Ripple は、ネイティブな XRP Ledger lending protocol 向けに2つの新しい標準を提案した。これにより、銀行や機関はトークン化された資産を一切売却することなく、それを担保に資金を借りることができるようになる。
重要ポイント:
- Rippleは、機関がトークン化資産を直接XRPレジャー上で担保にして借入できるようにしたいと考えている。
- 信用判断とコンプライアンスはオフチェーンに残しつつ、台帳側がローンのサービスと返済を処理する。
- XLS-65およびXLS-66標準は、稼働開始前にまだバリデータの承認が必要となる。
Ripple、オンチェーン信用をマッピング
Rippleは、6月29日のブログ投稿で提案内容を 詳述し、トークン化によってすでに国債、マネー・マーケット・ファンド、ステーブルコイン、コモディティ、プライベートクレジットといった実世界資産がオンチェーン化されている一方で、それら保有資産のファイナンスは大きく立ち遅れていると主張した。
同社は、資産を台帳に載せることは「仕事の半分」にすぎないとする。なぜなら、実際の市場は口座間の単純な送金ではなく、借入、担保、安定した流動性によって成り立っているからだ。残りの部分が欠けていた、と同社は論じる。
Rippleは、そのギャップを「オンチェーン・ファイナンスにおける欠けているレイヤー」と呼んでいる。
この設計では、信用判断とコンプライアンス遵守は機関側にオフチェーンで残しつつ、台帳自体が、起源（オリジネーション）、返済スケジュール、利息の発生、デフォルト対応を、プロトコルに書き込まれた固定かつ標準化されたルールによって 強制 する。アクセスは検証済みクレデンシャルを通じた許可制が維持される。ベースとなるネットワークは引き続きパブリックだが、各クレジット・ファシリティへのアクセスは、承認・審査・認証を受けた参加者のみに制限される。
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XRPLの融資は機関投資家をターゲット
このシステムは2つのコンポーネントで構成される。単一の資産を共有流動性プールにまとめる「シングル・アセット・ボールト」と、そのプールされた資本を、条件・サービス・返済ロジックが定義されたローンへと 変換 する「レンディング・レイヤー」だ。Rippleはこの分離構造を、資産のカストディが、ローンの組成・サービス・資金調達を担う別個の仕組みと分かれている従来の資本市場にたとえている。
RLUSD (RLUSD) を準備金として保有する決済企業は、資産を売却したり、よりコストの高い銀行の信用枠に頼ったりする代わりに、1～2日分のクロスボーダー決済の着金を見越して 借入 することができるようになる。そのような銀行の信用枠は300～400ベーシスポイント程度に達する可能性がある。一方、既存のオンチェーン融資市場にはすでに数十億ドル規模の預かり資産があり、RippleはXRPレジャーをそうした機関マネーの流れを奪い合う競合にしたい考えだ。
各ファシリティにはファーストロス資本が設定されることでリスクが隔離され、ジュニア資本が先に損失を吸収し、シニアレンダーはポジションへの打撃を後回しにできる。1つのデフォルトが他のファシリティに波及しない構造だ。
この修正案は、XRPL v3.1.0リリース後の今年初めにバリデータ投票に付されており、機能が稼働するには、2週間連続で80％超のバリデータによる支持が必要となる。
この取り組みは、Ondo Finance が5月に、トークン化された米国債を銀行にまたがってXRPレジャーネットワーク上で直接 償還 したマイルストーンの上に構築されるものだ。XRP (XRP) は今週およそ1.05ドルで取引されており、直近7日間で約8％下落している。
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