長い間待ち望まれていた規制および政治的マイルストーンを達成したにもかかわらず、 暗号市場は、 2025年第一四半期に大幅な損失を記録し、 資産管理会社Bitwiseが「暗号史上の最良の最悪の四半期」と呼ぶことになりました。
Bitwiseの4月16日の市場レポートによると、 第一四半期は変革的な勝利と失望のパフォーマンスが入り混じっていました。 業界が暗号支持派の米国大統領を歓迎し、国立ビットコイン準備金の設立およびSECによる急激な規制の方向性の転換を受け、 デジタル資産の価格は大幅に下落しました。
Bitwise 10 Large Cap Crypto Indexは18%下落し、Ethereumは45%急落し、 暗号株式は27%下落しました。 総計で約6500億ドルが市場から流出し、 総暗号市場の時価総額は1月のピーク時の3兆9000億ドルから約20%減少しました。
「暗号はこれらの進展を何年も夢見てきたが、ついに全てが現実になった」と、 Bitwiseの最高投資責任者であるMatt Houganは述べました。 「それにもかかわらず、価格は反対方向に動きました。」
広範囲な売りにもかかわらず、 基礎的な強さを示す主要指標が見られます。 ステーブルコインの流通は四半期ごとに13.5%増加し、 2180億ドルを超えました。 現在総暗号市場の約8.6%を占めており、 ビットコインに次ぐ大きさです。 取引量は30%急増し、 ブロックチェーンベースの決済インフラへの強い需要を示しています。
トークン化された実世界資産（RWAs）は別の際立ったセクターであり、 37%成長して新しい最高値を更新しました。 この成長はより広範な機関的トレンドに一致します： 規制されたビットコイン先物取引量とオープン・インタレストも記録的な水準に達し、 伝統的な金融が暗号をマクロ経済的資産クラスとして 次第に扱うようになっていることを示しています。
「市場が低の時に過去最高を記録している分野を探し出してください。 そこが通常、次の強気市場の始まりです」とHouganは提言しました。
第一四半期は挫折なしではありませんでした。 Bybit取引所での15億ドルのエクスプロイトは、 セキュリティの脆弱性に関する新たな懸念を引き起こし、 メームコインを巡る投機狂乱は突如として停止しました。 ユーティリティあるいはプロジェクトの基盤を欠くこれらのトークンの多くの崩壊は、 幅広いネガティブなセンチメントを助長しました。
Q1の価格の下落にもかかわらず、 Bitwiseは潜在的なQ2の回復のための強力な触媒が 出現していると見ています。 世界中の中央銀行が金融引き締めから遠ざかり、 拡張政策とM2の成長を示唆しています。 これらは歴史的にリスク資産のパフォーマンス、 暗号を含むを牽引してきました。
米国では、規制環境が明確に暗号に対して友好的な方向に変化しています。 SECは主要なブロックチェーン企業に対する訴訟の大半を取り下げ、 ステーブルコインおよび分散型金融のための新たな枠組みを進めつつあります。
さらに、国際的な貿易緊張、通貨操作、および資本規制の高まりが、 国際的な投資家を多様化に駆り立てています。 この結果、ビットコインは地政学的ヘッジとしてますます見なされており、 流動性があり、希少で、主権干渉から絶縁されています。
「この環境の中で、ビットコイン - ゴールドのように - は戦略的予備資産として再評価されています」とBitwiseは指摘しました。
基礎的指標が価格行動とは全く異なる中、 2025年第一四半期は損失のためではなく、 次のフェーズの機関投資家の採用と 世界的な暗号統合の基礎を築いたと記憶されるかもしれません。