英国政府は、分散型金融（DeFi）取引に対する課税方法について大幅な変更を検討しており、HM Revenue & Customs（HMRC：歳入関税庁）は、暗号資産ローン、流動性プール、および将来的にはautomated market makers (AMMs). に対して「ノーゲイン・ノーロス（NGNL）」方式を積極的に開発中であると確認している。
この動きは、英国がDeFi課税向けの専用立法枠組みを導入する可能性を示す、これまでで最も明確なシグナルとなっている。
何が起きたのか
11月26日に公表されたHMRCの最新の協議結果では、現在のルール（トークンのあらゆる移動ごとにキャピタルゲイン課税（CGT）が発生し得る）を見直し、実際に資産の経済的な処分が行われたときにのみ課税するモデルへ移行することについて、業界から広範な支持が得られていることが示されている。
文書によれば、税務専門家、業界団体、大手暗号資産プラットフォームとの幅広い意見交換を経て、HMRCは当初提案していた既存の「レポ類似」アプローチよりも、NGNLモデルの方が現実的な代替案であると判断するようになったとしている。
検討中の枠組みの下では、暗号資産レンディングおよび単一トークンによる流動性提供の取引はNGNLの処分として扱われ、ユーザーが最終的にポジションを解消するまで、利益や損失が確定しないようにすることを目指している。
HMRCは、この方式の方が、ユーザーが通常、取引期間を通じて同一資産へのエクスポージャーを維持しているという、これら取引の経済的実態をより正確に反映すると述べている。
関連記事: Arthur Hayes Calls Monad 'Dogshit, Send To Zero' Day After Predicting $10 Target
なぜ重要なのか
政府は、DeFi市場の主要コンポーネントであるAMMに、NGNL方式をどのように適用できるかについても検討している。
回答者の大多数は、経済的な処分が行われていない場合には、AMMへの入金や出金が課税対象となるべきではないと主張した。
HMRCは、AMMが取引全体の相当な割合を占めていることを認識しており、このモデルが現在、積極的な検討対象になっていることを確認している。
この改革案は、とりわけトークン残高が継続的にリバランスされるケースにおいて、現行ルールが過度な事務負担を課しているとの関係者からの警告を受けて浮上したものである。
HMRCは、ラップドトークン、マルチチェーン取引、イールドファーミング、アグリゲーター、担保付きレンディングなど、新たに登場するモデルも包含できるだけの柔軟性を、新たな枠組みに持たせる必要があると指摘している。
政府は現在、NGNL制度を導入するための法改正を行うかどうかを評価しており、今後も関係者との意見交換を続けるとしている。
回答者からは、このような改革によりコンプライアンスが向上し、より高い明確性が提供されるとともに、暗号資産ビジネスとイノベーションを呼び込もうとする英国の目標が後押しされるとの声が上がった。
HMRCは、提案されたアプローチを洗練させつつ、立法措置の是非について検討を続けると述べている。
協議結果についてコメントした、英国拠点のDeFi投資企業であるRe7 Capitalの創業者、Evgeny Gokhberg氏は、政府のDeFiレンディングおよびステーキングに関する提案は、同国の暗号資産エコシステムにとって前向きな一歩だと評価している。
「DeFi活動の実際の経済的実態と課税上の取り扱いを一致させることで、機関投資家にとってより高い予見可能性がもたらされる」とGokhberg氏は述べた。
関連記事: Fed Rate Cut 84% Likely In December, Prediction Markets Show