アメリカ証券取引委員会（SEC）は、提案された5つのSolana (SOL) の上場投資信託（ETF）の決定を延期し、Fidelity、VanEck、Bitwise、 21Shares、Canary Capitalが発行する製品の規制タイムラインを延長しました。この 延期は、ビットコインやイーサリアムを超えた暗号ベースの投資商品の慎重な姿勢を強化し、 近い将来にSolana ETFの承認の可能性に新たな疑念をもたらしました。
最新の規制遅延は、提案されたSolanaにリンクしたETFの増加するリストに影響を与えています： 21Shares Core Solana ETF、Bitwise Solana ETF、VanEck Solana ETF、 Canary Solana Trust、Fidelity Solana Fundです。締め切りは2025年3月から5月にかけて 段階的に設定されていましたが、SECはほとんどの場合、レビュー プロセスを年の後半まで延長しました。
最近の延期の一連は、21Shares、Bitwise、VanEck、 Canaryの提出に関する重要な決定が予定されていた5月19日の直前に発生しました。 判決を下す代わりに、SECは正式に公的手続きを開始し、公衆からのコメントを求めるステップを 踏み、さらなる最終判断の先送りを可能にしました。
4月の後に提出されたFidelityのSolana Fundは、7月8日までのレビュー期間が 延長され、「提案された規則の変更とそこで提起された問題を考慮するのに 十分な時間が必要」と述べられました。
このような手続き上の動きは拒否ではありませんが、通常、 規制当局のためらいを示し、製品が日の目を見るまでの 長期間にわたるやりとりの可能性を高めます。
公的コメント期間：おなじみの障害
SECがコメント期間を開く決定は、拡張されたレビュー プロセスの一環として通常のステップですが、それはまた、 実質的な質問がまだ未回答であることのシグナルでもあります。 委員会の声明では、この動きが「申請のメリットについて 委員会が結論に達したことを示していない」と強調されており、 利害関係者からの幅広い意見を求めているとされています。
この戦略は、XRP、ライトコイン、Dogecoinなどのオルトコインが 関与する多くの暗号リンクETF提案で過去にも使用されており、ほぼ全てが 延期または最終的な拒否に直面しています。長らく待たれていたGrayscale Solana Trustの 提案でさえ、同様の規制的な停滞の中で滞っているのです。
公的コメントフェーズでは、マーケット参加者、法的専門家、 業界団体、関心を持つ個人が提案されたETFについて意見を提出することができます。 SECは、特に市場操作リスク、流動性の懸念、およびSolanaブロックチェーンの基盤となる カストディと評価インフラストラクチャに関連するコメントを評価する可能性が 高いです。
遅延増加とともにPolymarketでの承認期待が変化
遅延が増えるにつれて、暗号ETFの規制軌道に賭けている マーケット参加者はこの状況を見逃していません。人気のある暗号ベースの予測 プラットフォームであるPolymarketでは、7月31日までにSolana ETFが 承認される可能性がわずか16%に下がりました。対照的に、2025年12月までの承認 の確率は85%と非常に高く、遅れが手続き的であり、致命的ではないという期待を 反映しています。
それでも、Bitcoin以外、そしてある程度Ethereum以外のものに対するSECの慎重な姿勢は、 短期的な楽観を抑え続けています。
事後ビットコインETFの状況
Solana ETFに関する規制の遅れは、SECがGrayscaleの拒否された申請に 対する裁判での敗訴に続いて2024年1月にいくつかのスポットビットコインETFを しぶしぶ承認した数ヶ月後に発生しました。これは米国の暗号投資政策における ターニングポイントを示しましたが、他の暗号資産に対して フリーパスを制定するものではありませんでした。
ビットコインとは異なり、SECが一般的にセキュリティとは見なさないイーサリアムを 含むほとんどの他の暗号資産は、登録されていない有価証券として 見なされる可能性があります。この分類は、そのような資産を追跡するETF製品に対して 法的およびコンプライアンス上の障害を生み出します。特に、基礎となる市場が 投資家保護や価格発見メカニズムとしてSECが必要とするものを欠いていると判断され た場合です。
会長Gary Genslerは、ビットコインETFの承認が他のデジタル資産に 同様の扱いが与えられることを示唆すべきではないと繰り返し述べています。
ソラナの地位に関する法的曖昧さ
重要な問題の一つは、米国証券法の下でのソラナの未解決の法的地位です。 SECは、決定的な裁定なくしてSOLが証券としてその規制の対象となる 可能性を示唆してきました。このグレーゾーンは、SOLを基盤とするETFの 発行を試みるファンドマネージャーにとって深刻な問題を引き起こしています。