動させ、Visaの決済スループットに匹敵するものとなった。総ステーブルコイン供給量は、2025年9月に$2800億を超え、年初には約$2000億だった。主要な予測では、市場は2030年までに$1.9兆に達するとされ、強気予測は最大$4兆に達する可能性を示している。

Mastercardにとって、この成長は機会であり脅威でもある。ステーブルコインは理論的にはインターチェンジ手数料を完全に迂回するピアツーピア転送を可能にすることで、同社のコアビジネスモデルを混乱させる可能性がある。しかし、それらはまた、伝統的な支払いインフラが弱いまたは存在しない市場に向けて同社のリーチを拡大する方法を提供します。Zero Hashの取得 - 銀行やフィンテックのためのカストディ、規制遵守、ステーブルコインオーケストレーションを提供する - により、Mastercardはゼロから作り上げられることなく生産準備の整った暗号レールに即座にアクセスできることになる。

その影響はMastercardのバランスシートをはるかに超えて広がる。年間何十億回もの取引を処理するネットワークが、バッチウィンドウが閉じるのを待たずにUSDCやEURCで義務を決済し始めた場合、企業の財務管理の方法、商人が資金を受け取る方法、クロスボーダー支払いの流れに根本的な変化をもたらす可能性があります。週末や祝日の遅延は過去のものとなるかもしれない。警戒オーバードラフトや事前資金の要件は縮小するかもしれない。「銀行の営業時間」の目に見えないインフラは色あせ始める可能性がある。

本記事は、どのようにしてどのようにこの変革が展開される可能性があるかを検証します。従来の支払いモデルとその限界を探り、MastercardがMulti-Token NetworkとCrypto Credentialのイニシアチブを通じて構築しているもの、Zero Hash取引の背後にある戦略的根拠を分析し、作業、規制、市場の課題を考慮し、このビジョンが現実になることを示す指標を特定することを目指しています。

従来の決済モデルとその限界

Mastercardのステーブルコインプッシュがどれだけ変革的であるかを理解するには、まず今日の決済がどのように機能しているかを理解することが不可欠です - そしてモデルがどこで崩れるのかを。

今日のカード決済の精算方法

消費者が商人でMastercardをスワイプしたときには、カード保有者の銀行（発行者）から商人の銀行（引受銀行）への資金移動にいくつかの当事者が関与しています。この取引は段階的に発生します: 承認（資金が利用可能であるかを確認）、クリアリング（トランザクション詳細のバッチ化と交換）、そして精算（銀行間の実際の資金移動）が行われます。

精算は時間とインフラの制約が可視になるところです。カード決済はバッチウィンドウ、営業日の締め切り、たまに数日かかるかもしれないクロスボーダー決済の調整によって調整されます。銀行は個々のカード取引をリアルタイムで決済するのではなく、それらをバッチにまとめ、特定の間隔で - 通常は営業日の一日一回または二回 - 処理します。

アメリカでは、このプロセスはT+1またはT+2のスケジュールに従うことがあり、取引から一日または二日後の営業日に精算が行われます。クロスボーダー取引はさらに長くかかることがあり、複数のコレスポンデントバンクを通過するため、過程に時間的、費用的に複雑さが加わります。

銀行の営業時間の制約

传统的な決済システムは「銀行の営業時間」とも呼べるものに基づいている: 月曜日から金曜日、休日を除いて。アメリカのACHネットワークは連邦準備制度によって管理された特定の精算ウィンドウでバッチで取引を処理します。金曜日の夜に支払いが開始された場合、早くても月曜日の朝まで処理されない。

同じ制約はヨーロッパのSEPAシステムにも適用される。 SEPAクレジットトランスファーとSEPAダイレクトデビットは週末に動作しません。リアルタイムのSEPAインスタントクレジットトランスファーの仕組みだけが24/7で動作しており、それでも採用は不均一です。

これらの制約は、支払いスタックのあらゆる層で摩擦を生み出します:

商人にとっては: 週末の売上からの資金は月曜日または火曜日まで到着しない。これは運転資金へのアクセスを遅らせ、キャッシュフロー管理を複雑にします。細かいマージンで運営する企業 - レストランや小売業者など - は、しばしば収入が届く前に、経費をカバーできるようにアカウントに資金を準備する必要があります。

銀行とアクワイアラーにとっては: バッチ処理は操作上のボトルネックを生み出します。銀行は精算ウィンドウ中に十分な資金が利用可能であることを確保するために、慎重に流動性を管理する必要があります。日中オーバードラフト - 送信決済が入手資金を超過するときに発生する一時的なマイナス残高 - は慎重な監視を必要とし、時には手数料が発生する。

クロスボーダー決済にとっては: 問題は倍増する。アメリカ企業からヨーロッパのサプライヤーへの支払いは、独自のカットオフタイムと処理スケジュールを持っているいくつかのコレスポンデントバンクを通過する可能性があります。開始から最終受け取りまでの合計時間は複数日まで延びることがあります。各ステップで手数料が積み重なります。支払いが送信中にとどまるたびに、為替レートリスクが増大します。

消費者とギグワーカーにとっては: 直接預金は通常、夜通し清算されますが、同じバッチスケジュールの制約を受けます。給料日が週末の場合、大多数の雇用者は金曜日に預金を処理します従業員が月曜日まで待

Mastercardの暗号へのアプローチは、消費者向けのウォレットを作成したり、自社のステーブルコインを発行したりすることではありません。代わりに、同社はインフラを構築しています。つまり、銀行、フィンテック、商人がブロックチェーン技術の複雑さを自ら管理することなく、トークン化されたお金で取引できるようにするためのパイプとプロトコルです。

マルチトークンネットワーク（MTN）

この戦略の中心にあるのが、マルチトークンネットワーク（MTN）です。2023年6月に発表されました。MTNは、API対応のブロックチェーンツールのセットで、トークン化されたお金や資産での取引を安全、スケーラブル、相互運用可能にすることを目的としています。

ネットワークは、信頼の4つの柱に基づいて構築されています：

取引先への信頼: 信頼できるネットワークを構築するには、効果的なID管理と許可が不可欠です。ここでMastercardの暗号認証（Crypto Credential）が登場します。後で説明しますが、ウォレットや取引所がネットワークで取引を行う前に、特定の基準を満たしていることを検証します。

デジタル支払い資産への信頼: MTNが機能するためには、安定した規制された支払いトークンが必要です。昨年、Mastercardは金融機関間でのトークン化された商業銀行預金の使用をテストしました、既存のネットワークを通じて決済を行いました。同社はまた、中央銀行デジタル通貨（CBDC）とトークン化された預金がどのように連携するかを探るコンソーシアムであるRegulated Liability Network（RLN）にも参加しました。

技術への信頼: ブロックチェーンネットワークはスケーラブルで相互運用可能である必要があります。MTNは、複数のブロックチェーンと支払いトークンをサポートし、機関が単一のエコシステムに縛られることなく、ニーズに最適なネットワークを選択できるようにすることを目指しています。

消費者保護への信頼: Mastercardの数十年にわたるチャージバックルール、詐欺検出、紛争解決の経験をMTNに重ね合わせることで、トークン化された支払いが従来のカード取引から期待される保護を提供できるようにすることを目指しています。

MTNは2023年に英国でベータテストを開始し、そこから拡大しました。2024年には、Mastercardは標準・渣打銀行香港とともに、トークン化された預金を初めて実際にテストしました、クライアントがトークン化された預金を使用してカーボンクレジットを購入するという内容でした。

2025年2月には、Ondo Financeが最初の実世界資産プロバイダーとしてMTNに参加しました、そのトークン化された米国財務省基金（OUSG）をネットワークにもたらしました。この統合により、MTN上の企業は伝統的なフィアットレールを使用して24時間365日、アイドルキャッシュで日利を稼ぎ、トークン化された財務省証券に資金を投入することが可能になり、安定コインのランプアップや決済ウィンドウの待機も不要です。

Mastercardのブロックチェーンおよびデジタル資産に関するエグゼクティブ・バイス・プレジデントであるRaj Dhamodharanは、ビジョンを次のように説明しています:「この接続性により、銀行エコシステムは24時間365日、グローバルに機能することができるでしょう。」

2024年11月には、MastercardはJPモルガンのKinexysデジタルペイメントプラットフォームとMTNを統合しました（旧JPMコイン）を用いて、オンチェーンの外国為替および「24時間365日、ほぼリアルタイムの複数通貨クリアリングおよび決済の自動化」を実現しました。

MTNは完成された製品ではなく、Mastercardがパートナーとともにテストしている進化する標準とツールのフレームワークです。しかし、トークン化された預金、実世界の資産、大手銀行との統合、24時間365日の決済能力のピースがまとまりつつあります。

暗号認証: ブロックチェーン取引における信頼の構築

MTNと並行して展開しているのが、暗号認証（Crypto Credential）です。2023年4月に発表され、2024年5月にライブのピアツーピア取引として開始されました。

暗号認証は、ブロックチェーン取引における最大の課題の1つである、ウォレットアドレスの複雑さとリスクに対処します。典型的なブロックチェーンアドレスは文字と数字の長い文字列で、入力ミスしやすく、すぐに検証するのは不可能です。暗号認証は、ユーザーが人間可読のエイリアスを作成できるようにします（メールアドレスやVenmoのハンドルに似ており）、これがウォレットのアドレスにマッピングされます。

しかし、暗号認証はアドレスの簡略化以上のことを行います。それはまた、次のことを検証します：

ユーザーが特定の検証基準を満たしていること（KYC/AMLコンプライアンス）。
受取人のウォレットが使用されるデジタル資産とブロックチェーンをサポートしていること。
クロスボーダー取引のためにトラベルルールの情報が交換されること（マネーロンダリング防止規制要件）。

ユーザーが転送を開始するとき、暗号認証は受取人のエイリアスの有効性を確認し、ウォレットの互換性を確認します。受取ウォレットが資産やブロックチェーンをサポートしていない場合、送信者に通知が行われ、取引が進行しません。これにより両者は資金の損失から保護されます。

最初のライブ取引は2024年5月に開始され、Bit2Me、Lirium、およびMercado Bitcoinの取引所で行われました。これは、アルゼンチン、ブラジル、チリ、フランス、グアテマラ、メキシコ、パナマ、パラグアイ、ペルー、ポルトガル、スペイン、スイス、ウルグアイで、複数の通貨とブロックチェーンをまたいだ国内およびクロスボーダーの転送を可能にしました。

2025年1月には、暗号認証がUAEとカザフスタンに拡大されました、さらにATAIX Eurasia、Intebix、CoinMENAなどの取引所がネットワークに参加しました。

暗号認証はMastercardの安定コイン戦略において重要です。なぜなら、それは機関の採用に対して重要な障壁である信頼を解消するからです。銀行や決済プロセッサーは、取引相手が検証され、準拠しており、互換性のある技術を使用していることを知る必要があります。暗号認証は、その保証を提供します。

ステーブルコイン決済のパイロット

MTNと暗号認証がインフラを提供する一方で、Mastercardはまた、実際のステーブルコイン決済を商人とアクワイラーとともに試験しています。

2025年8月にMastercardとCircleは、パートナーシップの拡大を発表しました、USDCおよびEURCによる決済を東欧、中東、アフリカ地域（EEMEA）のアクワイラーに対して可能にすることで。この拡張は、EEMEA内のアクワイリングエコシステムがステーブルコインでトランザクションを決済できる初めての時でした。

アラブ金融サービスとイージーフィナンシャルサービスがこの機能を採用した最初の機関でした。アクワイラーは、Circleの規制された関連会社が発行するUSDCまたはEURC－完全に準備されたステーブルコインで決済を受け、その後商人と決済するために使用することができます。

MastercardのEEMEA地域のプレジデントであるDimitrios Dosisは、この動きを戦略的と述べています: 「私たちの戦略的目標は、安定コインを金融メインストリームに統合し、フィアットからのトークン化されたプログラム可能なお金へのこのエキサイティングな支払いの進化をサポートするために、インフラ、ガバナンス、そしてパートナーシップに投資することです。」

このパイロットは、以前の作業を基にしています。MastercardとCircleはすでに、USDCを使用してトランザクションを決済するBybitやS1LKPAYのような暗号カードソリューションにおいて協力してきました。

Mastercardのステーブルコイン戦略はUSDCに限定されていません。同社はPaxosのUSDG、FiservのFIUSD、PayPalのPYUSDなど、成長する規制されたステーブルコインのポートフォリオをサポートしており、Mastercard MoveやMTNのようなプラットフォームを通じて送金、B2B取引、ギグワーカーへの支払いなどのユースケースを推進しています。

これらのパイロットは段階的なステップです。地理的および取引量で制限されています。しかし、技術が機能し、変換器と商人がより迅速な決済とより低い流動性コストを望んでいることを示しています。

戦略的買収：ゼロハッシュ

とBVNK

MTNとCrypto Credentialが基盤を提供する中、マスターカードは現在、何百もの金融機関を対象に、カストディ、コンプライアンス、安定的なコインのオーケストレーションを処理するための生産スケールのインフラが必要です。ここでZero Hashが登場します。

Zero Hashが行うこと

Zero Hashは2017年に設立された米国拠点のフィンテックインフラ企業です。同社は、暗号資産や安定的なコイン、トークン化された資産サービスのバックエンド技術を提供しています。銀行、ブローカー、フィンテック、および決済プロセッサに対し、独自のインフラを構築したり、規制の迷宮を自力で乗り越えたりせずに、暗号資産や安定的なコイン商品を顧客に提供できるようにします。

Zero Hashのサービスには以下が含まれます：

カストディとウォレットのインフラ: インスティテューショナルグレードのセキュリティを用いたデジタル資産の安全な保管。
安定的なコインのオーケストレーション: フィアットと安定的なコインの間の変換や流動性管理、ブロックチェーンを越えた支払いルートの管理。
規制コンプライアンス: 複数の管轄地域での営業を可能にするライセンスと規制の枠組み。
支払いと決済: 商人、ギグワーカー、請負業者に安定的なコインで支払うためのインフラ。

同社は急速に成長しています。2025年9月に、Zero Hashはインタラクティブ・ブローカーズ主導のシリーズD資金調達ラウンドで1億400万ドルを調達しました。モルガンステンレーおよびSoFiからの支持があり、このラウンドでの会社評価額は10億ドルとなっています。Zero Hashは2025年の最初の4か月間に20億ドル以上のトークン化された資金フローを処理しました、オンチェーン資産に対する急増する機関投資家の需要を反映しています。

2025年11月に、Zero Hashはオランダ規制機関からMiCA（Markets in Crypto-Assets）ライセンスを取得し、ヨーロッパ経済領域内30か国で安定的なコインサービスを提供できるようになりました。これにより、EUの包括的な暗号資産規制の枠組みの下で承認された最初のインフラプロバイダの一つとなっています。

BVNKの代替案

Zero Hashを狙う前に、マスターカードはBVNKを約20億ドルで買収するための最終交渉に入っていたと報じられました。BVNKは、グローバルな給与支払い、財務管理、および決済のために企業が安定的なコインを利用できるようにすることに特化したプラットフォームです。CoinbaseもまたBVNKを追求しており、入札競争が繰り広げられました。

マスターカードがどちらの会社に対しても20億ドルを支払う準備があることは、ターンキー式の安定的なコインインフラの戦略的価値を強調しています。このような能力を社内で構築するには何年もかかり、ブロックチェーン開発、カストディ技術、規制コンプライアンス、顧客統合の専門知識が必要です。Zero HashまたはBVNKを買収することで、即時に実現可能なインフラを確保できます。

構築するよりも買収する理由

マスターカードはブロックチェーン技術に精通しています。2021年にはブロックチェーン分析会社CipherTraceを買収しました。CBDCのパイロットプログラムに参加し、MTNを立ち上げ、Crypto Credentialを展開しています。それでもZero Hashを買収する理由は何でしょうか？

その答えは、スピード、スケール、そして規制の防壁にあります。

スピード: 安定的なコイン市場が急速に成長しており、競合も積極的に動いています。ストライプは2024年10月にBridgeを11億ドルで買収しましたし、そのプラットフォーム全体に安定的なコイン決済を迅速に統合しています。Visaも自身の安定的なコイン決済能力を拡大しています。マスターカードは遅れを取ることができません。

スケール: Zero Hashはすでにクライアントのリストを持ち、何十億ドルのトークン化された資金フローを処理しています。この会社を買収することにより、マスターカードは即座にスケールのある実績あるプラットフォームを手に入れることができます。

規制の防壁: 暗号資産の規制をナビゲートすることは、複雑で時間がかかります。Zero Hashは複数のライセンスを持ち、異なる管轄区域で営業を可能にするコンプライアンスフレームワークを構築しています。新しいMiCAライセンスによって、Zero Hashはヨーロッパ経済領域全体でサービスを提供できるようになり、その能力をマスターカードが独自に再現するには何年もかかります。

メッサリのリサーチアナリスト、ジェイクは述べています。「もしマスターカードが15億～20億ドルを支払えば、1四半期で後期投資家に対する50～100％のマークアップです。マスターカードにとって、それはスピードのコストなのです。完全にライセンスを持ち、生産段階の暗号資産インフラプロバイダを購入することは、構築するよりも速いです。」

リスクと不確実性

取引はまだ完了していません。フォーチュンは報じています、交渉は進展しているが、取引は「まだ破綻する可能性がある」と報告しています。統合作業、規制承認、デューデリジェンスが買収を頓挫させたり、完了を遅らせたりする可能性があります。

たとえ取引が成立しても、マスターカードはZero Hashの技術を自社のネットワークに統合する課題に直面します。両社は異なる規制環境で営業しており、異なる顧客基盤を持っています。Zero Hashの安定的なコインレールとマスターカードの既存の支払いインフラとの間でシームレスな相互運用性を確保するためには、慎重なエンジニアリングと調整が必要です。

それでも戦略的意図は明確です。マスターカードは安定的なコイン決済が未来の支払い方法であると賭けており、その未来で競争するために必要なインフラを確保するためにプレミアムを支払う意思があります。

「銀行取引時間」の終焉をもたらす可能性がある動き

もしマスターカードがZero Hashを買収し、安定的なコイン決済を主要な支払いネットワークに統合した場合、「銀行取引時間」に対する影響は深遠なものになる可能性があります。どうなるのかを理解するには、安定的なコイン対応のシステムでの決済がどのように機能するのかを具体的な例で見てみることが役立ちます。

24/7決済モデル

従来のモデルでは、カードホルダーが土曜日に購入を行います。商人はすぐに承認を受けますが、決済は月曜日または火曜日まで行われません。商人はバッチウィンドウが閉じるのを待ち、引受銀行が取引を処理し、マスターカードが発行銀行と引受銀行の間の義務を清算する必要があります。

安定的なコイン対応のモデルでは、プロセスは異なります:

承認: カードホルダーが購入を行います。マスターカードは資金が利用可能であることを確認し、取引を承認します。このステップには変更はありません。
決済オプション: バッチ処理を待たずに、引受銀行はUSDCまたはEURCでの決済を受けることができます。このオプションは週末や祝日を含めて24/7利用可能です。
オンチェーン清算: 発行銀行と引受銀行の間の義務はオンチェーンで清算されます。マスターカードはMTNインフラを使用してアトミックスワップを実行します。発行者の安定的なコインが引受者に移動し、引受者の安定的なコイン（あれば）が発行者に移動します。
即時流動性: 引受銀行は即座にUSDCまたはEURCを受け取ります。安定的なコインを保持するか、承認された流動性パートナーを通じてフィアットに変換するか、商人との直接決済に使用することができます。
財務の自動化: 財務チームはほぼリアルタイムで資金をスイープできます。外国為替手数料や準備金管理のためのプログラム可能なルールを適用できます。資金が必要なときはいつでも、銀行取引時間を待たずにフィアットに変換できます。

ケーススタディ: アルゼンチンの商人

ブエノスアイレスの商人が国際観光客からマスターカード決済を受け入れるケースを考えてみましょう。従来のモデルでは、決済は対応する銀行を介して米ドルで行われます。資金が届くまでに数日かかり、その間の為替レートの変動が利益マージンを侵食する可能性があります。

安定的なコイン決済を利用すると、商人の引受銀行は土曜の夜にUSDCを受け取ることができます - 旅行者が購入を行った直後に。引受銀行は現在の為替レートでUSDCをアルゼンチン・ペソへと変換し、同じ日に商人のアカウントに資金を預け入れることができます。バッチ遅延も対応銀行の鎖もなく、週末を待つ必要もありません。

これは仮想の話ではありません。マスターカードのEEMEAでのCircleとのパイロットプロジェクトはすでにアラブ・ファイナンシャル・サービスおよびイージー・ファイナンシャル・サービスとこのモデルをテストしています。これらの引受機関はUSDCまたはEURCで決済を受け取り、その安定的なコインを商人との決済に使用します。

利益の数量化

24/7決済の具体的な利益は何でしょうか？

事前資金供給の削減: 銀行と引受業者は現在、商人アカウントにタイムリーな支払いを保証するために事前資金を必要としています。即時安定的なコイン決済により、事前資金供給の要件を削減または排除し、他の用途のために資本を解放することができます。

デイライトオーバードラフトリスクの低減: 決済ウィンドウ中に負の残高を運営する銀行はしばしば手数料や規制の監視を受けます。リアルタイム決済はエクスポージャーのウィンドウと関連するリスクを削減します。

より速い国境を越えるフロー: 現在3～5日間かかる国境を越えるトランザクションは、数分で決済できます。これは特に 価値のある送金、B2B決済、サプライチェーン金融

作業資本の改善: 資金を迅速に受け取る商人は、早期に再投資でき、キャッシュフローを改善し、短期クレジットの必要性を減少させることができます。

週末および休日の対応: 24/7で運営するビジネス - 例えば、eコマースプラットフォーム、ギグエコノミー企業、ホスピタリティプロバイダーなど - は、決済が週末または休日に当たる場合の遅延がなくなります。

T+1決済との対比

これは現在のT+1モデルとは全く異なるものであることを強調する価値があります。従来のACHシステムでは、金曜日の夜に開始された取引は月曜日の朝まで処理が始まりません。月曜日が祝日の場合、処理は火曜日まで遅れます。同じ制約はカード決済にも適用されます。

ステーブルコイン決済では、タイムゾーンや休日は無関係になり、クリスマスイブの午後11時に開始した取引は、火曜日の午前10時に開始した取引と同じ速さで決済されます。この"常時稼働"の機能は単なる改善に留まらず、資金の流れを根本的に変えるものです。

エコシステム全体への影響：銀行、商人、国境を越えた取引、および暗号通貨

マスターカードのステーブルコイン推進の影響は、同社だけに留まりません。24/7の決済が標準となれば、銀行、商人、国境を越えた送金プロバイダー、および暗号通貨産業自体の運営方法が再構築されるでしょう。

銀行および決済プロセッサーの場合

銀行および決済プロセッサーは、機会と課題の両方に直面しています。

機会:

販売業者の減少: マスターカードのMTNおよびZero Hashインフラを使用することで、銀行は管理する販売業者の数を減らすことができます。ブロックチェーンネットワーク、カストディアン、コンプライアンスプラットフォームと個別に契約する代わりに、マスターカードのターンキーソリューションに接続することができます。
市場投入までの時間短縮: ステーブルコインサービスを内部で展開するには数年かかる場合がありますが、マスターカードのインフラを使用すると、数か月で新しい製品を発売できます。
新しい収益源: 銀行は、ステーブルコインベースの財務管理、国境を越えた決済、プログラム可能な支払い機能を法人顧客に提供できます。

課題:

オンチェーンリスク: ステーブルコインはスマートコントラクトの脆弱性、ペッグ外しイベント、カストディのセキュリティ侵害、ブロックチェーンネットワークの障害などの新しいリスクを招きます。銀行はこれらのリスクを管理する専門知識を持つ必要があります。
鍵管理: ステーブルコインの保有と転送には秘密鍵の管理が必要です。 центральizedアカウンティングシステムに慣れた銀行は、堅牢なキー管理システムとコントロールを実装する必要があります。
運用の複雑さ: フィアットおよびステーブルコインのレールを並行して運用することによる運用の複雑さが増します。銀行は新しい会計システム、調整プロセス、および報告ツールを必要とするでしょう。

商人および財務担当者の場合

商人はより迅速な決済から大きな利益を得ることができますが、新たな選択肢と複雑さにも直面します。

メリット:

決済の透明性: ブロックチェーンベースの決済は透明な監査証跡を提供します。商人は資金が送信されたことを確認し、ネットワーク上での移動を追跡できます。
迅速な調整: リアルタイムの決済は調整を簡素化します。商人はもはや販売後数日後に届く取引のバッチを照合する必要がありません。
ステーブルコインの保持オプション: 国際的に活動する商人は、通貨変換手数料と為替レートのリスクを回避するためにUSDC残高を保持することを選択するかもしれません。

課題:

資金管理: ステーブルコインをフィアットに変換するタイミングは財務決定となります。ステーブルコインを保持することは、ペッグ外しリスクと規制の不確実性にさらされます。
新しい会計基準: ステーブルコインはIFRSまたはGAAPの下で現金同等物として認識されていません。財務担当者は複雑な会計処理に対応する必要があります。
ベンダー関係: 商人は、ステーブルコインの決済をサポートする自分の銀行が関与していることを確認し、手数料、条件、およびリスクを理解する必要があります。

国境を越えた送金の場合

国境を越えた送金は長い間、企業にとって悩みの種となってきました。コルレスチェーン、SWIFT手数料、数日の決済時間は、国際送金を遅くし、費用がかかります。

ステーブルコインは魅力的な代替手段を提供します。米国からナイジェリアへの送金は、数秒でUSDCを用いて行われ、手数料は最小限です。受取人は、USDCを現地通貨に変換し、従来の送金業者が課すマークアップを避けることができます。

これはすでに大規模に進行しています。2024年にはステーブルコインは46兆ドルの取引量を移動しました、これはVisaのスループットに匹敵します。この取引量の多くは国境を越えたフロー、米国からラテンアメリカへの送金、新興市場でのデジタル商品の支払い、B2B決済に牽引されていると言えます。

企業にとっての影響力は深いものがあります：

決済時間の短縮: かつて3-5日を要した国境を越えた送金が数分で決済可能に。
コスト削減: コルレスバンクの排除とFX手数料の削減により、ステーブルコインは国境を越えた送金コストを50%以上削減可能とされています。
不足している市場へのアクセス: ステーブルコインは、伝統的な銀行インフラが弱い或いは存在していない国での送金を可能にします。

暗号通貨産業の場合

マスターカードによるステーブルコイン推進は、暗号通貨産業の主流化へのバリデーションを示しています。世界最大の決済ネットワークの1つがステーブルコインインフラを取得するために20億ドルをコミットすることで、暗号通貨がもはやニッチな実験ではなく、主要な金融インフラであるという強力なシグナルを発しています。

このバリデーションにはいくつかの効果があります：

機関投資の増加: 暗号通貨に関わることを躊躇していた銀行や決済プロセッサーも、マスターカードのもとで安心してステーブルコインサービスを提供することになり得ます。

規制の勢い: マスターカードおよび他の既存大手による主流採用は規制の明確化を加速させる可能性があります。主要な金融機関が関与していると、政策立案者はクリアな枠組みを作成する方がより可能性が高まります。

トークン化された資産の新しいレール: ステーブルコインは始まりに過ぎません。USDC決済を可能にするインフラは、トークン化された証券、商品、実物資産に拡張できます。これにより、はるかに大きなトークン化市場への道を開きます。

業界予測

ステーブルコインの成長予測は驚くべきものです。Citigroupの2025年9月のレポートは、基本シナリオで2030年までにステーブルコインの発行が1.9兆ドルに達する可能性があると予測しています。強気シナリオでは4兆ドルに達するかもしれません。調整ベースでは、ステーブルコインの取引量は2030年までに年間約100兆ドルの活動をサポートできるとされています。

これらの予測は、規制の明確化、機関採用、および伝統的な決済システムへの統合の継続を前提としています - マスターカードが追求しているのと同じ道です。

競合の対応

マスターカードはこの競争に唯一の参加者ではありません。StripeはBridgeを11億ドルで買収し、その後101か国でステーブルコインの金融アカウント、カード発行、およびペイメントアクセプタンスを開始しました。VisaはBridgeと提携して、ステーブルコインにリンクしたVisaカードを発行しています。これにより、カード保有者はVisaを受け入れる世界の150百万の商人でステーブルコインを自由に使えます。

この競合動態はイノベーションのペースを加速させています。どの主要プレイヤーもライバルに市場シェアを譲りません。その結果、各企業は最高のステーブルコインインフラを構築または獲得しようとする戦略的な武器競争を展開しています。

オペレーション、コンプライアンス、流動性、およびリスクの課題

24/7のステーブルコイン決済の約束にもかかわらず、重大な課題が残されています。運用、規制、および市場に関連するこれらの障害は、ビジョンが現実になるまでのスピードを左右します。

フィアットレールの制限

ステーブルコインは24/7で動作しますが、フィアットレールはそうではありません。ACHおよびSEPA送金はまだ銀行業務時間を遵守しています。これにより、不一致が生じます：商人が土曜日の夜にUSDCを受け取ったとしても、従来の銀行口座に入金するためにフィアットに変換するには月曜日まで待つ必要があります。

これは乗り越えられない問題ではなく、商人は週末にステーブルコインを保持し、月曜日の朝に変換することができますが、即時決済のメリットを制限します。フィアットのオンランプおよびオフランプが24/7で動作しない限り、常にボトルネックが存在します。

บางธนาคารกำลังแก้ปัญหานี้โดยเสนอบริการการชำระเงินแบบทันทีเช่น FedNow และ RTP ซึ่งจะดำเนินการตลอดเวลา แต่การยอมรับยังคงจำกัดอยู่ และเครือข่ายการชำระเงินทันทีต่างประเทศก็แยกส่วน

カストディと鍵管理

ステーブルコインを保持することは、資金へのアクセスをコントロールする暗号資格証である秘密鍵を管理することを必要とします。従来の銀行口座とは異なり、アクセスはユーザー名とパスワードで仲介されますが、ブロックチェーン資産は誰が秘密鍵を保持しているかに依存します。

これにより、新しいリスクが生じます：

鍵の紛失: 秘密鍵が紛失された場合、資金は回復不能です。
鍵の盗難: 鍵が盗まれた場合、資金は瞬時に流出する可能性があります。
運用エラー: 間違ったアドレスまたはブロックチェーンへの送金は永久的な損失を引き起こす可能性があります。

銀行と決済プロセッサーは、マルチシグネチャー制御、ハードウェアセキュリティモジュール、および厳格なアクセス手続きを備えた機関グレードのカストディソリューションを実装する必要があります。[Zero Hashとその他の### スマートコントラクトの脆弱性

多くのステーブルコイン取引は、ブロックチェーン上で実行される自己実行プログラムであるスマートコントラクトを含んでいます。スマートコントラクトはプログラム可能性を提供しますが、同時に脆弱性をもたらします。スマートコントラクトのコードにあるバグは攻撃者に悪用され、資金の損失を引き起こす可能性があります。

2021年の600百万ドルのPoly Networkハックのような著名なエクスプロイトは、リスクを浮き彫りにしました。主流の採用を達成するためには、ステーブルコインのインフラストラクチャは監査され、テストされ、脆弱性のために継続的に監視される必要があります。

ステーブルコインのペグ外れリスク

ステーブルコインは法定通貨との1:1のペグを維持するよう設計されていますが、このペグが崩れることがあります。2022年、TerraUSD (UST)はペグを失い崩壊しました、数百億ドルの価値を消滅させました。USDCやEURCは備蓄によって裏付けられており、ペグを維持していますが、リスクはゼロではありません。

決済中にペグ外れが発生すると、銀行、商人、または支払い処理業者に損失をもたらす可能性があります。リスク管理フレームワークは、この可能性を考慮に入れる必要があります - 例えば、短期間の決済にのみステーブルコインを使用するか、備蓄のバッファを維持することによってです。

コンプライアンスの課題: AML、旅行ルール、チャージバック

従来の支払いシステムには確立されたコンプライアンスフレームワークがあります。銀行はKYC（顧客確認）を行い、取引は不審行動のために監視されます。チャージバックにより消費者は不正取引を争うことができます。

ステーブルコインシステムはこれらの保護を模倣する必要がありますが、メカニズムは異なります:

AML/CTF: マネーロンダリング防止およびテロ資金対策の規則は、ある閾値を超える取引が報告されることを要求します。MastercardのCrypto Credentialは旅行ルールのコンプライアンスをサポートしています。これは、規模での実装には取引所、ウォレット、規制当局とのコーディネーションが必要です。

チャージバック: ブロックチェーンの取引は一般に不可逆です。資金が転送されると、受取人の同意なしに取り戻すことはできません。これにより、チャージバックを実装するメカニズムがより複雑になります。いくつかのソリューションは、マルチシグネチャのエスクローアカウントや、特定の条件下で取引を逆転できるプログラム可能なスマートコントラクトを含みますが、これらは複雑さとコストを増加させます。

会計システム: 既存の会計システムは、T+1やT+2スケジュールで決済される法定取引用に設計されています。継続的なステーブルコイン決済には、リアルタイムの照合と報告を扱える新しい会計基準とソフトウェアが必要です。

流動性と市場のリスク

ステーブルコイン市場はまだ成熟に向けて進化しています。USDCやテザーは流動性が高いですが、オフ時間や市場のストレス期間中にはスプレッドが広がることがあります。特に週末など流動性が低い時期には、ステーブルコインを大量に法定通貨に変換する際に滑りが発生することがあります。

さらに、ステーブルコインの流動性は特定のブロックチェーンに集中しています。イーサリアムとトロンがステーブルコイン取引量の64%を占めています。銀行が異なるブロックチェーンで決済する必要がある場合、流動性制約や高い変換コストに直面する可能性があります。

統合リスク

ステーブルコインのインフラストラクチャを従来の支払いシステムと統合することは、重要なエンジニアリングの課題です。銀行は、ブロックチェーン取引を処理するように設計されていなかった数十年前のコアバンキングシステムで運営されています。新しい障害ポイントやセキュリティの脆弱性を生じさせることなく、シームレスな相互運用性を保証するためには、慎重な計画、テスト、段階的な展開が必要です。

ベンダー統合は別のリスクをもたらします。もしMastercardがZero Hashを買収し、ステーブルコインインフラストラクチャの主要プロバイダーとなれば、銀行や商人が単一のベンダーに依存することになります。この集中リスクは、手数料の増加、イノベーションの低下、またはMastercardのシステムが停止する場合のシステム全体の脆弱性につながる可能性があります。

規制の不確実性

ステーブルコインの規制環境は改善されています - 特に米国でのGENIUS法の成立とヨーロッパでのMiCAの施行により。しかし、多くの問題は未解決のままです:

国境を超えた規制: 異なる管轄区域でステーブルコインのルールは異なります。米国で準拠しているステーブルコインがEUやアジアで承認されないことがあります。
税務処理: ステーブルコイン取引はどのように課税されるのか？通貨交換、資産取引、または他の何かとして扱われるのか？
システミックリスク: ステーブルコインが金融システムの重要な部分になると、規制当局はより厳しい資本要件、報告義務、または運用基準を課す可能性があります。

これがどこに向かうか: シナリオと注目すべき点

機会と課題を考慮すると、今後数年間でMastercardのステーブルコイン普及がどのように展開されるかを考えることが有用です。基本ケース、加速採用ケース、移行停止ケースの三つのシナリオを考慮することが役立ちます。

基本ケース: ハイブリッドモデルが持続

このシナリオでは、MastercardはZero Hashの買収を完了し、MTNにステーブルコイン決済を統合します。ステーブルコインの使用は着実に成長しますが、従来の法定レールが主流として残ります。

主な特徴:

ステーブルコイン決済はアクワイアラーと商人向けのオプションとして利用可能ですが、大部分の取引は依然として従来のバッチ処理による法定通貨で決済されます。
地域展開は緩やかで、最も価値のある場所（例：高インフレーション国、銀行インフラが限られている国境を超えた回廊）から始まります。
規制フレームワークは進化し続け、資本要件、備蓄基準、システミックリスクに関する議論が続きます。
銀行と支払い処理業者は、法定通貨とステーブルコインレールの両方を並行してサポートする二重インフラを維持します。

タイムライン: 2028年までに、ステーブルコイン決済はMastercardの取引量の10-15%を占め、特定のユースケース（例: 国境を超えた支払い、ギグエコノミーの支払い、送金）に集中します。

注目すべき点:

Zero Hashの買収と統合ロードマップの完了。
EEMEAを超えてUSDC/EURC決済の展開。
採用メトリクス: いくつの銀行とアクワイアラーがMTNを使用しているのか？どの割合の商人がステーブルコイン決済を受け取っているのか？

加速採用: 銀行時間の消滅

このシナリオでは、ステーブルコインの採用が予想を上回ります。規制の明確さが加速し、流動性が深化し、機関投資家と小売ユーザーの両方が24時間365日の決済を受け入れます。

主な特徴:

MastercardはZero Hashの買収を完了し、迅速にステーブルコイン決済を世界的に展開します。2027年までに、ステーブルコイン決済がMastercardの取引量の30-40%を占めます。
銀行は法人顧客にステーブルコイン建ての口座を提供し始めます。財務管理者はUSDC残高を持ち、より効率的に流動性を管理し、利回りを得ます。
シティグループの強気予想が実現: ステーブルコインの時価総額は2030年までに4兆ドルに達し、年間取引量は100兆ドルを超えます。
伝統的なバッチ決済は例外となり、ほとんどの取引において週末や休日の遅延が消えます。

タイムライン: 2030年までに、「銀行時間」というコンセプトはほとんどの決済フローを制約しなくなります。商人と企業は継続的な決済環境で業務を行います。

注目すべき点:

規制マイルストーン: 米国はステーブルコインの発行と利用を支援する追加の法律を可決するのか？他の管轄区域はMiCAのリードに従うのか？
流動性指標: ステーブルコインは24時間365日タイトなスプレッドで取引されているのか？市場メーカーは週末にも流動性を提供しているのか？
機関投資家の採用: フォーチュン500の企業はステーブルコイン残高を保有しているのか？中央銀行はステーブルコインと相互運用可能なCBDCを発行しているのか？

移行停止: 従来のレールが支配

このシナリオでは、運用と規制の課題が採用を遅らせます。ステーブルコイン決済はニッチな提供のままで、従来の法定レールが引き続き支配的です。

主な特徴:

Zero Hashの買収は規制の障壁や統合の課題に直面します。展開は遅れるか、限定的なものにとどまります。
ステーブルコインのペグ外れやスマートコントラクトの悪用が評判を損ね、規制の逆風を引き起こします。
銀行と商人は、カストディリスクや会計の複雑さ、または規制の不確実性に関する懸念から、ステーブルコイン決済を採用することに消極的です。
競合するオファー（例えば、FedNowのような即時支払いネットワーク）によって、暗号の複雑さを伴わない法定通貨ベースの代替手段が提供される可能性があります。

タイムライン: 2030年までに、ステーブルコイン決済がMastercardの取引量の5%未満を占め、ニッチなユースケースに集中します。

注目すべき点:

取引の完了: Zero Hashの買収は実際に締結されるのか？もしそうでない場合、Mastercardは代替ターゲットを追求するのか、または異なる戦略に転向するのか？
規制の逆風: ステーブルコインに新たな規制制約が課されるのか？会計基準はステーブルコインを現金同等物として認識しないのか？
競争力のダイナミクス: ステーブルコインが期待されていた市場シェアを即時支払いネットワークが獲得するのか？

観察するべき指標

どのシナリオが展開されるとしても、いくつかの指標が進行の方向を示します：

Zero Hashの買収状況: 取引は成立するのか？Content: 統合のタイムライン？
BVNKの結果: MastercardがBVNKを買収しない場合、Coinbaseまたは他の競合がこれを買収するのか？これが競争環境にどのような影響を与えるのか？
MTNの採用: 何行の銀行とフィンテックがMTNに統合されているのか？彼らはどのような取引量を処理しているのか？
Crypto Credentialの展開: 何所の取引所とウォレットがCrypto Credentialをサポートしているのか？送金以外の用途にも拡大しているのか？
USDC/EURCの決済ボリューム: ステーブルコインの決済が四半期ごとに成長しているか？採用を促進しているのはどの地域やセクターなのか？
規制の動向: 主な市場で新しいステーブルコインフレームワークが採択されているか？採用に追い風または向かい風を生み出しているか？
競合の動き: Visa、Stripe、PayPal、その他の決済大手はステーブルコイン領域で何をしているのか？

暗号通貨と金融への広範な影響

Mastercardのステーブルコイン推進は、決済効率を超えた影響を持っています。これは、金融システムにおける暗号の役割、グローバルな決済レイヤーとしてのステーブルコインの未来、そして従来の金融と分散型金融（DeFi）の融合に関する根本的な質問に触れるものです。

投機的資産からコアインフラへの変遷

その大半の歴史において、暗号通貨は投機的な資産クラスと見なされてきました - 変動が激しく、リスクが高く、実際の経済活動から切り離されたものとして。対照的にステーブルコインは退屈に設計されています：彼らは価値を保持することを目的としており、リターンを生み出すものではありません。彼らは投資ではなくインフラです。

Mastercardのステーブルコイン決済への賭けは、このシフトを強化します。もし決済ネットワークが億単位のUSDCでの取引を処理するなら、ステーブルコインはもはや端の実験ではなく - 世界的な決済システムのコアコンポーネントとなります。

この再定義にはいくつかの結果があります：

正当性: ステーブルコインは支払い方法としての正当性を得ます。懐疑的だった商人、銀行、規制当局が再考する可能性があります。
規制: 政策立案者は、主流の金融に組み込まれた資産のために明確で支援的なフレームワークを作成する可能性が高くなります。
投資: ステーブルコインインフラストラクチャに対する機関投資資金 - 保管プラットフォーム、流動性提供者、コンプライアンスツール - が流入し、エコシステムの構築を加速させます。

グローバルな決済レイヤーとしてのステーブルコイン

ステーブルコインがクロスボーダー決済の主要媒体となる場合、彼らはグローバルな決済レイヤーとして機能する可能性があります - ブロックチェーンレールで動作する「ユーロダラー2.0」のように。

元のユーロダラーマーケット - 米国外の銀行で保持されている米ドル - は1960年代に出現し、世界的な流動性の重要な供給源となりました。ステーブルコインは、米国の銀行へのアクセスを必要とせずに、ビジネスや個人にドル建ての流動性を提供し、同様の役割を果たす可能性があります。

ステーブルコインの99%以上がUSD建てです、そしてそれらは2030年までに10倍に成長し、3兆ドルを超えると予測されています。この成長は、世界中のビジネスがUSDCを決済、貯蓄、財務管理に使用する中で、ドルの支配を強化する可能性があります。

米国にとって、これには地政学的な影響があります。米国財務長官Scott Bessentは強調しています、繁栄するステーブルコインエコシステムが、「デジタル決済および貿易決済にUSDを埋め込むことで」米ドルの優位性を「補強することができる」と。ステーブルコインは、すでに1,320億ドル以上の米国国債を保持しており、韓国の保有量を上回っています。市場時価総額が5兆ドルになれば、ステーブルコインは1.4兆ドルから3.7兆ドルを国債に流入させ、安定した国内志向の買手ベースを提供することができます。

トークン化された資産と現実資産市場

ステーブルコインはトークン化された資産の一カテゴリーに過ぎません。USDC決済を可能にする同じインフラストラクチャが、トークン化された証券、商品、不動産、その他の現実資産（RWA）に拡張される可能性があります。

マスターカードとOndo Financeの統合、MTNにトークン化された米国国債ファンドをもたらしました，これは初期の例です。企業は今、マスターカードネットワークを離れることなく、遊休現金をトークン化された国債に投資して利回りを得ることができます。

これははるかに大きなトークン化市場への扉を開きます。Citigroupは予測しています銀行トークン（トークン化された預金）の取引量が2030年までに100兆ドルに達し、ステーブルコインの取引量を超える可能性があると。これらのトークン化された金融商品は、なじみ深い規制フレームワークを提供し、既存の財務管理システムとの連携を容易にします。

ステーブルコイン、トークン化された預金、トークン化されたRWAの融合は、プログラム可能なお金と資産のための統一されたインフラストラクチャを作り出し、決済、財務管理、資本マーケットの境界をぼかす可能性があります。

機関採用の促進

Mastercard、Visa、その他の既存企業の主流参入は、いくつかの方法で機関採用を促進します：

リスクの軽減: 主要な金融機関がステーブルコインインフラを検証すると、他の銀行や企業にとっての認識されるリスクが減少します。「先駆者のペナルティ」が減少します。

標準化: MastercardのMTNとCrypto Credentialは、アイデンティティ、コンプライアンス、相互運用性の共通標準を提供します。これにより、断片化が減少し、企業が採用しやすくなります。

ネットワーク効果: マスターカードのステーブルコインネットワークに多くの銀行と商人が参加するにつれて、参加の価値が増加します。これはフライホイール効果を生み出します：採用が採用を促進します。

規制の整合

Mastercardの関与は、規制の整合も促進する可能性があります。主要金融機関がステーブルコインレールに基づいて構築している場合、政策立案者は明確なフレームワークを作成する可能性が高くなります。米国でのGENIUS法の可決およびヨーロッパでのMiCAの実施はこのダイナミクスを反映しています。

規制のフレームワークが成熟するにつれ、共通の原則に基づいて整合する可能性があります：

準備金要件: ステーブルコインは、高品質で流動性のある資産で裏付けされる必要があります。
透明性: 発行者は、定期的に準備金の証明を提供する必要があります。
償還権: 保有者は、定価でフィアットにステーブルコインを償還できる必要があります。
コンプライアンス: ステーブルコインプラットフォームは、AML/CTFおよびTravel Ruleの要件に準拠する必要があります。

この整合は規制のアービトラージを減少させ、グローバルなステーブルコイン採用のためのより安定した基盤を作り出します。

消費者への影響

消費者にとって、Mastercardのステーブルコイン推進の影響はより微妙ですが、それでも重要です。

より速い決済: 消費者はステーブルコインで決済が行われていることを気づかないかもしれませんが、より早い払い戻し、ギグプラットフォームからの即時の支払い、国際送金の遅延削減の利益を享受できます。

新しいウォレット体験: ステーブルコインインフラが成熟するにつれて、消費者は新しい金融商品へのアクセスを得るかもしれません - 例えば、USDCで名目された高金利の貯蓄口座や、販売時に暗号残高を自動的にフィアットに変換する支払いカードなど。

カストディリスク: 一方で、ステーブルコインの保有はカストディリスクを伴います。消費者のウォレットがハッキングされたり、プライベートキーへのアクセスを失った場合、救済措置がない可能性があります。消費者保護のフレームワークがこれらのリスクに対処するために進化する必要があります。

最後の考え

Mastercardの報道されたゼロハッシュの20億ドルの追求は、単なる買収以上のものを表しており - 世界で最も影響力のある決済ネットワークの1つが、ステーブルコイン決済が未来であると信じていることを示しています。うまく実行されれば、この戦略は「銀行営業時間」を再定義する可能性があります。商人、銀行、企業がバッチウィンドウ、週末、あるいは休日を待たずに24時間365日取引できるようになります。

ビジョンは魅力的です。クロスボーダー決済のクリアリングに何日もかかるのではなく、資金は数分で移動することができます。複雑なコレスポンデントバンキングチェーンを管理するのではなく、財務チームはオンチェーンでの義務の相殺が可能です。 T+1決済の制約を受け入れるのではなく、アクワイアラはリアルタイムで流動性を得ることができる - いつでも。

しかし、ビジョンは宿命ではありません。パイロットプログラムからグローバル採用への道は長く、不確かです。オペレーショナルチャレンジ - フィアットレールの限界、カストディリスク、スマートコントラクトの脆弱性 - は解決しなければなりません。規制のフレームワークは成熟し続ける必要があります。ブロックチェーンとタイムゾーン全体の流動性は深められる必要があります。銀行、商人、消費者は、利益がリスクを上回ることを確信しなければなりません。

三つのシナリオが可能な結果の範囲を捉えています。ベースケースでは、ステーブルコイン決済は着実に成長しますが、従来のフィアットレールを補完する状態にとどまるでしょう。加速されたケースでは、採用が急増し、銀行営業時間がこの10年の終わりまでに時代遅れになる可能性があります。停滞したケースでは、技術的または規制の障害により、ステーブルコインの使用がニッチなアプリケーションに制限される可能性があります。

どのシナリオが展開されるかは、遂行、競争、そしてMastercardのコントロールを超えた外部要因に依存します。 Zero Hashの買収の完了が初期の指標となるでしょう。新しい地域へのUSDC/EURC決済の拡大、主要銀行によるMTNの採用、およびさらに多くの取引所へのCrypto Credentialの展開がさらなるシグナルを提供します。支援的または制限的な両方の規制の展開が変化のペースを形作るでしょう。

明らかなのは技術的基盤が構築されていることです。Certainly! Here's the translation formatted as per your request:

Content: Mastercard has built the scaffolding: MTN for secure, programmable transactions; Crypto Credential for verified, compliant interactions; and pilot programs demonstrating that stablecoin settlement works in practice. Acquiring Zero Hash would provide the production-scale infrastructure to accelerate these efforts.

Mastercardは、足場を築いてきました：安全でプログラム可能な取引のためのMTN、検証され準拠したインタラクションのためのCrypto Credential、およびステーブルコイン決済が実際に機能することを示すためのパイロットプログラム。Zero Hashを取得することは、これらの努力を加速するための生産規模のインフラストラクチャを提供します。

This is less about "crypto hype" and more about the next infrastructure layer. Payments, rails, and tokens are becoming indistinguishable from everyday finance. The invisible handshake that Mastercard envisions - where tokenized money flows seamlessly across blockchain networks with the same trust and protection as traditional payments - is moving from concept to reality.

これは「暗号の宣伝」ではなく、次のインフラストラクチャ層に関するものです。支払い、レール、トークンは日常の金融と区別がつかなくなりつつあります。従来の支払いと同じ信頼と保護を持って、トークン化されたお金がブロックチェーンネットワークをシームレスに流れるという、Mastercardが想像する見えない握手は、コンセプトから現実に移行しています。

The transition may take years. It may face setbacks. But the direction of travel is unmistakable. Banking hours, as we have known them for decades, are beginning to give way to an always-on, globally connected payment system. Mastercard's $2 billion bet is a wager that this future is not only possible but inevitable.

この移行は数年かかるかもしれません。挫折があるかもしれません。しかし、移行の方向性は明白です。私たちが何十年も知ってきた銀行の営業時間は、常に接続されたグローバルな支払いシステムに道を譲り始めています。Mastercardの20億ドルの賭けは、この未来が可能であるだけでなく、不可避であるという賭けです。

For readers - whether bankers, merchants, policymakers, or observers - the task now is to monitor the indicators, track the adoption curves, and watch how this infrastructure evolves. The payments revolution is not coming. It's already here. The question is no longer whether stablecoin settlement will reshape finance, but how quickly, how broadly, and with what consequences.

銀行家、商人、政策立案者、または観察者のいずれであれ、読者にとっての課題は、指標を監視し、採用曲線を追跡し、このインフラストラクチャがどのように進化するかを観察することです。支払い革命は来るのではありません。すでにここにあるのです。ステーブルコイン決済が金融を再編するかどうかではなく、どれだけ早く、どれだけ広く、どのような結果を伴うかが問題です。