ソラナ (SOL) と ハイパーリキッド (HYPE) を裏付け資産とする上場投資信託（ETF）が、ビットコインとイーサリアム関連商品を除いたアルトコインETFの売買高のほぼ8割を握っている。
主なポイント
- ソラナETFの運用資産残高（AUM）は9億400万ドルに達し、ハイパーリキッドETFには3億5,000万ドルの純資金流入が入った。
- 両ETFの運用資産と流入額は、それぞれのトークンの時価総額の約2％規模となっている。
- 高リスクな暗号資産エクスポージャーへの需要の高まりを示す一方で、ビットコインETFの運用実績が長いことから単純比較は難しい。
ソラナETFへの資金フロー
The Block’s Data and Insights newsletter が公表した分析によると、ソラナとハイパーリキッドを対象とするETFは、機関投資家の関心が依然として現物 ビットコイン (BTC) と イーサリアム (ETH) のETFに集中するなかで、着実にプレゼンスを高めている。レポートによれば、ソラナETFの運用資産残高は9億400万ドルに到達。約2カ月前にローンチされたハイパーリキッドETFも、すでに3億5,000万ドルの純流入を記録している。
両者を合わせると、ビットコインとイーサリアムを除くアルトコインETF市場で、売買高の約5分の4を生み出している計算だ。運用資産と流入額は、それぞれのトークン時価総額の約2％に相当し、ビットコイン連動ETFとの間には依然として大きなギャップがある。
ビットコインETFは、暗号資産全体としてのビットコインの時価総額の約9％を取り込んでいるとされる。この差は、投資家がアルトコインETFに慣れるにつれて拡大余地があることを示唆する一方、ビットコインETFがほぼ2年先行して市場を形成してきた時間的優位性を反映したものとも解釈できる。
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ハイパーリキッドETFが映すリスク選好
資金フローの違いは、投資家層の違いも映し出している。SOLとHYPEはいずれも価格変動が大きく、規制面での前例も乏しい高リスク資産だ。そのため、短期売買や積極的なリスクテイクを志向する投資家にとって、これらのETFは魅力的な商品となりやすい。
これに対し、ビットコインとイーサリアムを原資産とするETFには、長期保有を前提としたパッシブマネーが多く流入している。市場インフラやカストディ体制も整備が進んでおり、資金の出入りが比較的緩やかになりやすい。このため、新興アルトコインETFに比べ、ビットコインやイーサリアムETFの資金は「腰が重い」傾向がある。
一方で、ソラナとハイパーリキッドの両プロジェクトは規制当局との対話を進めつつ、現実世界の資産（RWA）のトークン化やインフラ整備にも取り組んでいる。これが機関投資家にとっての投資対象としての説得力を高め、裾野拡大につながる可能性がある。
現時点での規模は、依然としてビットコインETFに比べて小さいものの、暗号資産市場への機関マネーが、時価総額上位2銘柄の枠を超えて広がりつつある兆候といえる。
こうした動きは、現物ビットコインETFが伝統的な投資家にとっての規制された投資ルートを確立して以降、暗号資産ETF市場が広がってきた流れの延長線上にある。イーサリアムETFがその裾野をさらに広げ、足元ではアルトコインETFが「どこまでリスクカーブの先端まで投資家の需要が及ぶか」を試している段階だ。